سٹاک، بانڈ اور ریل اسٹیٹ جیسے روایتی اثاثوں کو ٹوکنائز کرنے کے ساتھ ایک بڑھتی ہوئی صنعت، اب بھی کچھ پروڈکٹ شعبے ہیں جن تک اس نے ابھی تک رسائی نہیں کی ہے۔
ان میں کیٹسٹروف بانڈز شامل ہیں، جو تخصص یافتہ بیمہ مصنوعات ہیں جو بڑے آفت، جیسے ہریکین یا زلزلہ کے واقعہ میں ادائیگی کرتی ہیں۔ اس کا چینج ہونا ممکن ہے، جبکہ انہیں آن چین پر لانے کے منصوبے ہیں۔
ہیرنیز، ایک قانونی فرم جس کی تخصصات میں کیٹ بانڈز سمیت متبادل خطرہ منتقلی کے مصنوعات پر مشورہ دینا شamil ہے، اور droppRW، ایک بالاہاماس واقع پلیٹ فارم جو سعودی عرب کو اپنی معیشت کو ٹوکنائز کرنے میں مدد کر رہا ہے، ایسے کیٹاسٹروف بانڈز جاری کرنے کا منصوبہ بنارہے ہیں جن کی ملکیت براہ راست بلاک چین پر درج ہوگی، جس کا پہلا ڈیل ابتدائی 2027 کے لیے ٹارگٹ کیا گیا ہے۔
بہت سے ٹوکنائزیشن پروڈکٹس میں، ٹوکن خود ایک پروڈکٹ کی نمائندگی کرتا ہے جو ایک روایتی، آف چین ماحول جیسے ایک ہولڈنگ کمپنی میں محفوظ ہوتا ہے۔ جبکہ ٹوکن کی ملکیت کو جلدی منتقل کیا جا سکتا ہے، لیکن یہ تیسرے طرف کی طرف اشارہ کرتا ہے، نہ کہ اثاثے کی طرف۔ منصوبہ بند بلی کے بانڈ پروجیکٹ کے لیے یہ حالت درست نہیں ہے۔
"ٹوکن صرف کہیں اور رکھے گئے بانڈ کی طرف اشارہ نہیں کرے گا،" ہیری مینڈر، ہیرنیز کے شراکت دار اور ٹرسٹس اور پرائیویٹ ویلت کے عالمی سربراہ، نے ایک انٹرویو میں کہا۔ "برمودا میں فرموں نے جو ساخت تیار کی ہے، اس کے تحت سرمایہ کار بانڈ کا قانونی ملکیت رکھے گا۔"
یہ اہم ہے کیونکہ "سرمایہ کار رجسٹر، اہلیت کی جانچ اور ادائیگی کا عمل ایک ہی قانونی طور پر نفاذ یافتہ نظام پر ہوگا، نہ کہ آف چین ملکیت ریکارڈ کے ساتھ"، droppRWA کے سی ای او اور ملکہ مصنف فیصل منائی نے کوائنڈیسک کو بتایا۔ اگر یہ نظام ضروری ریگولیٹری منظوریاں حاصل کر لے تو اس سے ریکانسلیفیکیشن کا وقت دنوں سے سیکنڈز میں کم ہو سکتا ہے۔
مالیاتی فرمز پہلے ہی روایتی اثاثوں کو ٹوکنائز کرنے کے علاوہ جاری کرنے، ملکیت اور تسیہ کے لیے بلاک چین سسٹمز کا ٹیسٹ کر رہی ہیں۔ RWA.xyz کے مطابق، ٹوکنائزڈ اثاثوں کا مارکیٹ پچھلے سال تقریباً تین گنا ہو کر $33 بلین سے زیادہ ہو گیا ہے۔ سیٹی کا اندازہ ہے کہ یہ شعبہ $5.5 ٹریلین تک پہنچ سکتا ہے، 2030 تک۔
کیتاسٹروف بانڈز ایک 65.6 ارب ڈالر کا مارکیٹ ہے جس کا استعمال بیمہ دہندگان، دوبارہ بیمہ دہندگان اور حکومتی اداروں کے ذریعے قدرتی آفات کے لیے اپنے ایک حصے کو سرمایہ کاری مارکیٹ کے سرمایہ کاروں کو ٹرانسفر کرنے کے لیے کیا جاتا ہے۔
