بٹ کوائن امریکی اسٹاکس سے الگ ہو گیا، ڈیجیٹل گولڈ قیمت گذاری کے سائکل میں داخل ہو گیا

لکھنے والے: ایندرو ڈرگوش، بٹوائس یورپی تحقیق کے سربراہ

ترجمہ: لفی، فورسائٹ نیوز

بٹ کوائن کے بارے میں طویل عرصے سے ایک بڑا بحث یہ ہے کہ کیا یہ حقیقی "ڈیجیٹل گولڈ" ہے۔ اس خیال کے حامی زیادہ تر نظریاتی سطح پر دلائل پیش کرتے ہیں کہ بٹ کوائن، گولڈ کی طرح نایاب، قابل تبادلہ، تقسیم کیا جا سکتا ہے، اور اسے تیسرے طرف کے ذریعے رکھے بغیر مل سکتا ہے۔

مخالفین ایسے حقیقی دلائل پیش کرتے ہیں کہ بٹ کوائن کی ماضی کی قیمتی کارکردگی سونے سے بالکل مختلف ہے۔ وہ بٹ کوائن میں 50%–80% کے گہرے ریٹریسمنٹس کی بار بار وقوع کو اس داستان کی تردید کے طور پر پیش کرتے ہیں؛ جبکہ بٹ کوائن کا وجود سونے کے مقابلے میں بہت تازہ ہے اور اسے ایک محفوظ دارای کے طور پر قبولیت بھی سونے جتنا نہیں۔

لیکن حالیہ دور میں بازار میں اہم تبدیلی آئی ہے، جو اس اختلاف کو دور کر سکتی ہے۔ ثابت ہوا ہے کہ جب ماکرو مخاطر واقعی پیدا ہوتے ہیں، تو بٹ کوائن حقیقت میں "ڈیجیٹل سونا" کا کردار ادا کر سکتا ہے، اور اب، یہی قیمت ادا ہونے کا وقت ہے۔

اگست کے مارکیٹ میں بڑے میکرو اقتصادی واقعات کا سلسلہ شروع ہوا۔ امریکہ کے 10 سالہ اور 30 سالہ سرکاری بانڈز کی فائدہ شرحیں بڑھیں، امریکی خزانہ دار سکاٹ بیسینٹ نے مارکیٹ میں ہاتھ ڈالا اور لمبی مدتی بانڈز کی خریداری میں اضافہ کیا۔ اس ہنگامی تداخل نے ایک سگنل جاری کیا ہے کہ ہم ایک نئے مالیاتی روک تھام اور فائدہ شرح منحنی کے کنٹرول کے دور میں داخل ہو رہے ہیں۔

انٹروینشن کے بعد، بٹ کوائن نے مارچ 2024 کے بعد سے اپنا سب سے طاقتور ہفتہ وار اضافہ 22.4% کے ساتھ دیکھا۔ لیکن زیادہ تر سرمایہ کار اس بات کو نظرانداز کر رہے ہیں کہ اس ریل کے دوران بٹ کوائن اور سونا کے درمیان موشن میں اعلیٰ تطابق تھا۔

مخصوص طور پر، سونے کا ایک ہفتے کا فائدہ تقریباً 5% ہے، جبکہ امریکی اسٹاک مارکیٹ میں کمی آئی ہے۔ ڈیٹا کو گہرا جانچنے پر، نتیجہ بہت مفید ہے: بٹ کوائن اور سونے کا تین ماہہ رولنگ کریلیشن کوئفیشین تقریباً چھ سال کی اونچائی تک پہنچ گیا ہے۔

بٹ کوائن اور سونے کی 90 دن کی رولنگ متعلقہ کارکردگی، ذرائع: Bitwise Asset Management، بلومبرگ ٹرمینل؛ احصائی دور: 2015-04-13 سے 2026-08-31 تک؛ سونا اسپاٹ قیمت پر مبنی۔

پچھلی بار جب دونوں کے درمیان تعلق اس سطح تک پہنچا، وہ 2020 کے دوران وبا کے دوران عالمی سطح پر کئی مالیاتی اور نقدی تحریکات کے نفاذ کے وقت تھا۔ یعنی، تاریخ میں حکومتوں کی دو بڑی مکرو اقتصادی مارکیٹس میں مداخلت کی دو ایسی مراحل تھیں جو بالکل اسی وقت تھے جب بٹ کوائن اور سونے کے درمیان تعلق اپنے اعلیٰ درجے تک پہنچا۔

