عالمی مارکیٹ کے فائدے کے باوجود بٹ کوائن میں سکون

ماخذ: Glassnode

AididiaoJP، فورسائٹ نیوز

گلوبل مارکیٹ نے نئے ریکارڈ بنائے، لیکن بٹ کوائن میں کوئی حرکت نہیں۔ اس رپورٹ میں ہم اس «سکون» پر توجہ مرکوز کرتے ہیں: ایک ایسا چوری جس میں مارکیٹ تقریباً سو رہی تھی، بوریت کے ذریعے، خوف کے بجائے، جمع ہونے والے بٹم سگنلز، اور ایک آپشن مارکیٹ جسے «不动» کے طور پر قیمت دی گئی ہے، لیکن جو جذباتی طور پر ہر چھوٹی سی حرکت کے لیے حساس ہے۔

• اسٹاک اور سونا بڑھ گیا، تیل میں بڑی کمی آئی، بٹ کوائن تقریباً بے حرکت رہا۔
• 594 BTC چوری ہو گئے، سوئے ہوئے کریپٹو کی مقدار چوری شدہ مقدار کا 200 گنا ہے؛ دونوں کے لیے قیمت بے اثر ہے۔
• نیچے کے سگنل بےچینی کے بجائے ہار ماننے سے تیار ہو رہے ہیں، لیکن ابھی تک پچھلی ہر بور مارکیٹ کے اصل نیچے تک نہیں پہنچے ہیں۔
• گزشتہ دو سال کا ادارتی خریداری کا دباؤ اب بھی اُلٹی سمت میں چل رہا ہے۔
• آپشن کی قیمت یہ ظاہر کرتی ہے کہ دونوں طرف بڑی حرکت نہیں ہوگی، لیکن جذبات ہر چھوٹی لہر پر الٹ جاتے ہیں۔
• یہ گہرائی کا دباؤ تاریخی طور پر تقریباً ہمیشہ اُپر کی طرف توڑ پھوٹ کے ساتھ آیا ہے؛ لیکن اس بار جب یہ تشکیل پایا، تو مانگ کا انجن اب تک شروع نہیں ہوا۔

ایک ہی محور پر اہم مارکیٹس کو صفر کے بنیاد پر رکھنا، اس ہفتے کو واضح کر دے گا۔ دو بڑے اندیکسز نے ریکارڈ توڑ دیے، سونا بھی ایک ساتھ بڑھا، جبکہ تیل نے اتوار کے اوائل میں درجہ بندی کی فکر کی خبروں کے باعث فوری طور پر فراہمی کے رِسک پریمیم کو ختم کر دیا اور بہت زیادہ کم سے شروع ہوا۔ بٹ کوائن واحد ایسا اثاثہ ہے جو ہفتہ کے آخر میں بھی ٹریڈ ہوتا ہے، لیکن وہ پچھلے رپورٹ میں چھوڑے گئے سطح سے تھوڑا سا نیچے ہے، اور اس نے اسپی 500 سے زیادہ چار فیصد پیچھے رہنا ہے۔ اس رپورٹ کے مرکزی موضوع کے علاوہ، باقی سب کچھ حرکت میں آ گیا ہے۔ آگے کے حصے میں، ہم اس بات کو سمجھنے کی کوشش کریں گے۔

بازار کی رفتار FOMC پر منحصر ہے۔ 29 جولائی کو فیڈ نے شرح سود ویسے ہی برقرار رکھی، بازار کی پہلی رد عمل فروخت تھی: اسپی 500 اس سال کے سب سے کم سطح پر بند ہوا اور بازار کا خوف اپنی چوٹی پر پہنچ گیا۔ دوبارہ جائزہ لینے میں صرف ایک ٹریڈنگ دن لگا۔ خوف کے کم ہونے کی رفتار صرف 2009 کے بعد دس بار ہی دیکھی گئی ہے۔ فیصلے کے چار دن بعد، اندیکس 7737 پوائنٹس پر بند ہوا، جو جون کے بعد کا نیا ریکارڈ تھا، اسی دن یورپی سٹوکس 50 نے بھی اپنا ریکارڈ توڑ دیا۔ اہم بات یہ ترتیب ہے: بازار نے پہلے "صبر" کو فروخت کیا، ایک رات سوئی، اور پھر چار دن میں یہ طے کر لیا کہ "صبر" دراصل اچھی خبر تھی۔

