27 جولائی کو، مارکیٹ کی نظر میں سب سے بڑا سکی کے تاریخ کا ای آئی پی (اولین عوامی پیشکش) چانگشین ٹیکنالوجی نے اپنا آغاز کیا، جس کی مارکیٹ ویلیو فوراً 3 ٹریلین یوان تک پہنچ گئی، جس سے یہ اے شیئرز کا سب سے زیادہ قیمتی کمپنی بن گئی اور اے شیئرز کے تاریخ میں سب سے بڑی ٹیکنالوجی کمپنی بن گئی۔
چانگشین ٹیکنالوجی کی بنیاد ایک "506" کوڈ نام والے ڈومیسٹک DRAM (ڈائنانمک رینڈم ایکسیس میموری) چپ تیار کرنے کے منصوبے سے شروع ہوئی، جس کا مقصد امریکہ اور جنوبی کوریا کے عالمی ذخیرہ سازی گروہوں کے طویل عرصے تک کے منفرد قبضے کو توڑنا اور ڈومیسٹک ذخیرہ سازی چپس کے لیے ایک کامیاب گزرگاہ تخلیق کرنا تھا۔ ہیفی کے ریاستی سرمایہ کاروں کے فنڈنگ اور زہو ییمنگ، زہو یی کریٹو کے چیئرمین، کے ٹیکنالوجی کے تعاون کے تحت، دونوں طرفین نے فوراً معاہدہ کر لیا۔ اس کے بعد، چانگشین ٹیکنالوجی نے اپنے تحقیق و ترقی اور پیداوار کے عمل میں دہلیز سے زائد اداروں کی طرف سے اصل رقم کا سرمایہ کاری حاصل کیا۔ 2018ء کے انجل راؤنڈ سے لے کر 2025ء جون تک، چانگشین ٹیکنالوجی نے نو سرمایہ کاری راؤنڈ مکمل کیے اور کل مل کر کئی سو ارب یوان جمع کر لئے۔ اس کے اسکرائپٹ دستخط کرنے کی تاریخ تک، اس کے پیچھے 60 شیرکار تھے۔ طویل دہائی کے صبر اور ساتھ دینے کے بعد، انہوں نے مل کر ابھی موجودہ چین کی پہلی اور عالمی طور پر چوتھی بڑی ڈومیسٹک DRAM چپ کمپنی کو تخلیق اور بلند کیا۔
جب چانگشین ٹیکنالوجی نے کاروباری بورڈ پر کامیابی حاصل کی، تو سب سے پہلے اور سب سے زیادہ مستقل طور پر سرمایہ کاری کرنے والے ہیفی ریاستی اثاثے، کمپنی کی نو سرمایہ کاریوں اور آئی پی او کے مرحلے میں شامل ہونے والے تمام سرمایہ کار، اور کمپنی کے بانی ٹیم کے نمائندہ جو یی منگ، چانگشین ٹیکنالوجی کے لسٹنگ کے پس منظر میں تین اہم شریک مالکان بن گئے۔
ان میں، جو سب سے پہلے ہیگوئن ٹیکنالوجی میں بڑی سرمایہ کاری کر چکا تھا اور سب سے بڑا فنڈ فراہم کرنے والا تھا، وہ ہیگوئن حکومتی اثاثہ تھا، جو بڑا فائدہ اٹھانے والا بن گیا، جس کا تخمینہ طے شدہ منافع تریلین یوان سے زائد ہے، جو ہیگوئن شہر کے 2025 کے جی ڈی پی (مقامی مجموعی پیداوار) کا 70 فیصد ہے۔ ہیگوئن ماڈل، جس میں مقامی حکومت نے سخت ٹیکنالوجی کو فروغ دیا، صنعت کا معیاری کیس بن گیا۔ ہیگوئن ٹیکنالوجی کے بنانے والے ٹیم نے بھی اپنی زندگی کا سب سے روشن لمحہ دیکھا۔ ہیگوئن ٹیکنالوجی کے بانی اور چیرمین زہو یمن سمیت دس ڈائرکٹرز اور سینئر مینجمنٹ افراد کا اوسط ذاتی دولت اربوں یوان سے زائد ہے، جسے ہیگوئن ٹیکنالوجی کے لسٹنگ کے پہلے دن کے کلوزنگ قیمت کے حساب سے تخمینہ لگایا گیا، جس میں زہو یمن کی ذاتی دولت 779 ارب یوان تک پہنچ گئی۔ اس کے علاوہ، دو اسٹاک اسکیمز کے ذریعے، ہیگوئن ٹیکنالوجی نے کل 6760 افراد کو شیرز دیے، جن میں کمپنی کے مینجمنٹ ماہرین، بزنس کور اسٹاف، مرکزی ٹیکنالوجسٹس اور پیداوار کے لائن پر کلیدی عہدیدار شامل ہیں، جن میں بہت سے ملازمین نے ہیگوئن ٹیکنالوجی کے لسٹنگ کے ذریعے کروڑپتی بننا شروع کر دیا۔
ہیفی کے ریاستی اثاثوں اور بنیادی ٹیم کے علاوہ، چانگشین ٹیکنالوجی کے دیگر شیئر ہولڈرز بھی بڑی کامیابی حاصل کر چکے ہیں۔ آئی پی او سے پہلے، چانگشین ٹیکنالوجی کے 60 شیئر ہولڈرز تھے، جن میں قومی فنڈ 2، قومی تبدیلی فنڈ 2 جیسے قومی ادارے، علی بابا، تینسنت، مائکرو مائی جیسے صنعتی سرمایہ کار، اور گووشو سرمایہ کاری، رینباو سرمایہ کاری جیسے بیمہ فنڈز اور یانچوانگ کیپٹل، شاہنگ کیپٹل، ہینگشُو کیپٹل جیسے بازار کے سرمایہ کار شامل تھے۔ آئی پی او کے مرحلے میں، چانگشین ٹیکنالوجی کو 30 سٹریٹجک انویسٹرز نے مضبوط ساتھ دیا۔ اس میں علی بابا گروپ نے متعدد فنانسنگ راؤنڈز اور سٹریٹجک الائوسمنٹ میں حصہ لے کر تقریباً 30 ارب شیئرز حاصل کئے، جس کا حصة تقریباً 4.51% ہے، اور لسٹنگ کے پہلے دن ان کا شیئرز کا منڈی مقدار تقریباً 1500 ارب ین تھا۔
7 جولائی کو لسٹ ہونے سے ایک رات پہلے، چانگشین ٹیکنالوجی نے شنگھائی میں "دہ سال کی پختگی، نئے مستقبل کا آغاز" کے نام سے ایک لسٹنگ سے پہلے شکریہ اجلاس منعقد کیا، جس میں مقامی ذرائع کے مطابق تقریباً 300 سے زائد مہمان، جن میں استراتیجک سرمایہ کار اور صنعتی شراکت دار شامل تھے، شرکت کر چکے ہیں۔ جو ییمنگ نے مقام پر چانگشین ٹیکنالوجی کے قیام کے سفر کا جائزہ لیا اور اس بات پر زور دیا کہ کمپنی کے آغاز میں بین الاقوامی بڑی کمپنیوں کے ساتھ بہت بڑا ٹیکنالوجی کا فرق تھا، لیکن لمبے عرصے تک سرمایہ کی حمایت اور گلوبل ٹیکنالوجی ٹیم کے مستقل محنت سے، وہ بالآخر چین کے برdar برترین DRAM کے بڑے پیمانے پر تولید میں کامیاب ہو گئے، اور دس سال تک ان کے ساتھ بھٹکنے والے چانگشین شیئر ہولڈرز کو شکریہ ادا کیا۔
