بٹ کوائن نے 17 اگست کے بند ہونے سے 21 اگست تک 21.5% کا فائدہ حاصل کیا، لیکن سات بڑے امریکی فہرست شدہ مائنرز میں سے چھ نے اسی ٹریڈنگ اسٹریچ کو کافی کم سطح پر ختم کیا۔ MARA Holdings نے 16.1% کا اضافہ کیا اور BTC تک سب سے زیادہ قریب پہنچا، جبکہ Cipher Digital میں 14.8% کی کمی آئی، TeraWulf میں 11.2% کا نقصان ہوا، Hut 8 میں 8.1% کی گراہٹ آئی، اور IREN میں 6.8% کی کمی آئی۔
اسٹاکس جو اب بھی بٹ کوائن کے پروکسی کے طور پر بیچے جا رہے تھے، بٹ کوائن کے اس سال کے ایک مضبوط ترین ہفتے کے دوران الگ ہو گئے تھے۔
ان سیشنز کے دوران QQQ میں 2.3% کی کمی آئی کیونکہ طویل مدتی فائدہ شرحیں متغیر رہیں، جس سے مائنرز کو کمزور ٹیکنالوجی ایکویٹی مارکیٹ میں پایا گیا۔ ان کی کاروباری ساخت اس بات کی وضاحت کرتی ہے کہ کئی سابقہ مائننگ ماہرین اب لمبی مدتی ڈیٹا سینٹر معاہدوں سے آمدنی، فنانس یا آگے کی قیمت دیں حاصل کر رہے ہیں۔
وہی بجلی، زمین، اور گرڈ کنکشنز ASIC مائنز یا GPU کلسٹرز کو سپورٹ کر سکتی ہیں، اور عوامی مارکیٹس ہر استعمال کو مختلف خطرات کے مجموعے کے ذریعے قیمت دیتی ہیں۔
CryptoSlate نے اگست کے ہفتے کو لمبے مدتی نمونے سے ملانے کے لیے دو سال کے روزانہ بند ہونے کے ڈیٹا کا تجزیہ کیا۔ جبکہ ڈیٹا سینٹر کے معاہدوں کا وزن بڑھنے سے اکثر گروپ میں بٹ کوائن کی حساسیت کم ہو گئی ہے، تاہم ریٹ معیاریات اتنے وسیع طور پر مختلف ہیں کہ ہر AI مُخَصَّص مائنر کو لمبی مدتی بانڈ کا پرابی نہیں سمجھا جا سکتا۔
توانائی بٹ کوائن مائنز کے لیے دوسرا مصنوعات ہے
ایک روایتی مائنر بنیادی طور پر کمپیوٹنگ ہارڈویئر کا استعمال کرتا ہے تاکہ بجلی کو بٹ کوائن میں تبدیل کرے، اس لیے اس کا عملی نتیجہ کرنسی کی قیمت، نیٹ ورک مشقت، لین دین فیس، فلیٹ کی کارکردگی اور بجلی کے اخراجات پر منحصر ہوتا ہے۔
بالا فکس خرچات اس تعلق کو بڑھاتی ہیں کیونکہ بٹ کوائن میں فیصد اضافہ آمدنی کے اس سے زیادہ تیزی سے بڑھنے پر متوقع انصاف کی قیمت میں بڑا فیصد اضافہ پیدا کر سکتا ہے۔
بیلنس شیٹ پر رکھا گیا بٹ کوائن ایک اور درجہ کا خطرہ ہے، خاص طور پر جب کوئی کمپنی اپنی زیادہ تر پیداوار کو برقرار رکھتے ہوئے توسیع کی فنانس کرتی ہے۔ اب تک سرمایہ کاروں نے مائنر اسٹاکس کو بٹ کوائن کی پوزیشن کے طور پر دیکھا ہے جس میں کاروباری، فنانسنگ، اور اجرائی خطرات شامل ہیں۔
جب تک کھننے سے تقریباً تمام آمدنی فراہم ہوتی تھی اور مینجمنٹ ٹیمیں ہیش ریٹ کے اردگرد سرمایہ مختص کرتی تھیں، تو یہ کافی اچھی طرح کام کرتا تھا۔
ای آئی انفراسٹرکچر نے اسے تبدیل کر دیا کیونکہ بجلی اب دونوں صنعتوں کے لیے نایاب داخلی ورود بن گئی ہے۔ ایک مائنر جس کے پاس گرڈ معاہدہ ہے، وہ اپنی صلاحیت کو ہائپر سکیلر کو کرایہ پر دے سکتا ہے یا ایک جی پی یو کلاؤڈ کاروبار بناسکتا ہے، جس میں وہ متغیر مائننگ آمدنی کو کسی کرایہ دار کے اعتماد پر مبنی معاہدے کے ساتھ تبدیل کرتا ہے۔
