ایٹلی کے بینک کی تحقیق سے پتہ چلا کہ اسٹیبل کوائن ریمیٹنس کے لیے کوئی مستقل لاگت کا فائدہ نہیں ہے

ایٹلی کے بینک کی ایک تحقیق نے کرپٹو ادائیگیوں کے لیے عام دلیل کو چیلنج کیا ہے: کہ اسٹیبل کوائن کے ذریعے ریمیٹنس خودبخود روایتی پیسہ ٹرانسفر ریلز کے مقابلے میں کم لاگت اور تیز سیٹلمنٹ فراہم کرتی ہیں۔ جب محققین نے USDC کے ذریعے فنڈڈ اور سیٹل کیے گئے ریمیٹنس کو متعدد کاریڈورز پر ٹیسٹ کیا، تو انہوں نے پایا کہ زیادہ تر خرچ اور تاخیر فیاٹ تبدیلی اور ادائیگی ریل کی پریشانیوں سے آ رہی تھی — عوامل جن پر بلاک چین نیٹ ورکس اکیلے کنٹرول نہیں رکھتے۔

یہ نتائج ایسے تجربات پر مبنی ہیں جن میں 200 USDC کو اٹلی، برازیل، ارجنٹینا، جاپان، متحدہ عرب امارات اور جنوبی افریقہ کے درمیان 10 دو طرفہ راستوں کے ذریعے منتقل کیا گیا۔ اس مطالعہ نے مکمل لین دین کی لاگت اور سیٹلمنٹ کے وقت کا موازنہ روایتی ریمٹنس سروسز کے ساتھ کیا اور نتیجہ نکالا کہ کرپٹو نیٹ ورک فیس کل لاگت کا صرف ایک چھوٹا حصہ تھا۔

• فیاٹ کے داخلی اور باہری راستوں کی رکاوٹیں ہدایت کے اخراجات پر مسلط تھیں: ایکسچینج فیس اور کرنسی تبدیلی نے زیادہ تر اخراجات کا اہم حصہ بنایا، جبکہ بلاک چین لین دین کے فیس نسبتاً کم تھے۔
• یہ رفتار مقامی ادائیگی کے راستوں پر منحصر تھی: جہاں فوری ادائیگی کے نظام دستیاب تھے، وہاں ٹرانسفرز 20 منٹ سے کم میں جمع ہو جاتے تھے، لیکن جب وہ دستیاب نہیں تھے تو اس میں ایک سے دو کاروباری دن لگ جاتے تھے۔
• لاگت کے فوائد راستہ-خصوصی تھے: اسٹیبل کوائن ریمیٹنس کے ذریعے کل لاگت 0.3% سے لے کر تقریباً 9% تک تھی، اور کچھ معیاروں کے مقابلے میں بچت عام نہیں تھی۔
• تنظیمی ڈیزائن نے صارفین کے رویے اور کارکردگی کو متاثر کیا: زیادہ پابندی والے قواعد نے آپریشنل پیچیدگی بڑھائی، جبکہ منع کرنے والے طریقے صارفین کو غیر ملکی اور غیر منظم اختیارات کی طرف مائل کر دیے۔

ایٹلی کے بینک کے تجربے کا مقصد یہ تھا کہ پیسہ ٹرانسفر کے پائپ لائن میں وقت اور پیسہ کہاں خرچ ہوتا ہے، اسے الگ کیا جائے۔ تحقیق کاروں نے رپورٹ کی کہ جن اسٹیبل کوائن ریمیٹنس کا ٹیسٹ کیا گیا، ان میں ایکسچینج فیس اور کرنسی کنورژن بنیادی لاگت کے ذرائع تھے۔ اس کے برعکس، بلاک چین ٹرانزیکشن فیسز کل لاگت کا صرف ایک چھوٹا حصہ تھا — جس سے پتہ چلتا ہے کہ عبوری ٹرانسفرز کے لیے مرکزی رکاوٹیں زیادہ تر چین کے باہر واقع ہیں۔