ایک رات کے دعوت کے شرکاء نے کہا کہ “پوری رات کا ماحول بہت تحریکی تھا، شرکاء کی بڑی تعداد موجود تھی، سب نے چانگشین کے دس سال کے محنت سے حاصل کردہ ترقیات کو مکمل طور پر قدر دی، کمپنی کے مستقبل کے امکانات پر اعتماد ظاہر کیا، اور لسٹنگ کے بعد کی مالیاتی بازار کی کارکردگی کے لیے بڑی توقعات رکھیں۔”
ہیفی کے ریاستی اثاثوں کا “طویل مدتی ساتھ، جلد اور مشکل ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری، صنعتی تعاون” کا حمایتی نمونہ، مقامی ریاستی اثاثوں کی طرف سے مشکل ٹیکنالوجی کے ترقی کے لیے ایک معیاری نمونہ ہے۔ یہ نمونہ موجودہ چینی سرمایہ کاری بازار میں زور دے رہے “ٹیکنالوجی-صنعت-سرمایہ” کے مثبت حلقوں کے ساتھ بہت مطابقت رکھتا ہے، جو ٹیکنالوجی کے ارتقاء میں مدد کرتا ہے اور چین کی معاشی ترقی کے لیے سرمایہ کاری بازار کے منطق کو فروغ دیتا ہے۔" چینگ جانگ بزنس اسکول کے فنانس پروفیسر اور سینئر مینجمنٹ ایجوکیشن پروگرام کے نائب ڈائریکٹر ژو چون شینگ نے مالیہ کو بتایا کہ ہیفی کے ریاستی اثاثے ٹیکنالوجی کی خود مختاری اور خود کفالت کو مرکزی مقصد بناتے ہوئے، کمپنیوں کے ساتھ پورے صنعتی دور کو مکمل کرنے کے لیے تیار ہیں، اور یہ "صبر والا سرمایہ" مشکل ٹیکنالوجی کمپنیوں کے لیے سب سے کم دستیاب وسائل میں سے ایک ہے۔
گو شو ٹیکنالوجی کے A راؤنڈ فنانسنگ میں 2020 میں شامل ہوئے، جب صنعت کا دور اپنے نچلے نقطے پر تھا، اور اس کے بعد کی اقدار صرف 30 ارب یوان سے زائد تھیں۔ کئی سالوں کے بعد، یہ سرمایہ کاری بہت بڑا منافع دی رہی ہے۔ ہم ہمیشہ قومی صنعتی پالیسیوں اور ٹیکنالوجی کی حمایت کے رجحان کے مطابق، سائنس و ٹیکنالوجی فنڈ اور دو کاربن ٹیکنالوجی فنڈ قائم کرتے رہے ہیں، جن میں ہارڈ ٹیکنالوجی کے شعبوں پر زور دیا جاتا ہے۔ کہنا جا سکتا ہے کہ گو شو ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری رجحان کا آغاز تھا، اور پورا بیمہ فنانس صنعت اب ہارڈ ٹیکنالوجی کی ترقی کے لیے حمایت کرنے والے مرکزی راستے پر مکمل طور پر منتقل ہو چکا ہے۔" ایک متعلقہ شخص نے جو گو شو ٹیکنالوجی کے بارے میں آگاہ ہے، نے فائنانس کو بتایا کہ چائناؤ لائف ان邵زٹمنٹ، جو چائناؤ لائف کا حصہ ہے، نے 2020 میں گو شو ٹیکنالوجی کے A راؤنڈ فنانسنگ میں حصہ لیا۔
ہیفی ریاستی سرمایہ کاری
چانگشین ٹیکنالوجی کو اپنی شروعات سے لے کر اب تک قومی طور پر پہلے اور عالمی طور پر چوتھے نمبر پر آنے تک پہنچنا، اس کے قبل کی متعدد فنڈ ریزنگ میں آئی پی او سے پہلے کے شیئر ہولڈرز، خاص طور پر ہیفی سرکاری اثاثوں کے ساتھ حمایت کے بنا ہوئے ہے، جو سب سے پہلے اور سب سے زیادہ حصہ رکھتے ہیں۔
ایسٹورج چپ ایک مثالی سرمایہ کش، ٹیکنالوجی کش اور لمبے دور کا صنعت ہے، جس میں ابتدائی سرمایہ کاری زیادہ ہوتی ہے اور مصنوعات کی بڑے پیمانے پر پیداوار تک پہنچنے میں لمبا وقت لگتا ہے؛ مختصر دور کی رقم کے ذریعے 0 سے 1 تک کے مکمل دور کے خطرات کو برداشت کرنا مشکل ہے۔ یائوتو کیپٹل کے بانی شراکت دار یانگ گوانگ نے کہا کہ ہیفی ریاستی سرمایہ کاری نے چانگشین کی ترقی میں صرف فنڈز فراہم کرنے تک محدود نہیں رہا، بلکہ طویل مدتی، مستقل سرمایہ کی حمایت فراہم کی اور فنڈنگ، انسانی وسائل اور صنعتی زنجیر کے وسائل کو مربوط کرتے ہوئے کمپنی کو ابتدائی تعمیر اور بڑے پیمانے پر پیداوار تک پہنچنے کے مرحلے سے گزرنا ممکن بنایا۔
چانگشین ٹیکنالوجی کے قیام کے سفر کا جائزہ لیتے ہوئے، 13 جون 2016 کو، ہیفی سٹیٹ ایسٹیٹ کے زیر انتظام ہیفی انڈسٹریل انویسٹمنٹ نے 14.4 ارب یوان اور زہو ییمنگ کے زیر انتظام زہائی کریٹیو نے 3.6 ارب یوان کا اشتراک کیا، جس سے مل کر 18 ارب یوان کا پہلا فیکٹری تعمیر کا آغازی سرمایہ کاری ہوا، اور اس طرح چانگشین ٹیکنالوجی کا رسمی طور پر قیام ہوا۔ اس کے بعد، ہیفی سٹیٹ ایسٹیٹ نے چانگشین ٹیکنالوجی کے قیام کے بعد مستقل طور پر فنڈز فراہم کیے، جس سے چانگشین ٹیکنالوجی کو DRAM چپس کے تحقیق اور پیداوار میں بڑے پیمانے پر سرمایہ کاری کرنے میں مدد ملی۔ تقریباً اندازہ لگایا جاتا ہے کہ آئی پی او جاری کرنے کے بعد، ہیفی سٹیٹ ایسٹیٹ نے ہیفی چنگہوئی الیکٹرانکس (13.04 ارب شیئرز رکھتے ہوئے، 19.5% حصص، پہلا بڑا شیرہولڈر)، ہیفی چانگشین انٹیگریشن (7.048 ارب شیئرز رکھتے ہوئے، 10.54% حصص، دوسرا بڑا شیرہولڈر)، ہیفی انڈسٹریل انویسٹمنٹ نمبر ون (1.111 ارب شیئرز رکھتے ہوئے، 1.66% حصص، ساتواں بڑا شیرہولڈر)، ہیفی جینچانگ اسٹاک (9.013 ارب شیئرز رکھتے ہوئے، 1.35% حصص، الحادھر بڑا شیرہولڈر)، اور ہیفی انڈسٹریل انویسٹمنٹ ہائی گروتھ (0.038 ارب شیئرز، 0.057%) سمیت متعدد اداروں کے ذریعے مل کر تقریباً 22.138 ارب شیئرز رکھے، جو کل حصص کا تقریباً 33.1% ہے، اور چانگشین ٹیکنالوجی کا سب سے بڑا شیرہولڈر بن گيا۔
