بٹ کوئری کی تحقیق سے پتہ چلا کہ پمپ.فن کے 74% فائدے کا نقلی ٹریڈنگ سے نقل نہیں کیا جا سکتا

بٹکوئری کی اکتوبر 22 کی تحقیق نے پایا کہ صرف 26 فیصد، $752.5 ملین نمونہ میم کوائن والٹ فائدے، روایتی بازار ٹریڈنگ کے چیکس پاس کرتے ہیں۔ یہ نتائج یہ ظاہر کرتے ہیں کہ Pump.fun کاپی ٹریڈرز ایسے منافع بخش والٹس کا پیروی کرنے کے خطرے میں ہیں جن کے ٹرانزیکشنز کو دہرایا نہیں جا سکتا۔ بٹکوئری نے اکتوبر 2025 اور اگست 2026 کے درمیان کم از کم $100,000 کے منافع والے 3,170 والٹ-ٹوکن پوزیشنز کا جائزہ لیا۔ بٹکوئری نے 51 فیصد منافع کو والٹس کے ذریعہ منتقل شدہ ٹوکنز فروخت کرنے کی وجہ سے منسوب کیا اور دوسرے 13 فیصد میں ممکنہ طور پر منسوب ٹریڈنگ پیٹرنز کی شناخت کی۔ بٹکوئری نے باقی 10 فیصد کو مکمل طور پر طبقہ بند نہیں کر سکا۔

کاپی ٹریڈنگ سروسز عام طور پر خودکار نظام استعمال کرتی ہیں جو مضبوط گزشتہ منافع والے والٹس کے ٹرانزیکشنز کو دہراتی ہیں۔ یہ نظامز عام طور پر ایک پوزیشن قائم کرنے کے لیے قابل مشاہدہ خریداری کی ضرورت رکھتے ہیں، جبکہ منتقل شدہ ٹوکنز ایسے منافع پیدا کر سکتے ہیں جن کا نقل کرنے والے فولوورز کو کوئی خریداری نہیں کرنی پڑتی۔ بٹکوئری نے پایا کہ اگست میں منتقل شدہ ٹوکن کی فروخت 10 بڑے والٹ فتوحات میں سے 7 تھیں، جبکہ جولائی تک ماہانہ شماریات 100 سے کم رہیں۔ یہ تبدیلی یہ ظاہر کرتی ہے کہ والٹ رینکنگس کا استعمال بڑھ رہا ہے، جس سے سرمایہ کاروں کو منافع دینے والے مظہر کے پتے مل سکتے ہیں جن کی تاریخ باہری لوگوں کے لیے دستیاب منافع کے بارے میں کم ہی بتاتی ہے۔

بٹکوئری نے 1,579 منافع بخش پوزیشنز کی شناخت کی جن میں زیادہ تر فروخت شدہ ٹوکنز کی ترسیل ٹرانسفرز کے ذریعے ہوئی، نہ کہ فروخت کرنے والے والٹ کے ذریعے ریکارڈ کیے گئے خریداریوں کے ذریعے۔ بٹکوئری نے ان میں سے 1,104 پوزیشنز کو ٹوکن کے مصنوعین سے منسلک پتے، براہ راست یا درمیانی والٹس کے ذریعے ٹریس کیا۔ ٹرانسفرز پتے کے لحاظ سے منافع کی حساب کتاب کو خراب کر سکتے ہیں کیونکہ ٹریکنگ سروسز عام طور پر منافع کا حساب فروخت سے ریکارڈ شدہ خریداریوں کو منقصہ کرکے لگاتی ہیں۔ ایک سرمایہ کار ایک والٹ کے ذریعے ٹوکن خرید سکتا ہے، ٹوکن دوسرے والٹ میں ٹرانسفر کر سکتا ہے، اور بڑے قیمتی اضافے کے بعد فروخت کر سکتا ہے۔ وصول کرنے والا والٹ اس وقت بڑا منافع دکھا سکتا ہے جبکہ ریکارڈ شدہ اقدامات کا خرچ نہ ہو، حالانکہ سرمایہ کار کا اصل منافع اصل خریداری قیمت پر منحصر ہوگا۔ ایک فالوور جو وصول کرنے والے والٹ کا نظارہ کر رہا ہو، فروخت تو دیکھ سکتا ہے لیکن اس کا ابتدائی خریداری سگنل نہیں دیکھ سکتا جس سے وہ اسی قیمت پر داخلہ لے سکتا۔

بٹکوئری نے 423 ایسے ٹرانسفرز کی شناخت کی جن میں اضافی دستخط والے پتے شامل تھے۔ ایک UOTF کے مثال میں، چار عارضی والٹس میں ہر ایک میں تقریباً آٹھ ملین ٹوکنز آئے، جنہیں پھر ایک منظم ٹرانزیکشن کے ذریعے فروخت کے پتوں کو بھیجا گیا۔ ایک وصول کنندہ نے بعد میں منتقل کردہ ہولڈنگز کو 1.59 ملین امریکی ڈالر میں فروخت کر دیا، جس سے ایک بڑا ظاہری منافع ظاہر ہوا، جبکہ متعلقہ بازاری خریداری کا کوئی ریکارڈ نہیں تھا۔ ایسے ٹرانزیکشنز مرکوز ٹوکن تقسیم کو متعدد مستقل والٹس کے ذریعے کامیاب ٹریڈنگ کی طرح دکھا سکتے ہیں۔ تاہم، قانونی سرمایہ کار اپنے مشترکہ ملکیت والے والٹس کے درمیان ٹوکنز ٹرانسفر کر سکتے ہیں، اس لیے صرف خریداری کا ریکارڈ نہ ہونا منaplulation کا ثبوت نہیں ہے۔

