لکھنے والہ: Boaz Sobrado
ترجمہ: چاپر، فورسائٹ نیوز
دوہاری سال پہلے، وشال گرگ نے خود گھر خریدنے کی مشکل کا تجربہ کیا، اور اس کے بعد وہ حل تلاش کرتے رہے۔ "میں نے اس وقت احساس کیا کہ مجھے اپنے اثاثوں کو بیچنا پڑے گا، سرمایہ کی منافع پر ٹیکس ادا کرنا پڑے گا، اور نقد رقم حاصل کرنے کے لیے نقد میں تبدیل کرنا پڑے گا۔ کیوں نہیں میں صرف اثاثوں کو قرض کے طور پر رکھ سکتا جبکہ نقد رقم حاصل کرنے کی ضرورت نہ ہو؟" بیٹر ہوم اینڈ فنانس کے سی ای او نے انٹرویو میں کہا۔
مزید مشکل بات یہ ہے کہ ٹریڈنگ کا عمل۔ "اگر میری پیشکش کے بعد مکان حاصل نہ ہو سکا تو؟" لیکن ایجنسٹ آپ سے نقد رقم تیار رکھنے کی درخواست کرے گا، ورنہ فروخت کنندہ آپ کی پیشکش پر غور نہیں کرے گا۔ خریداروں کو اپنے اثاثوں کو بیچنا اور ٹیکس ادا کرنا پڑتا ہے، تاکہ ان کی خریداری کی پیشکش قبول ہوئی یا نہیں، یہ معلوم ہو سکے۔
اس سال مارچ میں، بیٹر نے کوین بیس کے ساتھ مل کر ایک حل پیش کیا۔ قرض لینے والے بٹ کوائن یا USDC کی ضمانت دیتے ہیں اور دو قرضے حاصل کرتے ہیں: ایک فینی می کی معیارات کے مطابق پہلی ترجیحی مورٹیج قرضہ؛ اور دوسرا الگ پرائیویٹ فنانسنگ قرضہ جو ڈاون پےمنٹ کے لیے استعمال ہوتا ہے، جس کی ضمانت کرپٹو اثاثوں سے ہوتی ہے اور گھر کا دوسرا ترجیحی حق شامل ہوتا ہے۔ وول سٹریٹ جرنل نے اسی دن رپورٹ دی کہ فینی می نے پہلی بار کرپٹو اثاثوں سے تعاون کرنے والی مورٹیج قرضوں کو قبول کر لیا۔ جون کے شروع میں، میشیگن کے این آر بورگ میں ایک تھرٹس کے آخر میں والدین کا جوڑا اس ماڈل کے تحت پہلا قرض حاصل کرنے میں کامیاب ہو گیا۔ بیٹر نے بتایا کہ صارفین کی فہرست پر 250 ملین امریکی ڈالر کے ممکنہ قرضوں کا تخمنا لگایا گیا ہے، جس میں سے 41 فصد درخواست دہندگان کے پاس گھر خریدنے کے لیے ڈاون پےمنٹ کے لیے کافی نقد رقم نہیں ہے۔
لاending اثاثوں کے فنڈنگ کے قبول کرنے والوں کے بارے میں گارگ نے کہا: "یہ اثاثے بینکوں کی سرمایہ کاری کی معیارات کے مطابق ہیں، کئی بینک اس قسم کے قرضوں کو خریدنے اور قبول کرنے کے لیے لائن میں کھڑے ہیں، جن میں امریکہ کے بڑے بڑے بینک بھی شامل ہیں۔" وہ سمجھتے ہیں کہ یہ ڈیجیٹل اثاثوں کو بینکی نظام میں شامل ہونے کا اہم راستہ بن جائے گا۔
حقیقی لاگت اور ضمانت کے قواعد
