لکھنے والے: Tanay Ved
ترجمہ: Saoirse، Foresight News
تعارف
طویل عرصے سے، بٹ کوائن کے سرمایہ کاری کا مرکزی منطق ایک نایاب، غیر حکومتی مالیاتی اثاثہ کے طور پر ہے، جسے عام طور پر سونے کے ساتھ موازنہ کیا جاتا ہے۔ لیکن کچھ بازار کے مراحل میں، اس کا رجحان اعلیٰ بیٹا اثاثوں کی طرح ہوتا ہے، جو بازار کی نقدی، سود کی شرح اور جوکھم کی ترجیحات سے متاثر ہوتا ہے اور ٹیکنالوجی اسٹاکس کے مشابہ ہوتا ہے۔ مختلف بازار دورانیوں میں مکرو ماحول اور بٹ کوائن کے سرمایہ کاروں کی ساخت کے تبدیل ہونے کے ساتھ، ان اثاثوں کے درمیان تعلقات بھی مستقل تبدیل ہوتے رہتے ہیں۔
اس مضمون میں، ہم یہ جاننے کی کوشش کریں گے کہ بٹ کوائن، سونے، اسٹاک اور ڈالر کے درمیان تعلق کیسے مارکیٹ سائکل کے ساتھ بدل رہا ہے؛ موجودہ بٹ کوائن اور سونے کی اعلیٰ متعلقہ صلاحیت کیوں اہم ہے؛ اور حقیقی شرح سود میں تبدیلیاں اور حالیہ مکرو اقتصادی ڈیٹا کے اشاعت کیسے بٹ کوائن کے حالیہ منظر کو متاثر کر رہے ہیں۔
بٹ کوائن کے متعلقہ دور کی تاریخ
جیسے کہ ہم نے کیا بٹ کوائن روایتی مارکیٹس سے الگ ہو رہا ہے؟ کے مضمون میں تفصیل سے بیان کیا، بٹ کوائن اور روایتی اثاثوں کے درمیان تعلق منڈی کے دوران تبدیل ہوتا رہتا ہے۔ مختلف اوقات میں، بٹ کوائن گروتھ اسٹاکس اور ٹیک اسٹاکس کے ساتھ ساتھ لہرائے جاتے ہیں، یا نایاب مالیاتی ذخیرہ کی طرح پرفارم کرتا ہے۔ موجودہ منڈی کی خاص بات یہ ہے کہ بٹ کوائن اور سونے کا 90 دن کا متعلقہ معیار +0.56 تک پہنچ گیا ہے، جو 2020 کے بعد سے سب سے زیادہ سطح ہے؛ جبکہ اس کا ناسداک 100 اور ڈالر کے ساتھ تعلق لگभग صفر تک کم ہو گیا ہے۔
ڈیٹا کا ذریعہ: Talos CM مارکیٹ ڈیٹا
یہ انحراف یہ ظاہر کرتا ہے کہ بٹ کوائن کی قیمت کا رجحان اب صرف ٹیکنالوجی اسٹاک کے ریسک بیٹا سے نہیں چل رہا، بلکہ سونے کو سہارا دینے والے میکرو مالیاتی عوامل کے ساتھ زیادہ مطابقت رکھتا ہے۔ حالیہ دور میں بٹ کوائن اور سونا دونوں ایک جیسے مارکیٹ ماحول، جیسے کہ مالیاتی کمی، حکومتی قرض، اور حقیقی فائدہ شرح کے مستقبل کے بارے میں فکر سے متاثر ہو رہے ہیں۔
تاریخی طور پر بٹ کوائن اور سونے کے درمیان اعلیٰ مطابقت کے مراحل کو دوبارہ دیکھنا موجودہ منظر کو سمجھنے میں مدد کرتا ہے:
