Bank of America نے امریکی حکومت کی مختصر مدتی قرضہ لینے کی عادت کی قیمت کا اندازہ لگایا ہے جب بیٹھکیں بڑھ جائیں: باقی رہنے والے ٹریژر بلز پر تقریباً 50 ارب امریکی ڈالر کی اضافی سالانہ بیٹھک ادائیگیاں۔
ٹی-بِلز جلدی پُرے ہو جاتے ہیں، اکثر ہفتوں یا مہینوں میں، جس کا مطلب ہے کِسی بھی مارکیٹ کی مانگ کے مطابق خزانہ انہیں لگاتار رول اوور کرتا رہتا ہے۔ جب فیڈ ریٹس بڑھاتا ہے، تو ان اخراجات کی قیمت تقریباً فوراً دوبارہ طے ہو جاتی ہے، جبکہ لمبی مدت کے بانڈز پچھلے کم فائدہ شرح کو سالوں تک فکس کر رکھتے ہیں۔
ری فنانسنگ کا ٹریملیڈ
BofA کے تجزیہ کے مطابق، ٹی-بِلز کل امریکی قرضہ پورٹ فولیو کا 20 فیصد سے زیادہ ہیں۔ خزانہ نے ہفتہ وار تقریباً 500 ارب ڈالر کی ٹی-بِلز جاری کی ہیں۔
جب ہر بیچ T-bills کا مدت ختم ہوتی ہے، تو خزانہ کو موجودہ بازار کی شرحوں پر دوبارہ جاری کرنا پڑتا ہے۔ بڑھتی ہوئی شرح کے ماحول میں، ہر ری فنانس سائکل تدریجی طور پر زیادہ مہنگا ہوتا جاتا ہے۔
BofA کا حوالہ دیا گیا 50 ارب ڈالر کا رقم وہ اضافی سالانہ لاگت ہے جو فیڈ کی پالیسی کو سخت بنانے پر ظاہر ہوتی ہے۔ یہ ایک مرتبہ کا نقصان نہیں ہے۔ یہ ایک دہرائی جانے والی فیس ہے جو ہر اضافی اضافے کے ساتھ جمع ہوتی جاتی ہے۔
آگے تین اضافے
بوف اے کے استاد اسکیم ستمبر اور دسمبر کے درمیان فیڈرل فنڈز ریٹ میں تین 25-بیسس پوائنٹ کی اضافہ کا تخمہ لگا رہے ہیں، جس سے ہدف رینج 4.25% سے 4.50% تک پہنچ جائے گی۔ بینک مسلسل تھوڑی سی مہنگائی اور مضبوط مزدوری کے مارکیٹ کو متوقع سختی کی بنیاد قرار دے رہا ہے۔
ان میں سے ہر ایک کوارٹر پوائنٹ کا حرکت T-bill مارکیٹ میں تقریباً فوراً پھیل جاتی ہے۔ 10 سالہ یا 30 سالہ بانڈز کے برعکس، جن میں نئے شرح کے حقائق کو ظاہر کرنے میں وقت لگتا ہے، T-bill کی آمدنی فیڈ کے فیصلے کے دنوں کے اندر تبدیل ہو جاتی ہے۔
تریلین ڈالر کا سود کا مسئلہ
فیڈرل نیٹ بیجٹ کی ادائیگیاں 2026 کے مالی سال میں 1 ٹریلین ڈالر سے زیادہ ہونے کا تخمنا ہے، جو حکومتی اخراجات اور آمدنی دونوں کے لحاظ سے ریکارڈ حصہ ہوگا۔
امریکی قومی قرضہ $38 ٹریلین سے $40 ٹریلین کے درمیان پہنچنے کا تخمنا لگایا جا رہا ہے۔
پچھلے فیڈرل ریزرو آپریشنز نے ریزرو مینجمنٹ کے مقاصد کے لیے ٹی-بِل خرید کر کرve کے فرانت اینڈ کو سپورٹ کیا تھا، جس میں BofA نے پچھلے سالوں میں ماہانہ تقریباً 40 ارب ڈالر کے جملہ کا ذکر کیا۔