مُقَدَّمہ نسبت ب безِرِیت کے لیے موزوں صارفین کو مستقیم طور پر تعین کرتی ہے۔ بٹ کوائن کو جمع کرانے کے لیے 250% مُقَدَّمہ کی ضرورت ہوتی ہے، اگر ابتدائی ادائیگی کا قرض 100,000 ڈالر ہو، تو اس کے لیے 250,000 ڈالر کی قیمت والے بٹ کوائن کو ضمانت کے طور پر دینا ہوگا؛ جبکہ قیمت میں استحکام والے USDC کے لیے مُقَدَّمہ نسبت 125% ہے۔ اس مصنوعات میں اضافی ضمانت کا مکمل نظام نہیں ہے، اور بٹ کوائن کی قیمت میں کمی سے قرض کے شرائط میں کوئی تبدیلی نہیں ہوتی۔ صرف اس صورت میں اثاثہ فروخت کیا جائے گا جب قرض لینے والے نے لگاتار 60 دن تک ادائیگی نہ کی ہو، جو روایتی اور مطابقت پذیر قرضوں کے معیار کے مطابق ہے۔
یہ مکینیزم "مالی طور پر کافی مالکان لیکن نقدی کی کمی" والے گھر خریداروں کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ ریل اسٹیٹ ریسرچ ادارہ ریڈفن کے اعداد و شمار کے مطابق، حالیہ دور میں 12.7% نوجوان گھر خریداروں نے اپنے کرپٹو اثاثوں کا استعمال کرکے ابتدائی ادائیگی کے لیے فنڈز جمع کیے ہیں۔ تمام ریل اسٹیٹ ایجنٹس کے امریکی ایسوسی ایشن کے مطابق، 2025 کے آخر تک پہلی بار گھر خریداروں کی عمر کا درمیانہ عدد تاریخی سطح پر 40 سال ہو جائے گا، جبکہ پہلی بار گھر خریداروں کا کل گھر خریداروں میں تناسب تاریخی سطح پر صرف 21% ہو گا۔ (مربوط قرضہ بینکنگ ایسوسی ایشن نے فیڈرل قرضہ ڈیٹا کے حوالے سے اس عدد پر اعتراض کیا ہے)۔ مردم شماری کے اعداد و شمار کے مطابق، اس سال کے دوسرے تین ماہ تک 35 سال سے کم عمر کے گروپ کا گھر ملکیت کا تناسب صرف 35.2% تھا۔
قرض دینے کے لیے قرض لینے والے کے پاس مستقل طور پر رکھے گئے اثاثوں کا استعمال نئی بات نہیں ہے۔ پے جوی کے ملکہ مصنف اور سی ای او ڈگ رکٹس نے پوڈکاسٹ "آن دی مارجن" میں کہا کہ اسمارٹ فونز کو ایسے ہی استعمال کیا جا سکتا ہے جیسے جائیداد کو مارجن کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے۔ "ہماری ابتدائی نوآوری اسمارٹ فون کو ضمانت کے طور پر مقرر کرنا تھا، جس کے معنی میں اسمارٹ فون اس قرض کے لیے جائیداد کے برابر ہے۔" پے جوی لاطینی امریکہ، افریقہ اور جنوبی ایشیا میں کم کریڈٹ ہسٹری والے لوگوں کو قرض فراہم کرتا ہے، اور جب صارفین اپنی قسطوں میں تاخیر کرتے ہیں تو ان کے ڈیوائسز کو لاک کر دیا جاتا ہے، جسے عام طور پر ڈیجیٹل مارجن ماڈل کہا جاتا ہے۔
