جغرافیائی سیاسی تنشوں کے باعث مرکزی بینکس امریکی اثاثوں کا جائزہ لے رہے ہیں

نیدرلینڈز کے مرکزی بینک نے نیویارک سے کچھ سونا واپس لے لیا ہے، اور نارویجین سرکاری فنڈ بھی امریکی ڈیبٹ کے اہتمام کو کم کرنے کا منصوبہ بنا رہا ہے۔ ٹریمپ کی پالیسیوں، علاقائی خطرات اور امریکی مالیاتی دباؤ کے تحت، عالمی مرکزی بینک امریکی اثاثوں کے محفوظ چمک کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں۔

ہولینڈ کے مرکزی بینک نے گزشتہ هفتہ اپنے کچھ سونے کو نیو یارک سے ملک واپس لانے کا فیصلہ کیا اور "جغرافیائی سیاسی بے ثباتی" کو ایک وجوہات میں شمار کیا۔ اسی دوران، 2.4 ٹریلین ڈالر کے نارویجین سوورین ویلت فنڈ نے امریکی ٹریزری بانڈز کے حصول کو کم کرنے کا منصوبہ پیش کیا، جس میں حکومتی بانڈز کے مجموعی تفویض کو 70 فیصد سے 50 فیصد تک کم کرنے کا ارادہ ہے۔

یہ سبھی اقدامات امریکہ کی خارجہ پالیسی کے لگاتار سخت ہوتے جانے کے پس منظر میں ہوئے۔ ٹریمپ حکومت نے گزشتہ سال دنیا بھر میں کراؤں کی جنگ شروع کی، جنوری میں وینیزویلا کے صدر مڈورو کو زبردستی قبضہ کیا، فروری میں ایران پر جنگ شروع کی، اور اگست کے آخر میں وینیزویلا کے 650 ارب بیرل سے زائد تیل پر قبضہ کرنے کا منصوبہ جاری کیا۔

اسی دوران، امریکا کے اور یورپ اور نیٹو کے ساتھیوں کے درمیان تعلقات بھی متاثر ہوئے۔ ٹرمپ حکومت نے گرین لینڈ اور اس کے قدرتی وسائل کو ضم کرنے کی خواہش بھی ظاہر کی تھی، اور حالیہ طور پر امریکا اور کینیڈا کے درمیان تجارتی جنگ بھی تیز ہوتی گئی۔

اس سے پیدا ہونے والا سوال یہ ہے کہ کیا عالمی سطح پر امریکی مالیاتی نظام پر اعتماد کم ہو رہا ہے؟

"یہ زیادہ تر امریکی صدر کے غیر منطقی رویے کے بارے میں ہے،" جیملڈیٹا ٹی ایس لومبارڈ کے سربراہ امریکی مالیاتی ماہر اسٹیون بلٹز کہتے ہیں۔ وہ ٹرمپ کے اس خدشے کا حوالہ دے رہے ہیں جو انہوں نے گزشتہ جمعہ کو ظاہر کیا تھا کہ اگر فیڈرل ریزرو نے بڑی پیمانے پر شرحوں میں کمی نہیں کی تو وہ کچھ ممالک کے ساتھ تجارت میں کمی لائیں گے۔

بلٹز نے مزید سوال کیا: "کون گواہی دے سکتا ہے کہ وہ اچانک فیصلہ نہیں کرے گا کہ نیویارک میں یہ سونا باہر نہیں جا سکتا؟"

وہ سمجھتا ہے کہ اس صورتحال کے واقع ہونے کا احتمال کم ہے، لیکن 2029ء جنوری تک ٹرمپ کے دوسرے دورِ حکومت کے ختم ہونے اور امریکی پالیسی زیادہ واضح ہونے تک، عالمی سینٹرل بینکس کے لیے ممکنہ خطرات پر غور کرنا مناسب ہے۔

"کیا اس دوران ہالینڈی مرکزی بینک کا سونا منتقل کرنا مناسب تھا؟ جواب ہے: ہاں، میں اسے سمجھ سکتا ہوں،" بلٹس نے کہا۔

