ذریعہ: وول سٹریٹ ویزن
لکھنے والے: ڈونگ جنگ
Original Title:Beisente's Real Plan
وزیر خزانہ امریکہ بیسینٹ کے مالیاتی بازار پر کئے گئے متعددہ مداخلتی اقدامات،
کو یہ الزام لگایا گیا ہے کہ وہ سیکورٹیز کی آمدنی کو دبانے کے ساتھ ساتھ — یا تاریخی سطح پر پہنچ چکے CTA شارٹ پوزیشن کا فائدہ اٹھانے کی کوشش کر رہے ہیں،
مڈٹرم انتخابات سے پہلے 10 سالہ فائدہ شرح کو 4.3% کے قریب دبائے جانے کے لیے بڑے پیمانے پر شارٹ سqueege کا مصنوعی طور پر ایجاد کیا گیا، جس سے ٹرمپ حکومت کو سیاسی آرام کا موقع ملا۔
25 اگست، فاکس بزنس کے صحافی چارلی گاسپارینو نے سوشل میڈیا پلیٹ فارم X پر ایک پوسٹ شیئر کی جس میں کہا گیا کہ مطلع والیس اسٹریٹ ایگزیکٹو کے مطابق،
بیسینٹ کا مقصد "بانڈ شارٹس کو خوف زدہ کرنا" ہے، جس کے لیے ٹریزری ریپو اور مختصر مدتی بانڈز کی زیادہ جاری کرنا شامل ہے۔
20 سالہ اور اس سے زیادہ لمبی مدت کے اداروں کو ختم کرکے، 10 سالہ آمدنی کو موجودہ سطح سے 5% تک لے جانے کا مقصد ہے، اور پھر شارٹ کور کے ذریعے اسے دوبارہ نیچے دبانا۔
تجزیہ کے مطابق، اس منطق کا مارکیٹ پر اثر ناگزیر ہے: گولڈمن سیکس فیوچرز ٹریڈنگ ٹیم کے تازہ ترین ڈیٹا کے مطابق،
CTA ٹرینڈ سٹریٹجی فنڈ کے پاس موجود بانڈ شارٹ پوزیشن کئی سالوں کے اعلیٰ سطح کے قریب پہنچ گئی ہے، اگر قیمت میں دو معیاری انحراف کا اضافہ ہو تو
شارٹ کووریج کا سائز تاریخی سطح پر پہنچ جائے گا۔
بیسنت کی مداخلت تک کا اثر محدود رہا ہے۔ امریکی ٹریژری کے یومیہ فائدہ شرح منگل کی صبح تک بڑھتی رہی، جب تک کہ خزانہ نے CNBC کو نہیں بتایا،
صرف 9540 ارب امریکی ڈالر کے خزانہ عام اکاؤنٹ (TGA) سے فنڈز استعمال کرکے ہی منافع کی شرح میں تھوڑا سا کمی لائی جا سکی۔
1. گورنمنٹ بانڈ ریپو کا "دھوکہ"، آمدنی کی شرح دبی نہیں گئی
بیسنٹ کے "سکریٹی ریپو کارڈ" کے ارد گرد کی بحث پہلے ہی بہت زیادہ ہو چکی ہے۔
انتقاد کرنے والوں کا کہنا ہے کہ یہ ریڈمپشن، وسیع deficit، کل قرض، اور بلند سطح کی سود کے مقابلے میں ایک بہت چھوٹی رقم ہے،
منافع کے رجحان کو جڑ سے موڑنے کی کوئی طاقت نہیں۔
یہ فیصلہ حقیقت میں ثابت ہوا۔ اس ہفتے کے آغاز میں، آمدنی شرحیں تیل کی قیمتوں کے اضافے کے ساتھ لگاتار بڑھتی رہیں۔ خزانہ کے بعد میڈیا کو یہ اطلاع دی گئی کہ وہ TGA اکاؤنٹ کے فنڈز کے ذریعے سہارا فراہم کرے گا،
