بلیک راک کے روزنبرگ: جو خطرہ والے اثاثے فیڈ کی شرح میں اضافہ برداشت کر سکتے ہیں

وال اسٹریٹ کا بڑا ترین ایسٹ مینیجر سرمایہ کاروں کو سانس لینے کی تجویز دے رہا ہے۔ بلاک راک کے سسٹماتک ملٹی-اسٹریٹجی فنڈ کے پورٹ فولیو مینیجر جفری روزنبرگ کا کہنا ہے کہ فیڈرل ریزرو کی طرف سے 25 بیسس پوائنٹ کی شرح میں اضافہ خطرناک اثاثوں کے لیے معنی خیز خطرہ نہیں ہوگا، جو موجودہ مارکیٹ کے کچھ حصوں میں قیمت لگائے گئے خوف کے خلاف ہے۔

یہ دلیل آسان ہے: مضبوط کاروباری منافع، خاص طور پر جو مصنوعی ذہانت کے سرمایہ کاری سے چل رہے ہیں، معتدل طور پر زیادہ قرضہ لینے کی لاگت کے دباؤ کو جذب کر سکتے ہیں۔ روزنبرگ کے الفاظ میں، اب مصنوعی ذہانت سے ملنے والی ساختی مدد، مالیاتی شرح کے چھوٹے تبدیلی سے زیادہ اثاثوں کی قیمتوں کے لیے کام کر رہی ہے۔

روزنبرگ کے تبصرے بلاک راک کے مجموعی مڈ-2026 کے سرمایہ کاری کے منظر نامے کا حصہ ہیں، جو امریکی اسٹاکس کو اعلیٰ شرح سود کے ماحول میں ٹھہرنا چاہنے والی بہترین اثاثہ قسم کے طور پر ترجیح دیتے ہیں۔ یہ تصور اس بات پر منحصر ہے کہ منافع کا اضافہ بڑھتی ہوئی آمدنی کے اثرات سے زیادہ تیز ہوگا، جس پر امریکی کاروبار کو جاری رکھنے کی ضرورت ہے۔

فکسڈ انکوم کی جانب، بلاک رک کا ماڈلن برابر محتاط ہے۔ کمپنی کا خیال ہے کہ فیڈ کے اگلے سال کے دوران 100 بیسیس پوائنٹ تک شرحیں بڑھانے کے باوجود بلومنگ امریکی خزانہ انڈیکس کے لیے ایک سال کا 2.5% ریٹرن ہوگا۔

روزنبرگ نے مزید کہا کہ فیڈ اپنے الفاظ میں “درخواست کرنا چاہتا ہے کہ شرحیں بڑھائیں”، جو اس بات کا اشارہ ہے کہ مرکزی بینک مارکیٹس کو ایک جارحانہ سختی کے ساتھ حیران نہیں کرے گا بلکہ تدریجی طور پر کام کرے گا۔

اس سب کے مرکز میں فیڈرل ریزرو چیئر کیوین وارش ہیں، جن کی توقع ہے کہ وہ مالیاتی پالیسی کے لیے مکمل طور پر ڈیٹا پر مبنی طریقہ اپنائیں گے۔ مقررہ راستہ پر قائم رہنے کے بجائے، وارش کا فیڈ آنے والے مالیاتی ڈیٹا کے مطابق رد عمل دے گا، جس سے ایسی پالیسی کی زیادہ سے زیادہ تبدیلی کا خطرہ کم ہو جاتا ہے جو مارکیٹس کو بھڑکا سکتی ہے۔

یہ مکینزم سمجھنے کے قابل ہے۔ جب سود کی شرحیں بڑھتی ہیں، تو مستقبل کی آمدنی پر لاگو ہونے والی ڈسکاؤنٹ شرح بڑھ جاتی ہے، جس سے ان آمدنیوں کی موجودہ قیمت مکینیکلی کم ہو جاتی ہے۔ اسی لیے جب آمدنی کی شرحیں تیزی سے بڑھتی ہیں تو نمو سٹاک عام طور پر گر جاتے ہیں۔ لیکن اگر آمدنی کافی تیزی سے بڑھ رہی ہو، تو وہ ڈسکاؤنٹ شرح کے خلاف مزاحمت کر سکتی ہیں۔ روزنبرگ کا اندازہ ہے کہ AI سے منسلک پیداواریت اور آمدنی میں اضافہ امریکی اسٹاک مارکیٹ کے ایک معنی خیز حصے کے لیے بالکل یہی کر رہا ہے۔

روزنبرگ iShares Systematic Alternatives Active ETF کے ساتھ متعدد حکمت عملی والے فنڈ کا انتظام کرتے ہیں، جس کا مطلب ہے کہ ان کا نقطہ نظر صرف شائع کیے گئے تبصرے تک محدود نہیں بلکہ حقیقی سرمایہ کی تخصیص کے فیصلوں کو شکل دیتا ہے۔

ثابت آمدنی کے سرمایہ کاروں کے لیے ایک زیادہ پیچیدہ تصویر ہے۔ خزانہ کے شہریوں پر 2.5% کا منصوبہ بند واپسی معمولی لگتی ہے، لیکن ایک ایسے سیناریو میں جہاں شرحیں 100 بیسز پوائنٹ بڑھ جائیں، اس قسم کا نتیجہ حاصل کرنا ممکنہ موقع کے ضائع ہونے کے بجائے مضبوط جوکھم کا انتظام ہوگا۔ اہم متغیر یہ ہے کہ فیڈ واقعی اتنی تیزی سے کام کرتا ہے یا وارش کا ڈیٹا منحصر رویہ اضافوں کو چھوٹا اور زیادہ دور دراز رکھتا ہے۔

کریپٹو اور ڈیجیٹل اثاثہ مارکیٹس کے لیے، جو تاریخی طور پر رِسک-آن، رِسک-آف چینل کے ذریعے فیڈ پالیسی کے حساس ہیں، ایک متوازن شرح کا ماحول عام طور پر مفید ہوتا ہے۔ اس کا اُلٹا بھی سچ ہے: 2022 کی شرح کا صدمہ جس نے اسٹاک مارکیٹس کو زبردست نقصان پہنچایا، کریپٹو کو اس سے بھی زیادہ متاثر کیا اور سب جگہ نقصانات کو بڑھا دیا۔