- 2020: کووڈ-19 کے مالیاتی صدمے کے آغاز میں، بٹ کوائن اور دیگر خطرناک اثاثے ایک ساتھ گرے؛ پھر فیڈ نے فوری طور پر سود کی شرح کم کی اور مالیاتی مداخلت کی، جس سے بٹ کوائن اور سونے میں بڑی واپسی آئی۔
- 2023: امریکہ میں کئی علاقائی بینکوں کی لاiquidation ہوئی، فیڈ نے طارئہ مالیاتی سہولتیں متعارف کرائیں، بازار نے مالیاتی نظام کے دباؤ کے بارے میں دوبارہ فکر کی اور کم شرح سود کی توقعات پر ٹریڈنگ شروع کر دی، جس سے بٹ کوائن اور سونا دونوں فائدہ اٹھائے۔
- موجودہ ماحول دونوں مذکورہ دور کے خصوصیات کو جمع کرتا ہے: امریکی بانڈ مارکیٹ کے مسائل کی وجہ سے مارکیٹ دوبارہ ڈالر کی لمبے مدتی خریداری کی طاقت پر توجہ دے رہی ہے، جس سے نایاب اثاثوں کو فائدہ ہوتا ہے۔ لیکن 2020 کے مقابلے میں، موجودہ حقیقی سود کی شرح اب بھی بلند سطح پر ہے، جس سے فیڈ کے لیے سود کم کرنے کی جگہ محدود ہو جاتی ہے۔ بٹ کوائن اور سونے کے درمیان متعلقہ بڑھنا اس ماحول کو ظاہر کرتا ہے؛ اگر سود کی شرح مزید بڑھتی رہی تو بٹ کوائن پر دباؤ جاری رہے گا۔
اس موسم کی خصوصیت کیا ہے؟
بٹ کوائن اور سونے کے درمیان متعلقہ بڑھنے کی پیچیدہ وجوہات میں دو برعکس میکرو اقتصادی طاقتوں کا ہونا ہے۔ امریکی خزانہ کی طرف سے لمبی مدتی بانڈ مارکیٹ کو سہارا دینے کے اقدامات، حکومتی قرض اور ڈالر کے مستقبل پر مارکیٹ کی مستقل توجہ؛ جبکہ فیڈرل ریزرو کی طرف سے انفلیشن کے خلاف جاری مزاحمت، اور ب процент ریٹس اور اصل ریٹس، بٹ کوائن کے مختصر مدتی موشن کے مرکزی عوامل ہیں۔
- امریکی مالیاتی محکمہ نے مارکیٹ کی لیکویڈیٹی کو برقرار رکھنے کے لیے لمبے مدتی بانڈز کی خریداری بڑھانے کا اعلان کیا، جس کے بعد بٹ کوائن اور سونا بڑھ گیا۔ اس اقدام نے لمبی مدتی فائدہ شرح کو کم کیا اور ڈالر کو دبایا، جس سے مارکیٹ دوبارہ فiscal deficit، بانڈ جاری کرنے کے احجام اور ڈالر کی لمبی مدتی خریداری کی طاقت پر توجہ مرکوز کرنے لگی۔ حالانکہ بانڈ خریداری ب безپوسٹ راشن نہیں ہے، لیکن یہ "کرنسی ڈی ویلیویشن ٹریڈ" کو دوبارہ جلا دیتی ہے، جو نایاب اثاثوں جیسے سونا اور بٹ کوائن کے لیے فائدہ مند ہے۔