بالکل، آمدنی کی شرح میں تھوڑی کمی آئی، لیکن اثرات ابھی تک محدود ہیں۔
بیسنت کی مداخلت نے اندرونی طور پر تنازعات بھی پیدا کر دیے۔ اطلاعات کے مطابق، خزانہ کے ذریعہ کی گئی اوپر والی کارروائی نے فیڈرل ریزرو چیئرمین واش کو بہت ناراض کر دیا ہے،
فیڈرل ریزرو کے بیلنس شیٹ کو کم کرنے کی خواہش میں واضح کمی آ گئی ہے — مارکیٹ ناظرین کا خیال ہے کہ
یہ اقدام حقیقت میں خزانہ اور فیڈرل ریزرو کے بیلنس شیٹس کو کسی حد تک جوڑ دیتا ہے۔
2.بیسنٹ کا مرکزی منطق: رجحان کو الٹانے کے بجائے وقت خریدیں
تاہم، اگر بیسنٹ کے اقدامات کے فریم ورک کو "آمدنی کم کرنا" سے "وقت حاصل کرنا" میں تبدیل کر دیا جائے، تو اس کی حکمت عملی کا اندر کا منطق واضح ہو جاتا ہے۔
بیسنٹ خود ٹریڈر ہیں اور تاکتی اور استراتیجک ٹریڈنگ کے طریقے کو اچھی طرح جانتے ہیں۔
کانگریس میں خسارے میں کٹوتی کے امکانات کم ہونے کے باوجود، آمدنی کے رجحان کو بنیادی طور پر الٹانے کی کوئی کوشش بے کار ہوگی۔
لیکن اگر مقصد صرف درمیانی انتخابات سے پہلے بازار کی سطحی استحکام کو برقرار رکھنا ہے، تو حکمت عملی کا انتخاب بہت مختلف ہوگا۔
فوکس بزنس کے صحافی چارلی گاسپارینو نے بیسینٹ کے خیالات سے دونوں طرف مکمل طور پر واقف والی وال سٹریٹ کے اہلکاروں کے حوالے سے کہا کہ
بیسینٹ بانڈ شارٹس کے خلاف دباؤ ڈالنے کے لیے "ہر قیمت پر" تیار ہے، جس میں ریڈیمپشن، ڈیبٹ جاری کرنے کی ساخت میں تبدیلی اور کچھ لمبی مدتی قسموں کو منسوخ کرنا شامل ہے۔
تجزیہ کے مطابق، یہ بیان یہ ظاہر کرتا ہے کہ بیسنت کی موجودہ ترجیح منافع کے اضافے کے ساختی مسائل کو حل کرنے کے بجائے ہے،
بلکہ مارکیٹ کے ٹیکنیکل کمزوریوں پر درست طور پر دباؤ ڈالا جا رہا ہے۔
3. CTA شارٹ پوزیشنز ریکارڈ پر، شارٹ سکوز کی شرائط تیار ہو چکی ہیں
بیسینٹ کے شارٹ سکیم کا منطق اس وقت کامیاب ہوتا ہے، جب بارڈ مارکیٹ کی پوزیشن کی ساخت ہو۔
گولڈمن سیکس فیوچرز ٹریڈنگ ٹیم نے اپنی تازہ ہفتہ وار رپورٹ میں اشارہ کیا ہے کہ CTA اور ٹرینڈ فولوئنگ اسٹریٹجی فنڈز حالیہ عالمی بانڈ مارکیٹ میں قابل ذکر شارٹ پوزیشن رکھ رہے ہیں،
DV01 (یعنی بیس پوائنٹ کے مطابق سود کے تبدیلی سے منافع یا نقصان) کے حساب سے تقریباً 155 ملین امریکی ڈالر،
سالوں کے کم سطح کے قریب (یعنی شارٹ پوزیشنز سالوں کے اعلیٰ سطح پر)، اور تمام اہم مارکیٹس میں ٹرینڈ سگنلز طویل عرصے سے منفی رہے ہیں۔
