بٹ کوائن شارٹ سکیوز کھل رہا ہے جبکہ فیوچرز اوپن انٹریسٹ میں گرنے کا رجحان ہے

بٹ کوائن کے بیئرز کو اب تک کی مالیاتی دنیا کے سب سے زیادہ تباہ کن آلے کا تعارف کرایا گیا ہے۔ 19-20 اگست کے دوران 45 گھنٹوں کے دوران، کرپٹو ڈیریویٹیوز کی زیادہ سے زیادہ 3 ارب ڈالر کی پوزیشنز لیکویڈ کر دی گئیں، جن میں شارٹ سیلرز نے تقریباً 2.77 ارب ڈالر کا نقصان برداشت کیا۔ یہ تقریباً 92 فیصد کل لیکویڈیشنز ایک طرف کے ٹریڈ پر منحصر ہیں۔

کیٹالسٹ کوئی راز کی بڑی مچھلی یا ایکسچینج کی خرابی نہیں تھی۔ یہ امریکی خزانہ تھا، جس نے اعلان کیا کہ وہ لمبی مدتی بانڈز کے لیے لیکویڈٹی سپورٹ خریداری آپریشنز کے زیادہ سے زیادہ سائز کو دگنا کر دے گا۔ آمدنی کی شرحیں گر گئیں، جوکھم کے لیے خواہش بڑھ گئی، اور بٹ کوائن نے چھ ہفتے کے مزاحمت کے سطح کو توڑ دیا اور اس بات کے بعد اس نے انتشار کے دوران $71,000 تک پہنچ کر $79,600 تک کو چھو لیا۔

سپتہ وار، شارٹ سیلرز نے بٹ کوائن کے خلاف خاموشی سے اپنی بیٹس جمع کر رکھی تھیں۔ بڑے ایکسچینجز پر، شارٹس نے 51-52 فیصد کھلی دلچسپی رکھی، جو ایک ایسے بازار میں اہم جھکاؤ ہے جہاں تھوڑے فیصد کا عدم توازن بھی انتہائی تشدد والی صورتحال پیدا کر سکتا ہے۔

جب خزانہ کے اعلان کا اثر پڑا، تو بٹ کوائن کی قیمت بڑھنا شروع ہو گئی۔ اس نے کچھ شارٹ سیلرز کو نقصان پر پوزیشن بند کرنے پر مجبور کر دیا، جس سے قیمت مزید بڑھی، جس سے مزید شارٹ سیلرز کو پوزیشن بند کرنے پر مجبور کیا گیا، جس سے قیمت مزید بڑھی۔ یہ 2021 کے آخر کے بعد سب سے بڑا شارٹ اسکوئز تھا۔

بٹ کوائن نے اکیلے مختصر لیکویڈیشنز کا تقریباً 1.67 ارب ڈالر کا حصہ بنایا۔

فیوچرز مارکیٹ میں نتائج، قیمت کے افعال سے زیادہ واضح ہیں۔ بٹ کوائن فیوچرز میں کھلی دلچسپی تقریباً 15% گھٹ کر 353,500 بٹ کوائن سے گھٹ کر 312,600 بٹ کوائن ہو گئی، جو ایک ماہ کا سب سے کم سطح ہے۔

جب کھلی دلچسپی میں کمی آئے اور قیمت میں اضافہ ہو، تو اس کا مطلب ہے کہ یہ حرکت نئے خریداری کے بجائے شارٹ کورنگ سے ہوئی۔ سکیز کے بعد فنڈنگ ریٹس مثبت ہو گئے، جو تبدیلی کی تصدیق کرتا ہے۔ جب فنڈنگ ریٹس منفی ہوتے ہیں، تو شارٹ سیلرز اپنی پوزیشنز برقرار رکھنے کے لیے لانگ ہولڈرز کو ادائیگی کرتے ہیں، جو بیرش کا اظہار ہے۔ مثبت فنڈنگ ریٹس کا واپس آنا ظاہر کرتا ہے کہ یہ عدم توازن کم سے کم عارضی طور پر درست ہو گیا ہے۔

لمبی مدت کے بانڈز کے خریداری آپریشنز کا سائز دگنا کرنا خزانہ کے مارکیٹ میں مائعیت کو داخل کرتا ہے جبکہ منحنی کے لمبے انتہائی پر آمدنی کو کم کرتا ہے۔ بٹ کوائن کا جواب فوری اور شدید تھا، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ڈیریویٹیو مارکیٹ کا ایک بڑا حصہ مکمل طور پر میکرو تھکاوٹ کے لیے تیار تھا۔ جب اس کے بالکل برعکس آیا، تو ترتیب اور حقیقت کے درمیان عدم مطابقت نے سلسلہ وار لیکویڈیشن کے لیے شرائط پیدا کر دیں۔

353,500 سے 312,600 BTC تک BTC کے حوالے سے کھلی دلچسپی میں کمی سے ثابت ہوتا ہے کہ پوزیشنز بند کی گئیں، نہ کہ کھولی گئیں۔ جب تک فیوچرز مارکیٹ میں نئی لمبی دلچسپی دوبارہ نہیں بنتی، اُٹھان کو ایک مستحکم اپٹرینڈ کو برقرار رکھنے والی ساختی بنیاد حاصل نہیں ہے۔

اس کے بعد نگرانی کے لیے اہم اقدار اوپن انٹریسٹ کے رجحانات، فنڈنگ ریٹ کی استحکام، اور اس بات کی تصدیق ہے کہ اسپاٹ مارکیٹ کے جمع مقداریں ڈیریویٹیو سے متحرک حرکت کی تصدیق کرتی ہیں یا نہیں۔ اگر اوپن انٹریسٹ دوبارہ مثبت فنڈنگ ریٹس کے ساتھ بڑھنا شروع ہو جائے، تو یہ ظاہر کرے گا کہ حقیقی بولش پوزیشنز بند شارٹس کو تبدیل کر رہی ہیں۔ اگر اوپن انٹریسٹ مستقل رہے جبکہ قیمت نیچے کی طرف ڈوب رہی ہو، تو یہ تصدیق کرے گا کہ یہ احساساتی تبدیلی نہیں بلکہ ایک مکینیکل سکوئز تھا۔