بے حرکتی کو اچھی خبر سمجھا جا رہا ہے، کیونکہ بنیادی ڈیٹا بدل گیا ہے۔ اگلے اقتصادی اشاریے نے ایک سالہ گراؤنڈ کو دو ماہ میں الٹ دیا، جبکہ صارفین کے اعتماد میں 2024 کے آغاز کے بعد سے سب سے تیز دو ماہہ اضافہ ریکارڈ کیا گیا۔ مرکزی بینک بے حرکت ہے، لیکن اگلے ڈیٹا میں بہتری آ رہی ہے، جس سے مزید سختی کا خطرہ ختم ہو گیا اور نمو خود کام کرنے لگی؛ اس بات کو بورس نے درست طریقے سے قیمت دے دی۔ بٹ کوائن نے اس سب کو قیمت نہیں دی۔ اس کی بے حرکتی کمزوری ہے یا بے حسی، اس کا جواب آنے والے ڈیٹا دے گا۔

جمعرات کی رات 31 جولائی کو، بازار ایک ایسے دباؤ کا امتحان بن گیا جس میں کسی نے کسی کو نام نہیں لیا۔ 25 منٹوں میں، حملہ آور نے Coldcard ہارڈ ویئر والٹ کے پانچ سال پرانے کلید پیدا کرنے کے خلل کا فائدہ اٹھایا اور تقریباً 500 خود مالکانہ والٹس سے تقریباً 594 BTC، جو تقریباً 38 ملین امریکی ڈالر کے برابر ہیں، چھین لیے۔ چوری شروع ہوتے ہی ختم ہو گئی۔ لیکن اس نے بلوك چین پر ایک ایسا رد عمل پیدا کیا جو کئی دن تک جاری رہا، اور یہ اس دور کا سب سے واضح ہولڈر کا رویہ کا قدرتی تجربہ تھا۔

"1 سال سے زیادہ کی مفلوج فراہمی" (کم از کم ایک سال بعد دوبارہ منتقل ہونے والے بٹ کوئن) اگلے تین دنوں میں لگ بھگ 119,000 BTC تک بڑھ گئی، جو چوری شدہ مقدار کا 200 گنا ہے۔ پورے اکوسسٹم کے حاملین نے ممکنہ طور پر متاثر ہونے والے سیڈز سے اپنے بٹ کوئن منتقل کر دیے۔ تین ہفتے کی معمولی ٹریفک کے مقابلے میں یہ ایک منفرد چوٹی تھی۔ اس میں سے صرف تقریباً دسواں حصہ آخرکار ایکسچینجز پر پہنچا، نئے ایڈریسز کی تعداد تین دنوں میں بنیادی سطح پر واپس آ گئی، اور ایک ماہ سے کم عرصہ سے رکھے جانے والے والٹس کی فراہمی اب تک 40 فیصد بڑھ چکی ہے اور اب بھی بڑھ رہی ہے۔ یہ فروخت یا تسویہ نہیں، بلکہ نئے کولڈ والٹس میں منتقلی کا عمل ہے۔

اسپاٹ مارکیٹ میں، اس واقعے کا تقریباً کوئی ریکارڈ نہیں ہوا۔ اس دور کے سب سے بڑے پیمانے پر پرانے کرپٹو کو مجبوراً منتقل کیا گیا، لیکن اس سے کوئی قابل ناپ نقصان کا دباؤ نہیں بنَا، اور نہ ہی کوئی قابل تشخیص قیمتی رد عمل پیدا ہوا۔ ایک ایسا مارکیٹ جو مرکزی خود مالکانہ گروہ کو چوری ہونے کے لیے بے حس ہے، اس میں نہ تو فعال خریداری ہے اور نہ ہی فعال فروخت — اور یہی اگلے دور کے اشاریوں کی وضاحت کرتا ہے۔