طویل عرصے سے تمام ممالک نے سونے کو محفوظ اور سرمایہ کاری کے لیے ایک اسٹاک ایسٹ کے طور پر، اور نقد میں تبدیل کی جا سکنے والی سخت اثاثہ کے طور پر دیکھا ہے۔ دوسری جنگ عظیم کے بعد، بڑی تعداد میں ممالک نے اپنے سونے کے اسٹاک کو نیو یارک فیڈرل ریزرو کے سیف میں رکھنے کا انتخاب کیا۔

لیکن یہ روایت تبدیل ہونے لگی ہے۔ فرانس نے حال ہی میں نیویارک میں محفوظ آخری سونے کا بیچ دیا، جس کے ساتھ اس نے تبادلہ کیا اور صاف 150 ارب ڈالر کمانے کے لیے کام کیا؛ جرمنی نے تو ٹرمپ کے پہلے دورِ حکومت میں ہی بڑے پیمانے پر سونے کا منتقل کر چکا تھا۔

"میں سمجھتا ہوں کہ یہ زیادہ تر کنٹرول کے بارے میں ہے، مقام کے بارے میں نہیں،" میٹل ٹریڈر امریکن ہارفورڈ گولڈ کے صدر میکس بیکر کہتے ہیں، "مختلف مرکزی بینک اپنے سونے تک رسائی اور اسے منتقل کرنے کا اطمینان چاہتے ہیں جب ضرورت ہو۔"

ایک سفید خانہ افسر کا خیال ہے کہ امریکہ کی دوسری جنگ عظیم کے بعد قائم ہونے والی قیادت اب بھی مضبوط ہے۔ یہی قیادت تھی جس نے ا initially ممالک کو نیو یارک فیڈرل ریزرو میں بڑی مقدار میں سونا جمع کرنے پر اکسانا۔

سونے کے علاوہ، امریکی ٹریزری بانڈز دنیا بھر کے سینٹرل بینکس کے لیے اہم ریزرو اثاثہ رہے ہیں۔ سینٹرل بینکس عام طور پر ادارتی یا انفرادی سرمایہ کاروں کی طرح مختصر مدتی قیمتی لہروں کے لیے حساس نہیں ہوتے، اس لیے ان کا طویل المدتی وجود خود بخود امریکی بانڈ مارکیٹ کو زیادہ مقبول بناتا ہے۔

عالمی سونے کے ایسوسی ایشن کے نئے اعداد و شمار کے مطابق، امریکہ میں 8000 ٹن سے زائد سونا ہے، جو عالمی سطح پر پہلے نمبر پر ہے، اس کے بعد جرمنی، فرانس اور اطالیہ ہیں۔ نیدرلینڈز میں تقریباً 1300 ٹن سونا ہے، جو اس کی کل محفوظ رقم کا تقریباً 55 فیصد ہے۔

مرکزی بینکوں نے سونے کے ذخائر کی جگہ کا دوبارہ جائزہ لیا، جو سونے کی قیمت میں بڑی اضافہ کے بعد ہوا۔ 2022 کے روس-یوکرین تنازع کے آغاز کے بعد سے سونا لگاتار مضبوط رہا ہے۔

FactSet کے اعداد و شمار کے مطابق، سونا اس سال جنوری میں ایک اونس کے لیے تقریباً 5600 امریکی ڈالر کے تاریخی ریکارڈ تک پہنچا، جبکہ چار سال پہلے اس کی قیمت تقریباً 2000 امریکی ڈالر تھی اور اب یہ تقریباً 4477 امریکی ڈالر کے قریب ہے۔

پلینٹ مورن انویسٹمنٹ ایڈوائزرز کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر جم بیرڈ کہتے ہیں: "سونے کے بارے میں میرا مشورہ یہ ہے کہ کچھ رکھنا کوئی برا نہیں، خاص طور پر اگر یہ آپ کو زیادہ آرام دہ نیند دے۔"

لیکن بیلڈ پورے اثاثوں کو سونے میں بدل کر "پیچھے کے باغ میں دفن کرنے" کی تجویز نہیں کرتے۔ اس کے خیال میں، جبکہ امریکی ٹریژری بانڈز کا حجم اس سمر میں 40 ٹریلین ڈالر تک پہنچ گیا ہے، لیکن پرانا کہاوا "برے علاقے میں بہترین گھر" اب بھی درست ہے۔