جب چانگشین ٹیکنالوجی نے اپنا آئی پی او کامیابی کے ساتھ مکمل کیا، تو ہیفی ریاستی اثاثوں نے دس سال کی مدد کے بعد آخرکار فائدہ حاصل کیا۔ چانگشین ٹیکنالوجی کی فہرست ہونے کے پہلے دن کے کلوزنگ قیمت 49 یوان فی شیئر کے مطابق، ہیفی ریاستی اثاثوں کے پاس چانگشین ٹیکنالوجی کے شیئرز کی مارکیٹ ویلیو 1 ٹریلین یوان سے زائد، یعنی 10847.6 ارب یوان ہے۔
نوٹ کیا جائے کہ سرکاری ڈیٹا کے مطابق، ہیفی شہر کا 2025 کے پورے سال کا جی ڈی پی تقریباً 14210 ارب یوان ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ صرف چانگشین ٹیکنالوجی میں ایک سرمایہ کاری سے حاصل ہونے والا منافع، ہیفی شہر کے ایک سال کے جی ڈی پی کا تقریباً 70 فیصد ہے۔
لُنگشِن ٹیکنالوجی کے لسٹنگ کی رات، حُفی کے ریاستی اثاثوں کے تین بڑے پلیٹ فارمز میں سے ایک، حُفی صنعتی انویسٹمنٹ گروپ نے لُنگشِن ٹیکنالوجی کی لسٹنگ کے بارے میں اپنا موقف پیش کیا۔ حُفی صنعتی انویسٹمنٹ گروپ نے کہا کہ 2016 میں، حُفی شہر کے کمیٹی اور حکومت کے فیصلوں کے تحت، حُفی صنعتی انویسٹمنٹ گروپ نے لُنگشِن ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کی اور اسے چین کے سب سے بڑے، سب سے جدید ٹیکنالوجی اور سب سے وسیع طور پر منصوبہ بند ڈائنا مک رینڈم ایکسس میموری (DRAM) ریسرچ، ڈیزائن اور تیاری کرنے والے ادارے میں تبدیل کرنے میں مدد فراہم کی۔ مستقبل میں، حُفی صنعتی انویسٹمنٹ گروپ لُنگشِن ٹیکنالوجی کے ترقی کو بلا تبدیلی سپورٹ کرتا رہے گا اور حُفی شہر کو عالمی سطح پر اثر رکھنے والے انٹیگریٹڈ سرکٹ صنعت کا مرکز بنانے میں مل کر مدد فراہم کرے گا۔
پو زھو کیپٹل کے ایگزیکٹو پارٹنر میاں تیانی نے کہا کہ “ہیفی کے مقامی ریاستی اثاثے طویل مدتی، صبر والا سرمایہ استعمال کرکے جینگشین ٹیکنالوجی میں داخل ہوئے ہیں اور سخت ٹیکنالوجی کو صفر سے ایک تک ترقی دینے میں مدد کر رہے ہیں، جو چین میں مقامی صنعتی تفریق اور ٹیکنالوجی کی خود مختاری کے اہداف کے درمیان تعاون کا ایک نمایاں نمونہ ہے۔” مقامی ریاستی اثاثے مالی فائدے کے مختصر مدتی تصورات سے باہر نکل کر شہر کے صنعتی کلستر کی تعمیر اور سپلائی چین کی حفاظت کو مرکزی مقاصد بناتے ہوئے، مемوری تولید جیسے بھاری، طویل مدتی اور ابتدائی طور پر نقصان دہ سرمایہ کاری کے خطرات کو اٹھا رہے ہیں، جس سے بازاری مالی سرمایہ کے ان خامیوں کو پُر کیا جا رہا ہے جو طویل مدتی ریسرچ اور ڈویلپمنٹ کے دوران سرمایہ کاری نہیں کرتے یا صبر نہیں رکھتے۔ لیکن یہ ماڈل مقامی بجٹ اور صنعت کے جائزے لینے کے صلاحیتوں کے لئے بھی بہت زبردست تقاضے رکھتا ہے۔
نکائی یونیورسٹی کے فنانشل ڈویلپمنٹ ریسرچ انسٹی ٹیوٹ کے ڈائریکٹر ٹین لیہوئی نے کہا کہ ہیفی کے ریاستی سرمایہ کاری ماڈل کی کامیابی کا بنیادی تقاضہ یہ ہے کہ اس نے مختصر مدتی منافع کی تلاش کو چھوڑ دیا اور "صبر والا سرمایہ" کے کردار کے طور پر کمپنیوں کو تکنیکی ترقی، پیداواری صلاحیت میں اضافہ جیسے اعلیٰ خطرے والے دور سے گزرنے میں مدد فراہم کی۔ ہیفی صرف فنڈز فراہم کرنے کے بجائے، درست صنعتی شعبوں کا انتخاب، سپلائی چین کے وسائل کو جوڑنا اور مرحلہ وار، لچکدار سرمایہ کاری کے ذریعے، فنڈز کی کارکردگی کو یقینی بناتا ہے اور انتظامیہ کے ذریعے بازار کی قیمت تعیناتی میں مداخلت سے بچتا ہے۔ اس ماڈل کی کامیابی کا راز اس بات میں ہے کہ ریاستی سرمایہ کار کو "حکمت عملی سرمایہ کار" کے طور پر متعین کیا جاتا ہے، نہ کہ "بڑھا ہوا مالک" کے طور پر، جس سے کمپنیوں کو بازار کے اصولوں پر آپریٹ کرنے کا احترام ملتا ہے، اور صنعتی تعاون کے ذریعے تکنالوجی کا فائدہ بڑھایا جاتا ہے۔
تاہم، تمام ماہرین نے یہ بھی ہدایت کی ہے کہ ہیفی کے ریاستی سرمایہ کاری کا طریقہ آسانی سے نقل نہیں کیا جا سکتا۔
مقامی سرکاری سرمایہ کاری کو سخت ٹیکنالوجی کی حمایت کرنے کی ضرورت ہے، لیکن اس ماڈل کے کام کرنے کے لیے کچھ شرائط ہیں۔ حکومت کے لیے صبر والا سرمایہ اور صنعتی ایکوسسٹم کے منظم ہونے کا کردار زیادہ مناسب ہے، جبکہ ٹیکنالوجی کا راستہ، مصنوعات اور چلانے کے فیصلے پیشہ ورانہ ٹیم کو دیے جانے چاہئیں اور صارفین اور بازار کے سامنے پیش کیے جانے چاہئیں۔ اس کی نقل و حرکت کا سوال صرف فنڈز اور پالیسیوں کو اپنانے پر نہیں، بلکہ مقامی صنعتی بنیاد، پیشہ ورانہ فیصلہ سازی کی صلاحیت، موزوں انسانی وسائل اور کمپنیوں کو دوران دوران ساتھ دینے کی صلاحیت پر منحصر ہے۔ ورنہ، یہ ایک جیسے تجارتی ترغیب اور دوبارہ تعمیر میں تبدیل ہو سکتا ہے۔" پینگ گوانگ نے کہا۔
