بٹ کوائن، فروخت کے دباؤ کے سال کے سب سے کم سطح تک پہنچنے کے باوجود 82,000 ڈالر کے مزیداری کے قریب ٹھہرا ہوا ہے

لکھنے والہ: Glassnode

ترجمہ: AididiaoJP، Foresight News

بٹ کوائن دوبارہ ایک مزیدار سطح کی طرف قریب آ رہا ہے۔ لاگت کی بنیاد، کلیئرنگ ہیٹ میپ، اور ادارتی بیک ایک قسم کی سطح پر تقریباً ایک ہی جگہ پر ہیں۔ لیکن اس مزیدار سطح کی طرف بڑھتے وقت، فروخت کا دباؤ اس سال کا سب سے کم ہے۔ واقعی انفلیشن دو سال کے سب سے کم سطح پر گرا ہے، جبکہ فائدہ کی شرح اب بھی اس دور کے اعلیٰ سطح پر ہے۔

• پچھلے 21 ٹریڈنگ دنوں میں بٹ کوائن 23% بڑھا، جبکہ اسی دوران اسٹاک مارکیٹ تقریباً وہی رہی، لیکن سال بھر میں 10% گر گئی۔
• مرکزی انفلیشن 2.5% ہو گیا، جو دو سال کا سب سے کم سطح ہے، جبکہ انفلیشن کی توقعیں 3.6% پر ہیں، جس کا فرق تین سالوں میں سب سے زیادہ ہے۔
• طویل مدتی مالکین کی لاگت بنیاد، تصفیہ گرما کے نقشے اور ETF کی بربادی کی حد، سب 83,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان ایک اوپری سیم لکیر کھینچتے ہیں؛ اسپاٹ مارکیٹ کا اعلیٰ صرف 1.5 فیصد کم ہے تاکہ نچلی سیم لکیر تک پہنچ سکے۔
• اُچھی قیمت پر فروخت کی شدت اگست کی تقریباً نصف تھی، اور لمبے عرصے تک رکھنے والوں نے اس فروخت میں تقریباً حصہ نہیں لیا۔
• پچھلے کئی ماہ تک بنیادی سگنلز مکمل طور پر مطابقت رکھتے تھے، لیکن اب وہ کم ہو چکے ہیں؛ اور شیم کرپٹو کرنسیاں بھی پہلے کی طرح بٹ کوائن سے حصہ نہیں لے رہیں۔

نیچے سے فرق کم کریں

گزشتہ 21 ٹریڈنگ دن کے دوران، بٹ کوائن میں 23% کا اضافہ ہوا، جبکہ ایس اینڈ پی 500 اور ناسداک 100 تقریباً برابر رہے، اور یورپی اسٹاک 50 میں ہلکا کمی آئی۔ ہمارے نظرثانی کردہ سات اقسام کے اثاثوں میں، بٹ کوائن نے اس دوران پہلی جگہ حاصل کی۔ لیکن پورے سال کے حوالے سے، صورتحال بالکل الٹی ہے: بٹ کوائن جنوری سے اب تک 10% گرا ہے، ایس اینڈ پی 500 میں 13% کا اضافہ ہوا، اور سال کا بہترین کارکردگی دکھانے والا تیل دونوں سے کافی آگے ہے۔

بٹ کوائن پورے گرمیوں کے دوران رینکنگ کے نیچے تھا، اور حال ہی میں پیچھے کھینچنا شروع ہوا۔ ایک ماہ کی نسبتی طاقت نے صرف سال کے پہلے نصف کے نقصان کا ایک چھوٹا سا حصہ پورا کیا ہے۔

ڈیٹا سے آگے نکلنا

اس بار کے بٹ کوائن کے ریباؤن کے سامنے بانڈ مارکیٹ اب بھی سخت ہے۔ امریکہ کے 10 سالہ سرکاری بانڈز کی فائدہ شرح 4.8% پر بند ہوئی، جو دو سال کا اعلیٰ نقطہ ہے؛ 2 سالہ فائدہ شرح تقریباً 3.75% کے فیڈرل فنڈز ہدف سے 63 بنیادی نکات زیادہ ہے، جس سے بانڈ مارکیٹ مزید سخت پالیسی کی طرف رجحان ظاہر کر رہی ہے۔

