بٹ کوائن مائننگ دشواری مائنر کی تسلیمی اور AI/HPC منتقلی کے باعث 19.9% گر گئی

جولائی میں Bitcoin مائنرز کی کپٹولیشن میں مزید گہرائی آئی کیونکہ نیٹ ورک کی ڈفیکلٹی اپنی چوٹی سے 19.9% گر گئی، جو ASICs کے مائننگ دور میں GPUs کی جگہ لینے کے بعد سے سب سے تیز ڈرا ڈاؤنز میں سے ایک ہے۔ فوری جائزہ - ڈفیکلٹی 11 جولائی کو 5% کی بڑی ایڈجسٹمنٹ کے بعد، 25 جولائی کو 0.74% کی مزید کٹ کے نتیجے میں 126.23 ٹریلین تک گر گئی۔ یہ سطح نومبر 2025 میں قائم تقریباً 156 ٹریلین کی ریکارڈ سطح سے تقریباً 19% کم ہے۔ - 31 جولائی کو Bitcoin تقریباً $63,100 کے قریب ٹریڈ ہوا، جو 12 ماہ میں تقریباً 47% نیچے اور اکتوبر 2025 کی اپنی بلند ترین سطح سے تقریباً 50% کم ہے۔ - سات روزہ اوسط ہیش ریٹ 29 جولائی کو تقریباً 868 EH/s تک گر گئی، جو 2025 کے آخر کی 1 ZH/s سے زائد کی چوٹی سے کم ہے؛ Hashrate Index کے 30 روزہ پیمانے کے مطابق Q3 کے جائزے میں ہیش ریٹ تقریباً 940 EH/s تھی (جو دسمبر کے 1,066 EH/s کے ریکارڈ سے تقریباً 12% کم ہے)۔ - Bitcoin Magazine Pro کے مطابق، منتخب ہیش ریٹ سیریز کی بنیاد پر یہ ڈرا ڈاؤن 287 دن تک جاری رہا؛ دیگر ڈیٹا سیٹس کچھ مختلف آغاز کی تاریخیں دکھا سکتے ہیں، لیکن سب ایک ہی نیچے کی سمت کے رجحان کی نشاندہی کرتے ہیں۔ وجہ کیا ہے یہ سکڑاؤ کسی ایک پالیسی شاک سے نہیں آیا (جیسے چین کی 2021 کی پابندی)۔ اس کے برعکس، انڈسٹری ٹریکرز متعدد عوامل کے امتزاج کی طرف اشارہ کرتے ہیں: - مائننگ ریونیو میں کمی کیونکہ Bitcoin کی قیمت گری۔ فی الحال بلاک سبسڈی 3.125 BTC فی بلاک ہے (اپریل 2024 کی ہالوِنگ کے بعد)۔ - پرانے، کم مؤثر rigs کو بند کیا جا رہا ہے۔ - بجلی کی قابلِ ذکر صلاحیت کو AI اور ہائی پرفارمنس کمپیوٹنگ (HPC) کے لیے دوبارہ مختص کیا جا رہا ہے۔ - Hashrate Index اور Luxor کے مطابق جون تک دو مسلسل سہ ماہیوں میں ہیش ریٹ میں کمی۔ مائننگ اکنامکس - Hashprice (متوقع یومیہ ریونیو فی PH/s) جولائی کے آخر میں تقریباً $32/PH/s/day کے قریب تھی۔ پرانے فلیٹس عموماً اس وقت کیش پازیٹو رہنے کے لیے جدوجہد کرتے ہیں جب hashprice $30–$35 کی رینج میں ہو، جب تک کہ بجلی کے اخراجات بہت کم نہ ہوں (تقریباً ≤$0.05/kWh)۔ - لسٹڈ مائنرز نے Q1 2026 میں 32,000 BTC سے زیادہ فروخت کیے — جو ان کی مجموعی 2025 کی فروخت سے بھی زیادہ تھے — کیونکہ کمپنیوں نے قرض کی ادائیگی، آپریشنز اور ڈیٹا سینٹر تعمیرات کے لیے کیش اکٹھا کیا۔ کیوں مائنر اسٹاکس Bitcoin سے الگ ہو گئے روایتی طور پر مائنر ایکویٹیز لیورجڈ Bitcoin ایکسپوژر کی طرح کام کرتی تھیں: مائنرز کے منافع BTC کے ساتھ اوپر نیچے ہوتے تھے۔ یہ تعلق کمزور ہو گیا ہے کیونکہ سرمایہ کار کچھ مائنرز کو بڑھتی ہوئی حد تک توانائی اور AI انفراسٹرکچر پلیز کے طور پر ویلیو کر رہے ہیں۔ مثالیں: - Hut 8 نے ٹیکساس میں اپنے Beacon Point کیمپس پر 352 MW کے لیے دوسرا 15 سالہ لیز سائن کیا، جس سے کیمپس کی بیس ٹرم کنٹریکٹ ویلیو $19.6 بلین تک بڑھ گئی اور Hut 8 کا مجموعی کنٹریکٹڈ AI پورٹ فولیو $26.6 بلین تک پہنچ گیا۔ نئے فیز کی ابتدائی ڈیلیوری Q2 2028 کے لیے متوقع ہے۔ Hut 8 کا اسٹاک گزشتہ 12 ماہ میں چار گنا سے زیادہ بڑھ چکا تھا اور لیز کی خبر کے بعد مزید اوپر گیا۔ - Core Scientific نے AMD کے ساتھ تقریباً 530 MW کے 15 سالہ معاہدوں پر مشتمل پارٹنرشپ کا اعلان کیا، جو بیس کنٹریکٹڈ ریونیو میں $14 بلین سے زائد کی ممکنہ رقم بنتی ہے؛ اس کی لیز پر دی گئی کسٹمر کیپیسیٹی تقریباً 1.1 GW تک پہنچ گئی (جو $24 بلین سے زائد کی ممکنہ رقم ہے)۔ - TeraWulf کی AI/HPC لیز ریونیو Q1 میں $21 ملین تک پہنچ گئی، جو اس کی Bitcoin مائننگ ریونیو (جو $13 ملین سے کم تھی) سے بڑھ گئی۔ یہ طویل مدتی AI/HPC کنٹریکٹس واضح کرتے ہیں کہ ہیش ریٹ کیوں گر سکتی ہے جبکہ کچھ مائنر اسٹاکس میں ریلی آتی ہے: آپریٹرز قیمتی بجلی، زمین اور انٹَرکنیکشن کو زیادہ ویلیو کے ورک لوڈز کے لیے طویل المدتی لیزز میں تبدیل کر رہے ہیں۔ تاہم، اعلان کردہ کنٹریکٹ ویلیوز قریبی مدت کے کیش فلو کے برابر نہیں ہوتیں — بہت سے منصوبوں کو ڈیلیوری، بیرونی فنانسنگ اور کسٹمر ڈیپلائمنٹ کے لیے کئی سال درکار ہوتے ہیں، اور ان پر ایکزیکیوشن رسک بھی ہوتا ہے۔ فیس، اجراء اور سیکیورٹی بجٹ - ٹرانزیکشن فیس نے بہت کم آف سیٹ فراہم کیا۔ 13 جولائی تک کے سات دنوں میں مائنرز نے تقریباً 20 BTC فیس میں جمع کیے (≈2.86 BTC/دن)، جو 3.125 BTC کی سنگل بلاک سبسڈی سے کم تھے اور اس ہفتے کی مجموعی بلاک ریوارڈز کا صرف تقریباً 0.69% تھے۔ تقریباً 144 بلاکس/دن کی رفتار پر، سبسڈی کا اجراء تقریباً 450 BTC روزانہ ہے، لہٰذا موجودہ فیس آمدنی صرف بہت چھوٹا حصہ کور کرتی ہے۔ - Bitcoin Magazine Pro نے نوٹ کیا کہ BTC میں نامزد بلاک ریوارڈ ریونیو حال ہی میں ریکارڈ کم سطح پر پہنچا؛ یہ نتیجہ بڑی حد تک پروگرامڈ ہالوِنگز اور قلیل مدتی بلاک ٹائمنگ سے پیدا ہوتا ہے، اور اگر BTC کی قیمتیں بحال ہوں تو یہ لازماً ڈالر کے اعتبار سے ریکارڈ کم ریونیو میں نہیں بدلتا۔ - طویل مدتی سیکیورٹی فنڈنگ کا انحصار زیادہ BTC قیمتوں، مضبوط فیس ڈیمانڈ، بہتر مائننگ ایفیشنسی، یا کم مجموعی ہیش ریٹ کے مختلف امتزاج پر ہوگا۔ موجودہ فیس کی کمزوری قریبی مدت میں سیکیورٹی کولپس کی طرف اشارہ نہیں کرتی۔ پروٹوکول میکینکس اور مضمرات - ڈفیکلٹی اس طرح ڈیزائن کی گئی ہے کہ وہ (ہر 2,016 بلاکس پر) اس طرح ایڈجسٹ ہو کہ بلاک ٹائم تقریباً 10 منٹ کے قریب رہے۔ کم ڈفیکلٹی زندہ بچ جانے والے مائنرز کے لیے فائدہ مند ہے کیونکہ ہر یونٹ ہیش ریٹ کم مجموعی ہیشز کے مقابلے میں ہوتا ہے اور ریوارڈز میں بڑا حصہ حاصل کر سکتا ہے۔ تقریباً 19.9% کی یہ گراوٹ انڈسٹری کے دباؤ کی علامت ہے، لیکن ساتھ ہی یہ بھی دکھاتی ہے کہ پروٹوکول کا ایڈجسٹمنٹ میکینزم حسبِ منصوبہ کام کر رہا ہے۔ - یہ سائیکل ماضی کی سکڑاؤوں سے اس لیے مختلف ہے کہ صلاحیت کا ایک معنی خیز حصہ بظاہر عارضی شٹ ڈاؤن کے بجائے طویل مدتی AI/HPC لیزز کے لیے مختص کیا جا رہا ہے۔ Luxor اسے “ساختی تبدیلی، نہ کہ صرف ایک چکّری نچلا موڑ” قرار دیتا ہے، اور نوٹ کرتا ہے کہ لسٹڈ مائنرز $70 بلین سے زائد کے AI اور HPC کنٹریکٹس کا اعلان کر چکے ہیں۔ آگے کیا دیکھنا ہے - اگلی ڈفیکلٹی ایڈجسٹمنٹ: متوقع طور پر 9–11 اگست کے درمیان۔ مزید گراوٹ اس بات کی نشاندہی کرے گی کہ 25 جولائی کی ری سیٹ کے بعد بھی مائنرز کا اخراج جاری ہے؛ مستحکم یا بڑھتی ہوئی ڈفیکلٹی اس بات کا اشارہ ہوگی کہ کپٹولیشن سست ہو رہی ہے۔ - کارپوریٹ سنگِ میل: 4 اگست کو Hut 8 کے Q2 نتائج، AI کیپیسیٹی کی ڈیلیوری شیڈولز، اور کیا مائنرز BTC ریزروز بیچنا جاری رکھتے ہیں۔ - مارکیٹ کے اشارے جو استحکام یا ریکوری کا پتہ دیں گے: مستحکم یا بڑھتی ہوئی ہیش ریٹ اور ڈفیکلٹی، hashprice کا آپریٹنگ کاسٹس سے اوپر جانا، خزانے سے فروخت میں کمی، اور Bitcoin کی قیمت میں پائیدار ریکاوری۔ خلاصہ مائننگ ڈفیکلٹی میں تقریباً 20% کی گراوٹ آپریٹرز پر معنی خیز دباؤ کو اجاگر کرتی ہے — لیکن ساتھ ہی Bitcoin کے خود مرمت ہونے والے ڈفیکلٹی میکینزم کو بھی واضح کرتی ہے۔ انڈسٹری دو حصوں میں بٹ رہی ہے: مؤثر، کم لاگت والے مائنرز مائننگ پر توجہ جاری رکھ سکتے ہیں، جبکہ دیگر سائٹس جو مضبوط گرڈ کنیکٹیویٹی، فائبر، کولنگ اور کیپیٹل رکھتی ہیں انہیں طویل مدتی AI/HPC کنٹریکٹس میں دوبارہ استعمال کیا جا رہا ہے۔ یہ ساختی تبدیلی اس بات کا مستقل امکان رکھتی ہے کہ مائننگ کی صلاحیت کم ہو جائے، حالانکہ مائنر ایکویٹیز کو خالص لیورجڈ Bitcoin بیٹس کے بجائے توانائی اور ڈیٹا سینٹر پلیز کے طور پر دوبارہ قیمت لگائی جا رہی ہے۔ افشا: یہ سرمایہ کاری کا مشورہ نہیں ہے۔ یہاں دی گئی معلومات صرف تعلیمی مقاصد کے لیے ہیں۔