اینالسٹس ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز کے لیے ممکنہ اسپیس ایکس ضم ہونے کے دوران 750 ارب ڈالر کے خطرے کی چेतاؤ دیتے ہیں

ایلون مسک کی دو سب سے قیمتی کمپنیوں کو ملا کر ایک کمپنی بنانے کا خیال، ریڈٹ کی فانتسی سے ہٹ کر ایسی چیز بن چکا ہے جسے تجزیہ کار اپنے ماڈلز میں شامل کر رہے ہیں۔ اور جتنا یہ حقیقت کی طرف قریب آتا جائے گا، ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز کے لیے اتنا ہی برا ہوتا جائے گا۔

BNP Paribas نے ٹیسلا پر ایک "انڈرپرفارم" ریٹنگ برقرار رکھی ہے جس کا قیمت ہدف 280 ڈالر ہے، جس کی وجوہات میں 2026 سے 2031 کے درمیان اسپیس ایکس کے لیے 216 ارب ڈالر کے کیش برن کا تخمنا شامل ہے۔ یہ غلطی نہیں ہے۔ دو سو اڑاسٹھ ارب ڈالر، جو تقریباً یونان کے جی ڈی پی کے برابر ہیں، اگلے پانچ سالوں میں صرف اسپیس ایکس کے ذریعے خرچ ہو رہے ہیں۔ اور ٹیسلا کے سرمایہ کاروں کو ظاہر ہے کہ اس بِل کا حصہ ادا کرنا پڑے گا۔

30 جولائی کو، وال اسٹریٹ جرنل نے رپورٹ کیا کہ ٹیسلا کے ایگزیکٹو کو ایک ممکنہ اسپیس ایکس ضم ہونے سے پہلے کمپنی کے چین کے کاروبار کو الگ کرنے کی تیاری کے لیے ہدایت دی گئی ہے۔ چین ٹیسلا کے لیے ایک معمولی بازار نہیں ہے۔ یہ عالمی سطح پر کمپنی کے سب سے اہم آمدنی کے ذرائع میں سے ایک ہے، اور اسے الگ کرنا ٹیسلا کے مالی پروفائل کو بنیادی طور پر دوبارہ شکل دے دے گا۔

الون مسک نے 31 جولائی کو WSJ کی رپورٹ کو "بےحد جھوٹی خبر" کہا۔

ممکنہ چین سپن آف کی منطق آسانی سے سمجھی جا سکتی ہے۔ اسپیس ایکس ایک دفاعی معاہدہ کنندہ ہے جس کے پاس حساس امریکی حکومت کے تعلقات ہیں، اور اسے ایک ایسی کمپنی کے ساتھ ضم کرنا جس کے پاس بیجنگ کے ساتھ گہرے تیاری کے تعلقات ہیں، قومی تحفظ کا خوابہ بن جائے گا۔ ٹیسلا کے چین کے آپریشنز کو الگ کرنا نظری طور پر اس ریگولیٹری راستے کو صاف کر سکتا ہے، لیکن اس سے ٹیسلا کو ایک ایسا کاروباری شعبہ بھی چھین لیا جائے گا جو اس کی عالمی ڈلیوریز اور آمدنی کا اہم حصہ بناتا ہے۔

اینالسٹ جین مونسٹر نے 22 جولائی کو ٹیسلا کے دوسرے تिमہ کے منافع کال کے دوران ہونے والی بات چیت کے بعد اسپیس ایکس-ٹیسلا ضم ہونے کی احتمال کو 90% تک بڑھا دیا۔ یہ عدد مارکیٹ کی توجہ کا مرکز بن گیا اور اس معاہدے کے ساخت کے بارے میں نئی لہر تجسس کو فروغ دیا۔

اینالسٹس RBC اور JPMorgan نے ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز کے لیے ایک ضم ہونے سے 750 ارب ڈالر تک کی قیمت میں کمی کے خطرات کا اندازہ لگایا ہے۔

فکر سیدھی سادی ہے: اسپیس ایکس ایک ناقابلِ اعتبار شرح پر نقدی خرچ کرتا ہے کیونکہ یہ راکٹوں کی تعمیر، سیٹلائٹ کنستیلیشنز کی تنصیب، اور بہت زیادہ سرمایہ کاری کی ضرورت والے معاہدوں کی تلاش کر رہا ہے۔ دوسری طرف، ٹیسلا نے ایک ایسی تیاری کی سطح حاصل کر لی ہے جہاں یہ معنی خیز فری نقدی بہا رہا ہے۔ دونوں کا ادغام ٹیسلا کی نقدی پیدا کرنے کی صلاحیت کو اسپیس ایکس کے سرمایہ کش ضرورتوں کو فنڈ فراہم کرنے کے لیے موڑ دے گا۔

BNP Paribas نے خاص طور پر صاف کہا ہے کہ خطرات انعامات سے زیادہ ہیں اور ایک ضمیمہ کے ذریعے شیئر ہولڈرز کے لیے فوری یا مستقبل کی قیمت میں اضافہ ہونے کا خیال مسترد کر دیا ہے۔ فرانسیسی بینک کے تجزیہ کار اس معاہدے کو ملکہ کے مفادات کے لیے ملٹی سینریو بنانے کے بجائے SpaceX کے توسیع کو سبسڈی دینے کا ایک ذریعہ دیکھتے ہیں۔

دونوں کمپنیوں کے درمیان AI اور جدید تیاری میں عملی تداخل ہے۔ لیکن جب ایک ضم ہونے والی طرف کو پانچ سالوں میں 216 ارب ڈالر نقد استعمال کرنے کا تخمنا لگایا جائے، تو تعاون کا دعویٰ اسے بھرپور طور پر کم کرنے کے لیے بہت زیادہ محنت کرے گا۔

کسی بھی ضم ہونے کے سیناریو میں، موجودہ ٹیسلا کے شیئر ہولڈرز کو نئے شیئرز جاری کرنے کے باعث اپنا ملکیت کا حصہ کم ہوتا دکھائی دے گا۔ SpaceX کی حالیہ انفرادی مارکیٹ قیمتوں کو مد نظر رکھتے ہوئے، یہ کمی قابلِ ذکر ہو سکتی ہے۔

ایک بڑے دفاعی معاہدہ کننے والے اور ایک ایسی کمپنی کے درمیان ضم ہونے سے متعدد امریکی حکومتی اداروں، جن میں CFIUS، SEC اور دفاع محکمہ شامل ہو سکتے ہیں، کی نگرانی ہوگی۔ چاہے چین کا کاروبار الگ کر دیا جائے، تصدیق کا عمل لمبا اور غیر یقینی ہو سکتا ہے۔

اگر ٹیسلا اپنے چین کے آپریشنز میں ساختی تبدیلیوں کا آغاز کرتی ہے، تو یہ کسی بھی سوشل میڈیا انکار سے کہیں زیادہ قابلِ اعتماد سگنل ہوگا۔ اور اگر بی این پی پیریبار اور جے پی مورگن کے خیال میں نیچے کی طرف کا خطرہ درست ہے، تو اس ضم ہونے کے بارے میں غلط فیصلہ کرنے کا خرچ کئی سو ارب میں ہو سکتا ہے۔