بینسنجر کے مارکیٹ انتباہات تیل اور بانڈ ییلڈز کے بڑھتے ہوئے رجحان کے ساتھ ٹکراتے ہیں

بیسنٹ نے پچھلے تین ہفتے میں کم از کم چار بار بازار کو یہ بتایا کہ اس کے پاس "غیر متوازن معلومات" ہیں، اور اس نے یین کے شارٹس کو چیلنج بھی کیا کہ "اگر تمہارے اندر جرات ہے تو مجھ پر شارٹ لگاؤ"۔ لیکن تیل کی قیمت 100 ڈالر سے آگے نکل گئی ہے اور امریکی بانڈ کی لمبی مدت کی آمدنی مزید بڑھ رہی ہے، اور بازار اب اس کے ہاتھ میں کیا ہے، اس کا اصل جائزہ لے رہا ہے۔

بیسنٹ نے سرمایہ کاروں کو بار بار ایک ہی سگنل دیا ہے: امریکی حکومت کے خلاف کبھی بھی نہ کھڑے ہوں۔

اس سابق ہیج فنڈ ٹریڈر نے اس بات پر زور دیا کہ وہ حکومتی پالیسیوں کی معلومات حاصل کر چکا ہے جو مارکیٹ کے دیگر شرکاء کے پاس نہیں ہیں۔ اس کے خیال میں، اگر سرمایہ کار آئل قیمتیں، یا جاپانی ین، یا امریکی ٹریژری یield کے ساتھ حکومت کے مقاصد کے خلاف ڈال بٹھائیں، تو وہ نقصان کا شکار ہو سکتے ہیں۔

گزشتہ تین ہفتے میں، بیسنٹ نے کم از کم چار بار اس “غیر متوازن معلومات” کا ذکر کیا، جس میں سے ایک دنیا کو منگل کو ہوا۔ اس وقت، اس نے جاپانی یین ٹریڈرز کو براہ راست چیلنج کیا: “اگر تمہارے اندر جرات ہے تو مجھ پر شارٹ لگاؤ۔”

لیکن کم از کم بانڈ اور تیل کے مارکیٹ کے پرفارمنس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ٹریڈرز اس کی وجہ سے پیچھے نہیں ہٹے۔

بنچ مارک تیل کی قیمت ہر بیرل 100 ڈالر سے آگے نکل گئی ہے اور پمپوں پر گیس کی قیمتیں مزید بڑھا رہی ہے۔ اسی دوران، بیسنٹ نے خزانہ کے ذریعے پہلی بار بانڈ ریڈمپشن کو بڑھا کر 10 سالہ امریکی بانڈز کی آمدنی کو کم کرنے کی کوشش کی، لیکن بدھ کو یہ آمدنی کم نہیں ہوئی بلکہ بڑھ گئی اور پچھلے دو ہفتوں کے فروخت کے رجحان کو جاری رکھتے ہوئے تین سال کا نیا بلند ترین سطح 4.85% تک پہنچ گئی۔

بอนڈز اور تیل کے رجحانات کا اہم ہونا اس لیے ہے کہ دونوں براہ راست امریکی عوام کے اہم وسطی انتخابات سے پہلے کے مالی دباؤ سے منسلک ہیں۔

مزید مشکل بات یہ ہے کہ ان دونوں مارکیٹس کو چلانے والی بنیادی طاقتیں مکمل طور پر مالیاتی وزیر کے ہاتھ میں نہیں ہیں۔ امریکی بجٹ کا خسارہ اور ایران کے جنگ کے باعث توانائی کا شوک، پچھلے چھ ماہ سے امریکی بانڈ کی آمدنی پر مثبت دباؤ ڈال رہا ہے۔

پوٹومیک ریور کیپٹل کے بانی اور سرکاری سرمایہ کار مارک اسپنڈل کا خیال ہے کہ بازار شروع ہو چکا ہے کہ بیسنٹ کے الفاظ کے پیچھے کی حدود کو پہچاننے کے لیے۔

