ایم سی ای انٹرٹینمنٹ کے سی ای او ایڈم آرون نے جمعہ کو روبنہود کے ساتھ اس کے ٹوکنائزڈ اسٹاکس پر لڑائی کو بڑھا دیا، جس میں وہ برُوکریج سے ایم سی اے شیئرز سے منسلک ٹوکنز کی ٹریڈنگ بند کرنے کا مطالبہ کرتے ہوئے قانونی کارروائی کی دھمکی دی۔
ارون کے تبصرے روبن ہڈ کے سی ای او ولاد ٹینیو کے جواب میں آئے، جنہوں نے اروں نے جمعرات کو پہلی بار مصنوعات کی تنقید کی کے بعد ایک ایکس پوسٹ میں "فکر کیا ہے؟" پوچھا۔ اروں نے کہا کہ یہ ٹوکن AMC کی لاگت جمع کرنے کی صلاحیت کو نقصان پہنچا سکتے ہیں، سرمایہ کاروں کو شیئر ہولڈر کے حقوق سے محروم کر سکتے ہیں اور کمپنی کی رضامندی کے بغیر اس کے نام کا استعمال کرتے ہوئے ایک متوازی مارکیٹ تشکیل دے سکتے ہیں۔
آرون نے X پر لکھا: "آپ کچھ فرضی سنتیٹک ایکویٹی مارکیٹ کی ترتیب کر رہے ہیں، جو اسٹاک ٹوکن کی ملکیت کو ایک کمپنی کی اپنے سرمایہ جمع کرنے کی صلاحیت سے الگ کر دیتی ہے۔"
ارون نے روبنہود کے offshore ڈھانچے کے استعمال اور یہ کہ کیا یہ مصنوعات امریکی سیکورٹیز کے قوانین کے مطابق ہیں، پر سوال اٹھایا۔ "آپ جس کو جرسی جزیرے پر ایک قسم کا جعلی مارکیٹ بنارہے ہیں، وہ عام عوام میں مالیاتی مارکیٹس کے بارے میں بھروسہ کم کررہا ہے،" اس نے لکھا۔
اس نے روبنہود کو AMC اسٹاک ٹوکنز کی ٹریڈنگ بند کرنے کی درخواست کی اور کہا کہ AMC اس معاملے کو امریکی سکورٹیز ایکسچینج کمیشن (SEC) کے ساتھ اٹھائے گا۔
یہ جھگڑا کرپٹو کمپنیوں، روبنہود جیسی فنٹیک کمپنیوں اور وال سٹریٹ کے اداروں کے درمیان مسابقت میں مزید بڑھتی ہوئی خامی کو چھوتا ہے، جو اسٹاکس کو بلاک چین پر ڈالنے کی کوشش کر رہے ہیں۔
اسٹاک ٹوکنز کئی شکلوں میں آ سکتے ہیں۔ کچھ فراہم کنندگان سنتیٹک واپر بناتے ہیں جو اسٹاک کی قیمت کا تعاقب کرتے ہیں، جبکہ ٹوکن خود کمپنی کا رجسٹرڈ شیئر نہیں ہوتا۔ دوسرے ماڈلز پر منظم کسٹوڈین کے ساتھ رکھے گئے شیئرز کو ٹوکنائز کرتے ہیں، جبکہ جاری کنندہ کی طرف سے سپورٹ کیے جانے والے طریقے اصل کمپنی کے شیئرز کو آن چین پر رکھتے ہیں جن کے ساتھ شیئر ہولڈر کے حقوق منسلک ہوتے ہیں۔
روبنہود کے مصنوعات پہلے گروہ میں آتے ہیں، جو سرمایہ کاروں کو ان کے جسٹاکس کا تعاقب کرنے والی کمپنیوں کی شرکت کے بغیر امریکی ایکویٹیز تک رسائی فراہم کرتے ہیں۔ ٹوکنز امریکی کسٹمرز کے لیے دستیاب نہیں ہیں۔
یہ فرق اہم ہے کیونکہ ایک سنتیٹک ٹوکن AMC کے شیئر کی قیمت کے مطابق چل سکتا ہے لیکن ووٹنگ کے حقوق، ملکیت یا کمپنی کے شیئر ہولڈر رجسٹر پر درج ہونے کے بغیر۔
ارون کی تنقید کو کچھ کرپٹو ایگزیکٹووں نے سپورٹ کیا، جو ورنہ اسٹاکس کو آن چین لانے کے حامی ہیں۔
ارمانی فیرنٹی، کریپٹو ایکسچینج بیک پیک کے ملکی اور سی ای او — جو سولانا بلاک چین پر سولڈ میں رکھے گئے شیئرز کے ساتھ سپورٹ کیے جانے والے ٹوکنائزڈ امریکی اسٹاکس کا ٹریڈنگ فراہم کرتا ہے — نے کہا کہ ارون کا پूنجی تشکیل کے بارے میں خدشہ “حقیقی مضمون” رکھتا ہے۔ انہوں نے استدلال کیا کہ روبن ہڈ کی ساخت اسٹاک ٹوکن کی مانگ اور بنیادی اسٹاک کی مانگ کو الگ کر سکتی ہے کیونکہ ٹوکن خریدنا ضروری نہیں کہ کمپنی کے شیئرز میں اتنی ہی مقدار میں خریداری کا نتیجہ دے۔