حقیقی سود کے اعداد و شمار اس رجحان کی حمایت نہیں کرتے۔ امریکہ کا مرکزی سود 2.5% تک گر چکا ہے، جو دو سال کا سب سے کم سطح ہے، جبکہ سود کی توقعات اب بھی 3.6% پر ہیں۔ خاندانوں کی توقعات اور حقیقی اعداد و شمار کے درمیان فرق تین سال کا سب سے زیادہ ہے۔ فائدہ کی شرحیں دورانیے کے اعلیٰ سطح پر ہیں، جبکہ مرکزی سود کم ہو رہا ہے، جس سے مزید بڑھوتے فائدہ کی شرح کا تسلیم نہیں ہوتا۔ 11 ستمبر کو جاری ہونے والے اگست کے CPI اور 16 ستمبر کے FOMC فیصلے اس بات کا آزمائش ہوں گے۔ اگر مرکزی سود توقعات کی طرف بڑھتا ہے، تو پالیسی سخت کرنے کا دلیل مضبوط ہو جائے گا؛ اگر وہ کم سطح پر رہتا ہے، تو فائدہ کی شرح اب تک اعداد و شمار سے آگے نکل چکی ہے۔

دیوار کے نیچے رکیں

گزشتہ ہفتے کی رپورٹ نے اوپری سیل کو 83,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان رکھا تھا۔ یہ ریباؤنڈ اس جائزے کو ٹیسٹ کرتا ہے لیکن اسے حقیقت میں نہیں چھوا۔ اسپاٹ نے 3 ستمبر 2026 کو اگست کے اعلیٰ نقطے سے زیادہ ہائی بنایا، لیکن اس انٹرول کے نچلے حاشیے سے 1.5 فیصد نیچے رک گیا، اور پھر 80,000 امریکی ڈالر کے قریب تنگ رینج میں گھومتا رہا۔

طویل مدتی مالکین کی لاگت بنیاد کی تقسیم یہ بیان کرتی ہے کہ یہ بینڈ کیوں اہم ہے۔ تقریباً 1.07 ملین BTC کو 83,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان خریدا گیا تھا، جو تقریباً بالکل طویل مدتی مالکین تھے، اور سب سے زیادہ وزن 85,000 امریکی ڈالر کے قریب تھا۔ یہ سرمایہ 30 دن تک تقریباً بے حرکت رہا۔ جو حقیقی تبدیلی ہوئی وہ اس کے نیچے تھی: 76,000 سے 82,000 امریکی ڈالر کے درمیان، جو زیادہ تر حالیہ خریداروں نے خریدا تھا، وہ بڑھ رہا ہے؛ جبکہ 62,000 سے 65,000 امریکی ڈالر کا انباڑا بنیادی سطح پتلا ہو گیا، جہاں خریدے گئے کرپٹو کو منتقل کر دیا گیا۔ مارکیٹ نے اسپاٹ کے بالکل نیچے ایک نیا فloor بنایا ہے، جبکہ سقف اب بھی وہی رہا ہے۔

ڈریویٹیو مارکیٹ میں بنائی گئی سیل کا بھی وہی موقع ہے۔ BTC فیوچرز کلیرنگ ہیٹ میپ پر، 82,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان شارٹ کلیرنگ سطح، 19 اگست 2026 کے اس دباؤ کے بعد 21 فیصد بڑھ گئی ہے، جبکہ پورے میپ کا کلیرنگ حجم ایک تہائی کم ہو گیا ہے۔ اب یہ سطح ماڈل کے کلیرنگ کے حجم کا تقریباً اس میپ کے شروع ہونے کے بعد تک کا سب سے زیادہ تناسب بن چکی ہے۔

قیمت ایک لگاتار موٹی ہوتی ہوئی دیوار کے اندر چڑھتی ہے اور دیوار کے سامنے رک جاتی ہے۔ اسپاٹ کے نیچے، 60,000 سے 63,000 امریکی ڈالر کے درمیان لمبے پوزیشنز کا کلیرنس کلاسٹر اب بھی مکمل ہے، جو انٹروال کو نیچے سے دبائے ہوئے ہے۔ اگر قیمت 86,000 امریکی ڈالر کو مستقل طور پر عبور کرتی ہے، تو گراف پر سب سے زیادہ م密 کمپٹر کلیرینس فUEL کھا جائے گا؛ اگر 63,000 امریکی ڈالر کو کھو دیا جاتا ہے، تو لمبے پوزیشنز کی طرف سے تبدیلی شروع ہو جائے گی۔

