بلیک راک نے کریپٹو کے ایک طویل عرصے سے جاری شناخت کے بحران کا حل تلاش کر لیا ہے: جب آپ کے پاس بٹ کوائن کا ایک پہاڑ ہو لیکن آپ بروکریج اکاؤنٹ کی سہولت چاہتے ہوں؟ آپ اسے براہ راست iShares Bitcoin Trust (IBIT) کے شیئرز کے لیے تبادلہ کر لیں، کسی بیچنے کی ضرورت نہیں۔
اس فرم کے ان-کند کنورژن پروگرام نے اگست 2026 تک $5 بلین سے زائد براہ راست بٹ کوائن سے IBIT تبادلوں کو پروسیس کر لیا ہے۔ اکتوبر 2025 میں یہ رقم تقریباً $3 بلین تھی، جس کا مطلب ہے کہ کم سے کم ایک سال میں یہ پائپ لائن 60 فیصد سے زیادہ بڑھ چکی ہے۔
1 ملین کا دروازہ اب مزید کھلا ہوا ہے
تیزی کا آغاز جولائی 2026 میں ایک واحد فیصلے سے ہوا۔ بلاک رک نے ان-کنڈ کنورژن کے لیے کم سے کم لین دین کا سائز 25 ملین ڈالر سے گھٹا کر 1 ملین ڈالر کر دیا۔
پرانی حد کے مطابق، یہ پروگرام بالکل ایک انتہائی دولت مند اور ادارہ جاتی داروں کے لیے ویلوٹ روپ کا معاملہ تھا۔ $25 ملین کی حد کا مطلب تھا کہ آپ کو دروازہ پار کرنے کے لیے تقریباً 250 بٹ کوائن (قیمت کے مطابق تھوڑا زیادہ یا کم) رکھنا ہوگا۔ نئی $1 ملین کی حد اس پروگرام کو بہت زیادہ وسیع طبقہ، خاندانی دفاتر اور چھوٹے فنڈز کے لیے کھول دیتی ہے۔
یہ عمل منظور شدہ شرکاء کے ذریعے کام کرتا ہے، جو ETF شیئرز کو بنانے اور ریڈیم کرنے والے درمیانی طرفین ہیں۔ ایک بٹ کوائن مالک اپنے سکے منظور شدہ شریک کو دیتا ہے، جو انہیں ٹرس کو دیتا ہے اور مالک کو IBIT شیئرز واپس جاری کرتا ہے۔ کوئی فروخت مارکیٹ پر نہیں ہوتی۔ کوئی فوری پائیدار سود کے ٹیکس کا واقعہ نہیں ہوتا۔
کیوں ویلز کاٹ رہے ہیں
بڑے پیمانے پر خود کی ہدایت کرنا حقیقت میں مشکل ہے۔ ہارڈویئر والٹس، متعدد دستخط کی ترتیبات، خفیہ عبارت کا انتظام، وراثت کی منصوبہ بندی: جب ڈالر کے نشان کے بعد سات یا آٹھ اعداد ہوں تو یہ سب بہت زیادہ پریشان کن ہو جاتے ہیں۔ ایک واحد عملی غلطی مستقل، غیر قابل واپسی نقصان کا سبب بن سکتی ہے۔
IBIT شیئرز میں تبدیلی کے ذریعے، مالکان کو اپنا بٹ کوائن ایکسپوژر وال سٹریٹ کے جانے پہچانے انفراسٹرکچر کے اندر محفوظ کیا جاتا ہے۔ کسٹوڈیل خطرہ کوین بیس (IBIT کا کسٹوڈین) اور وسیع ETF ایکو سسٹم پر منتقل ہو جاتا ہے۔ شیئرز ایک معیاری برُوکریج اکاؤنٹ میں رکھے جاتے ہیں، مجموعی دولت کے بیانات میں ظاہر ہوتے ہیں، اور دیگر تمام سکیورٹیز کی طرح انہیں مارجن، قرض دیا جا سکتا ہے، یا ضمانت کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے۔
بلیک راک کے ڈیجیٹل اثاثے کے سربراہ روبی مٹچنک نے اس مارکیٹ سیگمنٹ کی نمو کے ممکنہ مواقع کو اس بات کا اشارہ کرتے ہوئے اٹھایا ہے کہ رسائی کی رکاوٹیں لگاتار کم ہوتی جا رہی ہیں۔
IBIT کا گریویٹیشنل پول
IBIT اب بھی انتظام کے تحت اثاثوں اور رواندگی دونوں کے لحاظ سے امریکہ کا سب سے بڑا اسپاٹ بٹ کوائن ETF ہے، اور ان-کنورژن پروگرام اس لیڈ کو مزید بڑھا رہا ہے۔
ہر بٹ کوائن جو ب без تبادلے کے براہ راست ٹرسٹ میں داخل ہوتا ہے، وہ IBIT کی اثاثہ بنیاد میں اضافہ کرتا ہے بغیر کسی کیش خریداری کے کھلے مارکیٹ میں۔ کیش تخلیقات، جہاں ایک منظور شدہ شریک مارکیٹ پر بٹ کوائن خریدتا ہے اور اسے ٹرسٹ کو فراہم کرتا ہے، قیمتوں کو متاثر کر سکتی ہیں۔ ان-کند تخلیقات صرف موجودہ سکے ایک مالک سے ٹرسٹ تک منتقل کرتی ہیں، جو فوری طور پر قیمت کے لحاظ سے نیوٹرل ہوتی ہیں لیکن فنڈ کے دائرہ کار کو ابھی تک بڑھاتی ہیں۔
دیگر ETF جاری کنندگان مشابہ ان-کند کنورژن کے اختیارات کا جائزہ لے رہے ہیں، لیکن بلاک رک کا توزیع نیٹ ورک اسے ساختی فائدہ فراہم کرتا ہے۔ یہ فرم اپنے پلیٹ فارم پر کل $10 ٹریلین مالیات کا انتظام کرتی ہے، جس کا مطلب ہے کہ اس کے پاس ان مشورہ دہندگان، خاندانی دفاتر اور اداروں کے ساتھ پہلے سے تعلقات ہیں جو ان کنورژنز کو آسان بنانے کے سب سے زیادہ امکان رکھتے ہیں۔
ٹیکس حکمت عملی اور اثاثہ انتظام
جب کوئی بٹ کوائن مالک اپنے کوائن کو ایکسچینج پر بیچتا ہے، تو وہ فروخت کے وقت ایک سرمایہ کاری منافع (یا نقصان) حاصل کرتا ہے۔ ایک-جنس کے تبادلے کی ساخت اسے دور کرتی ہے اور اس لین دین کو ایک فروخت کی بجائے ایک جیسی قسم کے تبادلے کے طور پر سمجھتی ہے، جس سے ٹیکس کی ذمہ داری مستقبل میں موخر ہو جاتی ہے۔
یہ مستقل ٹیکس بچت کی حکمت عملی نہیں ہے۔ اصل بٹ کوائن میں ہولڈر کی لاگت بنیاد IBIT شیئرز میں منتقل ہو جاتی ہے، اس لیے ٹیکس کا بل بالآخر واجب الادا ہو جائے گا، جس کا تصور ہے کہ جب شیئرز فروخت ہوں۔ لیکن اس واقعے کو بے حد قیمتی طریقے سے لامحدود تاخیر یا ایک زیادہ ٹیکس موثر لمحے تک ملتوی کرنے کی صلاحیت، دولت کی منصوبہ بندی کے مقاصد کے لیے بہت قیمتی ہے۔