جب آپ روبنہود اسٹاک ٹوکنز پر نیلامی کر رہے ہوتے ہیں، تو وہ خریداری کا دباؤ ضروری طور پر بنیادی اسٹاک مارکیٹ تک نہیں پہنچتا،" فیرنٹے نے ایکس پر لکھا۔
اس نے ریڈیم سٹرکچر کی طرف بھی اشارہ کیا۔ ریٹیل سرمایہ کاروں کو روبنہود اسٹاک ٹوکنز کو شیئرز کے لیے ب без تبدیلی کی اجازت نہیں ہے، فیرنٹے نے کہا، جس سے یہ عمل مجاز شرکاء کو چھوڑ دیا جاتا ہے۔
گراہم راڈفورڈ، Archax کے سی ای او، جو ایک یو کے کے تحت تنظیم شدہ ڈیجیٹل ایسٹ سی اور ٹوکنائزیشن پلیٹ فارم ہے، نے شیئرز کو ٹوکنائز کرنے اور ان کا تعاقب کرنے والے اداروں کے درمیان مزید واضح فرق قائم کیا۔
"ایک ٹوکنائزڈ اسٹاک کا مطلب ہونا چاہیے کہ اسٹاک، ٹوکنائزڈ ہو جائے،" روفورڈ نے کہا۔ انہوں نے دلیل دی کہ کچھ مصنوعات جو ٹوکنائزڈ اسٹاک کے طور پر بیچی جا رہی ہیں، دراصل الگ الگ وہیکلز کے ذریعے جاری کیے گئے قرضہ اثاثے ہیں جو عوامی کمپنی کے ٹکر کو استعمال کرتے ہیں لیکن اس کی مداخلت کے بغیر۔
روڈفرڈ نے بھی دلیل دی کہ وریپرز خودبخود معمولی ایکویٹیز کے تحفظات، جیسے منظم ٹریڈنگ جگہیں، مارکیٹ نگرانی، سیٹلمنٹ انفراسٹرکچر اور قابل پہچان ملکیت، نہیں لاتے۔
جورس دیلانو، جو بلاک چین کا استعمال کرتے ہوئے ریکارڈ کیپنگ کے لیے منظم ٹرانسفر ایجینٹ فیئرمنٹ کے سی ای او ہیں،، اسٹاک کے مالک ہونے اور اس کا پیچھا کرنے والا پروڈکٹ رکھنے کے درمیان فرق بیان کرتے ہیں۔
"ایک ٹوکن ملکیت نہیں ہے، لیکن ملکیت ایک ٹوکن ہو سکتی ہے،" دیلانو نے کہا۔ "اگر حامل AMC کے باقاعدہ ملکیت ریکارڈ پر نہیں ہے، تو ٹوکن AMC کا شیئر نہیں ہے۔" اس نے کہا کہ سنتیٹک مصنوعات کے مارکیٹ میں جگہ ہو سکتی ہے، لیکن انہیں واضح طور پر ڈیریویٹیو کے طور پر لیبل کیا جانا چاہئے جو کمپنی کے خلاف ب без حقوق والے شیئرز کے بجائے AMC تک رسائی فراہم کرتے ہیں۔
کارلوس ڈومینگو، ٹوکنائزیشن ماہر سیکیورائزٹ (SECZ) کے سی ای او، نے بھی اپنا خیال رکھا اور ایک AMC سے منسلک ٹوکن میں وسیع قیمتی انحراف کو اٹھایا۔ ایک تجارتی جوڑا ٹوکن کی قیمت تقریباً AMC کی حوالہ شیئر قیمت کے 60 گنا تھی، جسے ڈومینگو نے نوٹ کیا۔
وہ مثال یہ ظاہر کرتی ہے کہ کم سائلیٹی، ٹکڑے ٹکڑے بازار اور قیمت کے فرق کو اربٹریج کرنے کے محدود طریقے کیسے اس ٹوکن اور اس اسٹاک کے درمیان فرق پیدا کر سکتے ہیں جسے یہ ٹریک کرنا چاہیے۔
"ٹوکنائزیشن کا مقصد مارکیٹس کو بہتر بنانا تھا، نہ کہ انہیں بدتر بنانا،" ڈومنگو نے لکھا۔
کاروباری ایگزیکٹو کے استدلالات یہ ظاہر کرتے ہیں کہ بحث اب زیادہ تر اس بات پر مرکوز ہے کہ ایکوٹیز آن چین کیسے ہونی چاہئیں اور جب کوئی سرمایہ کار ٹوکنائزڈ اسٹاک خریدتا ہے تو وہ حقیقت میں کیا مالک ہوتا ہے۔
جبکہ کل ٹوکنائزڈ اسٹاک مارکیٹ 3.6 ارب ڈالر تک پہنچ گئی ہے اور تیزی سے بڑھ رہی ہے، اس کا مطلب ہے کہ اسٹیکنگ بڑھ رہی ہے، جیسا کہ ایک CoinDesk Research رپورٹ نے ظاہر کیا۔ اس کے درمیان، سیٹی پیش گوئی کرتی ہے کہ 2030 تک 5.5 ٹریلین ڈالر کے اثاثے ٹوکنائز ہو سکتے ہیں، جن میں 2.7 ٹریلین ڈالر کے ایکوٹیز شامل ہیں۔