بڑی ٹیک کمپنیاں اپنے خوابوں کو فنڈ کرنے کے لیے نقد استعمال کرتی تھیں۔ وہ دن ختم ہو چکے ہیں۔ AI کا ہتھیاروں کا دوڑ بڑی منافع بخش کمپنیوں کو دنیا کے سب سے زیادہ قرض لینے والوں میں تبدیل کر چکا ہے۔
2025 میں، میٹا، الیفیٹ، مائیکروسافٹ، ایمیزون اور آرکل جیسے ہائپر اسکیلرز تقریباً 121 ارب ڈالر کی نئی کارپوریٹ قرضہ جاری کرنے کے راستے پر ہیں۔ یہ رقم پچھلے پانچ سالوں کے سالانہ اوسط سے چار گنا زیادہ ہے۔
بینج کے پیچھے کے اعداد
2025 کے کل مجموعی کا زیادہ تر 90 ارب ڈالر سال کے آخری ماہوں میں مرکوز ہے۔
میٹا نے اس سال تقریباً 30 ارب ڈالر کے انویسٹمنٹ گریڈ بانڈ جاری کیے۔ الیفیٹ نے تقریباً 25 ارب ڈالر کے ساتھ اس کے بعد عمل کیا، جبکہ اوریکل نے تقریباً 18 ارب ڈالر جاری کیے۔
یہ سارا پیسہ کہاں جا رہا ہے؟ ڈیٹا سینٹرز، چپس، نیٹ ورکنگ ایکویپمنٹ، اور AI ماڈلز کو بڑے پیمانے پر تربیت دینے اور ڈپلوی کرنے کے لیے درکار وسیع فزیکل انفراسٹرکچر۔ مجموعی طور پر AI اور کلاؤڈ پر سرمایہ کاری 2026 تک 700 ارب ڈالر سے زیادہ ہونے کا تخمنا ہے، جو پہلے کے تخمنوں کے تقریباً 600 ارب ڈالر سے بڑھا دیا گیا ہے۔
یو بی ایس کا خیال ہے کہ صرف 2026 میں نئی ٹیک ڈیبٹ جاری کرنا $900 ارب تک پہنچ سکتا ہے۔ مورگن اسٹینلے اور جے پی مورگن کا اندازہ ہے کہ ممکنہ کل قرضہ لینے کی رقم $1.5 ٹریلین تک بڑھ سکتی ہے۔
کریڈٹ مارکیٹس نے نوٹ کیا ہے
اوریکل جیسے جاری کنندگان کے لیے کریڈٹ ڈیفولٹ سویپ اسپریڈز متعدد سالوں کے اعلیٰ سطح تک پہنچ گئے ہیں۔ اوریکل کے اپنے قرضے کی ادائیگی میں ناکامی کے خلاف بیمہ کی لاگت کئی سالوں میں اس سطح تک پہنچ گئی ہے۔
میٹا جیسی کمپنیوں سے جڑے نئے ڈیریویٹیو ٹریڈنگ بھی ظاہر ہوئے ہیں، جو سرمایہ کاروں کو ان قرض لینے والوں کی ادائیگی کی صلاحیت کے خلاف ہیڈج کرنے یا ان پر اسپیکولیشن کرنے کے لیے اضافی اوزار فراہم کرتے ہیں۔
کرپٹو سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے
بڑے ٹیک کمپنیوں کے قرض کی کہانی سے کوئی خاص کرپٹو ٹوکن ب без ربط نہیں ہیں۔ لیکن دوسرے درجے کے اثرات کو قریب سے دیکھنا چاہیے۔
سب سے پہلے، مایہِ توانائی کا سوال ہے۔ جب ایک سال میں 121 ارب امریکی ڈالر کے نئے کاروباری بانڈز مارکیٹ میں آئیں، تو یہ سرمایہ کہیں سے آنا ہوگا۔ ادارتی سرمایہ کار جو سرمایہ کاری کے لیے گریڈ والے ٹیک ڈیبٹ کی طرف منتقل ہو رہے ہیں، وہ خطرناک ترین اثاثوں، جن میں ڈیجیٹل اثاثے بھی شamil ہیں، سے پیسہ نکال سکتے ہیں۔
دوسرے، AI کی کہانی خود کریپٹو کے لیے بہت اہم ہے۔ AI ٹوکن اور AI سے متعلق منصوبے اسی جوش کے ساتھ سفر کر رہے ہیں جو ان بڑے سرمایہ کی خرچ کو چلارہا ہے۔ اگر روایتی مالیاتی دنیا شروع کردے کہ AI پر خرچہ اپنے سے آگے نکل گیا ہے، تو عوامی اسٹاک AI پروجیکٹس میں دوبارہ قیمت تعین کا عمل کریپٹو AI ٹوکنز میں جذبات کو بھی نیچے کھینچ سکتا ہے۔
تیسری بات یہ ہے کہ اگر اگلے سال UBS کے منصوبے کے مطابق ٹیک ڈیب جاری کرنا 900 ارب ڈالر تک پہنچ جائے، تو یہ سود کی شرحوں اور اعتماد کی شرائط پر محسوس کیا جانے والا دباؤ ڈالے گا۔ کرپٹو نے تاریخی طور پر مالیاتی شرائط کے تبدیل ہونے کے حوالے سے حساسیت دکھائی ہے، اور ایک ایسا کاروباری بانڈ مارکیٹ جو ہائپرسکیلر جاری کرنے کے بوجھ سے تڑپ رہا ہو، بالکل اس قسم کے تبدیلی کا باعث بن سکتا ہے۔