اگر آپ ابھی بانڈ مارکیٹ کے تباہی کے خلاف بیمہ چاہتے ہیں، تو اس کے لیے آپ کو ادائیگی کرنی پڑے گی۔ امریکی ٹریزریز کے خلاف مزید گرنے کے خلاف ہیڈجنگ کے لیے پریمیم مارچ کے بعد سب سے زیادہ سطح تک پہنچ گئے ہیں، جبکہ ٹریڈرز لمبے مدتی فائدہ شرح کے مزید بڑھنے کے امکان کے لیے تیار ہو رہے ہیں۔
30 سالہ امریکی خزانہ کے بانڈ کی فائدہ شرح 2007 کے بعد اپنے سب سے اعلیٰ نقطے تک پہنچ گئی ہے۔
کیا چینٹ کا سبب ہے
قریبی وجوہات فیڈرل ریزرو کا حالیہ پالیسی میٹنگ ہے، جس نے پورے شرح کے مارکیٹ پر لہریں دوڑا دیں۔ ٹریڈرز نے اس فیصلے سے یہ احساس لیا کہ فیڈ شاید انفلیشن کے خلاف لڑنے کے لیے زیادہ س остھی پالیسی اپنانا چاہتا ہے جس کی بہت سے امید کر رہے تھے۔
ایک اہم پیمانہ کہانی کو واضح طور پر بیان کرتا ہے۔ 1 ماہ کا 25-ڈیلٹا اسکیو، جو بڑھتی ہوئی آمدنیوں سے منفعت حاصل کرنے والے آپشنز اور گھٹتی ہوئی آمدنیوں سے منفعت حاصل کرنے والے آپشنز کے نسبتی اخراجات کا پیمانہ ہے، تقریباً پانچ ماہ کے بعد اپنے اعلیٰ نقطے تک پہنچ گیا ہے۔ جب یہ اسکیو ایک طرف زبردست حرکت کرتا ہے، تو اس کا مطلب ہے کہ آپشن ٹریڈرز اکٹھے یہ شرط لگا رہے ہیں کہ آمدنیوں میں نقصان کا رجحان اوپر کی طرف ہے۔
30 سالہ آمدنی کیوں بانڈز سے پرے اہم ہے
30 سالہ خزانہ کی آمدنی صرف ایک ایسا نمبر نہیں جس پر بانڈ کے ماہرین کا توجہ مرکوز ہے۔ یہ قرضہ شرح، کاروباری ادائیگی کے اخراجات، پینشن فنڈ کے حسابات، اور اسٹاک کی قیمتوں کے بنیادی ڈسکاؤنٹ شرح کا معیار ہے۔
طویل مدتی آمدنی کے اعلیٰ درجات کی وجہ سے موجودہ قیمتوں پر ثابت آمدنی کے اثاثے کم دلکش بن جاتے ہیں، جس سے بانڈ ہولڈرز کو اپنے موجودہ پورٹ فولیوز کی قیمت کم کرنے پر مجبور ہونا پڑتا ہے۔ یہ اسٹاک سرمایہ کاری کے لیے رکاوٹ کی شرح بھی بڑھاتے ہیں، کیونکہ جب آپ حکومتی بانڈز میں تاریخی طور پر دلکش آمدنی حاصل کر سکتے ہیں، تو اسٹاکس میں خطرہ اٹھانے کیوں؟
ہیڈجنگ کی دوڑ اور اس کا کیا سंکیت ہے
ہیجنگ پریمیم میں اضافہ ہمیں پوزیشننگ کے بارے میں کچھ اہم معلومات دیتا ہے۔ ٹریڈرز صرف آمدنی میں اضافے کو بے حرکت دیکھ رہے نہیں ہیں۔ وہ حفاظت کے لیے فعالانہ زیادہ ادائیگی کر رہے ہیں، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ بہت سے پورٹ فولیوز مزید شرح میں اضافے کے لیے مستقل طور پر متاثر ہو رہے ہیں۔
ٹریژری فیوچرز پر پٹ آپشنز کی مانگ، جو بانڈ کی قیمتیں گرنے اور فائدہ شرحیں بڑھنے پر منفعت کماتی ہیں، لمبی مدتی آلہ جات میں خاص طور پر نمایاں ہے۔ یہ منحنی کے لمبے سرے پر توجہ ایک خاص دعوے کو ظاہر کرتی ہے: کہ مختصر مدتی شرحوں کے ساتھ کچھ بھی ہو، آمدنی کے منحنی کا پیچھلا حلقہ زیادہ دباؤ کا شکار ہوگا۔
اس کے علاوہ ایک خود تقویت پانے والے عنصر پر بھی غور کیا جانا چاہئے۔ جب ہیڈجنگ لاگتیں بڑھتی ہیں، تو کچھ سرمایہ کار محفوظ کرنے کے لیے بڑھے ہوئے پریمیم ادا کرنے کے بجائے اپنی بانڈ کی معرض کم کرنے کا انتخاب کر سکتے ہیں۔ اس فروخت کا دباؤ، بدور، منافع کو مزید بڑھاتا ہے اور وہی فکریں جو اصل میں ہیڈجنگ کی مانگ کا باعث بنی تھیں، کو تصدیق کرتا ہے۔