قرض اور بٹ کوائن کی فروخت ان تعمیرات کو فنڈ کر رہی ہیں، جو ایک زمانہ تھا جب قیمتیں صرف ہیش قیمت پر منحصر تھیں، اب ان میں تعمیر کے اوقات، آلات کی خریداری، اور صارفین کا مرکزیت شامل ہو گیا ہے۔
کمپنی کے فائلز کے مطابق، ہمارے عوامی مائنرز کے چھوٹے گروپ کو AI میں تبدیلی کے مختلف مراحل پر رکھا گیا ہے، جہاں TeraWulf نے اپنی $44.8 ملین دوسرے تِین ماہ کی آمدنی میں سے $31.9 ملین هائی-پرفارمنس-کمپیوٹنگ لیزز سے اور تقریباً $12.8 ملین ڈیجیٹل اثاثوں سے حاصل کیا۔
Hut 8 کہتی ہے کہ اس کے بیکن پوائنٹ لیزز میں 949 میگاواٹ معاہدہ شدہ آئی ٹی صلاحیت شامل ہے اور بنیادی مدت کے معاہدے کی قیمت 26.6 ارب ڈالر ہے، جو مستقبل کی ترسیل اور کرایہ دار کی کارکردگی پر منحصر ہے۔
IREN نے اپنے جون کے تिमہ میں AI کلاؤڈ ریونیو 70.5 ملین امریکی ڈالر اور بٹ کوائن مائننگ ریونیو 66.7 ملین امریکی ڈالر کی اطلاع دی، جس سے AI اب اس کے موجودہ ریونیو مix میں مائننگ سے آگے نکل گیا۔ اس کی 27 اگست کی ریلیز میں 26 اگست تک آپریٹنگ سالانہ دہرائی جانے والی آمدنی $1 بلین کے برابر بتائی گئی اور 2026 کی صلاحیت سے منسلک معاہدہ شدہ ARR $4 بلین کے برابر بتائی گئی، جسے 31 دسمبر تک کمیشننگ، ٹیسٹنگ اور صارفین کے قبول کرنے کے بعد آپریشنل بنانے کا مقصد ہے۔
اس تہائی میں AI میں تبدیلی کے ساتھ منسلک $450.4 ملین کا نقصان شامل تھا، جو زیادہ تر بند ہونے والے مائننگ ہارڈویئر سے متعلق تھا۔
Cipher نے ابھی تک بٹ کوائن مائننگ سے دوسرے تिमہ کی آمدنی ریکارڈ کی ہے، لیکن اس نے تین مقامات پر 700 میگاواٹ کی هائی-پرفارمنس کمپوٹنگ کی صلاحیت معاہدہ کی ہے اور اگست میں بلاک پرل میں پہلی صلاحیت فراہم کرنا شروع کر دی ہے۔
Riot Platforms درمیانی مقام پر ہے، جس نے ایک $174.2 ملین کے تिमہ میں $113.7 ملین کھننے کی آمدنی، $23.2 ملین ڈیٹا سینٹرز سے اور $37.3 ملین انجینئرنگ سے رپورٹ کیا۔ اس کی 241 میگاواٹ معاہدہ شدہ AI صلاحیتیں تقریباً $9.8 بلین کی کمپنی کی طرف سے اندازہ لگائی گئی لمبے مدت کی آمدنی لے کر آتی ہیں، جس سے سرمایہ کاروں کو 30 جون تک رکھے گئے 11,380 بٹ کوائن کے ساتھ ایک معاہدہ بک کی قیمت معلوم کرنے کا موقع ملتا ہے۔
کلین اسپارک سال کے شروع میں صرف مائننگ کنٹرول کے طور پر کام کرتا، تاہم یہ درجہ اگست کے بروز کے قبل ختم ہو چکا تھا۔ کمپنی نے 6 اگست کو 20 سال کا، 6.6 ارب ڈالر کا ڈیٹا سینٹر کرایہ دستخط کیا، جبکہ اس کی آپریٹنگ آمدنی اب بھی مائننگ سے آ رہی تھی، جس سے یہ نئے ہائبرڈ گروپ میں شامل ہو گئی۔
MARA اب قریب ترین بڑے مائننگ سے وابستہ موازنہ فراہم کرتا ہے، جبکہ یہ ملحقہ توانائی اور کمپیوٹنگ کے کاروباروں کا جائزہ لے رہا ہے۔