- فیڈرل ریزرو کی مہنگائی کے خلاف لڑائی: فیڈرل ریزرو کو متضاد مسائل کا سامنا ہے۔ مضبوط بے روزگاری کے اعداد و شمار اور مہنگائی کی فکر کے باعث، شرح سود لمبے عرصے تک بلند رہے گی، جس سے حقیقی منافع میں اضافہ ہوگا؛ اور بے سود اثاثوں جیسے بٹ کوائن کی خصوصیت کم ہو جائے گی۔ 4 ستمبر کو نان فارم کے اعداد و شمار کے اجرا کے بعد بٹ کوائن کی قیمت میں کمی آئی، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ توقعات سے زیادہ مضبوط بے روزگاری کے اعداد و شمار فوری طور پر سود میں اضافے کی توقع بڑھا دیتے ہیں اور بٹ کوائن کی قیمت پر دباؤ ڈالتے ہیں۔
ڈیٹا کا ذریعہ: Talos CM مارکیٹ ڈیٹا، Kalshi
جیکسن ہول کانفرنس کے بعد، مارکیٹ میں ستمبر FOMC کے لیے 25 بنیادی نقاط کی شرح میں اضافے کی ضمنی احتمالیت 4 گھنٹوں میں 29% سے بڑھ کر 51% ہو گئی، جبکہ اسی دوران بٹ کوائن میں 1.8% کی کمی آئی، جو بٹ کوائن کی فیڈ کی پالیسی کی توقعات کے تبدیل ہونے کے لیے حساسیت کو واضح طور پر ظاہر کرتی ہے۔ اگست کے نان فارم اشتہار کے شروع میں بھی بٹ کوائن پر فروخت کا دباؤ تھا، لیکن جب اضافے کی توقع پوری ہو گئی تو مارکیٹ نے اس شوک کو سمجھ لیا۔
بٹ کوائن نے حالیہ میکرو اقتصادی ڈیٹا پر رد عمل ظاہر کیا
بے روزگاری کے ڈیٹا، معاشی نمو سے متعلق ڈیٹا، فیڈرل ریزرو کی پالیسی کے بارے میں مارکیٹ کی قیمت گذاری کو تبدیل کر دیتے ہیں۔ نان فارم پیراڈ، صارفین کے قیمت اشاریہ (CPI) اور فیڈرل اوپن مارکیٹ کمیٹی (FOMC) کے سود کے فیصلے، مزید سختی یا آسانی کے احتمالات کا جائزہ لینے کا باعث بنیں گے۔
نیچے دیا گیا گراف 2025ء کے جنوری سے 2026ء کے ستمبر تک، میکرو ایونٹس کے قبل اور بعد بٹ کوائن کی اوسط مطلق تبدیلی کو ظاہر کرتا ہے، اور اسے بڑے ایونٹس کے بغیر عام اوقات کے ساتھ موازنہ کیا گیا ہے، جہاں صرف تبدیلی کے سائز کو ناپا جاتا ہے، اُچھال اور گرنے کی سمت کو نہیں۔
ڈیٹا کا ذریعہ: Talos CM مارکیٹ ڈیٹا
نیو یارک کے ملازمت کے رپورٹ سے فوری مارکیٹ ری ایکشن سب سے زیادہ طاقتور ہوتا ہے، جس کے بعد 30 منٹ کے اندر بٹ کوائن کی لہر دوگنا ہو جاتی ہے۔ اسی مدت میں کور ایس پی آئی ڈیٹا کی لہر عام سطح کی 1.8 گنا ہوتی ہے اور اس کا اثر لمبے وقت تک قائم رہتا ہے۔ اس کے برعکس، ایف او ایم سی فیصلہ خود بنیادی سطح کے قریب ہی لہروں کا باعث بنتا ہے۔
ڈیٹا کا ذریعہ: Talos CM مارکیٹ ڈیٹا
9 جولائی کو جاری کیا گیا نان فارم ڈیٹا، مارکیٹ کی ملازمت کے ڈیٹا کے لیے انتہائی حساسیت کو واضح طور پر ظاہر کرتا ہے۔ اگست میں 162,000 نئے ملازمتیں شامل ہوئیں، جو مارکیٹ کی توقعات کے 56,000 سے کافی زیادہ تھیں، اور ڈیٹا کے اعلان کے 30 منٹ بعد بٹ کوائن میں 2.32% کی کمی آئی، جس کا اثر نان فارم واقعہ کے عام رد عمل سے تقریباً 6 گنا زیادہ تھا۔