تیان لیہوئی نے یہ بھی انتباہ کیا ہے کہ ہیفی ماڈل کی اندھا دھند نقل کرنے کے خطرات سے احتیاط کریں؛ ہارڈ ٹیکنالوجی کے سرمایہ کاری کے لیے مقامی صنعتی بنیاد اور ماہرانہ جائزہ کی صلاحیت کا مطابق ہونا ضروری ہے، اگر ٹیکنالوجی کی سمجھ اور نکاسی کے مکینزم کی تعمیر نہ ہو تو "صرف سرمایہ کاری، نکاسی نہ کرنا" کے مسائل میں پھنس جانا آسان ہے۔ ہیفی کا تجربہ ہمیں یہ سبق دیتا ہے کہ مقامی ریاستی اثاثے صنعتی ایکوسسٹم کے "آرکیٹیکٹ" بننا چاہئیں، صرف "سونے والے مالک" نہیں۔
چون شینگ بھی سمجھتے ہیں کہ ہیفی ماڈل کے کئی فوائد ہیں، لیکن اسے نقل کرنا بہت مشکل ہے۔ سرمایہ کاری کا خطرہ ہوتا ہے، اگر ناکامی سے نقصان ہوا، تو ذمہ داری کی حد کیسے طے کی جائے؟ اگر مکمل احتیاط کے تحت معافی کا نظام مناسب نہ ہو، تو خطرات اٹھانے والے ریاستی سرمایہ کار بننا مشکل ہو جائے گا، اور اگر معافی پر زیادہ زور دیا جائے، تو اخلاقی خطرات کا امکان بڑھ جائے گا۔
ایک سرمایہ کاری بینک کے متعلقہ شخص نے "کیمی" کو بتایا کہ "ہیفی ماڈل کا آغاز BOE سے ہوا، جو دس سال تک جاری رہا۔ زیادہ تر مقامی حکومتیں دس سال تک ایک ہی چیز پر قائم رہنے میں ناکام رہتی ہیں، اور صرف پیسہ جلانے سے یہ کام ممکن نہیں ہوتا، اس لیے دوسرے مقامات کے لیے اسے نقل کرنا مشکل ہے۔ مستقبل میں شہری صنعتی ترقی میں فرق آئے گا، اور اچھی بنیاد والے شہر مزید طاقتور ہوتے جائیں گے۔"
سب مختلف سرمایہ دار ایک دوسرے کے بعد آتے ہیں
واقعیت یہ ہے کہ جبکہ ہیفی سرکاری اثاثوں کے مکمل تعاون سے چانگشین ٹیکنالوجی پروجیکٹ شروع ہوا، لیکن ایک ایسے وزنی اثاثہ والے اسٹوریج چپ صنعت جو لگاتار پیسہ خرچ کرتی ہے، خاص طور پر پچھلے کچھ سالوں کے دوران صنعت کے مندی کے دور میں جب پوری صنعت میں وسیع پیمانے پر نقصان ہوا، صرف ہیفی سرکاری اثاثوں کے ذریعے اس گھریلو چپ تخلیق کے منصوبے کو کامیابی کی طرف لے جانا ممکن نہیں تھا۔ چانگشین ٹیکنالوجی کو کاروباری بورڈ پر کامیابی سے داخل ہونے کے پیچھے، اس کے بعد کے متعدد فنڈ ریزنگ مراحل میں دہائیوں کے اداروں اور صنعتی سرمایہ کاروں کا تعاون ضروری تھا۔
معلوم ہوئی ہے کہ چانگشین ٹیکنالوجی نے 2018 میں اینجل فنڈنگ شروع کی، اور 2025ء کے جون تک آئی پی او سے پہلے کی آخری فنڈنگ تک، چانگشین ٹیکنالوجی نے آٹھ سالوں میں کل نو فنڈنگ راؤنڈز مکمل کیں، جن کا کل مجموعی حجم کئی سو ارب یوان تک پہنچ گیا۔ آئی پی او سے پہلے، چانگشین ٹیکنالوجی کے 60 شیئر دار تھے، جن میں نیشنل فنڈ فاز II، گووینمنٹ فنڈ فاز II جیسے ریاستی ادارے، علی بابا، تینسنت، مائیکرو مان جیسے صنعتی سرمایہ کار، چائنہ لائف انسورنس انویسٹمنٹ، پیکو کپٹل جیسے بیمہ ادارے، اور یان چوان کپٹل، جِیشِی کپٹل، ہینگشُو کپٹل جیسے بازاری سرمایہ کار شامل تھے۔
قابل ذکر ہے کہ چانگشین ٹیکنالوجی کے آئی پی او سے پہلے کی فنانسنگ کا زیادہ تر حصہ ریاستی مالکانہ اداروں سے آیا۔ "چانگشین ٹیکنالوجی کی فنانسنگ کے ابتدائی مراحل میں، بہت سے ریاستی مالکانہ اداروں نے ملک کے سخت ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کے احکامات کے جواب میں، جب چانگشین ٹیکنالوجی نقصان میں تھی، اس میں مستقل طور پر داخلہ لیا۔ اب، نتائج ثابت ہوتے ہیں کہ اس وقت کا سرمایہ کاری بالکل درست تھا۔" ایک صنعت کے ماہر نے کہا۔
چینی لائف کے زیرِ انتظام چینی لائف انویسٹمنٹ نے 2020 میں چانگشین ٹیکنالوجی کے A سیریز فنڈنگ میں حصہ لیا، جس کے نتیجے میں آئی پی او سے پہلے، چینی لائف انویسٹمنٹ کے پاس چانگشین ٹیکنالوجی کے 476 ملین شیئر تھے، جو آئی پی او سے پہلے کل شیئروں کا 0.79 فیصد تھا۔ ایک معلومات رکھنے والے چینی لائف انویسٹمنٹ کے ذریعہ کہا گیا: “اس وقت کی سب سے بڑھ کر تصورات بھی موجودہ صورتحال سے بہت دور تھے، موجودہ قیمت پر یہ ایک تقریباً 50 گنا فائدہ والا سرمایہ کاری ہے۔”