رکٹس نے ضمانت کی قیمت گذاری کے منطق کے لیے واضح حدود مقرر کی ہیں: "کم آمدنی والے گروہ کو قرض دینے کا ایک طریقہ بہت زیادہ سود لینا، بہت سارے صارفین کے غیر ادائیگی کو برداشت کرنا، اور صرف کچھ قرض لینے والوں سے اعلیٰ منافع حاصل کرنا ہے۔ لیکن یہ PayJoy کا راستہ نہیں ہے۔" PayJoy کے قرضوں پر صرف ایک بار کی مقررہ فیس لی جاتی ہے، اور یہ رولنگ اکومولیٹڈ سود نہیں لگاتا، جو ٹیکنالوجی فارمِ کنسلمنٹ کے شعبے میں بہت نایاب ہے۔
سبھی سینیٹر کو روکنے کی اپیل کرتے ہیں
30 اپریل کو، سات سینیٹرز نے فیڈرل ہاؤسنگ فنانس ایجنسی (FHFA) کے ڈائریکٹر ویلیم پولٹی کو خط لکھا، جس میں بیٹر اور کوائن بیس کا نام لیا گیا اور انہوں نے监管机构 سے مطالبہ کیا کہ وہ "متعلقہ منظوریاں منسوخ کریں اور حکومتی مدد پر انحصار کرنے والے اداروں کو متعلقہ کرپٹو اثاثوں کے خطرات کو قبول کرنے سے روکیں"۔ اس خط کی قیادت دِک ڈوربِن اور الیزابیت وارن نے کی، جس میں جیف مرکلے، کرس وین ہولن، رچرڈ بلومینتھل، بیرنی سینڈرز اور مازی ہیرونو بھی شامل ہیں۔
سینیٹرز کی طرف سے پیش کی گئی بنیادی وجہ، بہتر کا دعویٰ ہے کہ 250 فیصد ضمانت کا معاہدہ ریسک کنٹرول کی مضبوطی کی نمائندگی کرتا ہے۔ خط میں کہا گیا ہے: "اس مکینزم کے تحت، خریداروں کو اپنے ابتدائی ادائیگی کے 2.5 گنا تک کی قیمت والے کرپٹو اثاثے پیش کرنے ہوں گے تاکہ وہ قرضہ حاصل کر سکیں۔ اس سے خود یہ تسلیم ہوتا ہے کہ کرپٹو اثاثے اعلیٰ خطرے والے اثاثے ہیں؛ اس کے علاوہ، خریداروں کو دو قروض پر ایک ساتھ ب процент ادا کرنا پڑتا ہے۔" سینیٹر ٹیم نے اندازہ لگایا ہے کہ مجموعی قرضہ ادائیگی کا اخراج معیاری فھل میم قرضہ شرح سے زیادہ سے زیادہ 1.5 فیصد تک زیادہ ہو سکتا ہے، اور انتباہ دیا گیا: "بھاری اخراجات خریداروں کو قرضہ ادا کرنے سے مسترد ہونے پر مجبور کر سکتے ہیں، جس سے نقصان بالآخر امریکی ناگہانوں پر پڑ سکتا ہے۔" انہوں نے监管机构 کو 30 مئی تک جواب دینے کا مطالبہ کیا، لیکن فیڈرل ہاؤسنگ فنانس ایجنسی نے اب تک کوئی علنا جواب نہیں دیا۔
نیشنل سینٹر فار کنسیومر لیگل رائٹس کی ایلس کوہن اور امریکن کنسیومر یونین کے کوری فرائر نے جون میں مل کر ایک تبصرہ مضمون شائع کیا، جس میں ان کا نقطہ نظر زیادہ جدید تھا: فیڈرل حکومت "2008 کے ہاؤسنگ فارکلوز کرائسس کی غلطی دہراتی ہو سکتی ہے"۔ دونوں کا نتیجہ یہ تھا کہ یہ صارفین کے لیے مالی ابتکار نہیں بلکہ آفت کا سبب ہے۔