اس سپلٹ کو بیٹا میں دکھایا جاتا ہے
CryptoSlate نے Alpaca/IEX کے تاریخی ایکویٹی کلوز HUT، WULF، IREN، CIFR، RIOT، MARA، CLSK، اور QQQ کے ساتھ ساتھ Alpaca کے BTC/USD کلوز، 22 اگست، 2024 سے 24 اگست، 2026 تک کا تجزیہ کیا۔
روزانہ شیئرز کی واپسیاں ایکسچینج ٹریڈنگ دن استعمال کرتی ہیں، اور ہر بٹ کوائن کی واپسی مسلسل شیئر مارکیٹ کی تاریخوں کے درمیان کے اسٹرچ کو کور کرتی ہے، اس لیے پیر کی نگرانی میں ویک اینڈ بھی شامل ہے۔ دس سالہ ٹریزری آمدنی فیڈرل ریزرو کے DGS10 سیریز سے آئی۔
17 اگست سے 21 اگست تک کے بند ہونے والے اعداد و شمار، اسی دورانیے میں بٹ کوائن کی تیزی کو QQQ کے ساتھ جوڑ کر وسیع تکنالوجی ایکویٹی کے حوالے کے طور پر ابتدائی الگائی کو پکڑتے ہیں۔
| ایسٹیٹ | 17 اگست کا بند | 21 اگست کا بند | واپسی |
|---|---|---|---|
| بٹ کوائن | 64,485.56 ڈالر | 78,332.01 ڈالر | 21.47% |
| MARA | 9.71 ڈالر | 11.27 ڈالر | 16.07% |
| RIOT | 20.08 ڈالر | 19.82 ڈالر | -1.29% |
| QQQ | 729.945 ڈالر | 713.41 ڈالر | -2.27% |
| CLSK | 12.405 ڈالر | 11.98 ڈالر | -3.43% |
| IREN | 44.93$ | 41.88$ | -6.79% |
| HUT | 88.04 ڈالر | 80.88 ڈالر | -8.13% |
| WULF | 17.60 ڈالر | 15.63 ڈالر | -11.19% |
| CIFR | 18.50 ڈالر | 15.765 ڈالر | -14.78% |
طویل حساب کے لیے 90 ٹریڈنگ دن کے رولنگ مطابقت اور یونی ویریٹ بٹ کوائن بیٹا استعمال کیا گیا، جس میں ایک ت порیک 22 اگست، 2025 تک ختم ہوا اور موجودہ ت порیک 24 اگست، 2026 تک ختم ہوا۔
بٹ کوائن کا بیٹا 1.10 کا مطلب ہے کہ بٹ کوائن کی روزانہ 1% کی حرکت کے دوران، مائنزروں میں اوسطاً 1.10% کی حرکت ہوئی، جبکہ مطابقت یہ ناپتی ہے کہ ان کی سمتیں اور شدتیں کتنی مستقل طور پر ایک ساتھ چلیں۔
| ٹکر | موجودہ BTC کارکردگی | اگست 2025 میں BTC بیٹا | اگست 2026 میں BTC بیٹا | موجودہ QQQ کارکردگی | آپریٹنگ پروفائل |
| HUT | 0.18 | 1.18 | 0.53 | 0.45 | ڈیٹا سینٹر کی قیادت والی |
| WULF | 0.22 | 0.75 | 0.52 | 0.53 | ڈیٹا سینٹر کی قیادت والی |
| IREN | 0.29 | 0.93 | 0.93 | 0.60 | ہائبرڈ، AI کی قیادت میں آخری تین ماہ |
| CIFR | 0.17 | 1.13 | 0.58 | 0.47 | ڈیٹا سینٹر سے چلائی گئی آگے کی پروفائل |
| RIOT | 0.30 | 1.21 | 0.72 | 0.55 | ہائبرڈ |
| MARA | 0.48 | 1.35 | 1.10 | 0.52 | مائننگ کی بنیاد پر |
| CLSK | 0.37 | 1.47 | 0.88 | 0.52 | نیا ہائبرڈ |
بٹ کوائن بیٹا، چھ کمپنیوں کے متعلقہ 2025 کے دوران میں کم ہوا، جس میں IREN 0.93 کے قریب رہا، جبکہ بٹ کوائن کارپوریشن چھ کمپنیوں کے لیے کم ہو گئی اور WULF کے لیے پہلے سے کم 0.17 سے بڑھ کر 0.22 ہو گئی۔
