بینک آف امریکا کے سیمی کنڈکٹر تجزیہ کار ویوک آریا نے 21 جولائی کو مائیکرون ٹیکنالوجی پر خریدنے کا ریٹنگ دوبارہ تصدیق کیا، جس میں 1,550 ڈالر کی قیمت کا ہدف مقرر کیا گیا، جو موجودہ سطح سے تقریباً 66 فیصد اضافہ ظاہر کرتا ہے۔ بنیادی تصور: چین کے AI کے اہداف مائیکرون کے میموری کے کاروبار کے لیے خطرہ نہیں، بلکہ اس کے لیے مفید ہیں۔
چینی AI ماڈلز کو کم یادداشت کی بجائے زیادہ یادداشت کی ضرورت ہوتی ہے
خاص خدشہ مونشٹ کے کیمی K3 جیسے ماڈلز پر مرکوز تھا، جو ایک چینی اوپن سورس AI سسٹم ہے جس نے صنعت کو اپنی صلاحیتوں سے متاثر کیا ہے۔ خدشہ سادہ تھا: اگر چین مقابلہ کے قابل AI ماڈلز کو سستے میں تعمیر کر سکتا ہے، تو شاید دنیا کو اتنی مہنگی اونچی بینڈ ویتھ میموری کی ضرورت نہیں ہے۔
آریا کا جواب اصل ہارڈویئر اسپیس پر مبنی ہے۔ کیمی K3 ماڈل کو ہر سروسنگ انسٹنس کے لیے تقریباً 1.4 ٹی بی کی اعلیٰ بینڈ ویتھ میموری درکار ہوتی ہے۔ ایک منفرد ڈیپلویمنٹ کے لیے HBM کی یہ حیرت انگیز مقدار ہے، اور یہ ظاہر کرتا ہے کہ جب یہ ماڈل ڈیٹا سینٹرز میں پھیلتے ہیں، تو اعلیٰ میموری کے مصنوعات کی مانگ کم نہیں ہوتی۔ یہ ضرباً بڑھ جاتی ہے۔
چینی AI کمپنیوں کی طرف سے پیش کی جانے والی سستی API قیمتیں عملی کارکردگی کی وجہ سے ہیں، کم سلیکون استعمال کرنے کی نہیں۔ یہ فرق مائیکرون کے بزنس ماڈل کے لیے بہت اہم ہے۔ کمپنی کی نمو کی کہانی HBM3E اور اگلی نسل کے HBM4 مصنوعات فروخت پر منحصر ہے۔ اگر چینی AI کی ترقی کے لیے کم میموری درکار ہوتی، تو یہ ایک مسئلہ ہوتا۔ اگر اس کے لیے وہی مقدار یا زیادہ میموری درکار ہوتی ہے، جو زیادہ تعداد میں انسٹنسز پر لاگو ہوتی ہے، تو مائیکرون کا قابل رسائی بازار اب بڑھ گیا ہے۔
چین کے گھریلو چپ بنانے والے انویسٹرز کے خوف کا سبب نہیں ہیں
آریا کا تجزیہ یہ سuggest کرتا ہے کہ CXMT کے خطرے کا نیٹ ورک جانچ کے تحت قائم نہیں رہتا۔ CXMT کمودٹی DRAM کی پیداوار پر مرکوز ہے، جو روزمرہ کے الیکٹرانکس میں استعمال ہونے والی یادداشت ہے، نہ کہ اعلیٰ سطح کے AI ایکسلریٹرز کے لیے۔ کمپنی کو 2026 کے آخر تک HBM کی ابتدائی پیداوار شروع کرنے کی توقع ہے، لیکن یہ AI ایپلیکیشنز کو درکار اعلیٰ سطح کی یادداشت کی تکنالوجی میں Micron سے کافی پیچھے ہے۔
میکرون کا چین سے آمدنی کا حصہ 2023 میں تقریباً 14 فیصد سے 2025 میں تقریباً 7 فیصد ہو گیا، کیونکہ مقامی مقابلہ کمودٹی میموری کی فروخت میں کٹوتی کر رہا تھا۔ لیکن اریا اسے قابلِ انتظام قرار دیتے ہیں، کیونکہ اعلیٰ مارجن والے AI میموری کے کاروبار، جہاں میکرون کے پاس ٹیکنالوجی کا تفویض ہے، وہیں نمو کی کہانی زندہ ہے۔
خرید کا حوصلہ اور بادل پر خرچ کی لہر
چین کے تصور کے علاوہ، آریا نے ایک ممکنہ طور پر بہت بڑی پٹلی کی وصولی کی کہانی پر زور دیا۔ جب تک 2026 کے لگ بھگ دسمبر تک CHIPS ایکٹ کے کچھ پابندیاں ختم نہ ہو جائیں، مائیکرون سالانہ 50-60 ارب ڈالر تک شیئرز کی خریداری کی سرگرمیاں شروع کر سکتا ہے۔
اس مثبت خیال کی پس منظر میں 2027 تک کلاؤڈ اور AI پر 1.5 ٹریلین ڈالر کا سرمایہ کاری کا منصوبہ بند ہے۔ ہر نیا ڈیٹا سینٹر ریک، ہر نیا GPU کلاسٹر، ہر نیا انفرنس ڈیپلومنٹ میموری کی ضرورت رکھتا ہے، جس سے مائیکرون جیسی کمپنیاں اس تعمیر کے دوران کسی بھی AI ماڈل آرکیٹیکچر کے فتح پانے کے باوجود ب без تاثیر فائدہ مند ہوں گی۔
ایسے سرمایہ کاروں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے جو AI انفراسٹرکچر پر نظر رکھ رہے ہیں
BofA کی نوٹ میں بنیادی طور پر دلیل دی گئی ہے کہ سرمایہ کاروں نے ایک چین کے خطرے کو قیمت دی ہے جو ٹیکنیکل حقیقت کے مطابق نہیں ہے۔ چینی AI ماڈلز کو بہت زیادہ میموری کی ضرورت ہوتی ہے۔ چینی چپ سازوں کے پاس HBM کے مقابلہ جیسے مصنوعات کو بڑے پیمانے پر تیار نہیں کرنے کی صلاحیت ہے۔ اور AI انفراسٹرکچر پر خرچ کا کل مجموعی رجحان جاری ہے۔
جو خطرہ دیکھنا ہے وہ چین کی موجودہ صلاحیتیں نہیں ہیں۔ یہ CXMT اور دیگر مقامی کھلاڑیوں کے HBM پیداوار پر ٹیکنالوجی کے فرق کو کم کرنے کی رفتار ہے۔ شروعاتی پیداوار کے لیے منصوبہ بند وقت دسمبر 2026 ہے، اور اگر یہ رفتار نمایاں طور پر تیز ہو گئی تو مقابلہ کے امور BofA کے ماڈل کی توقع سے زیادہ تیزی سے تبدیل ہو سکتے ہیں۔