مارکیٹ کی صورتحال نے اس کاروبار کو بھی اندھیرے میں ڈال دیا۔ بٹ کوائن نے گزشتہ سال اکتوبر میں تقریباً 123,000 ڈالر کے اعلیٰ نقطہ کو چھوا، اور اس سال فروری میں قیمت 62,800 ڈالر کے قریب گر گئی، جبکہ پورے جولائی کے دوران قیمت 60,000 ڈالر کے سطح پر گھومتی رہی، جس سے قیمت صرف اپنے اعلیٰ نقطہ کا نصف رہ گئی۔
گارگ کی لمبی مدتی منصوبہ بندی
بٹ کوائن صرف شروعات ہے۔ "ہم ابھی بٹ کوائن اور USDC کی حمایت کر رہے ہیں، اور بعد میں SpaceX، ٹیسلا، Coinbase، Better، ایپل، ایمازون جیسے کاروباری شیئرز کے ٹوکنائزڈ اثاثوں کو شامل کرنے کا منصوبہ ہے۔" گارگ نے کہا کہ پروجیکٹ میم ٹوکنز کی حمایت نہیں کرے گا، بلکہ صرف ایسے اثاثوں کو چنے گا جن میں مائعیت اور ادارہ جاتی توجہ موجود ہو، ایتھریم اور سولانا اگلے دو اثاثے ہوں گے جو لائیو ہوں گے۔
اس کے پاس ایک مزید ترقی یافتہ خیال ہے: والدین اپنے ریٹائرمنٹ اکاؤنٹ کے اثاثوں کو قائم کرکے اپنے بچوں کے گھر خریدنے میں مدد کر سکتے ہیں، جو کرپٹو اثاثوں والے پینشن سیکٹر کے ساتھ مماثلت رکھتا ہے۔ مستقبل میں، خریدار صرف ملکیت کی تصویر لے کر اسے سافٹ ویئر کو دے دیں گے جو پورا عمل خودکار طور پر مکمل کر دے گا۔ "AI اسٹیج اینٹ کے ذریعہ Better پلیٹ فارم پر گھر خریدنے کا درخواست جمع کروائی جائے گی، جو خودکار طور پر آفر کی حد کا حساب لگائے گی۔ لمبے مدت کے لحاظ سے، عام لوگ املاک کے حصوں کو رکھ سکتے ہیں اور مختلف گھروں کے درمیان لچکدار طور پر تبادلہ کر سکتے ہیں۔ ابھی اس بات کو عملی شکل دینا مشکل ہے، اور صرف ایک رکاوٹ ہے—پیچیدہ ٹرانزیکشن کی تھکاوٹ۔"
اس خیال کی بنیاد، نوجوانوں کے اثاثہ ترتیب کے رجحان پر ہے۔ "آج کے نوجوانوں کے پاس ایسے اثاثے نہیں ہیں جو انفلیشن کا مقابلہ کر سکیں اور گھروں کی قیمتوں میں اضافے کا فائدہ حاصل کر سکیں۔"
ٹوکن کو اسٹیک کرنے کے پیچھے کا جدل
ٹوکنائزڈ ایکوٹی بزنس کا ایک اہم سوال یہ ہے کہ ٹوکن رکھنے سے کن قانونی حقوق حاصل ہوتے ہیں، جس کا اب تک کوئی ایک متفقہ جواب نہیں ہے۔ ابھی، "سب کچھ ٹوکنائز کرنا" کے شعبے میں یہی مسئلہ عام ہے۔ ٹیسرا کے بانی اور سی ای او چان این نے پادکاسٹ "آن دی مارجن" میں بتایا کہ کمپنی نے فروری میں اسپیس ایکس کا ٹوکنائزڈ پروڈکٹ لانچ کیا۔ انہوں نے اپنے بزنس ماڈل کی خصوصیات کو واضح کرتے ہوئے کہا، "پلیٹ فارم پر KYC پروسیجر نہ ہونا کوئی غلطی نہیں ہے۔" اس پروجیکٹ کا مقصد رُکاوٹوں کو کم کرنا ہے — پرائیوٹ مارکیٹس طویل عرصے سے جटل پروسیجرز، بلند ترین سرمایہ کاری کی حدود، اور علاقائی پابندیوں کے ذریعے 99.9 فیصد عام سرمایہ کاروں کو باہر رکھتے آئے ہیں۔