جب اس وقت لانگشین ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کا فیصلہ کیا گیا، تو ملک کے ملکی بیمہ سرمایہ کاری کے متعلقہ افراد نے "کیئے" کو بتایا، "اس وقت، حکومت نے بالکل واضح طور پر مالیاتی سہولت کے ذریعے حقیقی معیشت کو سپورٹ کرنے کی پالیسی کا اعلان کر دیا تھا، اور ہارڈ ٹیکنالوجی کا شعبہ اہم ترین حمایت یافتہ شعبہ بن گیا تھا۔ اس وقت، گھریلو چپ صنعت صفر سے ایک تک تعمیر کے مراحل سے گزر رہی تھی، اور خود کفایت شعار صنعت کی ضرورت بہت زیادہ تھی۔ اس وقت، گھریلو طور پر DRAM چپ کے شعبے میں کام کرنے والی کمپنیاں بہت کم تھیں، لیکن لانگشین ٹیکنالوجی، جو ہیفی شہر کی حکومت کے طرف سے مکمل طور پر سپورٹ کی جا رہی تھی، پانچ سال سے زائد عرصے سے مستقل طور پر کام کر رہی تھی، جس نے مضبوط ٹیکنالوجی کا ذخیرہ اور بڑے پیمانے پر پیداوار کا تجربہ جمع کر لیا تھا، جو مارکیٹ نے بالکل تصدیق کر لیا تھا۔ گھریلو متبادل کی بڑھتی ہوئی ضرورت اور صنعت کے ترقیاتی مواقع نے سرمایہ کاری کے اعتماد کو مضبوط کر دیا۔"
2021 میں، جب DRAM مارکیٹ طویل عرصے سے بین الاقوامی بڑے کمپنیوں کے ہاتھوں میں تھی اور سیمی کنڈکٹر کے مقامی بننے کا راستہ ابھی واضح نہیں تھا، ہم نے ننگبو کے ضلعی اور شہری ریاستی سرمایہ اور مقامی نجی سرمایہ کی حمایت کے ساتھ، چانگشین ٹیکنالوجی کو 13.2 ارب یوان کے سرمایہ کے ساتھ مکمل طور پر سپورٹ کرنے کا فیصلہ کیا، جو ہماری کمپنی کی تاریخ میں سب سے بڑا سرمایہ کاری تھا۔" ننگبو یان چوان کے شراکت دار اور سرمایہ کاری ہدایت کنندہ گو چینگوئی نے مالیہ کو بتایا، "اس فیصلے کی بنیاد ہمارا یقین تھا کہ چانگشین ٹیکنالوجی چین میں DRAM کے لیے صفر سے ایک تاریخی کامیابی حاصل کرنے والے پioneer ہے۔"
چانگشین ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کے لیے گو چینگوی نے چار وجوہات پیش کیں: ایک، DRAM چپ کے مارکیٹ کا رقبہ وسیع ہے؛ دو، چانگشین ٹیکنالوجی چین میں کم تعداد میں ایسی کمپنیوں میں شامل ہے جو جنرل DRAM کا بڑے پیمانے پر تیار کرتی ہے، جس سے بڑا قومی تبدیلی کا موقع پیدا ہوتا ہے، اور ساتھ ہی حکومتی اور مقامی صنعتی سرمایہ کاری کا حصول، جو اس کے سخت ٹیکنالوجی پر لمبے مدتی سرمایہ کاری کے خیال کے مطابق ہے؛ تین، چانگشین ٹیکنالوجی کے پاس مضبوط ٹیکنالوجی اور صنعتی طاقت موجود ہے، اور اس کا تجارتی راستہ واضح ہے؛ چار، کمپنی کا گورننس ڈھانچہ مناسب ہے اور انتظامی ٹیم طاقتور ہے، جہاں ہیفی سرکاری اثاثے اور قومی بڑے فنڈ سمیت حمایت سے جو یی مینگ کی قائدگی میں مرکزی ٹیکنالوجی اور انتظامی ٹیم نے ایک ایسا گورننس ڈھانچہ تشکیل دیا ہے جس میں حکومتی سرمایہ کاری کا ساتھ اور بازار کے طریقہ کار کا توازن بہترین طریقے سے جمع ہوا ہے۔
2021 میں چانگشین ٹیکنالوجی کے بی سیریز فنڈنگ میں شرکت کرنے والی شاہین کیپٹل نے کہا کہ شاہین کیپٹل نے 2021 میں چانگشین ٹیکنالوجی میں استراتیجک سرمایہ کاری کی اور مستقل سرمایہ اور صنعتی وسائل کے ذریعے چانگشین ٹیکنالوجی کو اہم ٹیکنالوجیز پر ترقی اور پیداواری صلاحیت میں اضافہ کرنے میں مدد فراہم کی۔ شاہین کیپٹل چانگشین ٹیکنالوجی کے ساتھ مل کر اس کی جدید پیداواری صلاحیتوں کو وسعت دینے اور نئی نسل کے اسٹوریج ٹیکنالوجی ریسرچ پر کام کرنے کا خواب دیکھے گا تاکہ چانگشین ٹیکنالوجی کا عالمی سطح پر صنعتی مقابلہ کرنے کا مقام مضبوط بنایا جا سکے۔
چین این سیکورٹیز کی پرائیویٹ ایکویٹی سبسڈی، چین این جیا یہ، نے ایک مخصوص فنڈ کے ذریعے براہ راست سرمایہ کاری اور مادری فنڈ کے ذریعے چانگشین ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کی ہے۔ انہوں نے کہا، "چین این جیا یہ قومی سیمی کنڈکٹر خود مختاری کی حکمت عملی اور اناہوئی کے مقامی صنعتی کلونی کے فوائد پر مبنی ہے، اور چانگشین ٹیکنالوجی کو صنعت کے دوران میں مدد فراہم کرنے کے لیے لمبے عرصے تک ساتھ دیا ہے، جس سے چینی DRAM صنعت کے لیے مضبوط حمایت ملی اور فنڈ کی قدر اور صنعت کی قدر دونوں کا ادائیگی ہوئی۔"
چانگشین ٹیکنالوجی کے اپ اسٹریم اور دوسرے لینکس میں متعلقہ صنعتی سرمایہ کار بھی چانگشین ٹیکنالوجی میں سرمایہ کاری کر رہے ہیں۔
اس میں، علی بابا گروپ لانگشین ٹیکنالوجی کا ایک بڑا خارجی سرمایہ کار ہے، جس کے تحت علی بابا کلاؤڈ نے لسٹنگ سے پہلے آخری Pre-IPO فنڈ ریزنگ میں 2.63 یوان فی شیئر کی شرح سے 6.1 ارب یوان کا انتظام کیا، جو اس دور کا سب سے بڑا صنعتی سرمایہ کار تھا۔ لسٹنگ کے بعد علی بابا کلاؤڈ کے پاس 2.319 ارب شیئرز ہیں، جو 3.47 فیصد حصہ ہے، اور یہ لانگشین ٹیکنالوجی کا چھٹا سب سے بڑا شیئر دار ہے؛ اس کے علاوہ، علی نیٹ ورک کے پاس 676 ملین شیئرز ہیں، جو 1.01 فیصد حصہ ہے۔ علاوہ ازیں، علی بابا گروپ نے اپنے زیرِ انتظام علی کلاؤڈ فیتین کے ذریعے لانگشین ٹیکنالوجی کی IPO مرحلے میں سٹریٹجک الائوسمنٹ میں شرکت کی، جس میں 18 ملین شیئرز حاصل ہوئے، جس کے نتیجے میں علی بابا گروپ کے پاس کل 3.013 ارب شیئرز ہو گئے، جو تقریباً 4.51 فیصد حصہ ہے۔ لسٹنگ کے پہلے دن کے کلوزنگ قیمت 49 یوان فی شیئر کے حساب سے، علی بابا گروپ کا مالیاتی اقدار 1476 ارب یوان ہے۔
