لکھنے والہ: Glassnode
ترجمہ: AididiaoJP، Foresight News
اگست کے وسط میں شارٹ سکیش کے بعد، بازار میں عارضی تشویش پیدا ہوئی، لیکن بٹ کوائن فوراً لمبے عرصے سے اوپر کے لوٹے ہوئے پوزیشنز کے نیچے رک گیا۔ سرکاری قرضوں کی شرحیں اس دور کی اعلیٰ سطح پر پہنچ گئیں، ETF کی دوسری تبدیلی کم تھی، اور قیمت دوبارہ واضح باکس میں واپس چلی گئی۔
اہم نکات کا جائزہ
- اگست کے شارٹ سqueezer کی وجہ سے ہونے والی ریباؤن نے اسپاٹ کو 80,000 امریکی ڈالر کے قریب پہنچا دیا، جس کے بعد اس نے متوقع اوپری مزاحمت سے ٹکرا دیا۔
- قیمت کی واپسی کا جائزہ لیں جب 5 میں وہی مقام تھا، تو آن چین پر فلوٹنگ پروفٹ سپلائی 65% سے بڑھ کر 68% ہو گئی، جس کے بعد گرمیوں کے دوران کاروباری تقسیم کے بعد ممکنہ فروخت کا دباؤ زیادہ ہو گیا۔
- اسپاٹ بٹ کوائن ETF نے اپنے اچھے وقت میں روزانہ 290 ملین امریکی ڈالر کا امتزاج کیا، لیکن دوسرے درجے کے بازار میں روزانہ ٹریڈنگ اب بھی تقریباً 30 ارب ڈالر کے قریب ہے، جو زیادہ تر مستقل حرکت کی کمی اور خبروں کے اثرات سے متعلق ہے۔
- میکرو کی دوبارہ دباؤ: امریکہ کے 10 سالہ سرکاری بانڈ کی فائدہ شرح 4.8% تک پہنچ گئی، جس نے صرف آٹھ ٹریڈنگ دنوں میں خزانہ کے ریپو کے ذریعے حاصل ہونے والی پوری راحت ختم کر دی۔
- مختصر مدت کے آپشن اسکیو کم ہو رہا ہے جبکہ جذبات کم ہو رہے ہیں؛ 25 ستمبر کو مہینے کے اختتام پر تقریباً 140 ارب امریکی ڈالر کا اوپن انٹریسٹ باریئر تشکیل دیتا ہے۔
سکیش کے بعد: دیوار کے نیچے مسترد
پچھلی ہفتہ وار رپورٹ میں اشارہ کیا گیا تھا: 19 اگست کو شارٹ اسکوز نے بڑی مقدار میں لیوریج ختم کیا، لیکن ریکاوڈ کا رجحان متراکم اوپری ساخت سے ٹکرا رہا تھا۔ یہ منظر پچھلے ہفتے پورا ہوا۔ 27 اگست کو قیمت 80,000 امریکی ڈالر تک پہنچی، لیکن مستقل آپریشن کے سامنے 76,000 امریکی ڈالر کے قریب واپس آ گئی اور متعدد لانگ کلیرنس کو فعال کر دیا۔
فیوچرز کلیرنگ ہیٹ میپ دکھاتی ہے کہ قیمت دو ساختوں کے درمیان پھنس گئی ہے۔ اوپر کی اُچھال پر راستے میں آنے والی شارٹ پوزیشنز کو ختم کر دیا گیا، لیکن 83,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان کثیر شارٹ کلیرنگ زون تک نہیں پہنچی؛ اسپاٹ کے نیچے، 60,000 سے 63,000 امریکی ڈالر کے درمیان لونگ کلیرنگ فUEL اب بھی مکمل طور پر برقرار ہے۔ اب قیمت ان دو سرحدوں کے درمیان پھنسی ہوئی ہے۔
آن لائن فراہمی: فلوٹنگ پروفٹ کا خطرہ
اس ریکووری کا پوشیدہ رگڑ، پورے نیٹ ورک کے منافع کے ڈھانچے میں چھپا ہوا ہے۔ مئی میں جب بٹ کوائن 78,000 امریکی ڈالر کے قریب تھا، تقریباً 65 فیصد آپریشن منافع میں تھا؛ اگست کے آخر تک جب اسپاٹ قیمت اسی سطح پر واپس آ گئی، منافع میں حصہ بڑھ کر 68 فیصد ہو گیا۔
夏季 میں جمع کاری کی وجہ سے تبدیلی آئی ہے — مختصر مدتی رکھنے والوں کی لاگت بنیاد تقریباً 71,000 امریکی ڈالر کے قریب ری سیٹ ہو گئی ہے۔ نامی قیمت ایک جیسی ہے، لیکن زیادہ تعداد میں منافع والے پوزیشنز کو فعال کرتی ہے، اگر اسپاٹ نے دوبارہ پچھلے اعلیٰ کو ٹیسٹ کیا تو ممکنہ فروخت کرنے والوں کی مائعات زیادہ ہوگی۔