بٹکوئری نے پایا کہ 25 سب سے بڑھے رپورٹ کیے گئے منافع میں سے 15 وہ شرائط پوری کرتے تھے جو واش لوپس کے لیے درکار ہیں، جس میں مرکوز خریداری اور والٹس کے درمیان ب без تجارتی تعلقات شامل ہیں۔ ایک ایرینا والٹ نے $4,223 خرچ کرنے کے بعد تقریباً $4.92 ملین کی فروخت ریکارڈ کی۔ ایک اور پتہ، جو ظاہری فاتح سے پہلے فنڈ کیا گیا تھا، محفوظ کردہ دوران میں 99% خریداری کی سرگرمی فراہم کرتا تھا۔ بٹکوئری نے کہا کہ فروخت کرنے والا والٹ نے پچھلے دو دنوں میں اس خریدار کو $1.4 ملین سے زائد SOL بھیجے تھے۔ یہ نمونہ اس بات پر شکوک پیدا کرتا ہے کہ کیا باہر کے لوگ اسی قسم کی خریداری کی حمایت کے بغیر اس جیسا منافع حاصل کر سکتے ہیں۔

یہ نتائج ایسی خدمات، جیسے GMGN، کے استعمال کیے جانے والے تجزیات پر زیادہ نظرثانی کا باعث بن رہے ہیں، جو سرمایہ کاروں کو والٹس کی نگرانی کرنے اور ٹریڈز کو خودکار طور پر کاپی کرنے کی اجازت دیتی ہیں۔ GMGN کی دستاویزات میں "خریدا نہیں" اور "بیچا > خریدا" کے لیبلز استعمال کیے جاتے ہیں تاکہ ٹرانسفر شدہ ٹوکنز یا ریکارڈ شدہ خریداریوں سے زیادہ فروخت کو نشان زد کیا جا سکے۔ تاہم، ان انتباہات سے یہ ثابت نہیں ہوتا کہ فالوورز نے والٹ کے لیے دکھائے گئے منافع حاصل کر سکتے تھے یا نہیں۔ GMGN مانیٹرڈ والٹس کی خریداری کے ٹرانزیکشنز سے کاپی شدہ خریداریوں کو ٹرگر کرتا ہے، جبکہ تناسبی فروخت صرف کاپی-ٹریڈنگ سروس کے ذریعے خریدے گئے ٹوکنز تک محدود ہوتی ہے۔ اس لیے، مانیٹرڈ والٹ میں ٹرانسفر ہونا آٹومیٹڈ فالوور کے لیے کوئی مارکیٹ خریداری فراہم نہیں کرتا جسے وہ دہرا سکے۔

GMGN صارفین کو لیکویڈیٹی، مارکیٹ کیپیٹلائزیشن اور لین دین کے سائز کے فلٹرز سیٹ کرنے کی اجازت دیتا ہے جو مانیٹر کیے جانے والے والٹس کے معمولی خریداریوں کے باوجود کاپی کیے گئے آرڈرز کو روک سکتے ہیں۔ GMGN ہر لین دین پر 1% ہینڈلنگ فیس لیتا ہے، جبکہ نیٹ ورک اور پرائیورٹی لاگتیں الگ سے چارج کی جاتی ہیں۔ سلیپیج اور انجیکشن میں تاخیر بھی منافع کو کم کر سکتی ہے، خاص طور پر جب فالوورز تیز ترین ٹریڈنگ کا نقل کرتے ہیں۔ Bitquery نے اصل منافع بخش ٹریڈنگ کی شناخت کی، جس میں SOULGUY پوزیشن شامل تھی جس نے 3,632 ٹریڈز کے ذریعے 3.3 ملین امریکی ڈالر کمانے تھے۔ اس کارکردگی کو دوبارہ حاصل کرنے کے لیے فالوورز کو کافی مقابلہ پذیر قیمتوں پر متعدد بار لین دین کرنے کی ضرورت ہوگی۔

GMGN کی طرف سے کامیاب یا ناکام حکم کو کاپی کیا جاتا ہے، جس سے نگرانی کی جانے والی والٹ سرگرمی اور اصل انجام کے درمیان موازنہ ممکن ہوتا ہے۔ تاہم، GMGN کی شائع کردہ دستاویزات میں یہ واضح نہیں ہے کہ والٹ کی منافع بخشی کی درجہ بندی منتقل شدہ انوینٹری یا حاصل کردہ فالوورز کے ریٹرنز کے لیے ترتیب دی جاتی ہے یا نہیں۔ Bitquery نے کاپی ٹریڈرز کی اصل کارکردگی نہیں ناپی، جس سے یہ حل نہیں ہو پایا کہ نمونہ میں شامل $752.5 ملین منافع میں سے فالوورز کتنے تک حقیقی طور پر دوبارہ حاصل کر سکتے تھے۔ اگست کے کٹ آف کے بعد 2,943 مزید پوزیشنز جن میں چھ رقم والے منافع شامل تھے، بند ہو گئے اور Bitquery کے ٹرانسفر تجزیے سے باہر رہ گئے۔ ان پوزیشنز کو مکمل اور ناکام کاپی شدہ حکموں کے ساتھ مل کر دیکھنا، والٹ رینکنگ کے منافع کو حقیقی ٹریڈنگ مواقع کے طور پر کتنی حد تک ظاہر کرتا ہے، اس کا تعین کرنے میں مدد دے گا۔