عملی طور پر، کوریڈور اس لیے اہم ہے کیونکہ اسٹیبل کوائن ریمیٹنس اکثر بھیجنے اور وصول کرنے والے دونوں طرف مقامی کرنسی میں قیمت کے تبدیل ہونے کی ضرورت رکھتی ہیں۔ چاہے ٹرانسفر آن-چین پر ہو رہا ہو، صارفین فیاٹ کے سسٹم میں داخل ہونے یا باہر نکلنے والے انٹرفیس پر فیس اور پروسیسنگ میں تاخیر کا سامنا کر سکتے ہیں۔

مطالعہ کے مطابق، اسٹیبل کوائن ریمیٹنس کے کل اخراجات 0.3% سے لے کر تقریباً 9% تک تھے، جو کاریڈور پر منحصر تھے۔ یہ وسیع فرق یہ ظاہر کرتا ہے کہ اسٹیبل کوائن بنیادی ٹرانسفرز معمولی ریمیٹنس کے لیے ایک "اسیٹ اینڈ فورگٹ اٹ" حل نہیں ہیں؛ بلکہ یہ ماحولیاتی ادائیگی کے انفراسٹرکچر کی معیار اور قیمت پر منحصر ہیں۔

settling کے اوقات نے مقامی ادائیگی کے نظاموں کے ساتھ ایک اور واضح تعلق ظاہر کیا۔ محققین نے پایا کہ جب فوری ادائیگی کے نیٹ ورک دستیاب ہوتے ہیں، تو ٹرانسفر عام طور پر 20 منٹ سے کم میں مکمل ہو جاتے ہیں۔ جہاں ان نظاموں کا وجود نہیں تھا، settlement ایک سے دو کام کے دنوں تک پھیل جاتا تھا۔

نتائج کو ایک وسیع عالمی معیار کے ساتھ موازنہ کرنے کے لیے، مطالعہ نے عالمی بینک کی جانب سے اعلان کیے گئے عالمی اوسط ریمٹنس اخراجات 6.65% کا استعمال کیا۔ اس بنیاد پر، زیادہ تر جانچے گئے راستوں میں اسٹیبل کوائن ٹرانسفرز سستے تھے۔ تاہم، وہ صرف تین میں سے سات راستوں میں Wise سے سستے تھے جہاں ب без دونوں کا ب без موازنہ ممکن تھا — جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ قائم ڈیجیٹل ریمٹنس فراہم کنندگان کچھ ماحولوں میں اسٹیبل کوائن راستوں سے بہتر کارکردگی دکھا سکتے ہیں۔

ایٹلی کا بینک دلیل دیتا ہے کہ اسٹیبل کوائن کی بنیاد پر عبوری ادائیگیوں کی مقابلہ کن صلاحیت میں سُدھار صرف ادائیگی کے نظام میں ارتقاء پر منحصر ہے—خاص طور پر گھریلو فوری ادائیگی کے انفراسٹرکچر پر۔ دوسرے الفاظ میں، اس مطالعے کا مرکزی نتیجہ یہ ہے کہ اسٹیبل کوائن کی سیٹلمنٹ صرف تب تیز ہو سکتی ہے جب ٹرانسفر کے شروع اور اختتامی نقطے برابر کارآمد ہوں۔

مصنفین نے ایک اہم ساختی نکتہ بھی اہمیت دی: ممکنہ فوائد بڑھ جاتے ہیں اگر اسٹیبل کوائنز کو بغیر دوبارہ مقامی فیاٹ میں تبدیل کیے حقیقی معیشت میں استعمال کیا جا سکے۔ انہوں نے لکھا کہ:

اگر اسٹیبل کوائنز کو مقامی فیاٹ کرنسی میں دوبارہ تبدیل کیے بغیر، سامان اور خدمات، کرایہ یا اسکول فیس کے لیے ب без تبدیلی کے خرچ کیا جا سکے، تو اسٹیبل کوائن بنیادی ٹرانسفرز کے معاشی فوائد کافی حد تک زیادہ ہو جائیں گے۔