موجودہ ونڈو میں QQQ کا تعلق بٹ کوائن کے تعلق سے زیادہ تھا، جس کا مطلب ہے کہ ان ساتوں کمپنیوں کے روزانہ کے منافع نے ان کے کھودے جانے والے کرپٹو کے بجائے ناسداک پروکسی کے ساتھ زیادہ مستقل طور پر ٹریک کیا۔
MARA نے گروپ کی سب سے زیادہ بٹ کوائن کاریلیشن اور بیٹا برقرار رکھی، جو اس کی مائننگ معاشیات پر زیادہ انحصار کے مطابق ہے۔
HUT، WULF اور CIFR موجودہ بٹ کوائن کارکشن کے نیچے والے حصے پر قبضہ کرتے ہیں کیونکہ ان کے ڈیٹا سینٹر معاہدے سرمایہ کاروں کے اندازوں میں زیادہ وزن رکھتے ہیں، جبکہ MARA اوپر پر قبضہ کرتا ہے۔ IREN سادہ ترتیب کو توڑ دیتا ہے کیونکہ اس کا بٹ کوائن بیٹا مستقل رہا، جبکہ اس کا QQQ کارکشن 0.60 تک پہنچ گیا، جس سے آپریٹنگ مائننگ بنیاد اور ایک بڑا AI پائپ لائن ایک ہی ریٹرن سیریز میں ظاہر ہوئے۔
CryptoSlate نے 2026 کے سال کے آغاز سے ایک ریگریشن بھی کیا جس میں روزانہ بٹ کوائن کی واپسی، QQQ کی واپسی، اور 10 سالہ ٹریژری ییلڈ میں روزانہ تبدیلی شامل تھی۔ تین عوامل کا ماڈل سات مائنز میں روزانہ تبدیلی کا تقریباً 28 فیصد سے 45 فیصد وضاحت کرتا ہے، جبکہ 10-بیسز پوائنٹ ییلڈ میں اضافے کا تخمینہ شدہ اثر WULF کے لیے 0.52 فیصد کمی سے لے کر CIFR کے لیے 0.79 فیصد اضافہ تک تھا۔
چار شرح معیار منفی تھے، اور تین مثبت تھے، اس لیے نمونہ گروپ کے ذریعہ مشترکہ مدت کے ٹریڈ کی حمایت نہیں کرتا۔
مکس کوئیفیشینٹس ایک آسان بانڈ تشبیہ کو روکتے ہیں کیونکہ زیادہ ییلڈز مستقبل کے سالوں میں متوقع نقدی بہاؤ کی موجودہ قیمت کو کم کرتے ہیں اور منصوبہ فنانسنگ کے اخراجات بڑھاتے ہیں، جبکہ روزانہ ایکوٹی ریٹرنز ٹیننٹ کے اعلانات، تعمیر کے اپڈیٹس، بٹ کوائن ہولڈنگز، بجلی کی قیمتیں اور سرمایہ جمع کرنا بھی جذب کرتے ہیں۔
کنٹریکٹس یہ وضاحت کرتے ہیں کہ کیوں کاروباروں کے پاس مختلف ایکسپوژر ہیں، جبکہ ڈیٹا گروپ کے ذریعے کوئی عام درجہ کا ٹریڈ فراہم نہیں کرتے۔
کنٹریکٹس مائنز کو ایک دوسری خطرہ کی نقشہ فراہم کرتے ہیں
TeraWulf ایک ایسی کمپنی کا بہترین مثال ہے جس کا آمدنی کا بیان پہلے سے ہی ایک نئے کیٹیگری میں داخل ہو چکا ہے۔ هائی-پرفارمنس-کمپیوٹنگ لیزز نے دوسرے تिमاهی کی آمدنی کا تقریباً 71% فراہم کیا، اور اس کے فائلنگز میں کمپیوٹنگ کے اضافے کے ساتھ مائننگ کے اوزار کو دوبارہ استعمال کرنے یا روکنے کا ذکر کیا گیا ہے۔
ایک بٹ کوائن کی تیزی سے بڑھوتی کیمینگ کے باقیاتی آپریشن کو بہتر بناسکتی ہے، جبکہ اب ایکوٹی والیویشن ٹیننٹ ادائیگیوں، تعمیر کی تحویل اور کیمپس سے منسلک فنانسنگ پر بھی منحصر ہے۔
سائفر دکھاتا ہے کہ اسٹاک مارکیٹ کی شناخت کس طرح آمدنی کے مix کے ساتھ ساتھ حرکت کر سکتی ہے۔ اس کا جون کوارٹر ابھی بھی مائننگ کو ظاہر کرتا ہے، تاہم سرمایہ کار اپنے بنیادی لیز شرائط کے ساتھ جڑی ہوئی کمپیوٹنگ کی صلاحیت اور کمپنی کے اندازے کے مطابق 793 ملین امریکی ڈالر کی اوسط سالانہ خالص آپریٹنگ آمدنی کا ماڈل بناسکتے ہیں۔