"چانگشین ٹیکنالوجی، جو گلوبل سطح پر پچھلے دس سالوں کے دوران واحد نئی DRAM فریم ورک ہے جس نے بڑے پیمانے پر تیاری کی ہے، نے خارجی فریم ورکس کے ٹیکنالوجی کے منوپولی کو توڑ دیا ہے۔ اس کی ٹیکنالوجی کی نایابی، کار-گریڈ اسٹوریج اور اسمارٹ کار سپلائی چین کے ساتھ ہم آہنگی کی قدر، ہینگش کے لیے بڑے انویسٹمنٹ کا مرکزی منطق ہے۔" 2021 میں چانگشین ٹیکنالوجی کے B راؤنڈ فنانسنگ میں شرکت کرنے والی ہینگش کیپٹل نے کہا۔ ہینگش کیپٹل، شانگھائی موتور گروپ (ریاستی ملکیت) کا ایک مارکیٹ-بنیادی تبدیلی کے ذریعے قائم کردہ پرایوٹ اسکواڈ اسٹاک انویسٹمنٹ ادارہ ہے۔
IPO مرحلے میں داخل ہونے پر، ChangXin Technology کو 30 سٹریٹجک سرمایہ کاروں کی طرف سے مضبوط حمایت حاصل ہوئی، جس کی لاک اپ مدت 12 سے 36 ماہ ہے۔ اس میں قومی ٹیم کے اہم نمائندے، نیشنل سوشل سیکورٹی فنڈ کونسل کے 36 پروڈکٹس نے 7.5 بلین یوان کی خریداری کی، جبکہ قومی تبدیلی فنڈ فاز II نے 1 بلین یوان کی خریداری کی، جس سے قومی ٹیم کا کل مجموعی ادائیگی 7.6 بلین یوان ہو گیا، جو سٹریٹجک الائوسمنٹ کے کل مجموعہ کا پانچویں حصہ سے زائد ہے۔ Ping An Property & Casualty، China Life Insurance، China Post Life Insurance، Taikang Life جیسے بڑے بیمہ فنڈز بھی اس میں شامل ہیں۔ ChangXin Technology کے سٹریٹجک انویسٹرز میں کئی صنعتی شراکت دار بھی شامل ہیں، جن میں AMEC Semiconductor، Topwise Technology،澜起科技 (Memory Technology)، Huaxi Silicon Industry وغیرہ شامل ہیں۔ نچلے طبقے کے مختتم صنعتی شراکت دار بھی شامل ہیں، جن میں Alibaba Cloud Flying Sky، Shanghai Haoyu Information (Tencent)، Shenzhen Sankuai Network (Meituan) جیسے انٹرنیٹ کمپنیاں؛ Wuhan 1810 (Xiaomi)، Transsion Holdings جیسے صارفین الیکٹرانکس کمپنیاں؛ NIO Power، Chery Automobile جیسے خودرو کمپنیاں شامل ہیں۔
اس میں، نیو وی پاور نے 158 ملین یوان کی سرمایہ کاری کی ہے اور اس کی بندش کی مدت 18 ماہ ہے۔ معلوم ہوا ہے کہ نیو وی کا فیکٹری بھی ہیفی میں واقع ہے، جو چانگ جن ٹیکنالوجی کے فیکٹری سے صرف کچھ سو میٹر کے فاصلے پر ہے، اور یہ چانگ جن ٹیکنالوجی کا DRAM کا بنیادی اسٹریٹجک شراکت دار ہے، جس کے تحت دونوں طرفین موجودہ کار-گریڈ LPDDR4X اور LPDDR5X مصنوعات پر تعاون کریں گے۔ 26 جولائی کی رات، نیو وی موٹر کے بانی لی بین نے چانگ جن ٹیکنالوجی کے آئی پی او سے پہلے شکرگزاری عشاء میں شرکت کی اور چانگ جن ٹیکنالوجی کے ساتھ تعاون کے بارے میں کہا، "اب تک تعاون بہترین طرح سے جاری ہے، اور چانگ جن ٹیکنالوجی کے ساتھ تعاون نے نیو وی کی سپلائی چین کی استحکام میں مدد کی ہے۔"
بنیادی ٹیم کی قیادت
ہیفی ریاستی سرمایہ کاری اور دیگر سرمایہ کاروں کے علاوہ، چانگشین ٹیکنالوجی کے پیچھے ایک اہم شیئر ہولڈر طاقت بھی ہے — جولی منگ کے مرکزی ٹیم۔ کمپنی کی شیئر ڈسٹری بیوشن اور کوئی حقیقی کنٹرولر نہ ہونے کے باوجود، ان کے پاس کمپنی کے آپریشنز کا اہم کنٹرول ہے۔
آئی پی او سے پہلے، جو یی منگ سمیت 10 ڈائریکٹرز اور اعلیٰ انتظامیہ کے افراد کے پاس کمپنی کے 2.012 ارب شیئرز تھے، جن میں سے ہر ایک کے پاس 38 لاکھ شیئرز سے زیادہ تھے۔
prospectus کے مطابق، چانگشین ٹیکنالوجی نے لسٹنگ سے پہلے دو ایمپلائی اسٹاک ایسٹ بلانس منعقد کیے۔ دوسرے مرحلے میں، چانگشین ٹیکنالوجی کے بورڈ نے جو ییمن کو 1.536 ارب شیئرز دیے، جو اس کے 10 سالہ چینی DRAM صنعت پر کام کرنے کے لیے انعام کے طور پر تھے، اور ان کی فراہمی قیمت صرف 0.108 یوان فی سرکاری پائیداری تھی۔
ان میں، ژو ییمنگ کے پاس کل 1.59 ارب شیئرز ہیں، کمپنی کے ڈائریکٹر، سی ای او اور مرکزی ٹیکنیکل ممبر کاوان یو کے پاس 212 کروڑ شیئرز ہیں، اور کمپنی کے ایگزیکٹو وائس پریزیڈنٹ ژو ون جو کے پاس 53 کروڑ شیئرز ہیں، جن کے شیئرز کی تعداد تینوں میں سب سے زیادہ ہیں۔ اسٹاک ایکسچینج پر پہلے دن کے کلوزنگ قیمت 49 یوان فی شیئر کے حساب سے، ان دس افراد کے شیئرز کی کل قیمت تقریباً 986 ارب یوان ہے۔ ژو ییمنگ کے ذاتی شیئرز کی قیمت 779 ارب یوان تک پہنچ گئی۔ اس کے علاوہ، ژو ییمنگ نے جان بوجھ کر وعدہ کیا ہے کہ چانگشین ٹیکنالوجی کے لسٹنگ کے تین سال بعد، اگلے دس سالوں میں وہ اپنے 768 کروڑ شیئرز ملازمین کے لئے انعامات کے لئے استعمال کرے گا، تاکہ کمپنی کے مرکزی اہلکاروں کو متاثر کیا جا سکے۔