اسپنڈل نے کہا، "بازار نے اس کی دھوکہ دہی کو پہچان لیا ہے۔" انہوں نے اشارہ کیا کہ وسیع ریاستی deficit اور سرمایہ کاروں کی فیڈ کے ا inflation کو روکنے کی صلاحیت کے بارے میں فکر، بیسنٹ کی بازار پر اثر ڈالنے کی کوششوں کو دبا رہی ہے۔

اسپنڈل نے کہا: "میرا خیال ہے کہ جبکہ بیسینٹ کی باتیں سخت ہیں، لیکن ان عوامل کا مارکیٹ پر زیادہ دباؤ ہے۔"

حکومت کی طرف سے منڈیوں کو متاثر کرنے کے لیے منہ سے بیانات دینا کوئی نئی بات نہیں۔ 1980 کی دہائی میں "پلازا ایکورڈ" نے ڈالر کی دیگر کرنسیوں کے خلاف قیمت کم کرنے میں مدد کی؛ عالمی مالیاتی بحران کے بعد، یورپی اداروں نے یورو کو مستحکم کرنے کی کوشش کی، لیکن 2012 میں یورپی مرکزی بینک کے گورنر کے "ہر قیمت پر" کا عہد کرنے کے بعد یہ کامیاب ہوا۔

جاپان نے بھی کئی سالوں تک منافع کے منحنی کنٹرول کا کامیاب طریقہ اپنایا۔ تاہم، ان اقدامات کے پیچھے عام طور پر مرکزی بینک کی حمایت ہوتی ہے، جس کے پاس تقریباً بے حد سیاسی اوزار ہوتے ہیں جو مارکیٹ کو پالیسی سازوں کی خواہش کے مطابق چلانے کے لیے استعمال کیے جا سکتے ہیں۔

بیسینٹ کے استعمال کے لیے واضح طور پر محدود وسائل موجود ہیں۔ وہ ٹرمپ حکومت کے تقریباً 2 ٹریلین ڈالر کے خسارے اور ایران کے جنگ کے باعث توانائی کے شوک کا سامنا کر رہا ہے، جبکہ دونوں عوامل امریکی بانڈ مارکیٹ پر مستقل اثر ڈال رہے ہیں۔

بیسنٹ نے زور دیا کہ وہ مختصر مدتی قیمتیں پر توجہ نہیں دیتا۔ اس نے وضاحت کی کہ اس کا مقصد "چیزوں کو سست کرنا" ہے تاکہ ٹریڈرز "بنیادی باتوں" پر توجہ دیں۔

خزانہ کے ترجمان نے تبصرہ کی درخواست پر جواب نہیں دیا۔ وائٹ ہاؤس کے ترجمان کوش دیسائی نے کہا کہ بیسنت نے فنانشل مارکیٹس میں مہارت کا مظاہرہ کیا ہے اور انہوں نے گزشتہ سال ارجنٹائنی پیسو کو مستحکم کرنے کی کامیابی کا ذکر کیا۔

دیسے نے کہا: "وزیر بیسینٹ صرف مالیاتی بازاروں کے ہدایت کار نہیں بلکہ جدید تاریخ کے سب سے زیادہ تبدیل کرنے والے خزانہ داروں میں سے ایک ہیں۔"

اس نے کہا: "وزیر بیسینٹ نے ہمیشہ ٹرمپ صدر اور امریکی عوام کے لیے اپنی عزت اور امریکی معیشت کی طاقت کا استعمال کیا اور اسے مضبوط بنایا۔"

بیسینٹ نے پچھلے ماہ نے غیر متوقع طور پر خزانہ کے بانڈ ریمپر کی منصوبہ بندی کو وسعت دینے کا اعلان کیا۔

اس کے بعد، اس نے CNBC کے ایک انٹرویو میں کہا کہ موجودہ آمدنی کی شرحیں "مخفی بنیادیات کو ظاہر نہیں کرتیں"۔ بیسینٹ نے مزید کہا کہ حکومت جلد ایک مالی منصوبہ جاری کرے گی، لیکن اب تک یہ منصوبہ عمل میں نہیں آیا ہے؛ اس نے یہ بھی کہا کہ جعلسازی کے خلاف کارروائی سے "ہزاروں ارب ڈالر بچائے جا سکتے ہیں"۔