سرمایہ کاروں کو کپن ادائیگیاں ملتی ہیں، عام طور پر ضمانت پر ایک فلوٹنگ مانی مارکیٹ واپسی جس میں ایک جوکھم اضافہ بھی شامل ہوتا ہے، لیکن اگر کوئی اہل 事件 پیش آئے تو انہیں ادائیگی کرنی پڑتی ہے۔ یہ دلچسپی مالیاتی مارکیٹس، معاشی دور یا سیاسی واقعات سے غیر متعلق واپسیوں کی ہے۔
"مسئلہ یہ نہیں کہ کیا آپ ایک کارسٹی بانڈ کو بلاک چین پر ڈال سکتے ہیں،" ایڈوین ماتا، ٹوکنائزیشن فرم Brickken کے سی ای او اور ملکیت شریک نے کہا۔ "مسئلہ یہ ہے کہ کیا بلاک چین قانونی ملکیت کا ریکارڈ بن جائے گا۔ اگر یہ ایسا ہوتا ہے، تو ٹوکن کا ٹرانسفر قانونی ملکیت منتقل کرتا ہے۔ اگر نہیں، تو آپ صرف کسی اور جگہ ریکارڈ شدہ اثاثے کا ڈیجیٹل ورژن منتقل کر رہے ہیں۔"
ماتا نے کہا کہ ٹوکنائزیشن کارسی کے خطرے، ٹریگر میکانکس، ضمانت کی معیار یا بانڈ کی قیمت کو نہیں بدلتی اور خود بخود لیکویڈیٹی نہیں پیدا کرتی۔ اس نے کہا کہ اصل ثبوت ایک عملی جاری کرنا ہوگا جس میں ادارتی شرکت، قانونی طور پر فائنل سیٹلمنٹ اور عملی طور پر کام کرنے والا ثانوی مارکیٹ شامل ہو۔
2026 کا دوسرا تिमہیہ کیٹ بانڈ مارکیٹ کی تاریخ میں سب سے بڑا جاری کرنے والا تिमہیہ رہا، جس میں 48 لین دین کے ذریعے 11.3 ارب امریکی ڈالر کی نئی جاری کی گئی۔ برمودا اسٹاک ایکسچینج نے 2025 میں عالمی آفات بانڈ جاری کرنے کا 93 فیصد حصہ اپنے نام کیا اور 2026 کے دوسرے تِمہیے کے آخر تک اس کے پاس 70.5 ارب امریکی ڈالر کے کیٹ بانڈ اور بیمہ سے منسلک سکورٹیز فہرست شدہ تھے۔
کم سے کم سرمایہ کاری کو کم کرنے کا طریقہ بھی غور کیا جا رہا ہے۔ عام طور پر $250,000 یا اس سے زیادہ کی کم سے کم ڈینومینیشن والے کیٹ بانڈ نوٹس خریدنے کے بجائے، سرمایہ کار ایک ایسے ڈیوائس میں فائدہ مند حصہ خریدیں گے جو بانڈ رکھتا ہے اور آمدنی ان تک پہنچاتا ہے — کچھ زیادہ قائم ٹوکنائزیشن منصوبوں کی طرح۔ اس ساخت میں، کم سے کم سرمایہ کاری $5,000 تک کم ہو سکتی ہے۔
یہ منصوبہ ابھی متعلقہ قانونی ضروریات اور منظوریوں کے انتظار میں ہے۔ کسی بھی پلیٹ فارم ایڈمنسٹریٹر کا کردار برمودا کے ڈیجیٹل ایسٹ سبجیکٹ ایکٹ 2018 کے تحت لائسنس کے زیرِ اثر ہوگا۔
اگر منصوبہ بندی کے مطابق پہلا جاری کرنا 2027 میں ہوتا ہے، تو یہ یہ جانچے گا کہ آیا آفت بانڈ مارکیٹ کو بنیادی بنانے والے قانونی، سیٹلمنٹ اور آڈٹ انفراسٹرکچر آن چین پر کام کر سکتا ہے۔