آن لائن لاگت ماڈل اور چیمپ ڈسٹری بیشن کو ایک ساتھ ڈالیں، باکس کے حدود واضح ہیں: سپاٹ کے نیچے، گرمیوں کے دوران ہونے والی پلیٹ فارم نے 62,000 سے 65,000 امریکی ڈالر کا مضبوط اکٹھا کرنے والا بنیادی علاقہ تشکیل دیا؛ اور اوپر، لمبے مدتی حاملین 83,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان بھاری پوزیشنز جمع کر رہے ہیں۔ سپاٹ اب بھی ان دو علاقوں کے درمیان قید ہے۔
انسٹیٹیوشنل چینل: تبادلہ کم ہے
ریباؤن کے دوران امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETFs نے مسلسل فنڈز کھینچے، جس کا 7 دن کا اوسط صاف انفلو 290 ملین امریکی ڈالر تک پہنچ گیا۔ لیکن دوسری درجہ کے ٹریڈنگ میں خاموشی ہے: ETF کی روزانہ تجارتی مقدار تقریباً 30 ارب امریکی ڈالر پر مستقل ہے، جو پہلے کے توسیعی مراحل کے مقابلے میں کافی کم ہے۔ اکیلے سیاسی خبروں سے ہونے والا، لیکن عام مارکیٹ رفتار سے محروم انفلو، عام طور پر مقامی موڑ کا اشارہ دیتا ہے—جس کے بعد حوصلہ ختم ہونے پر قیمتیں واپس جاتی ہیں۔
ماکرو ماحول: حکومتی آمدنی میں واپسی
مکمل ماحول جلد دوبارہ سخت ہو گیا۔ 19 اگست کو خزانہ کی جانب سے ریڈیمپشن کی خبر نے 10 سالہ امریکی بانڈ کی فائدہ شرح کو تقریباً 4.6% تک دبایا، لیکن پھر اس نے تیزی سے رخ بدل لیا۔ اس کے بعد، آٹھ ٹریڈنگ دنوں میں، فائدہ شرح 4.8% تک واپس آ گئی اور اس دور کا نیا اعلیٰ ریکارڈ بنایا۔ اس تیز رفتار واپسی سے پتہ چلتا ہے کہ حکومتی قرضوں کا دباؤ عالمی ڈسکاؤنٹ ریٹ کا بنیادی محرک بناتا رہا ہے۔
ریکویل کے ابتدائی مراحل میں، بٹ کوائن نے عارضی طور پر روایتی اسٹاک انڈیکس سے الگ ہو گئی، جبکہ امریکی اسٹاک مارکیٹ سطحی رہی۔ 30 روزہ رولنگ اسکیل پر، بٹ کوائن اور سپی 500 کے درمیان متعلقہ گُن کا انحصار صفر کی طرف گرا۔ تاریخی طور پر، سرکاری بانڈز کی فروخت کے دوران اچانک غیر متعلقہ ہونا زیادہ تر عارضی ظاہر ہوتا ہے، جو ایک نظاماتی تبدیلی کے بجائے صرف مقامی تھکاوٹ کی طرح ہوتا ہے۔
مشتق اور انتہا: جذبات میں کمی آئی ہے
اپنے پچھلے دو ہفتے کے نفسیاتی موڑ کو آپشن مارکیٹ نے ریکارڈ کیا۔ دباؤ کے دوران 7 دن کا 25-ڈیلٹا اسکیو اندیکس تیزی سے بڑھا، جس سے مارکیٹ نے کال آپشنز خریدنے کی کوشش کی؛ جب مزید مزیدیت کا مقابلہ ہوا تو اس اندیکس نے تیزی سے اوسط کی طرف واپسی کی اور نیوٹرل کے قریب آ گیا۔ 180 دن کا اسکیو مسلسل مستقل رہا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ مختصر مدت کی تحریک کم ہو گئی، لیکن لمبی مدت کے آپشنز کی مانگ کی ساخت نہیں ٹوٹی۔
فروری آپشن کا ڈھانچہ 25 ستمبر کے سیزنل ختم ہونے پر مرکوز ہے، جس میں ڈیریبٹ اور IBIT کا مل کر کل اوپن انٹریسٹ تقریباً 14 ارب ڈالر ہے۔ زیادہ تر پوزیشنز 80,000 ڈالر سے اوپر کے ایکشن پرائز پر مرکوز ہیں، اور قریبی سیزنل ختم ہونا مستقبل کے کئی ہفتہ جھوم اور پوزیشنز کا اہم اینکر بن جائے گا۔
نتیجہ
خالی دباؤ کے بعد کی مرمتی ریکویلی، 83,000–86,000 امریکی ڈالر کی فراہمی بینڈ کے نیچے رک گئی۔ اسی قیمت سطح پر نیٹ ورک منافع زیادہ، سرکاری بانڈز کے فائدہ شرح نئے دور کے اعلیٰ نقطے تک پہنچ گئے، اور آپشن مارکیٹ دوبارہ نیوٹرل ہو گیا—بازار اب بھی موجودہ باکس کے اندر محدود ہے۔ 62,000–65,000 امریکی ڈالر کی ساختی بنیاد تک، اوپر کی سقف کو مکمل طور پر جذب نہ ہونے تک بنیادی نیچے کا حوالہ نقطہ ہے۔