کریڈٹ مارکیٹس کو پیچھے چھوڑتے ہوئے AI کمپیوٹ کے لیے ہتھیاروں کی دوڑ نئے مرحلے میں داخل ہو گئی ہے

مصنف: کرمن کولی (فاسٹبریک کیپٹل کے بانی)

ترجمہ: شن چاؤ ٹیکفلو

شین چاؤ کا خلاصہ: جبکہ عالمی AI فوجی مقابلہ دوسرے مرحلے میں داخل ہو چکا ہے، کمپوٹیشنل انفراسٹرکچر کی پابندیاں صرف چپ کی کمی سے آگے بڑھ کر تریس بلین امریکی ڈالر کے سائز کے قرضہ فنانسنگ مارکیٹ تک پھیل چکی ہیں۔ روایتی قرضہ فراہم کنندگان GPU کمپوٹیشن کا جائزہ لینے کے لیے آفس بیلڈنگز اور روایتی ڈیٹا سینٹرز کے محتاط ماڈلز کا استعمال کرتے ہیں، جن میں عام طور پر تین افراطی پہلوؤں پر یقین رکھا جاتا ہے: AI میں ببل ہے، اسٹارٹ اپ کرایہ داروں کی قرضہ اہلیت کم ہے، اور گرافکس کارڈز کا سامان عام سرورز کی طرح کچھ سالوں میں مکمل طور پر برباد ہو جائے گا۔

فاسٹبریک کیپٹل کے بانی کرمن کولی نے ایک مضمون لکھا جس میں روایتی قرضہ ریسک کنٹرول کے جاننے کے اندھے دھبے پر روشنی ڈالی۔ ان کا کہنا ہے کہ کمپوٹیشنل پاور کی مقدار کا ممکنہ طلب کوئی بھی شعبہ جیسے کوانتٹی فنانس، بائیو فارماسیوٹکس، سرحدی سائنسی تحقیق اور دفاع میں لامحدود ہے، اور جیونز پیراڈوکس یہ طے کرتا ہے کہ لاگت میں کمی صرف استعمال کو گنا گنا بڑھائے گی۔ اور مزید تجسس یہ ہے کہ قرضہ دینے والے ادارے "انویسٹمنٹ گریڈ سیفٹی" کے نام پر نئے کاروباروں کو 2 سے 3 سال کے لمبے معاہدے پر دستخط کرانے کے لیے مجبور کرتے ہیں جس میں 30 فیصد سے 50 فیصد تک بڑا ڈسکاؤنٹ شامل ہوتا ہے، جبکہ اب کمپوٹیشنل پاور کرایہ سالانہ 100 فیصد بڑھ رہا ہے، جس سے فنڈ دینے والے خود "کمپوٹیشنل پاور پر شارٹ" کی حالت میں پھنس جاتے ہیں۔

یہ مضمون کمپیوٹنگ پاور فنانسائزیشن کے بنیادی منطق کو گہرائی سے تجزیہ کرتا ہے اور یہ ظاہر کرتا ہے کہ کیوں استدلال کے لیے میموری کی کمی بڑھنے کے ساتھ، قرضے پر مبنی کمپیوٹنگ پاور اثاثے روایتی ریل اسٹیٹ سے بھی زیادہ ایک عظیم تبدیلی شروع کر رہے ہیں۔

حالیہ کاروباری مارکیٹ میں کئی رکاوٹیں ظاہر ہو رہی ہیں، لیکن ان میں سے سب سے بڑی رکاوٹ کاروباری سرمایہ کے حصول کے ذرائع ہیں۔ مزید تفصیل سے، اس کا مطلب ہے کہ کمپیوٹنگ طاقت کی تعمیر کے لیے فنڈنگ فراہم کرنے والے قرضہ سرمایہ کی کمی۔ اب ہمیں کئی تریلین ڈالر کی تعمیر کا فرق درپیش ہے، لیکن سرمایہ اس شعبے میں آسانی سے نہیں جا سکتا۔

سنتی کریڈٹ ادارے عام طور پر کمپیوٹنگ طاقت کو بے رحمی سے املاک کے ساتھ موازنہ کرتے ہیں۔ ان کے پاس تین ایسے بنیادی عقیدے ہیں جو ظاہری طور پر منطقی لگتے ہیں لیکن دراصل باہمی تضاد میں ہیں:

• AI ایک ایسا اثاثہ بुلبول ہے جو ضرور پھٹ جائے گا؛

• یہ سمجھا جاتا ہے کہ کمپیوٹنگ پاور کے قرض لینے والے (Off-taker) اعلی درجے کی کمپنیاں نہیں ہیں، اور بے نقاب ہونے کا احتمال بہت زیادہ ہے؛

• بنیادی ضمانت (GPU ہارڈویئر) کو کوئی قیمت محفوظ کرنے کی صلاحیت نہیں سمجھتے، جو کہ عام ڈیٹا سینٹر سرورز کی طرح کچھ سالوں میں قیمت ختم ہو کر صفر ہو جائے گا۔

یہ نقطہ نظر باہری لوگوں کے لیے منطقی لگتے ہیں، لیکن وہ مالی منطق کے لحاظ سے ایک دوسرے کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتے۔ اگر ہم پورے ایکوسسٹم کی تریلین ڈالر کی مالیاتی نقل و حرکت کو آزاد کرنا چاہتے ہیں، تو ہمیں ہر غلط فہمی کو گہرائی سے درست کرنا ہوگا۔