موجودہ آمدنی اور وعدہ کیلئے صلاحیت کے درمیان فرق، شیئر قیمت کے لیے ڈیلیوری کی تاریخوں، سرمایہ کی لاگت اور کاؤنٹر پارٹی کی معیار کو مرکزی اعداد و شمار بناتا ہے۔
ریوٹ اور آئی آر این دونوں کے ایکسپوژرز زیادہ واضح طور پر موجود ہیں، حالانکہ ان کی موجودہ آمدنی کی ساخت الگ ہو چکی ہے۔ مائننگ ریوٹ کی موجودہ آمدنی کا زیادہ تر حصہ فراہم کرتی ہے، جبکہ آئی آر این کے جون کے تिमاہی میں AI کلاؤڈ آمدنی بٹ کوائن مائننگ کی آمدنی سے تھوڑی زیادہ ہو گئی۔
ان کے مائننگ آپریشنز کی اثاثہ قیمت کی حساسیت برقرار رہتی ہے، اور دستخط شدہ AI معاہدے منصوبہ بند نقدی بہاؤ کا ایک اور ذریعہ شامل کرتے ہیں۔ ہر تین ماہ کی فائلنگ بٹ کوائن پیداوار اور ڈیٹا سینٹر فراہمی کے درمیان وزن کو بدل سکتی ہے، جس سے بیٹا کاروباری مکس کا نتیجہ بن جاتا ہے، نہ کہ ایک مستقل کمپنی کا خاصہ۔
کنٹریکٹ کے اعلانات میں بہت زیادہ عدم یقین ہوتا ہے کیونکہ بنیادی مدت کی قیمت بہت سالوں تک متوقع ادائیگیوں کو ظاہر کرتی ہے، آمدنی اور صاف آپریٹنگ آمدنی کے اندازے وقت پر ڈیلیوری پر منحصر ہوتے ہیں، اور منصوبے کے سطح پر قرضہ صرف اس کی ساخت کے شرائط کے اندر والد بیلنس شیٹ کو محفوظ رکھتا ہے۔
ایک متعدد سالہ سرخی کی قیمت کمپنی کی سمت کو طبقہ بندی کرنے میں مدد کر سکتی ہے، حالانکہ یہ ڈسکاؤنٹڈ کیش فلو ماڈل یا مکمل صلاحیت کی جگہ نہیں لے سکتی۔
17 اگست کا بروک آؤٹ ایک حقیقی الگائی کو پکڑا، اور لمبی نمونہ نے ایک وسیع تر سیکٹر کی دوبارہ درجہ بندی کی تصدیق کی۔ MARA کوائن کے ساتھ بڑھی، ہر کمپنی کا مثبت موجودہ بٹ کوائن بیٹا برقرار رہا، اور مائننگ کی نقدی کی رواندگی اب بھی کئی AI تعمیرات کو فنڈ کرتی ہے یا ان کا ساتھ دیتی ہے۔
بٹ کوائن کئی عوامل میں سے ایک عامل بن گیا ہے، جہاں معاہدہ شدہ کمپیوٹنگ کی صلاحیت مالکانہ معاملے کا مرکز بن گئی ہے، اس کا وزن سب سے کم ہے۔
"بٹ کوائن مائنرز" اب ان کمپنیوں کی اصلیت کو ان کے مقصد سے زیادہ قابل اعتماد طریقے سے بیان کرتے ہیں۔ انورٹرز جو مائننگ باسکٹ کے ذریعے اس گروپ کو خریدتے ہیں، بٹ کوائن پیداوار، ہائپرسکیلر کریڈٹ، تعمیر کے اوقات، بجلی فراہمی کے خطرے، منصوبہ فنانس اور مختلف تناسب میں ٹیکنالوجی ایکوٹی گناہوں تک رسائی حاصل کر سکتے ہیں۔
کنٹریکٹس یہ وضاحت کرتے ہیں کہ اسٹاکس کیوں الگ ہو گئے، جبکہ باقی بٹ کوائن بیٹا کی قیمتیں ظاہر کرتی ہیں کہ ان کی پرانی شناخت اب بھی ان کے ساتھ چل رہی ہے۔
پوسٹ بٹ کوائن مائنرز اب صرف کریپٹو پروکسیز نہیں رہ گئے اور ہائی پرفارمنس کمپیوٹنگ ہبز میں تبدیل ہو رہے ہیں پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