تیسرا مستقل ذریعہ بھی اسی سطح پر گرا۔ امریکی اسپاٹ ETF پورٹ فولیو کو اس کے قیام کے بعد بنائے گئے کرپٹو کرنسی کے حساب سے، براک یکساں نقطہ تقریباً 86,000 ڈالر ہے۔ اس نے 228 لگاتار ٹریڈنگ دن تک اس سطح کے نیچے بند ہونا جاری رکھا، اور 5 فروری 2026 کو اس کا نمایاں نقصان تقریباً 18 ارب ڈالر کی سطح پر پہنچا۔ یہ ریباؤنڈ نقصان کو تقریباً 39 ارب ڈالر تک کم کر دیا، جو جنوری سے اب تک سب سے زیادہ قریبی نقطہ ہے جہاں سے واپسی کا امکان ہے۔

کاروباری خزانہ کا بیک ایک پوائنٹ تقریباً 80,500 امریکی ڈالر پر ہے، جو اسپاٹ سے تھوڑا کم ہے۔ ہم جو پانچ لاگت کے ماڈلز پر نظر رکھ رہے ہیں، وہ سب موجودہ قیمت سے اوپر ہیں، جن میں حقیقی بازار کا اوسط 76,600 امریکی ڈالر اور ETF بیک ایک پوائنٹ 86,000 امریکی ڈالر شامل ہیں۔ اوپر کا مزاحمتی علاقہ حقیقی لاگت کا ایک گروہ ہے، اور اگر قیمت دوبارہ 86,000 امریکی ڈالر کے اوپر آ جائے تو، بڑے ادارہ جاتی مالکین اس سال پہلی بار منافع میں واپس آ جائیں گے۔

اونچائی پر فروخت کا دباؤ کم ہو جاتا ہے

جب قیمت سقف تک پہنچی تو بہت کم چیپس جاری ہوئے۔ فروخت کے خطرہ نسبت (حقیقی منافع اور نقصان کا مجموعہ، حقیقی بازار قیمت کے نسبت) کا 7 دنہ اوسط ہر دن 7 بیسک پوائنٹس تک گر گیا، جو اگست کے اعلیٰ نقطہ 16 بیسک پوائنٹس کا آدھا سے بھی کم ہے۔ 2025 کے جولائی اور اکتوبر کے اعلیٰ نقطوں پر، اسی اشارہ نے ترتیب سے 35 اور 23 بیسک پوائنٹس تک رسائی حاصل کی۔ پچھلے سال کے دوران، آج سے کم تر ٹریڈنگ دن کم ہیں۔

لیونگ ہولڈرز کا نفع حاصل کردہ منافع میں حصہ، اگست کے اعلیٰ نقطہ 88% سے گھٹ کر 47% ہو گیا؛ ستمبر 3 کے نفع حاصل کردہ منافع کے اضافے کا سائز اگست کے نصف سے کم تھا۔ اس ماہ کی فروخت کا زیادہ تر حصہ حالیہ خریداروں کا ہے، اور ان کی فروخت بھی کم ہے۔ اگر یہ اشارہ 16 بیسس پوائنٹس سے زیادہ پر مستقل طور پر واپس آ جائے، تو یہ ظاہر کرتا ہے کہ اگست جیسا سائز کا فروخت کرنے والا واپس آ گیا ہے؛ اس سے پہلے، اس قیمت پر اسپاٹ مارکیٹ میں فروخت کرنے والوں کی کمی ہے۔

نیچے کا سگنل کام مکمل کر چکا ہے

مارکیٹ کمپاس بورڈ پر 45 پیریڈ انڈیکیٹرز میں سے سب سے ٹھنڈے علاقے میں شامل فیصد 29 جون 2026 کے ہفتے میں 82% تک پہنچا، اور 41 لگاتار ہفتے تک لمبے عرصے کے میڈین سے زیادہ رہا۔ یہ اس سائکل کے دوران سب سے طاقتور بٹوم سگنل کا ریزوننس تھا۔ اب یہ کم ہو چکا ہے: تازہ ترین مکمل ہفتے میں، سب سے ٹھنڈے علاقے کا فیصد 2% تک کم ہو گیا، اور قیمتیں ریباؤن کے ساتھ درست ہو رہی ہیں۔

اس بُنیادی اشارے کو دوسری طرف نہیں لے جایا گیا ہے۔ تین چوتھائی اشارے اب بھی اپنی تاریخی میڈین سے نیچے ہیں، اور 43 ہفتے سے زیادہ عرصہ تک کوئی بھی نصف اشارہ 50 کے اوپر نہیں آیا۔ اس حالت کا تجزیہ یہ ہے: بازار قیمتی علاقے سے باہر نکل چکا ہے، لیکن ابھی مہنگا نہیں ہوا۔ اگر زیادہ تر اشارے 50 کے اوپر آ جائیں، تو یہ دور کے تبدیل ہونے کا سب سے صاف ثبوت ہوگا۔

