آرتھر ہیس نے چेतاؤ دیا کہ AI کریڈٹ ببل بٹ کوائن کو $1 ملین کی طرف مائل کر سکتا ہے

آرتھر ہیز، جو BitMEX کے سابق ملکیت دار ہیں، چیتن کر رہے ہیں کہ AI انفراسٹرکچر پر آج کے اضافے کے خرچے ایک نئے کریڈٹ کرانچ کے بیج بونے کا خطرہ پیدا کر سکتے ہیں—جو وہ سمجھتے ہیں کہ بالآخر Bitcoin کو بہت زیادہ سطح تک پہنچا سکتا ہے۔

منگل کے دن کے بلاگ پوسٹ میں، ہیز نے دلیل دی کہ سرمایہ کار اس بوم کو ایک اعلیٰ نمو والی ٹیکنالوجی کمائی کی کہانی کے طور پر سمجھ رہے ہیں، جبکہ وہ اسے زیادہ تر اُچھالی گئی ریل اسٹیٹ کی طرح دیکھتے ہیں۔ وہ متوقع ہیں کہ قرض دینے والے اگریٹو ڈیٹا سینٹر اور طاقت کی تعمیرات کو فنڈ کریں گے، صرف اس لیے کہ AI سے متعلق سرمایہ کاری میں سستی سے قرض لینے والوں کی کمزوری سامنے آئے گی۔ اس کے بعد، ہیز نے سجھا کہ حکومتی مایوسی کا جواب عام مارکیٹ میں نمایاں خطرناک اثاثوں کو دوبارہ داخل کر سکتا ہے، جس میں Bitcoin موجودہ رینج سے بہت زیادہ رالی کر سکتا ہے۔

• ہیز AI انفراسٹرکچر کے تقسیم کو ایک "کریڈٹ کہانی" کے طور پر پیش کرتے ہیں، نہ کہ ایک "آمدنی کہانی" کے طور پر، جو 2008 کے سٹائل کریڈٹ سائکل کے ساتھ موازنہ کرتا ہے۔
• وہ چاہتا ہے کہ بینک ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کو فنانس کریں اور اسے سمجھتا ہے کہ جب AI خرچ کی نمو سست ہو جائے گی تو اس کا اثر واضح ہو جائے گا۔
• ہیز نے کہا کہ بٹ کوائن 60,000 سے 70,000 امریکی ڈالر کے دائرے میں رہ سکتا ہے، اور کسی بھی کریڈٹ مبنی بحالی سے پہلے 50,000 امریکی ڈالر تک نیچے جانے کا خطرہ ہے۔
• اس نے پیشگوئی کی کہ Ether سال کے اختتام تک 5,000 امریکی ڈالر تک پہنچ سکتا ہے اور کہا کہ اس کی فرم میل اسٹروم غیر منافع بخش ETH پٹس خرید کر اور فروخت کرے گی۔
• حالیہ رپورٹنگ مستقبل کے AI ڈیٹا سینٹر کے لیز کمٹمنٹس کے پیمانے کو اجاگر کرتی ہے، جو تعمیر میں شامل لیوریج کو زور دیتی ہے۔

ہیز کی تازہ استدلال کا مرکز AI کے تعمیر کے فنڈنگ پر ہے۔ اس کے خیال میں، ڈیٹا سینٹرز اور بجلی کے انفراسٹرکچر پر خرچہ، مصنوعات کی بنیاد پر ٹیکنالوجی کی ترقی میں سرمایہ کاری کے برابر نہیں ہے۔ بلکہ، وہ اسے ایک لیوریجڈ تعہد کے طور پر بیان کرتا ہے جو املاک کے فنانس جیسا ہے—جہاں نقدی کے بہاؤ کا تعین مانگ کے مضبوط رہنے اور اعتماد کے دستیاب رہنے پر منحصر ہوتا ہے۔

یہ فرق اہم ہے کیونکہ امیدوں کو جلد پورا کیا جانے یا سرمایہ کاری میں کمی کے ساتھ اعتماد کے دور تیزی سے بدل سکتے ہیں۔ ہیز کا خیال ہے کہ قرض دینے والے ابھی تک منصوبوں کو فنڈ فراہم کرتے رہیں گے، لیکن مسائل تب ظاہر ہو سکتے ہیں جب AI سرمایہ کاری کم ہو جائے اور قرض لینے والوں کو اپنے فرائض پورے کرنے میں دشواری ہو۔ اس سیناریو میں، وہ سیاست دانوں کی طرف سے مالیاتی تدابیر کی توقع رکھتے ہیں—جس سے مالیاتی بازاروں میں نئی پونجی ڈالنے کا امکان ہے۔

