بلوکبیٹس کی خبر، 9 جولائی، مارکیٹ کا توجہ جمعہ کو جاری ہونے والے اگست کے سی پی آئی پر مرکوز ہے۔ مرکزی سی پی آئی میں 0.2% یا 0.3% کا ماہانہ اضافہ، فیڈ کے ستمبر کے پالیسی فیصلے کو ب безرخ طور پر متاثر کر سکتا ہے۔ اب تک مارکیٹ کی توقعات کے مطابق سود کی شرح میں اضافے کا امکان ووش کے تقریر سے پہلے 35% سے بڑھ کر تقریباً 60% ہو گیا ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ سرمایہ کار پہلے ہی زیادہ سخت پالیسی کے سناریو کو ٹریڈ کر رہے ہیں۔ اگر مالیاتی دباؤ واضح طور پر کم ہو جائے تو فیڈ کے لیے انتظار کرنے کا دلیل ہوگا؛ لیکن اگر ڈیٹا گرم رہا تو صرف گرمیوں میں مالیاتی دباؤ میں بہتری صرف ایک عارضی ظاہر ہوگی، اور ووش کے لیے سود کی شرح میں کوئی تبدیلی نہ کرنے کا جگہ واضح طور پر کم ہو جائے گا۔
اصلی مشکل واحد ماہ کے ڈیٹا نہیں بلکہ مالیات کے پیچھے موجود متعدد فراہمی دباؤ ہیں۔ مشرق وسطیٰ کی صورتحال کی وجہ سے تیل کی قیمت 100 ڈالر فی بریل کے قریب پہنچ گئی ہے، اور نئے عوارض اور AI کی تعمیر کی وجہ سے سپلائی چین پر دباؤ بھی قیمتی دباؤ کو دوبارہ جمع ہونے کا باعث بن سکتا ہے۔ اس لیے، بازار کو یہ فیصلہ کرنا ہوگا کہ "اگست کا سی پی آئی زیادہ ہے یا کم" نہیں، بلکہ ممکنہ مالیات کی سطح اب بھی فیڈ کے قابل قبول حدود سے زیادہ ہے یا نہیں۔
اسی دوران، امریکی قرضہ مارکیٹ بھی خزانہ کے پالیسی اوزار کا امتحان لے رہی ہے۔ خزانہ نے لمبی مدتی قرضوں کی ریڈمپشن کی حد 60 ارب ڈالر تک بڑھا دی ہے، لیکن 10 سالہ فائدہ شرح اب بھی تقریباً 4.85% تک پہنچ گئی ہے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ریڈمپشن صرف کچھ مائعات اور مدتی ساخت میں بہتری لاسکتی ہے، لیکن خزانہ کے خسارے، بڑھتی ہوئی قرضہ جاری کرنے کی ضرورت اور سود کی شرح میں اضافے کی توقعات کو بالکل نہیں روک سکتی۔ جب مارکیٹ صرف پالیسی کے سگنل پر یقین نہیں کرتی اور دوبارہ بنیادی اعداد و شمار کے مطابق قیمت ڈالتی ہے، تو خزانہ صرف ٹریڈنگ کے رفتار کو متاثر کر سکتا ہے، لیکن متوازن فائدہ شرح کا تعین نہیں کر سکتا۔
اس لیے، ستمبر کا اصل کلیدی نقطہ ایک منفرد CPI نمبر نہیں بلکہ یہ ہے کہ سود، توانائی اور فنانسی دباؤ کیا مل کر اعلی سود کے دور کو مزید طویل کر رہے ہیں۔ اگر CPI کمزور ہے، تو امریکی بانڈ اور جوکھم والے اثاثے کو آرام کا موقع مل سکتا ہے؛ اگر CPI گرم ہے، تو فیڈ کی سود میں اضافے کی توقع اور لمبے مدتی فائدہ شرح مزید ایک دوسرے کو مضبوط کر سکتی ہیں، جس سے مالیاتی حالات پر زیادہ دباؤ پڑے گا۔