گولڈمن سیکس نے مزید تقسیم کیا ہے کہ موجودہ بنیادی سیناریو کے تحت، اگر بانڈ مارکیٹ میں مزید گراؤٹ ہوتا ہے، تو CTA کے لیے مزید شارٹ کرنے کی جگہ محدود ہو چکی ہے؛
لیکن اگر قیمت میں ریباؤنڈ آ جائے تو، ایک قابل ذکر خالی پوزیشن کے کور کرنے کا امکان ہو سکتا ہے — اگر قیمت ایک ماہ میں دو معیاری انحرافات بڑھ جائے،
估计回补及再买入规模合计可达1.5亿美元DV01。
زیادہ اہم بات یہ ہے کہ موجودہ صورتحال میں دوگنا معیاری انحراف کی اضافی ریکارڈ کا سب سے بڑا شارٹ کوریج ہوگا۔
سال کے آغاز سے، CTA بارش کے مارکیٹ میں شارٹ پوزیشنز لگاتار جمع ہوتی رہیں اور تقریباً تاریخی سطح تک پہنچ گئیں، جس کا مطلب ہے کہ اگر قیمت کا سگنل الٹ جائے تو
شوٹ کوریکشن خود کو تقویت دینے اور مرحلہ وار بڑھانے کا خصوصیات رکھے گا۔
4. پیش کی گئی ونڈو: 4.3% ہدف ہے، درمیانی انتخابات ختم ہونے کا نقطہ ہے
مکمل طور پر، بیسینٹ کی تاکتیکی نیت نسبتاً واضح ہو چکی ہے: ایک سلسلہ مداخلتوں کے ذریعے بانڈ قیمتوں میں اضافہ کو فروغ دے کر، جس سے CTA شارٹس کا پیشہ ورانہ ریبالنس ہو جائے گا،
اُچھی قیمتوں اور شارٹ پوزیشنز کے کلوز ہونے کے درمیان مثبت فیڈ بیک لوپ تشکیل دیتا ہے، جس سے 10 سالہ آمدنی کی شرح موجودہ سطح سے 4.3% کے قریب دب دی جاتی ہے۔
اس مقصد کا سیاسی اجلاس بھی واضح ہے۔ درمیانی انتخابات تک ابھی تقریباً دو ماہ باقی ہیں، اگر فائدہ کی شرح اس سے پہلے اہم حد تک کم ہو جائے تو
ایک طرف تو یہ قرضوں کی شرح کو کم کرنے میں مدد کرے گا، دوسری طرف یہ ٹرمپ حکومت کے لیے ایک کامیابی کی کہانی فراہم کرے گا — حتیٰ کہ تیل کی قیمتوں میں اضافے کے باوجود،
زمینی سیاسی تنش کے پس منظر میں، بھی شرح سود میں کمی کا حصول کیا گیا۔
بے شک، جیسا کہ تیل کی قیمتیں اور ایران کے جنگ بندی معاہدے نے دکھایا ہے، جب درمیانی انتخابات ختم ہو جائیں گے، تو بازار کی حقیقت دوبارہ قائم ہو جائے گی۔
اس وقت، ساختی آمدنی کا اُچھالنا اور اسٹاک مارکیٹ کی قیمتوں کا گُرُتْ�ِی اثر، زیادہ تیزی سے واپس آ سکتے ہیں۔
لیکن اس سے پہلے، سرمایہ کاروں کو امریکی بانڈ کے خلاف بڑھتے ہوئے شارٹ سQUEEZE آپریشن کے لیے بہت زیادہ احتیاط کرنی چاہیے — پچھلے ہفتے کے مارکیٹ سگنلز کے مطابق،
یہ عمل اگلے کچھ دنوں میں زور کے ساتھ شروع ہو سکتا ہے۔
ٹویٹر：https://twitter.com/BitpushNewsCN
بٹ پش ٹی جی کمیونٹی：https://t.me/BitPushCommunity
بیپوش ٹی جی سبسکرائب کریں: https://t.me/bitpush