بےچینی کے دوران بنیادی سگنل

بٹ کوائن کے نیچے کے سگنل عام طور پر تکلیف کے ذریعے آتے ہیں: ایک ہار ماننے والی فروخت جو منافع کی فراہمی کے تناسب کو انتہائی حد تک کم کر دیتی ہے، جبکہ اس کے ساتھ اتار چڑھاؤ میں اضافہ ہوتا ہے۔ لیکن اس دفعہ یہی علاقہ بورنگ طریقے سے حاصل ہوا۔ منافع کا تنگ ہونا پہلے سے مکمل ہو چکا ہے، لیکن یہ کئی ماہ کی مسلسل گراؤں کے ذریعے حاصل ہوا، اور اس کے آنے پر اتار چڑھاؤ زمین پر تھا، آسمان پر نہیں۔ مقصد پر familiar ہے، لیکن راستہ پچھلے نیچے کے سطح میں کبھی نہیں دیکھا گیا۔

دروازے پر کھڑے ہوئے، ابھی کمرے میں نہیں گئے

"فروختگان کی تھکاوٹ مسلسل" (منافع کی آپریشن کا تناسب ضرب فعال اڑان) کو واضح کریں۔ اس کا 30 دنہ اوسط اس دور کے سب سے کم نقطہ پر ہے، جو گزشتہ ہر گہرائی کے تشکیل پانے والے علاقے میں داخل ہو چکا ہے، لیکن ابھی تک گزشتہ ہر بور مارکیٹ کے آخری نچلے نقطہ سے تقریباً ایک تہائی زیادہ ہے۔ یہ اشارہ دروازے پر ہے، ابھی کمرے میں داخل نہیں ہوا: اگر گزشتہ دور نمونہ ہیں، تو آخری گرنے کا دور ابھی باقی ہے۔

ٹریک reverse چل رہا ہے

مطالبات کی جانب سے مطابقت کی کہانی بیان کی جاتی ہے۔ پچھلے بُل شہر کے اداراتی راستے — امریکی اسپاٹ ETF اور کاروباری خزانہ — پچھلے تین ماہ میں کرپٹو کرنسی واپس کر رہے ہیں: صرف جون میں فنڈز نے تقریباً 65,800 BTC کا صاف نکاس کیا، جو ریکارڈ کے مطابق سب سے بدترین ماہانہ ریکارڈ ہے، جبکہ 2024 کے آخر میں بہترین ماہانہ صاف استقبال 218,000 BTC سے زیادہ تھا۔ کاروباری خزانوں کی خریداری جاری ہے، لیکن فنڈز کے نکاس کو بھرنا اس کے لیے بہت کم ہے۔ چاہے ڈھلوان کس طرح بھی تشکیل پائے، وہ پچھلے دو سالوں میں مارکیٹ کو تعریف کرنے والی ساختی خریداری کی غیر موجودگی کے تحت ہی تشکیل پائے گا، جب تک کہ وہ خریداری دوبارہ نہ چل پڑے۔

خودکاری سے دفاعی طریقہ

ہمارا مارکیٹ کمپاس موجودہ حالت کو خلاصہ کرتا ہے: تین ہفتے تک جو خطرہ سے بچنے والے علاقے میں گڑھا ہوا تھا، وہ مجموعی اشارے دفاعی علاقے میں چڑھ گئے، اور تمام ان پٹس تقریباً ایک جیسے ہیں۔ دفاع کا مطلب ہے کہ مارکیٹ بگڑنا بند ہو گیا ہے، لیکن ابھی تک کوئی مومنٹم نہیں ہے۔ بنیاد کی چیک لسٹ کے نصف سوالات چیک ہو چکے ہیں، جن نصف کو ابھی تک نہیں چیک کیا گیا، وہ ایک ہی غائب عنصر کا انتظار کر رہے ہیں: ایک اجباری واقعہ۔