میکرو مالیاتی ڈیٹا روزمرہ کے موڈ کی ابتدائی سمت طے کرتا ہے، جبکہ پریمیم فیوچرز کا اوپن انٹریسٹ، فنڈنگ ریٹ، اوپن انٹریسٹ اور میکس ڈسٹرکشن، اس کے اضافی اتار چڑھاؤ اور مدت کو بڑھاتے ہیں۔ 4 ستمبر کو ڈیٹا جاری ہونے کے 30 منٹ کے اندر، بٹ کوائن کا اوپن انٹریسٹ 3 فیصد گھٹ گیا؛ لونگ پوزیشنز کا بروکریج سائز اور شارٹ پوزیشنز کا بروکریج سائز تقریباً 5:1 تھا، جو کہ 119 ملین امریکی ڈالر اور 24 ملین امریکی ڈالر تھا۔
11 ستمبر کو جاری ہونے والی CPI، ستمبر کے FOMC اجلاس سے پہلے سب سے اہم اگلے مرحلے کا ڈیٹا ہے۔ موجودہ سود کی شرح میں اضافے کی توقعیں ایک نازک توازن پر ہیں: اگر CPI توقعات سے زیادہ ہو تو سود کی شرح میں اضافے کا دباؤ بڑھے گا؛ اگر CPI کمزور ہو تو دباؤ کم ہو جائے گا، جس سے بٹ کوائن اور سونے کو فائدہ ہوگا اور مجموعی خطرہ پسندیدگی بڑھے گی۔
نتیجہ
بٹ کوائن اب بھی کریپٹو مارکیٹ کے ریسک اپیٹیٹ کا مرکزی اشارہ ہے۔ اگر فیڈ نے زیادہ سخت پالیسی کی طرف موڑ لیا، تو اس سے بٹ کوائن، شیم بٹس اور لیوریجڈ پوزیشنز پر دباؤ پڑنے کا امکان ہے؛ جبکہ انفلیشن میں کمی اور سود کی پالیسی میں بہتری سے پورے مارکیٹ کا ریسک اپیٹیٹ بحال ہوگا۔
لیکن بٹ کوائن پورے ڈیجیٹل ایسٹس صنعت کے برابر نہیں ہے۔ آن چین ٹریڈنگ، ٹوکنائزیشن، سیٹلمنٹ، اور پیڈکشن مارکیٹس، الگ الگ ٹریڈنگ وولیوم، فیس اور لکویڈٹی کے ذرائع پیدا کر رہے ہیں، جن کے اپنے اپنے نمو کے محرکات ہیں۔ ہائپر لکویڈ کا اسٹاک اور کمرشل کمودٹیز کے پیرسٹوئل کنٹریکٹس مارکیٹ، HIP-4 پیڈکشن مارکیٹ، روبنہڈ چین کا ابتدائی ترقی، اور ٹوکنائزڈ ایسٹس کے جاری کرنے کا سائز مسلسل بڑھنا، یہ سب ظاہر کرتا ہے کہ اس ایکوسسٹم کی ترقی بٹ کوائن کی قیمت کے رجحان سے الگ ہے۔
سستی شرح سود کے ماحول سے مارکیٹ کی مائعیت اور جوکھم کی خواہش میں اضافہ ہوتا ہے۔ لیکن جب بھی میکرو ماحول دباؤ میں ہو، اسٹیبل کرنسیز، آن چین آمدنی، ٹوکنائزڈ اثاثے، سیٹلمنٹ سروسز اور 24/7 ٹریڈنگ انفراسٹرکچر کی مانگ مستقل طور پر بڑھتی رہے گی۔ بٹ کوائن شاید مارکیٹ کے مختصر مدتی جذبات کا فیصلہ کرے، لیکن ڈیجیٹل اثاثوں کا صنعت مختلف میکرو سائیکلز میں مستقل ترقی کی صلاحیت رکھتی ہے۔