یہ خیال ایلون مسک کے بجٹ کٹوتی ٹیم کے 2025 کے شروع میں عارضی طور پر پیش کردہ خیال کے مشابہ ہے، لیکن وہ نہیں بن سکا۔

امریکی کاروباری ادارے کے مالیاتی پالیسی تحقیق کے ڈائریکٹر مائیکل اسٹرین کا خیال ہے کہ بیسینٹ نے لمبے مدتی فائدہ شرحوں کو متاثر کرنے کی کئی بار کوشش کی ہے، لیکن اس کا اثر مناسب نہیں رہا۔

اس نے اپنے اندازہ کے مطابق، اس نے پہلے تین بار لمبی مدت کی سود کی منحنی کو اپنی خواہش کے مطابق چلانے کی کوشش کی، لیکن ہر بار ناکام رہا،" اسٹرین نے کہا۔" اس کی عزت ختم ہو چکی ہے۔"

تاہم، بیسینٹ کی پالیسی کا اثر بالکل بے اثر نہیں تھا۔

امریکہ اور جاپان نے جاپانی یین کو سہارا دینے کے بعد، یین واضح طور پر بحال ہو چکا ہے، کم از کم اب تک۔ اس اقدام سے جاپانی حکومت کو امریکی ٹریژری بانڈز بیچ کر ڈالر جمع کرنے اور خود یین کے اسٹریٹجک تبادلہ درجہ میں مداخلت کرنے سے بھی بچا سکتا ہے۔

بیسنٹ نے گزشتہ سال ارجنٹینا مارکیٹ میں داخلہ کیا اور ایک مالی بحران سے بچنے میں مدد کی۔

امریکی ٹریزری کے لیے اب بھی مزید کارروائی کا خانہ ہے، جس میں بانڈ ریمپس کے سائز کو مزید بڑھانا یا لمبے مدتی قرض کی جاری کو کم کرنا شامل ہے تاکہ فائدہ شرح کے مزید بڑھنے کو روکا جا سکے۔

امریکی بینک کے استاد رالف ایکسل اور کیٹی کریگ کا خیال ہے کہ ریپو کو بڑھانا "ممکنہ طور پر لمبے مدتی فائدہ شرحوں کو محدود کرنے کے لیے ایک گہرے امریکی پالیسی کا آغاز" ہے۔

کچھ مارکیٹ ماہرین نے مزید جائزہ دیا کہ بیسینٹ 30 سالہ امریکی بانڈ کی آمدنی کو 5.3% سے آگے جانے سے روکنے کے لیے اپنی کوششیں بڑھا سکتے ہیں اور اس سطح کو "سرخ خط" کے طور پر دیکھ سکتے ہیں۔ بدھ کی شام کو، 30 سالہ آمدنی 5.29% تھی۔

سیٹی گروپ کے استاد، جیسن وِلیمز سمیت، کا کہنا ہے: "وزیر خزانہ کا 'پٹھا آپشن' کو سنجیدہ طور پر لیا جانا چاہیے۔"

بیسینٹ کی خصوصی طور پر مارکیٹ انٹروینشن کے اثرات پر توجہ دینے کی وجہ اس کی ذاتی تجربہ بھی ہے۔

تین دہائیوں سے زیادہ پہلے، وہ جارج ساروس کی مدد کرکے برطانوی مرکزی بینک کی پاؤنڈ کو بچانے کی کوشش میں ناکامی کے لیے مشہور ہو گیا تھا۔

گزشتہ سال کے آغاز میں، بیسینٹ نے کہا تھا کہ امریکی بانڈ مارکیٹ بالآخر اس کی پالیسی کی کامیابی کا اہم معیار بن جائے گی۔ اس وقت ان کا خیال تھا کہ جب تک حکومت بجٹ کے خسارے پر قابو پا لے اور کم تخلیقی نمو کے مرحلے کو شروع کر دے، تو 10 سالہ امریکی بانڈ کی فائدہ شرح گھٹ جائے گی۔