یہ فریم ورک آج کے بہت سے عبوری استعمال کے معاملات میں ایک اہم عدم توازن کو واضح کرتا ہے۔ یہاں تک کہ اگر بلاک چین ریلز سیٹلمنٹ کی رکاوٹوں کو کم کر دیں، تو جب آخری صارفین کو مقامی کرنسی تک رسائی کی ضرورت ہو اور عمل میں متعدد تبدیلیاں درکار ہوں، تو ریمٹنس کی مالیاتی پابندیاں برقرار رہ سکتی ہیں۔

مطالعہ میں یہ بھی پایا گیا کہ تنظیمی ڈیزائن ریمیٹس کی کارکردگی کو شکل دینے میں فیصلہ کن کردار ادا کرتا ہے۔ مصنفین کے مطابق، منع کرنے والے نظاموں نے اسٹیبل کوائن کی مانگ کو مکمل طور پر ختم نہیں کیا ہے؛ بلکہ وہ صارفین کو غیر ملکی پلیٹ فارمز اور دیگر غیر منظم چینلز کی طرف مائل کر سکتے ہیں۔ اس کے برعکس، بہت زیادہ پابندی والے فریم ورکس ریٹیل صارفین کے لیے آپریشنل پیچیدگی بڑھا سکتے ہیں۔

تجزیہ اس وقت پیش آرہا ہے جب کرپٹو اثاثوں اور اسٹیبل کوائن کے لیے پالیسی فریم ورکس بڑے علاقوں میں شکل اختیار کر رہے ہیں۔ یورپی یونین نے Markets in Crypto-Assets (MiCA) فریم ورک لاگو کر دیا ہے، جبکہ ریاستہائے متحدہ نے GENIUS Act منظور کر لیا ہے، جو کرپٹو اثاثوں اور ادائیگی کے اسٹیبل کوائن کو الگ الگ منظم کرتا ہے۔

بروڈ مارکیٹ مومنٹم کے حوالے سے، اسٹیبل کوائن مارکیٹ کا حجم DefiLlama کے اسٹیبل کوائنز کے ڈیٹا کے مطابق پچھلے سال کے دوران تقریباً 16 فیصد بڑھ کر 307 ارب ڈالر ہو گیا ہے۔

یہ نمو اس بات کی وضاحت کرتی ہے کہ ریگولیٹرز اور ادائیگی آپریٹرز ریمیٹنس اور ٹوکنائزڈ ادائیگیوں پر کیوں زیادہ توجہ دے رہے ہیں۔ لیکن اٹلی کے بینک کے نتائج یہ ظاہر کرتے ہیں کہ کارآمدی کا راستہ صرف اسٹیبل کوائن سیٹلمنٹ کو سمجھنے تک محدود نہیں ہے—بلکہ یہ ریگولیٹری توقعات کو عملی ادائیگی کے راستوں اور بنیادی ڈھانچے کے ساتھ مطابقت دینے کے بارے میں بھی ہے۔

مطالعہ سے ظاہر ہوتا ہے کہ اسٹیبل کوائن ریمیٹنس میں اگلے معنی خیز بہتری کا احتمال تھوڑے ہی لمحاتی ادائیگی کے راستوں میں اپ گریڈ اور ٹرانسفر کے دونوں طرف دوبارہ فیاٹ تبدیلی کی ضرورت کو کم کرنے سے آئے گا۔ سرمایہ کار اور تعمیر کرنے والوں کو یہ دیکھنا چاہیے کہ یورپ میں MiCA کے تحت اور امریکہ میں GENIUS فریم ورک کے تحت پالیسی میں تبدیلیاں کس طرح مطابقت پذیر آن- اور آف-ریمپ تجربات میں تبدیل ہوتی ہیں — کیونکہ، اٹلی کے بینک کے مطابق، زیادہ تر لاگت اور تاخیر اب بھی وہیں رہتی ہے۔

یہ مضمون اصل میں بینک آف اٹلی: اسٹیبل کوائن ریمیٹنس کے لیے کوئی مستقل لاگت کا فرق نہیں کے طور پر شائع کیا گیا تھا، Crypto Breaking News پر – جو کرپٹو خبروں، بٹ کوائن خبروں اور بلاک چین اپڈیٹس کے لیے آپ کا قابل اعتماد ذریعہ ہے۔