بٹ کوائن پہلے ایک ہفتے سے زائد عرصے میں تقریباً 63,500 امریکی ڈالر سے 80,000 امریکی ڈالر سے زیادہ پر پہنچ گیا۔ QCP Capital نے 28 اگست کو کہا کہ اس ریلی کا بنیادی حمایتی حامل اسپاٹ خریداری اور شارٹ کورنگ تھا، نہ کہ ٹریڈرز کا مزید لیوریج لینا۔
ایف ٹی ایف流入 اور حصول میں کمی ایک ساتھ ظاہر ہو رہی ہے
QCP کے اندازے کے مطابق، امریکی اسپاٹ بٹکوائن ETF نے اس ریباؤن کے دوران لگاتار 8 ٹریڈنگ دن میں تقریباً 28 ارب امریکی ڈالر کا انفلو وصول کیا۔ اس کے علاوہ، BTC پر مبنی فیچرز کا اوپن انٹریسٹ 8 مہینے کے وسط میں تقریباً 646,000 BTC سے گھٹ کر 588,000 BTC ہو گیا۔
اس کا مطلب یہ ہے کہ جب بٹ کوائن کی قیمت میں اضافہ ہو رہا ہے، تو فیچرز مارکیٹ میں کل پوزیشنز کم ہو رہی ہیں۔ QCP کا خیال ہے کہ یہ ترکیب زیادہ تر اسپاٹ مارکیٹ میں پیسے کے اضافے اور شارٹ پوزیشنز کے کھولنے کے قریب ہے، نہ کہ بڑی تعداد میں نئے لیوریج لونگس کے داخل ہونے کے۔ اس ادارے نے مزید بتایا کہ فنڈنگ ریٹس میں اضافے کے دوران نسبتاً معتدل رہا، جس سے پتہ چلتا ہے کہ مارکیٹ میں واضح طور پر زیادہ گرمی نہیں ہوئی ہے۔
ساخت کے لحاظ سے، ایسی اضافہ عام طور پر “کھلی پوزیشنز کا تیزی سے بڑھنا اور فنڈنگ ریٹ مسلسل بڑھنا” والے موڈ کے مقابلے میں زیادہ مستحکم ہوتی ہے، کیونکہ بعد والے میں ریکال کے دوران مرکزی کلیئرنگ کا خطرہ زیادہ ہوتا ہے۔ تاہم، لیوریج میں کمی کا مطلب یہ نہیں کہ اضافہ ضرور جاری رہے گا۔
28 اگست کو ایک دن کی صرف خارجی نکاسی میں تبدیل ہو گیا
8 اگست کو، امریکی اسپاٹ بٹ کوائن ETF نے 9 لگاتار ٹریڈنگ دن کے مجموعی نیٹ انفلو کے بعد 201.9 ملین امریکی ڈالر کا نیٹ آؤٹفلو ریکارڈ کیا، جو پچھلے ٹریڈنگ دن کے 242.3 ملین امریکی ڈالر کے نیٹ انفلو کا واضح اُلٹا تھا۔ تاہم، ان فنڈز نے 24 اگست سے 28 اگست تک کے ہفتے میں مجموعی طور پر تقریباً 924.5 ملین امریکی ڈالر کا نیٹ انفلو ریکارڈ کیا۔
فندی کم ہونے کے بعد، بٹ کوائن 80,000 امریکی ڈالر سے اوپر قائم نہیں رہ سکا۔ رپورٹس کے مطابق، 29 اگست کو بٹ کوائن 77,500 امریکی ڈالر تک گر گیا، جو 24 گھنٹوں میں تقریباً 2.9% کی کمی ہے۔ اس سے بازار نے "اسپاٹ مانگ کی طرف سے اضافہ" کے جائزے کو دوبارہ چیلنج کرنا شروع کر دیا ہے۔
ایک دن کے نکاس خود کافی نہیں ہے کہ ادارتی فنڈز کا مستقل طور پر انصراف ہو رہا ہے۔ اگر مزید نکاس جاری رہا تو اسپاٹ ETF کی اس ریکوئری کے لیے حمایت پر مزید شک کی نظر آئے گی؛ اگر فنڈز دوبارہ مثبت نکاس کی طرف موڑ لیں تو اس بات کی تائید ہوگی کہ اسپاٹ خریداری اب بھی موجود ہے۔
مہنگائی اور امریکی مالیاتی ودیعات اب بھی باہری متغیرات ہیں
ماکرو لیول پر، امریکہ کا جولائی کا ذاتی استعمال خرچ قیمت اشاریہ (PCE) 3.7 فیصد بڑھا، جبکہ مرکزی PCE 3.3 فیصد بڑھا، جو دونوں اعداد فیڈ کے 2 فیصد کے ہدف سے زیادہ ہیں۔ دونوں اشاریے میں ماہانہ 0.2 فیصد کا اضافہ ہوا۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ فیڈ کے لیے جلد بازی میں مالیاتی حالات کو آسان بنانے کی جگہ محدود ہے۔
QCP نے کہا کہ جیکسن ہول کے تقریر سے پہلے بازار میں ستمبر میں 25 بنیادی نقاط کی شرح میں اضافے کی تقریباً 35 فیصد احتمالیت شامل تھی۔ اگر شرح سود کی توقعیں مزید بڑھیں تو ڈالر اور امریکی بانڈ آمدنی میں مدد مل سکتی ہے، جس سے بٹ کوائن پر دباؤ پڑ سکتا ہے۔
بازار کی توجہ کا ایک اور مائعیت کا عامل امریکی خزانہ کی طرف سے آیا ہے۔ 9 ستمبر سے، خزانہ نے 10 سال سے 30 سال تک کی مدت کے اثاثوں کے لیے لمبی مدتی ٹریژر ریپ آپریشنز کے سائز کو فی آپریشن 20 ارب ڈالر سے بڑھا کر کم از کم 40 ارب ڈالر کر دیا ہے، جو 4 نومبر تک جاری رہے گا۔ یہ انتظام پرانے اثاثوں کی ٹریڈنگ مائعیت کو بہتر بنانے کے مقصد سے کیا گیا ہے، اور یہ فیڈرل ریزرو کی مقداری توسیع کے برابر نہیں ہے۔
اگلے مرحلے میں، بازار کا توجہ دو اشاریوں پر مرکوز رہے گا: ایک تو اسپاٹ ETF میں صاف انفلو کی واپسی، اور دوسرے، فیوچرز پوزیشنز کی تدریجی بحالی جبکہ فنڈنگ ریٹ معتدل رہے۔ اگر قیمت مزید بڑھتی رہی لیکن لیوریج تیزی سے جمع ہوتا رہا، تو اگلے مراحل میں اس کے ساتھ اسٹاک وولیٹلٹی کا خطرہ بھی بڑھ جائے گا۔