ہیز نے اس ڈائنانمک کا موازنہ 2008 سے کیا، جس میں AI بوم کو "2008 جیسا ایک کریڈٹ کہانی اور 2000 جیسا کوئی کمائی کی کہانی" قرار دیا۔ انہوں نے زور دیا کہ اپنے فریم ورک میں کرپٹو کے لیے بنیادی طور پر کلیدی ڈرائیور AI سیکٹر کی خود کی "کمائی" کا اضافہ نہیں ہوگا، بلکہ کریڈٹ کے بگڑنے کے بعد ممکنہ لکویڈٹی کا جواب ہوگا۔

اس کے علاوہ، اس نے بٹ کوائن کے لیے قریبی مدتی ٹیکنیکل رینج کا احاطہ کیا۔ ہیز نے کہا کہ BTC $60,000 اور $70,000 کے درمیان رہ سکتا ہے، جس کے بعد کسی بھی ریکوری سے پہلے نیچے کی طرف $50,000 تک جانے کا امکان ہے، جو کریڈٹ سائکل اور حکومتی مایوسی کے جواب سے منسلک ہوگی۔ اس نے یہ بھی ممکنہ بات ڈال دی کہ اگر سائکل اس کی توقعات کے مطابق پورا ہوتا ہے، تو بٹ کوائن بالآخر $1 ملین یا اس سے زیادہ تک پہنچ سکتا ہے۔

یہ نوٹ کرنا اہم ہے کہ ہیز کا سیناریو خود بخود تخمینی ہے۔ یہ استدلال ایک خاص سلسلے پر منحصر ہے: AI انفراسٹرکچر میں زیادہ تعمیر → کمزور قرض لینے والے → ایک کریڈٹ کrisis → پالیسی کی مالیاتی سپورٹ → بٹ کوائن جیسے خطرناک اثاثوں میں دوبارہ انفلو۔ جبکہ کریڈٹ کی حالت اور مارکیٹ لکویڈٹی کے درمیان عام ربط میکرو فنانس میں ایک دہرائی جانے والی تھیم ہے، لیکن ہیز کی طرف سے تجویز کردہ وقت اور شدت ابھی بھی غیر یقینی ہیں۔

ہیز کا جائزہ میکرو فاریکس اور آپشنز اور پوزیشننگ کے نقطہ نظر دونوں پر مشتمل ہے۔ اس نے پیش گوئی کی کہ ایتھر (ETH) سال کے اختتام تک 5,000 ڈالر تک پہنچ جائے گا اور کہا کہ میلسٹروم ایک “اہم پوزیشن” بنانے کے ساتھ ساتھ آؤٹ آف دی مانی ETH پٹ آپشنز فروخت کرے گا۔ یہ ساخت ڈاؤن سائیڈ کو کم کرنے کے لیے پریمیم جمع کرتے ہوئے ایکسپوژر رکھنے کی تیاری کو ظاہر کرتا ہے—تاہم، ادائیگی ETH کی قیمت اور اتار چڑھاؤ کی صورتحال کے مطابق اسٹرائیک قیمت سے تعلق رکھتی ہے۔

اس کا خیال پہلے کے عوامی تبصرے پر بھی مبنی ہے جن میں AI کی مقابلہ اور سرمایہ کی تخصیص کے طریقے کے بارے میں بتایا گیا تھا کہ یہ کرپٹو لیکویڈٹی کو کیسے متاثر کر سکتا ہے۔ 13 مئی کو، ہیز نے کہا کہ AI میں امریکہ اور چین کا مقابلہ بینک کے قرضوں اور فیاٹ کے تخلیق کو فروغ دے گا — ایک ماحول جس کا دعویٰ تھا کہ بٹ کوائن کے لیے فائدہ مند ہوگا۔ 4 جون کو، اس نے پہلے کہا تھا کہ اس نے HYPE اور NEAR بیچ دیے جب اس نے انتباہ دیا تھا کہ بڑے AI متعلقہ لسٹنگز سرمایہ کو کرپٹو سے الگ کر سکتی ہیں۔

ملا کر، ہیز کے خیال میں کرپٹو کی قریبی اور درمیانی مدت کی رفتار میکرو اور لیکویڈٹی کے بہاؤ سے متاثر ہے، صرف کرپٹو-خود کے بنیادی عوامل سے نہیں۔ جہاں AI پر خرچ کو ایک کریڈٹ لیور کے طور پر پیش کیا جاتا ہے، وہاں کرپٹو کے لیے مواقع بڑے نظام کے لیکویڈٹی میں اضافہ یا تناؤ کے تحت اس میں کمی کے نتائج سے نکلتے ہیں۔