کوئی بھی رخ کے لیے خریدار نہیں ہے

آپشن سطح کو دو پروں میں تقسیم کریں، بٹ کوائن آپشنز میں جسے "خوف کا پریمیم" کہا جاتا ہے وہ اور بھی عجیب ہے۔ اوپر کی ضمنی اتار چڑھاؤ نے اس اشارے کا تاریخی سب سے کم سطح، 23% کے قریب ریکارڈ کیا ہے؛ نیچے کی ضمنی اتار چڑھاؤ عام ہے — پچھلی بار اس سے سستا 2023ء کے اگست میں تھا۔ یہ عدم توازن پٹھوں آپشنز کی مناقشہ نہیں بلکہ کال آپشنز کی خریداری کا غائب ہونا ہے۔ کوئی بھی اوپر کے لیے ادائیگی نہیں کر رہا، اور نہ ہی نیچے کے لیے زیادہ ادائیگی کر رہا ہے۔

جذبات بیٹھے نہیں رہ سکتے

اسی دوران، جذبات بے چین ہو گئے۔ ہم جو سب سے تیز پوزیشن اشارہ دیکھ رہے ہیں—1 ہفتہ 25 ڈیلٹا اسکیو—اس ہفتے، جب اسپاٹ مارکیٹ تقریباً بے حرکت رہا، اس نے ایک دن میں آٹھ فیصد سے زیادہ گراؤنڈ کیا؛ دو ہفتے پہلے جولائی کے اعلیٰ نقطہ پر، اسی خالی جگہ چار دن میں بھر دی گئی تھی۔ مختصر مدت کے خوف کی قیمت صرف کچھ فیصد کے اتار چڑھاؤ پر بار بار گھوم رہی ہے، جبکہ قیمت دی گئی اسپائرٹی کا سطح زمین پر پڑی ہوئی ہے۔ یہ سارا زور تقریباً مکمل طور پر آپشنز میں ہوا: مسلسل فنڈنگ ریٹ لمبے مدت کے معمول پر منسلک رہا، اس لیے لیورج ایمپلیفائر نہیں، جذبات ہیں۔ مارکیٹ نے ایک ہفتہ کی خاموشی خرید لی ہے، لیکن ابھی بھی چھ ماہ کے خطرے کے لیے پریمیم ادا کر رہی ہے۔

تاریخ کا ایک نقطہ نظر ہے

تاریخی طور پر اس کمپریشن کے بارے میں کچھ کہا جا چکا ہے۔ جب 1 ماہ کی لہریں اس قدر گہری ہو جائیں، تو اس کا حل تقریباً ہمیشہ اوپر کی طرف ہوتا ہے، اور یہ بنیادی شرح اس دور کا سب سے زیادہ مفید ڈیٹا پوائنٹ ہے۔ لیکن ایک شرط ہے: گزشتہ کمپریشنز زیادہ تر اس صورت میں حل ہوئے جب مانگ انجن کے پیچھے اسٹینڈ بائی موڈ چل رہا تھا، جبکہ اس بار جب یہ تشکیل پا رہا ہے، تو راستہ الٹا ہے اور آخری گرنے کا عمل ابھی مکمل نہیں ہوا۔

موجودہ نظام کو ایک جملے میں خلاصہ کیا جا سکتا ہے: ایک دباؤ میں، پوزیشن کم، اور عالمی جوکھم کے مثبت رجحان سے پیچھے چھوٹ گیا مارکیٹ، جس کی بنیادی شرائط ترتیب دی جا رہی ہیں لیکن ابھی مکمل نہیں ہوئیں۔ دباؤ یقینی بناتا ہے کہ آخری حرکت کسی بھی پوزیشن کے مقابلے میں بہت بڑی لگے گی، اور آپشن کریو کے سامنے والے حصے میں فوری تبدیلی کا امکان یہ یقینی بناتا ہے کہ لوگ دیر سے پکڑیں گے۔ ETF کے راستے پر مستقل نیٹ انفلو کا واپس آنا، یا اسٹریس سے اوپر کی طرف بڑھنے والی اسپائرٹی، بہتری کی تصدیق کرے گا۔ فروخت کنندگان کا مستقل سطح پہلے ہر بورسٹ میں جو علاقہ چھوا گیا تھا، اس تک پہنچ جانا، کلاسک بنیادی ٹمپلیٹ کے مکمل ہونے کا اشارہ ہے۔ "صفر پر قیمت ڈالنا، زیادہ رد عمل" ایک مستحکم حالت نہیں ہے۔