اسی دوران، بٹ کوائن اور امریکی سٹاک مارکیٹ کے درمیان تعلق ایک سال کے کم سے کم سطح پر گر گیا ہے، جس سے مزیدار اثاثوں اور سٹاک مارکیٹ کے درمیان الگائی کا مطلب ہے۔ "بٹ کوائن صرف لیوریج والی ٹیکنالوجی گروتھ شیئرز ہے" کا دعویٰ شاید اب درست نہیں رہا۔

بٹ کوائن اور امریکی سٹاک مارکیٹ کے درمیان تعلق اعلیٰ سطح سے کم ہو چکا ہے۔

بٹ کوائن کا ناسداک 100 انڈیکس کے ساتھ 90 دن کا رولنگ کریلیشن، ذرائع: Bitwise Asset Management، بلومبرگ ٹرمینل؛ اسٹیٹسٹیکل پیریڈ: 2015-04-13 سے 2026-08-31 تک؛ بنیادی انڈیکس: ناسداک 100 ٹوٹل ریٹرن انڈیکس۔

اس کے علاوہ، بٹ کوائن اور ڈالر انڈیکس (DXY) کے درمیان اہم منفی تعلق ہے۔ جب ڈالر کمزور ہوتا ہے، تو بٹ کوائن (اور سونا) عام طور پر مثبت موشن دیکھتا ہے۔

بٹ کوائن اور امریکی ڈالر کے درمیان منفی تعلق برقرار ہے۔

بٹ کوائن کا 90 دن کا رولنگ کریلیشن ڈالر انڈیکس کے ساتھ ڈیٹا سرچ: Bitwise Asset Management، بلومبرگ ٹرمینل؛ اسٹیٹسٹیکل پیریڈ: 2015-04-13 سے 2026-08-31 تک؛ ڈالر کے لیے ڈالر انڈیکس DXY استعمال کیا گیا۔

ڈیٹا واضح سگنل دیتا ہے۔ سب سے پہلے، بٹ کوائن کا مطلب گولڈ نہیں ہے۔ گولڈ ایک پرانا، ہزاروں سالوں کے تجربے سے گزر چکا محفوظ اثاثہ ہے؛ جبکہ بٹ کوائن کا آغاز صرف بیس سال سے کم عرصے پہلے ہوا ہے اور یہ ایک مکمل طور پر نیا ایجادی شعبہ ہے۔ جب میکرو اقتصادی خطرات مارکیٹ کا مرکزی نقطہ نہ رہیں، تو بٹ کوائن اور گولڈ کے قیمتی رجحانات اب بھی واضح طور پر الگ الگ ہوں گے۔

لیکن جب میکرو اقتصادی صورتحال تنش میں آ جائے اور میکرو اقتصادی متغیرات مضبوط پابندیاں بن جائیں، تو مالیاتی کمی کے خطرے کے سامنے، سرمایہ کاروں کے لیے سونے اور بٹ کوائن کے درمیان فیصلہ کرنے کا احاطہ لگاتار غیر واضح ہوتا جا رہا ہے۔ اس قسم کے خاص مارکیٹ صورتحال میں، بٹ کوائن سونے کا ایک لچکدار، بڑھا ہوا ورژن بننا شروع ہو گیا ہے۔

سونا ایک تقریباً 30 ٹریلین امریکی ڈالر کے بڑے مارکیٹ کا مالک ہے، جس کے مالکان میں مختلف ممالک کے مرکزی بینک، حاکم ادارے اور بڑے اثاثہ ترتیب دینے والے ادارے شامل ہیں۔ یہ سرمایہ کا ڈھیر، بٹ کوائن کے ابتدائی مراحل میں قیمت تعین کرنے والے وینچر کیپٹل اور کرپٹو نیٹوو سرمایہ سے کہیں زیادہ بڑا ہے۔ اگر بٹ کوائن کو اس قسم کے محفوظ اثاثہ کی شعبے میں شامل کر لیا جائے، تو اس کی قیمت کا اندازہ لگانے والا منطق ایک بہت زیادہ بڑے مارکیٹ کے معیار کے مطابق ہوگا۔

متعلقہ ڈیٹا سے واضح نتیجہ نکلتا ہے کہ سرمایہ کار اب سونے اور بٹ کوائن میں سے کسی ایک کو منتخب کرنے کے بجائے، دونوں اثاثوں کو ایک ساتھ ڈالٹ کر مالیاتی تھوک کے خلاف خطرات کو کم کر رہے ہیں۔ پچھلے پندرہ سالوں میں، بٹ کوائن کی قیمت گذاری خطرناک اثاثے کے منطق کے مطابق ہوئی ہے؛ اگر یہ سونے کے ساتھ مضبوط متعلقہ رجحان جاری رہا، تو اگلے پندرہ سالوں میں اس کی قیمت کا نصاب بالکل تبدیل ہو سکتا ہے۔