اہم نکات
- اکتوبر کے دوران بٹ کوائن مائننگ انفراسٹرکچر کے اسٹاکس 35% گر گئے
- ون ایک کا کہنا ہے کہ طویل مدتی AI معاہدے برقرار ہیں
- امریکہ میں بجلی کی کمی موجودہ انفراسٹرکچر کی قیمتوں میں اضافہ کر سکتی ہے
اکتوبر میں مصنوعی ذہانت کی بنیادی ڈھانچہ کی طرف بڑھنے والی بٹ کوائن مائننگ کمپنیوں کے اسٹاک قیمت میں اوسطاً 35 فیصد کی گراؤٹ آئی، لیکن سرمایہ کاری مینیجر وین ایک کا کہنا ہے کہ سرمایہ کار شاید ان کی بجلی کے اثاثوں کی قیمت نظر انداز کر رہے ہیں۔
4 نومبر کی تحقیقی رپورٹ میں، وین ایک کے تجزیہ کار گرiffin میک ماسٹر اور میتھیو سیجل نے کہا کہ فروخت کا رجحان مزیدار صارفین کی مانگ کے بگڑنے کے بجائے فنانسنگ کے اخراجات میں اضافہ اور AI انفراسٹرکچر قرض کے بارے میں وسیع فکرمندی کا نتیجہ تھا۔
اس فرم کے زیر نظر گروپ میں سائفر مائننگ، ہٹ 8، ٹیراولف، کور سائینٹفک اور ریئٹ پلیٹ فارمز جیسی کمپنیاں شامل ہیں۔ تیزی سے کمی کے باوجود، وین ایک نے اپنے تجزیہ کیے گئے عوامی طور پر ٹریڈ ہونے والی کمپنیوں میں کوئی منسوخ کردہ دستخط شدہ لیز نہیں پائی۔
بٹ کوائن مائنرز کو AI فنانسنگ کے خوف کے پھیلاؤ کے ساتھ 35% کا نقصان ہوا
اکتوبر کی فروخت کا سلسلہ خزانہ کے یield میں اضافہ، سود کی فکر اور صنعتی ذہانت کے شعبے میں فنانسنگ کی صورتحال کے بگڑنے کے بعد آیا۔
ونیک نے نوٹ کیا کہ کورویو کے قرضوں کے منافع کی شرح 15% تک پہنچ گئی، جبکہ بانڈ کے کوپن 10% سے کم ہیں، جس سے ای آئی کمپیوٹنگ انفراسٹرکچر کے مزید فنڈنگ کی لاگت کے بارے میں فکر پیدا ہوئی۔
تاہم، رپورٹ کا دعویٰ ہے کہ سرمایہ کار ایک دوسرے سے بنیادی طور پر مختلف دو کاروباری ماڈلز کو ایک جیسے خطرات والے سمجھ رہے ہیں۔
کوروویو جیسی جی پی یو کرایہ پر لینے والی کمپنیاں مہنگے پروسیسرز خریدتی ہیں اور کسٹمرز کو عام طور پر تقریباً دو سے پانچ سال تک کے معاہدوں کے ذریعے کمپیوٹنگ کی صلاحیت کرایہ پر دیتی ہیں۔
مقابلے میں، بٹ کوائن مائنز جو AI انفراسٹرکچر میں منتقل ہو رہے ہیں، عام طور پر 10–20 سال کی مدت کے لیے اجارہ داری کے تحت بجلی کے کنکشن، زمین اور ڈیٹا سینٹر کے عمارتیں فراہم کرتے ہیں۔
یہ فرق اس وقت زیادہ اہمیت کا حامل ہو گیا ہے جبکہ بٹ کوائن مائننگ اسٹاکس کرپٹو کرنسی کی قیمتوں کے ساتھ اپنے روایتی تعلق سے دور جا رہے ہیں۔
ون ایک کا کہنا ہے کہ بجلی کی قیمت جی پی یو سے زیادہ ہو سکتی ہے
وان ایک کا مرکزی دلیل یہ ہے کہ کمپیوٹنگ ہارڈویئر کے بجائے بجلی تک رسائی AI انفراسٹرکچر کی ترقی پر سب سے بڑی پابندی بن سکتی ہے۔
مورگن اسٹینلی کا تخمینہ ہے کہ 2028 تک امریکہ میں 38 گیگاواٹ کا ڈیٹا سینٹر بجلی کا کمی ہوگا، جبکہ 2025 کے دوران امریکہ کی بجلی کے انٹرکنکشن کی فہرست میں موجود 2,290 گیگاواٹ میں سے صرف تقریباً 2% تجارتی آپریشن تک پہنچے۔
اس کمی سے پہلے سے بڑے، گرڈ سے جڑے سہولیات چلانے والی کمپنیوں کی پوزیشن مضبوط ہو سکتی ہے۔
بٹ کوائن مائنز نے بڑے AI معاہدے کے ذریعے اس موقع کا تعاقب کیا ہے، جس میں TeraWulf کا تقریباً 19 ارب ڈالر کا معاہدہ جو مصنوعی ذہانت کی بنیادی ڈھانچے سے جڑا ہے، شامل ہے۔
وین ایک کا تخمنا ہے کہ ٹریک کیے جانے والے کمپنیاں روایتی ڈیٹا سینٹر ریل اسٹیٹ انویسٹمنٹ ٹرسٹس کے 2028 کے منصوبہ بند کردہ اینٹرپرائز ویلیو-ٹو-ایبیٹڈا متھل کا تقریباً آدھا ہے۔
کمپنی کا خیال ہے کہ سرمایہ کار اس موجودہ بنیادی ڈھانچے اور طویل مدتی معاہدہ شدہ نقدی بہاؤ کو کم قیمت دے رہے ہیں۔
کیا بٹ کوائن مائننگ اسٹاکس دوبارہ بحال ہو سکتے ہیں؟
بُلش ارگیومنٹ فنانسنگ کے خطرات کو ختم نہیں کرتا۔
ون ایک کا تخمنا ہے کہ 2027–2028 کے دوران مزید AI بنیادی ڈھانچہ منصوبے 600 ملین سے 3.2 ارب امریکی ڈالر تک کی ملکیت فنانسنگ کی ضرورت کرسکتے ہیں، جس سے موجودہ شیئر داروں کا حصہ کم ہوسکتا ہے۔
ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کے خلاف سیاسی مزاحمت اب بھی ایک خطرہ ہے۔ TeraWulf کی توسیع پر پہلے لگائے گئے پابندیوں نے دکھایا کہ اجازت دینے کے فیصلے طلب کے باوجود منصوبوں کو تاخیر میں ڈال سکتے ہیں۔
اسی دوران، جو کمپنیاں GPU کی ملکیت اور انفراسٹرکچر لیز دونوں پر کام کر رہی ہیں، وہ صرف پاورڈ فیسیلٹیز پر توجہ دینے والوں کے مقابلے میں زیادہ فنانسنگ کے خطرے کا شکار ہو سکتی ہیں۔
صنعت کے پہلے AI ڈرائیون اسٹاک رالیز سرمایہ کاروں کی روایتی بٹ کوائن مائننگ سے الگ ہونے کے لیے خوشی کو ظاہر کرتے تھے۔