گزشتہ ہفتے، بٹ کوائن BTC$79,298.32 تقریباً $62,000 سے بڑھ کر تقریباً $80,000 ہو گیا، جس نے پچھلے پانچ سالوں میں اپنا دوسرا سب سے بڑا ہفتہ وار فائدہ حاصل کیا۔ اس قدر کا ریلی عام طور پر جوکھم لینے کی بڑھتی ہوئی رجحان کو فروغ دے گیا ہوتا، جہاں ٹریڈرز فیوچرز جیسے لیوریجڈ پروڈکٹس میں اپنے ممکنہ منافع کو بڑھانے کے لیے سرمایہ لگاتے ہیں۔
تاہم، اس بار یہ مختلف لگ رہا ہے، اور یہ بولز کے لیے ایک دردناک سچ کی طرف اشارہ کرتا ہے – مختصر کوریج، یا بیئش بیٹس کا بند ہونا، لگتا ہے کہ نئے مستقیم لمگ پوزیشنز کے بجائے قیمتوں کو بلند کرنے میں مدد کر رہا ہے۔
یہ فیوچرز کے اوپن انٹریسٹ (OI) سے واضح ہوتا ہے، جو کسی خاص وقت پر سرگرم فیوچرز معاہدوں کی کل تعداد کا پیمانہ ہے۔ اس لکھے جانے کے وقت تک، OI تقریباً 587,584 BTC ہے، جو تقریباً پانچ ماہ کی لمبی مدت میں سب سے کم اور 14 اگست کو 645,760 BTC سے کم ہے، جیسا کہ ڈیٹا ماخذ Glassnode کے مطابق ہے۔ بٹ کوائن کے حوالے سے اوپن انٹریسٹ کا جائزہ لینا پوزیشننگ کا واضح ترین خاکہ فراہم کرتا ہے کیونکہ یہ بٹ کوائن کی بڑھتی ڈالر قیمت کی وجہ سے ہونے والے مکینیکل اضافے کو ختم کر دیتا ہے۔
دوسرے الفاظ میں، جب سپاٹ قیمت میں اضافہ ہوا، تو کھلی دلچسپی دراصل کم ہو گئی۔ اس کا سبب یہ تھا کہ جو شارٹ سیلرز نے مزید کمی کے لیے بیٹ لگائی تھی، وہ یا تو اپنے شارٹس خرید کر اپنی پوزیشن بند کر رہے تھے، یا ایکسچینجز نے مارجن کی کمی کی وجہ سے ان کی پوزیشن فورس لکویڈ کر دی۔
ڈیٹا اس کی تائید کرتا ہے۔ بلین ڈالر کی مختصر پوزیشنز حرکت کے دوران لکویڈ ہو گئیں، جس سے ایک شارٹ اسکویز پیدا ہوا جس نے بٹ کوائن کو 80,000 ڈالر سے اوپر لے جانے میں مدد کی۔
اسی دوران، پرپٹوئل فیوچرز میں سالانہ فنڈنگ ریٹس، جو ٹریڈرز کی پوزیشن اور مارکیٹ جذبے کا اندازہ دیتے ہیں، 10% سے نیچے مستقل رہے، جس سے صرف معتدل بولش پوزیشن کا اشارہ ملتا ہے۔ لمبی پوزیشنز کی طاقتور مانگ کی وجہ سے یہ ریٹس کافی زیادہ بلند ہو جاتے۔
مشتقات بازار میں کم شرکت کا ایک سفید پہلو ہے – یہ قیمت کے حرکات کو زیادہ مستحکم اور منافع کو زیادہ قائم رکھنے والا بناتا ہے۔
یہ مثبت اثر اس صورت میں زیادہ واضح ہوتا ہے جب سرگرمیوں میں کمی فیوچرز میں کھلی دلچسپی کے کم ہونے کے ساتھ ظاہر ہو، جو BTC یا کسی اور کرپٹو کرنسی سے گارنٹی کیے گئے ہوں۔ ابھی بالکل یہی صورتحال ہے۔
گلاس نوڈ کے مطابق، کرپٹو-مارجن کی کھلی دلچسپی 52,000 BTC تک گھٹ کر تاریخی سب سے کم سطح پر پہنچ گئی ہے اور اب یہ کل مارکیٹ سرگرمی کا صرف 11% ہے۔
یہ بازار کو ساختی طور پر کم اتار چڑھاؤ والا بناتا ہے کیونکہ نقد ضمانت کی قیمت بیچنے کے دوران بٹ کوائن کے ساتھ نہیں گرतی۔ اس کے برعکس، کرپٹو سے پشتیبانی والی ضمانت ایک فیڈ بیک لوپ پیدا کر سکتی ہے جس میں قیمتیں گرنے سے ضمانت کی قیمتیں کم ہوتی ہیں، لیکویڈیشن ہوتی ہیں اور گرنے کا رجحان تیز ہوتا ہے۔ نقد مارجن والے فیوچرز کی طرف منتقلی نے حالیہ سالوں میں بٹ کوائن کے اتار چڑھاؤ میں کمی کو سمجھنے میں مدد کی ہے۔