عوامی دستاویزات کے مطابق، زہ یمنگ نے 1997 میں تسوہوا یونیورسٹی کے فزکس ڈپارٹمنٹ سے گریجویشن کیا، اور فارغ التحصیل ہونے کے بعد امریکہ کے نیو یارک اسٹیٹ یونیورسٹی میں الیکٹرانک انجینئرنگ کا ماسٹر کیا، اس کے بعد سلیکون ویلی میں اسٹوریج چپس کے ترقیاتی کام پر شامل ہو گئے۔ 2005 میں، زہ یمنگ نے چین واپسی کے بعد اسٹوریج چپ ڈیزائن کمپنی گائے انسٹرمنٹس قائم کی۔ 2016 میں، ہیفی سرکاری سرمایہ کاری کے ساتھ، انہوں نے چانگشین ٹیکنالوجی قائم کی، اور 2018 میں گائے انسٹرمنٹس کے جنرل مینیجر کا عہدہ چھوڑ دیا تاکہ وہ چانگشین ٹیکنالوجی کے ترقیاتی کام پر مکمل توجہ مرکوز کر سکیں۔
جب چانگشین ٹیکنالوجی کی بنیاد رکھی گئی، تو چین میں DRAM صنعت مکمل طور پر غیر موجود تھی۔ سامسنگ الیکٹرانکس، ایس کے ہائیلیٹس، اور مائکرون ٹیکنالوجی جیسے تین بڑے بیرونی کمپنیاں پہلے ہی 10 نانومیٹر DRAM کے بڑے پیمانے پر تیاری میں مصروف تھیں، جبکہ چانگشین ٹیکنالوجی صرف کوئمڈا کے پرانے ٹیکنالوجی فریم ورک پر ہی انحصار کر سکتی تھی، جس میں دو یا زیادہ نسلوں کا فرق تھا۔ جو ییمنگ نے چانگشین کی قیادت کرتے ہوئے تدریجی ترقی کے بجائے "نسل کو چھوڑ کر ترقی" کا طریقہ اختیار کیا اور فوراً پہلی نسل سے لے کر چوتھی نسل تک کے ٹیکنالوجی پلیٹ فارم کو تیار کر لیا۔
چانگشین پروجیکٹ کی کامیابی کے پیچھے صرف گھریلو جگہ لینے کے مواقع جیسے وقت اور جگہ نہیں، بلکہ ایک اور اہم عامل بھی ہے، وہ ہے انسان۔ جو ییمنج کی نمائندگی کرتے ہیں، وہ کاروباری روح چانگشین ٹیکنالوجی کی ترقی کے لیے بہت ضروری ہے۔ چاہے وہ رہنمائی کی نظر، قربانی کا جذبہ ہو، یا اہم مراحل پر لیے گئے اہم فیصلے، سب نے چانگشین کے تیز رفتار آغاز اور ترقی کو گہرا اثر ڈالا۔ "کامیابی کا ایک اہم عامل یہ بھی ہے کہ چانگشین کے ابتدائی مراحل میں ہی جو ییمنج نے ملکی مالکانہ حقوق پر بڑا زور دیا، اور کوئنڈا کے متعلقہ IP (ملکی مالکانہ حقوق) کے ساتھ شروعات کرتے ہوئے، انہوں نے بہت سارے دفاعی پیٹنٹس کا اہتمام کر لیا، جو بہت اہم قدم تھا۔ ساتھ ہی، انہوں نے صنعت میں تجربہ کار ٹیکنالوجی ٹیم کو اکٹھا کیا اور ان لوگوں کو ہیفی میں مستقل طور پر رکھا، جو حاصل کرنا بہت مشکل تھا۔ ان لوگوں نے اس لیے رہنا چنا کہ جو ییمنج کا ذاتی اثر اور شہرت تھا۔ طویل مدت تک انسانی وسائل کے قائم کرنے میں سرمایہ کاری کرنا اور صنعت کے بہترین ماہرین کو مستقل طور پر اپنی طرف متوجہ کرنا، کمپنی کی کامیابی کا بہت اہم عامل ہے۔"
ایک کوئی سوشل انسٹیٹیوشن کے متعلقہ شخص نے کہا، "وہ بہت مضبوط ہیں اور ان کے پاس شروعاتی کاروباری جذبہ اور جوش ہے۔ ٹیم کے مرکزی افراد زیادہ تر صنعت میں کئی سالوں سے مصروف ہیں، طویل عرصے تک صنعت کی سطح پر رہے ہیں، DRAM ٹیکنالوجی پر تحقیق اور تیاری کے لیے کام کرتے رہے ہیں۔ صنعت کے نچلے دور میں بھی ان کا عزم برقرار رہا، یہ لگن بہت قابلِ تعریف ہے، یہ ایک ایسا بالغ کاروباری ٹیم ہے جس میں ٹیکنیکل صلاحیت، عملی روح اور استراتیجک نظریہ سب ملتے ہیں۔"
گو چینوی نے کہا کہ چانگشین ٹیکنالوجی کی مینجمنٹ ٹیم نے انہیں متاثر کیا۔ سب سے پہلے، ان کی صنعتی اور قومی جذبہ کی گہرائی، لمبے مدتی نقطہ نظر کو برقرار رکھنا، چینی اسٹوریج ٹیکنالوجی پر توجہ مرکوز کرنا، مختصر مدتی فائدے کو نظرانداز کرنا، اور ان کا استقامت بھرپور ہے۔ دوسرے، ان کی ماہرانہ صلاحیتیں بہت مضبوط ہیں، جن میں مرکزی افراد کے پاس عالمی سیمی کنڈکٹر صنعت میں گہرا تجربہ ہے، جس میں ٹیکنالوجی ترقی، فیکٹری آپریشنز، اور مارکیٹ ایکسپینشن کی صلاحیت شامل ہے۔ تیسرے، وہ عملی اور صاف سوچ والے ہیں، ان کا منظر وسیع ہے، وہ مشکلات اور خطرات کو انتہائی عقل مندی سے دیکھتے ہیں، انسانی وسائل کو متاثر کرنے پر زور دیتے ہیں، اور مرکزی ٹیم کو بہت اچھی طرح سے جوڑتے ہیں۔ ساتھ ہی، وہ اپنے آپ کو ایک عقل مند پیچھے رہنے والے کے طور پر دیکھتے ہیں، جو تکنالوجی اور کاروبار پر مستقل اور پائیدار طریقے سے ترقی کا انتظام کرتے ہیں—جو ایک "استراتجک" طور پر لمبے عرصے تک ساتھ دینے کے قابل عمل ٹیم ہے۔
یہ قابل ذکر ہے کہ ہیفی ملکی اثاثوں، جو ییمنگ کے بانی ٹیم اور دہائیوں کے ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے ساتھ چانگشین ٹیکنالوجی کی کامیاب لسٹنگ کا ساتھ دے رہے ہیں، کمپنی کے پاس کوئی حقیقی مالک نہ ہونے کا مسئلہ بھی توجہ کا مرکز بن گیا ہے۔ چانگشین ٹیکنالوجی کے نائب صدر اور بورڈ سیکرٹری یوان یوان نے لسٹنگ رول پر اس بات کا ذکر کیا کہ لسٹنگ کے بعد کمپنی کی شیئر سٹرکچر مزید تقسیم ہو جائے گی، پہلے پانچ شیئر داروں کا حصہ 30 فیصد سے زائد نہیں ہوگا، اور کوئی بھی شیئر دار 50 فیصد سے زائد حصہ نہیں رکھتا، اور لسٹنگ کے بعد بھی کمپنی کا کنٹرول ڈھانچہ بلا مالک رہے گا۔