"ہمارے پاس جتنے بھی مسائل ہیں، کیا کوئی اور بازار امریکی ٹریزری مارکیٹ کی طرح گہرا یا زبردست مائعیت رکھتا ہے؟ جواب ہے نہیں،" بیلڈ نے کہا۔

امریکی قرضے کے سائز اور ایران کے جنگ کے بعد تیل کی قیمتوں میں اضافے کی وجہ سے بڑھی ہوئی سود کی فکر، بانڈ مارکیٹ میں مرئی ہو چکی ہے۔ بنیادی 10 سالہ امریکی سرکاری بانڈز کی فائدہ شرح مشرق وسطی کے تنازعہ کے آغاز میں 4% سے بڑھ کر ستمبر تک تقریباً 4.8% ہو گئی۔

اگر امریکی ٹریزری کے فائدہ کی شرح مزید بڑھتی ہے، تو خطرات مزید بڑھ سکتے ہیں، جن میں امریکہ اور فیڈرل ریزرو کی سود کو کنٹرول کرنے کی صلاحیت کے بارے میں مارکیٹ کے اعتماد کا کم ہونا اور آخرکار امریکی ٹریزری بانڈز کے خریداروں کی کمی شامل ہے۔

"میں دیکھوں گا کہ کیا یہ 5 فیصد کی سطح کو توڑتا ہے اور اس سطح پر ایک یا دو ہفتے سے زیادہ رہتا ہے،" ہائٹاؤور ایڈوائزرز کے سربراہ سرمایہ کاری حکمت عملی اسٹیفانی لینک کہتی ہیں۔ "یہ ایک دلچسپ سگنل ہوگا۔"

2008 کے عالمی مالیاتی بحران کے بعد، امریکی گورنمنٹ بانڈز کے مارکیٹ میں خارجی مالکان کا حصہ ایک وقت 56 فیصد تک پہنچ گیا۔ لیکن یہ تناسب واضح طور پر کم ہو چکا ہے، گزشتہ سال تقریباً 31 فیصد تھا۔

"گذشتہ زمانے میں، جب بازار میں بہت زیادہ اتار چڑھاؤ ہوتا تھا، لوگ میٹھی بانڈ خریدنے کے بارے میں پوچھنا شروع کر دیتے تھے،" ایڈورڈز ایسٹ سیٹ مینجمنٹ کے سربراہ سرمایہ کار باب ایڈورڈز کہتے ہیں۔

تاہم، چونکہ تضخیم اب بھی ایک مسئلہ ہے، ایڈورڈز حالیہ طور پر اپنے صارفین کو "بے رنگ" ڈویڈنڈ اسٹاکس کی طرف مائل کر رہے ہیں اور مصنوعی ذہانت سے متعلق اثاثوں کے بڑے اضافے کے بعد خطرے کی سطح کو مناسب طور پر کم کرنے کی تجویز کر رہے ہیں۔

گزشتہ کچھ سالوں میں امریکی حکومت نے مستقل طور پر بہت بڑے فنانسی خسارے کو جاری رکھا ہے، جس سے لمبی مدتی بانڈ مارکیٹ پر دباؤ بڑھا ہے۔ ایپیک فنانٹیک سولوشنز کے رسک وائس پریزیڈنٹ مائیک ٹریسی کے مطابق، اس کا ایک ردعمل 10 سالہ اور 30 سالہ امریکی گورنمنٹ بانڈز کی آمدنی کا بڑھنا ہے۔

"طویل مدتی شرحوں کے بڑھنے کے ساتھ، سونے کی خود کی مانگ بھی بڑھے گی،" ٹریسی نے کہا۔

تاہم، وہ نہیں سمجھتا کہ امریکی مالیاتی عزم کا کوئی بھی "دھندلا پن" مستقل رہے گا۔ امریکی سیاسی ماحول اب بھی تبدیل ہو سکتا ہے، خاص طور پر نومبر کے وسطی انتخابات کے بعد۔

"آج کا فیصلہ، دو سال بعد یا حتیٰ کہ دو ماہ بعد بالکل مختلف ہو سکتا ہے،" ٹریسی نے کہا۔

"جغرافیائی سیاست دورانیہ کی بنیاد پر ہے،" اس نے مزید کہا۔