آمدنی کی شرح بعد میں کم ہو گئی، لیکن ٹرمپ نے فروری کے آخر میں ایران پر جنگ شروع کرنے کے بعد مارکیٹ دوبارہ موڑ گیا اور آمدنی کی شرح دوبارہ تیزی سے بڑھ گئی۔

جولائی تک، بازار نے فیڈ کے نئے چیئرمین کیوین وارش کی سود کے خلاف لڑائی کے بارے میں اعتماد کو دوبارہ سوال کیا، جس سے امریکی ٹریژری بانڈز کی فروخت مزید تیز ہو گئی۔

اسی دوران، بیسینٹ کو ایران جنگ کو جلد ختم کرنے کے لیے معاشی پابندیوں کا استعمال کرنے والی ایک دوسری پالیسی سطح پر لایا گیا۔

اس نے اس منصوبے کو "اقتصادی متروکہ" کے خلاف ایک کارروائی کہا اور عالمی بینکوں اور دیگر اداروں کو ڈرانا کہ اگر وہ ایران اسلامی جمہوریہ کے ساتھ تجارتی تعلقات برقرار رکھتے رہے تو ان پر پابندیاں عائد کی جا سکتی ہیں۔

بیسنٹ نے ان پابندیوں کو دوسری جنگ عظیم کے خاتمے میں مدد کرنے والے نارمنڈی لینڈنگ کے برابر قرار دیا۔

اس منصوبے کو شروع کرنے سے پہلے تیل کی قیمتوں کے بارے میں بات کرتے ہوئے، اس نے کہا کہ بازار نے قریب آنے والی باتوں کو "غلط سمجھا" ہے، اور دوبارہ زور دیا: "دوبارہ کہتا ہوں، ہمارے پاس ایسی معلومات ہیں جو غیر مساوی ہیں۔"

لیکن اس کے بعد، امریکہ نے ایران کے اہم تجارتی شراکت داروں کے خلاف کوئی بڑا اقدام نہیں کیا، اور تیل کی قیمتیں اب بھی بڑھتی رہیں۔

بیکن پالیسی ایڈوائزرز کے مینیجنگ پارٹنر اور جارج وی۔ بُش حکومت کے سابق خزانہ ڈیپارٹمنٹ افسر اسٹیفن مائرو کا کہنا ہے کہ بیسنت کی حالیہ باتیں ٹرمپ کے مواصلاتی انداز کے مشابہ ہیں۔ ٹرمپ نے پہلے بھی کئی بار ایران پر فتح کے قریب ہونے کا دعویٰ کیا تھا، لیکن جنگ جاری ہے۔

میرو کا خیال ہے کہ اگر بازار بیسنٹ کے خلاف جاری رہا، تو خطرات بھی بڑھ جائیں گے۔

"یہ بازار کو پسند نہیں آتا،" مائیرو نے کہا۔ "بازار ایک کمزور شخص کو نہیں چاhta، لیکن ایک ڈرامائی یا جذباتی شخص کو بھی نہیں چاhta۔"

مانولائف انویسٹمنٹ مینجمنٹ کے ملٹی ایسٹیٹ سولوشنز ٹیم کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر نیتھن تُوفٹ کا کہنا ہے کہ بیسنٹ کے پاس اب بھی کافی سہج، پالیسی اوزار اور مارکیٹ کا اثر موجود ہے۔

ٹافٹ نے کہا کہ یہ عوامل سرمایہ کاروں کو بھیڑ بھاڑ والی شارٹ پوزیشن بنانے سے پہلے "دو بار سوچنے" کے لیے کافی ہیں۔

لیکن اس نے ایک ساتھ یہ بھی یاد دلایا: "بازار آخرکار پالیسی سازوں کا امتحان لینے کی طرف رجحان رکھتا ہے، اور ان کی فائر پاور لامحدود نہیں ہے۔"