کچھ شیڈو کریپٹو کرنسیاں حرکت میں ہیں، اور شیڈو کریپٹو کرنسیوں کی کل بارش گزشتہ ایک ماہ میں 21 فیصد بڑھ گئی ہے۔ یہ اشارہ حقیقی طور پر یہ جانچتا ہے کہ پورے کریپٹو مارکیٹ کے مقابلے میں یہ ریکارڈ کتنی زیادہ ہے — کیا شیڈو کریپٹو کرنسیاں پچھلے ٹاپس کے قبل کی طرح بٹ کوائن سے حصہ چھین رہی ہیں۔ گراف پر نشان لگائے گئے چار بٹ کوائن کے قیمتی اعلیٰ نقاط میں سے تین میں، 90 دن قبل ٹاپ ہونے تک، شیڈو کریپٹو کرنسیوں کا بٹ کوائن اور شیڈو کریپٹو کرنسیوں کے مجموعی مارکیٹ ویلیو میں حصہ کم از کم 2.8 فیصد بڑھا؛ سال 2017ء دسمبر کا معاملہ استثناء تھا۔ آج، شیڈو کریپٹو کرنسیوں کا 90 دن کا تبدیلی -0.9 فیصد ہے۔

شیڈ کریپٹو کی امریکی ڈالر میں قیمتیں بڑھ رہی ہیں، لیکن بٹ کوائن کے مقابلے میں نہیں بڑھ رہیں؛ گیم مکمل طور پر ایک ساتھ چلتا ہے، اور سب سے بڑا کریپٹو لیڈ کر رہا ہے۔ وہ رننگ جو عام طور پر بالغ ٹاپ کے دوران دیکھی جاتی ہے، جس میں فنڈز کا خطرے کے منحنی کے ساتھ بٹ کوائن کی اپنی مارکیٹ کی قیمت سے تیزی سے نیچے جانا، ابھی شروع نہیں ہوا۔ اگر شیڈ کریپٹو کا حصہ 90 دن میں 2.8 فیصد یا اس سے زیادہ بڑھ جائے اور بٹ کوائن تاریخی اعلیٰ نقطہ کے قریب پہنچ جائے، تو ہی یہ پچھلے امثلوں کے مطابق انتباہ ہوگا؛ اب دونوں شرائط پوری نہیں ہو رہیں۔

بٹ کوائن ایک اوپری سیل کے تھوڑا نیچے پلیٹ فارم پر ہے۔ تین الگ الگ ذرائع ایک ہی علاقے کی طرف اشارہ کرتے ہیں: لمبے مدتی رکھنے والوں کی لاگت بنیاد، کلیرنگ ہیٹ میپ اور ETF بیک ایکوئلائزیشن، سب 83,000 سے 86,000 امریکی ڈالر کے درمیان۔ موجودہ حالت ایک ایسی رینج ہے جس کا فلور مرمت ہو چکا ہے لیکن سیل اب تک حقیقی طور پر ٹیسٹ نہیں ہوا۔ اگست کے مقابلے میں فروخت کرنے والوں کا فقدان: فروخت کا دباؤ اگست کے نصف سے کم ہے، لمبے مدتی رکھنے والے پیچھے ہٹ گئے ہیں، جبکہ اوپر کے مشتق مالیاتی اوزار کا دباؤ بڑھ رہا ہے۔ اگر قیمت 86,000 امریکی ڈالر سے اوپر مستقل طور پر بند ہو جائے اور فروخت کے خطرات کا تناسب کم رہے، تو یہ تصدیق ہو جائے گی کہ سیل کو سمجھ لیا گیا ہے؛ اگر فروخت کا دباؤ 16 بیسز پوائنٹس سے زائد ہو جائے، یا 620,000 سے 650,000 امریکی ڈالر کا فلور توڑ دیا جائے، تو یہ تشخیص منسوخ ہو جائے گی۔

نوٹ: بلاکچین اشاریہ، قیمتیں اور مشتقہ ڈیٹا 7 ستمبر 2026 تک کے ہیں، ETF فنڈ فلو 4 ستمبر 2026 تک کے ہیں، اور مارکیٹ کمپاس 7 ستمبر 2026 کے ہفتے تک کا ہے۔