ہیفی کے ریاستی اثاثے، کمپنی کے بانی ٹیم، ادارہ جات اور صنعتی سرمایہ کاروں میں سے کون لمین ٹیکنالوجی کے مستقبل کا آخری فیصلہ کرے گا؟ معلوم ہوا ہے کہ لمین ٹیکنالوجی کے سب سے بڑے سرمایہ کار ہیفی شہر ریاستی اثاثہ اور ہیفی شہر کنگجیا قومی علاقہ کے ریاستی اثاثہ زیادہ تر فنانشل انویسٹر کے طور پر کام کرتے ہیں، جنہوں نے دونوں کہا ہے کہ وہ ہیفی چنگھوئی جیڈیک اور لمین ٹیکنالوجی کا حقیقی کنٹرول حاصل نہیں کرنا چاہتے۔ اس کے علاوہ، زہ یمنگ، جو ہیفی چنگھوئی جیڈیک کے اجرائی شراکت دار ہیں، اس کمپنی کا حقیقی کنٹرول نہیں رکھتے۔
چانگشین ٹیکنالوجی کی کوئی حقیقی کنٹرول والی صورت، کمپنی کے پہلے بڑے شیئر ہولڈر، ہیفی چنگہوئی جیٹیک کے شراکت داروں کے درمیان اختیارات کے توازن کے معاہدوں سے متعلق ہے۔ چانگشین ٹیکنالوجی نے کہا تھا کہ ہیفی چنگہوئی جیٹیک کا اختیارات کا توازن نظام، ہیفی کے دو مقامی ریاستی سرمایہ کار پلیٹ فارمز کے “ٹیکنالوجی کی خود مختاری اور خود کفالت کو ہدف بنانے کے ساتھ، کنٹرول حاصل کرنے کے مقصد کے بغیر” سرمایہ کاری کے اصل مقاصد سے مطابقت رکھتا ہے، اور اس سے انتظامی ٹیم کے انتظامی اہمیت پر زور دیا جاتا ہے۔
زہو چون شینگ نے کہا کہ چانگ شن ٹیکنالوجی کی "کوئی حقیقی کنٹرولر نہ ہونا + ریاستی سرمایہ اور بنیادی ٹیم کے درمیان طاقت کا توازن" کا گورننس ڈھانچہ بڑے ہارڈ ٹیک ریاستی سرمایہ کاری ماڈل کا ایک نوآوری ہے، جو ریاستی سرمایہ کے اسٹریٹجک اہداف اور ٹیم کے آپریشنل کنٹرول کے درمیان توازن قائم کرتا ہے۔ زہو چون شینگ نے خلاصہ کیا کہ اس توازن کا فائدہ یہ ہے کہ ریاستی سرمایہ انتظامی دخل اندازی کے بجائے وسائل، اعتماد اور اسٹریٹجی کے ذریعے سپورٹ فراہم کرتا ہے، جبکہ بنیادی ٹیم تکنالوجی اور آپریشنل کنٹرول کو برقرار رکھتی ہے؛ جس سے ریاستی سرمایہ کا "پتھر" مستحکم ہوتا ہے اور مارکیٹ کا "اصل حرکت" فعال ہوتا ہے، جس سے روایتی ریاستی کاروباروں کے کارکردگی کے نقصان سے بچا جاتا ہے۔
میائِن تیانی نے کہا کہ اوپر کا ماڈل چار فوائد رکھتا ہے: پہلا، حکمت عملی اور آپریشنل اختیارات الگ ہیں، ریاستی سرمایہ صنعتی تحفظ اور بڑے سرمایہ کاری کو یقینی بناتا ہے، روزمرہ کے آپریشنز اور ٹیکنالوجی کے راستوں میں مداخلت نہیں کرتا، جس سے بنیادی ٹیم کی قیادت محفوظ رہتی ہے اور مختصر مدتی سیاسی کامیابیوں سے لمبے دور کے ریسرچ اور ڈویلپمنٹ کو نقصان نہیں پہنچتا؛ دوسرا، متعدد سطحی شراکت داری کے ذریعے کوئی ایک طرف پہلے بڑے شیئر ہولڈر کے ووٹنگ حق پر کنٹرول نہیں رکھ سکتی، اکلوتے طرف کی مداخلت کو روکتی ہے اور حکمرانی کو بازار کے مطابق بناتی ہے؛ تیسرا، خطرہ اور منافع کا رشتہ جڑا ہوا ہے، ریاستی سرمایہ چکر کے نچلے نقطے کا خطرہ اٹھاتا ہے، جبکہ مینجمنٹ کا انعام اور لمبے دور کا شیئر انکم دونوں سے جڑا ہوا ہے، جس سے خطرہ اور فائدہ دونوں کا تقسیم ہوتا ہے؛ چوتھا، IPO کے لیے مطابقت، ریاستی سرمایہ کے اختیارات اور ذمہ داریوں کو واضح کرتا ہے، جس سے اثاثوں کی قدر برقرار رکھنے اور سائنس و ٹیکنالوجی کے کاروبار کے بازار مطابق آپریشنز دونوں کو ترجیح دی جاتی ہے۔
تاہم، یہ نظام خطرات بھی چھپاے ہوئے ہیں۔ چو چون شینگ کے مطابق، اسٹوریج صنعت کی خصوصیات میں مضبوط چکر شامل ہیں، جن میں قیمت میں تبدیلی، پیداوار کا انتظام جیسے فوری طور پر جواب دینے والے انتظامی فیصلے، متعدد اطراف کے متفقہ عمل کی وجہ سے رک جاتے ہیں اور اس سے موقع ضائع ہو سکتا ہے؛ صنعت کے نیچے کی طرف جانے کے دوران فیصلہ سازی کی کارکردگی کی کمی مزید واضح ہو جائے گی؛ مستقبل میں جب صنعت بالغ مرحلے میں داخل ہوگی، تو ریاستی رقم کی برقرار رکھنے اور بڑھانے کی ضرورت، صنعتی تحفظ کے تقاضے، اور انتظامی ٹیم کی مارکیٹ کے تقاضوں اور مختصر مدتی کارکردگی کے رجحان میں مراحل وار تنازعہ پیدا ہو سکتا ہے، جس سے توازن کا نظام اندر کے تنازعات میں تبدیل ہو سکتا ہے اور حکمرانی کی استحکام کو متاثر کر سکتا ہے۔
میاوتیان کے خیال میں، بے مالک ساخت کو مضر ضمیمہ یا بیرونی سرمایہ کے مقابلے کے دوران دفاعی مرکز کی کمی ہوتی ہے، اور ملکیت کی استحکام مختلف طرفین کے طویل مدتی متفقہ سمجھوتہ پر منحصر ہے؛ متعدد اداروں کے مطالبے مختلف ہوتے ہیں، جس سے لمبے عرصے تک تنظیم کی لاگت بڑھ جاتی ہے؛ بہت ساری لیورج ساخت کی پیچیدگی بڑھ جاتی ہے، جس سے ملکیت کا پتہ لگانا اور ذمہ داریوں کا شفاف ہونا مشکل ہو جاتا ہے۔
یہ مضمون ویچن گروپ "ڈوشو ییزہی" (ID: dushuyizhi007) سے ہے، مصنف: کان گوولیانگ، زhang جیانفینگ