فینانسنگ کے خطرے کے بارے میں ہیز کی احتیاطی بات یہ ہے کہ رپورٹنگ شروع ہو چکی ہے جس میں AI کے تعمیر کے پیچھے کے تعهدات کے پیمانے کا جائزہ لیا جا رہا ہے۔ ریٹرز کے مطابق، مایکروسافٹ، میٹا، اوریکل، امیزون، اور الفیٹ نے تقریباً 1.09 ٹریلین ڈالر کے لیزز پر تعهد کیا ہے جو ابھی شروع نہیں ہوئے، جن میں زیادہ تر ڈیٹا سینٹرز کے لیے ہیں۔ ریٹرز نے نوٹ کیا کہ یہ رقم کو عام طور پر قرضہ کے مجموعے کے طور پر نہیں لیا جا سکتا کیونکہ یہ متعدد سالوں میں تقسیم کردہ غیر ڈسکاؤنٹ ادائیگیوں کو ظاہر کرتی ہے۔

تاہم، ریٹرز نے زیرِ توجہ کیا کہ یہ پابندیاں اسی کمپنیوں کے ذریعہ پہلے سے تسلیم کیے گئے تقریباً 285 ارب ڈالر کے لیز ذمہ داریوں کے تقریباً چار گنا ہیں۔ اس فرق کا اہم ہونا اس لیے ہے کہ بیلنس شیٹ کے باہر کی پابندیاں اس صورت میں تناؤ کا باعث بن سکتی ہیں جب آپریٹنگ فرضیات کمزور ہو جائیں، خاص طور پر اگر تعمیر کا وقت اور صلاحیت کی اصل مانگ میں فرق ہو۔

رویٹرز نے کمپنیوں کے درمیان ناہموار دباؤ کو بھی اشارہ کیا۔ ایک الگ رويٹرز کا تجزیہ یہ بھی بتاتا ہے کہ اوریکل کا قرضہ اپنے سود، ٹیکس، معیاری استعمال اور فروخت کے بعد منافع کے تقریباً 4.3 گنا تھا، جبکہ الفابیٹ، امیزون، مائیکروسافٹ اور میٹا کے تناسب ایک سے کم تھے۔ رويٹرز نے ایس ایند پی جلوبل اینالسٹ اینڈرو چینگ کا حوالہ دیتے ہوئے کہا کہ اوریکل کے ڈیٹا سینٹر کرایہ 15 سے 19 سال تک چلتے ہیں، جبکہ صارفین کے معاہدے پانچ سال سے زیادہ نہیں چلتے—جس سے ایک عدم مطابقت پیدا ہوتی ہے جو اس صورت میں خطرہ بڑھا سکتی ہے کہ اگر صارفین متوقع شیڈول پر منظوری نہ دیں یا توسیع نہ کریں۔

کرپٹو سرمایہ کار جو ہیز کے تصور کا تعاقب کر رہے ہیں، ان کے لیے اس کا اہمیت واضح ہے: اگر AI بنیادی ڈھانچے کی توسیع کریڈٹ اور فنانسنگ مارکیٹس پر بوجھ بن جائے، تو اس سے وسیع تر مایوسی کی پابندیاں پیدا ہو سکتی ہیں۔ اس کے برعکس، اگر پالیسی ساز اسٹیبلٹی برقرار رکھنے کے لیے جلدی سے اقدامات کرتے ہیں، تو وہی مایوسی بعد میں سپیکولیٹو اثاثوں میں واپس بہ سکتی ہے—جہاں بٹ کوائن نے تاریخی طور پر جوکھم لینے والے مراحل کے دوران توجہ حاصل کی ہے۔

آگے کے لیے، بازار کے شرکاء دیکھیں گے کہ کیا AI بنیادی ڈھانچے کے خرچ اور فنانس کی شرائط میں تنش کے علامات ظاہر ہوتے ہیں، اور کیا پالیسی ساز اگر ایسا ہو تو کریڈٹ مارکیٹس کی حمایت کرنے کے لیے تحرک کرتے ہیں؛ ہیز کا معاملہ تعمیراتی مثبت رجحان سے مالیاتی جواب کی اس تبدیلی پر منحصر ہے۔ جب تک سرمایہ کاری میں تاخیر یا حقیقی معیشت میں کریڈٹ کی تنگی کے واضح ثبوت نہ ہوں، اس کا BTC رینج اور 1 ملین ڈالر سے زائد کا سناریو ایک تصدیق شدہ پیش گوئی نہیں بلکہ اعلیٰ اتار چڑھاؤ والی کہانی ہے۔

یہ مضمون اصل میں ہیز نے چیتنائی کریڈٹ ببل کو بٹ کوائن کو 1 ملین کی طرف لے جانے کی تنبیہ کی کے طور پر کرپٹو بریکنگ نیوز پر شائع کیا گیا تھا – جو کرپٹو خبروں، بٹ کوائن کی خبروں اور بلاک چین اپڈیٹس کے لیے آپ کا بھروسہ مند ذریعہ ہے۔