کولا کے متحدہ بانی کرس ٹرنر نے ایک ہی پاڈکاسٹ میں فرق بیان کیا کہ زیادہ تر ٹوکنائزڈ اثاثے صرف معاہدے کے لحاظ سے اثاثے کے منافع کے حقوق کو ظاہر کرتے ہیں، جو بنیادی اثاثہ کے براہ راست رکھنے کے برابر نہیں ہیں؛ دوسرے ماڈل میں ٹوکن کو اثاثہ بنایا جاتا ہے، جس میں ٹوکن رکھنا بنیادی اثاثہ کے مالک ہونے کے برابر ہوتا ہے۔ دونوں میں بنیادی فرق ہے۔ قرضہ جانچنے والوں کے لیے، ضمانت کی قیمت کا اندازہ لگاتے وقت، انہیں اپنے پاس کون سا حق ہے، اس بات کا خیال رکھنا ضروری ہے۔
اسی دوران، بیٹر اپنے فنڈنگ چینلز کو دوبارہ ڈیزائن کر رہا ہے۔ اس سال فروری میں، کمپنی نے Framework Ventures کے ساتھ ایک تعاون معاہدہ کیا ہے، جس کے تحت وہ سٹیبل کوائن ایکوسسٹم Sky کے ذریعے 5 ارب ڈالر تک کی فنڈنگ فراہم کرے گی، جبکہ Framework Ventures نے 45 ملین ڈالر کا سرمایہ کاری کرکے تقریباً 10 فیصد حصہ حاصل کیا ہے۔ بیٹر کا تخمینہ ہے کہ اس تبدیلی سے اس کی پولیسی لائنوں کا اخراج کم سے کم 100 بیسس پوائنٹس کم ہو جائے گا۔ کمپنی کا کہنا ہے کہ ٹوکنائزڈ فنڈنگ کے نفاذ کے بعد، وہ اپنے صارفین کے قرضوں کی شرح 5 فیصد سے نیچے لے آنے کا موقع رکھتی ہے، جبکہ صنعت میں عام شرح 6 فیصد سے زائد ہے۔
کمپنی کو فنڈنگ کی لاگت کم کرنے کی فوری ضرورت ہے۔ پہلے تین ماہ میں بیٹر نے 16.4 ارب امریکی ڈالر کا قرض دیا، جو پچھلے سال کے مقابلے میں 89 فیصد بڑھا، جس سے 47.5 ملین امریکی ڈالر کی آمدنی ہوئی، لیکن اب بھی 70 ملین امریکی ڈالر کا نقصان ہوا۔ 2016ء کے بعد سے کمپنی نے کل 1100 ارب امریکی ڈالر سے زائد قرض دیا ہے؛ دسمبر 2021 میں، کمپنی نے آن لائن میٹنگ کے ذریعے ایک مرحلے میں 900 ملازمین کو بے روزگار کر دیا، اور سالوں تک گرگ کو اس واقعے پر عوامی تنقید کا سامنا کرنا پڑا۔
بھاری دباؤ نے اس کے اس شعبے پر اپنا انحصار کرنے کا فیصلہ کم نہیں کیا۔ "سب سے بدترین نتیجہ یہ ہوگا کہ مصنوعات کو جاری کرنے کے بعد کوئی دلچسپی نہیں لے گا، لیکن حقیقت ایسی نہیں ہے۔" صنعت کے مستقبل کے بارے میں بات کرتے ہوئے، اس نے کہا: "مستقبل کے بارے میں صرف خیالات کرنے کی ضرورت نہیں، اہم بات یہ ہے کہ آپ مستقبل کو خود بنائیں۔"