ای آئی فوم نظریہ کے مخالفین کا مرکزی سوال یہ ہے کہ وہ سمجھتے ہیں کہ کمپوٹیشنل پاور کی مانگ محدود ہے، اور آپوف کبھی نہ کبھی اس کے ساتھ پہنچ جائے گی؛ اور بڑے ماڈل یا الگورتھم کی کارکردگی میں بہتری سے ہارڈویئر کی مانگ کم ہو جائے گی۔

یہ فرضیہ حقیقی ڈیٹا کے سامنے خود بخود ختم ہو جاتا ہے۔ ایجنٹ (Agentic AI) کی سالانہ کمپوٹیشنل پاور کی ضرورت 2.5 سے 5 گنا تک پہنچ گئی ہے، جبکہ عالمی سطح پر جدید ویفر اور پیکیجنگ کی فراہمی 2030 تک صرف دوگنا ہو سکتی ہے، جس سے مانگ اور آپریشن کے درمیان فرق سالانہ زیادہ ہوتا جا رہا ہے۔ 2027 تک عالمی سطح پر ہائی بینڈ وِڈتھ میموری (HBM) کی پیداوار کا تمام حجم بڑے بڑے کمپنیوں نے پہلے ہی مکمل طور پر محفوظ کر لیا ہے، اور تمام اہم کمپوٹیشنل پاور فراہم کنندگان کے پاس ہزاروں ارب ڈالر کے غیر مکمل آرڈرز کا بوجھ ہے۔

زیادہ اہم بات یہ ہے کہ حقیقی معیشت میں کئی ایسے مرکزی ضروری صنعتیں موجود ہیں جن کی کمپوٹنگ طاقت کی ضرورت کبھی پوری نہیں ہو سکتی:

• کوانٹیٹو ہائی فریکوئنسی فنانس: مجمع مشتق اور ہولوگرافک خطرات کی گہری مدلنگ (مثلاً ٹاپ مارکیٹ میکر جین اسٹریٹ کی دہائیوں کے اربوں ڈالر کے مخصوص کمپیوٹنگ وسائل کا عہد)؛

• بایوفارماسیوٹیکل گیگنٹ: مولیکولر ڈاکنگ، ٹارگٹ سکریننگ اور نئی دوا کی ترقی کے لیے بے حد GPU کمپوٹنگ ٹائم کا استعمال کرنا؛

• ٹاپ ریسرچ اسکالرز: بے شمار کمپیوٹنگ پاور کا استعمال کرتے ہوئے ناشناختہ اکادمک شعبوں کے درمیان تخلیقی ربط قائم کریں اور پیچیدہ فزیکل سیمولیشنز کریں؛

• دفاع اور فوجی شعبہ: کمپوٹیشنل پاور کا سائز ڈرون کلستر اور جنگی شیڈولنگ کی مکمل حکمرانی کو مستقیم طور پر تعین کرتا ہے؛

• نیٹ ورک حملہ اور دفاع کے اگرے: ہیکرز اور سیکیورٹی ٹیمیں لگاتار طاقتور کمپیوٹنگ کے ذریعے سسٹم کے گہرے زیرو-ڈے خامیوں کو تلاش کر رہی ہیں۔

یہ کاروباری ادارے عام کمپنیوں کی طرح "ہر ملازم کے لیے ٹوکن بجٹ" پر تفصیل سے غور نہیں کریں گے۔ جب تک انسانی معاشرہ بہتر ویکسین، زیادہ درست مالی خطرہ کنٹرول، مضبوط دفاعی تحفظ اور گہرے سائنسی ایجادات کی ضرورت رکھے گا، تاکہ کمپوٹیشنل پاور سب سے صاف ستھری پیداواری طاقت ہے، اور اس کی مانگ بنیادی طور پر لامحدود ہے۔ علاوہ ازیں، AI کے شعبے میں جیونز پیراڈوکس تیزی سے پیش رہا ہے: جب ایک انفرادی استدلال کی لاگت 90 فیصد کم ہو جائے، تو معاشرے کے سطح پر استعمال کی فریکوئنسی اور سیناریوز دس گناں سے زیادہ بڑھ جائیں گے۔

شکل 1: عالمی بڑے کلاؤڈ فراہم کنندگان اور AI ٹیکنالوجی کمپنیوں کے کمپیوٹنگ کیپٹل اخراجات اور معاہدہ ذخائر کا رجحان۔ تکمیل خریداری کے عہدود کی کل رکھی گئی رقم لاکھوں ارب ڈالر تک پہنچ چکی ہے، اور سپلائی کا فرق سالانہ بڑھ رہا ہے۔

کمپوٹیشنل پاور کو ریل اسٹیٹ کے برابر سمجھنا انتہائی خطرناک غلط فہمی ہے۔ ریل اسٹیٹ کی کرایہ داری کے ممکنہ کرایہ دار جغرافیائی مقام کے لحاظ سے مکمل طور پر محدود ہوتے ہیں؛ جبکہ کمپوٹیشنل پاور انتہائی ہم جنس، عالمی فائبر آپٹیکل سیکنڈ کے اندر ڈیلیور ہونے والی ایک عام ڈیجیٹل مال ہے۔

ابھی بہت سے قرض دہندہ اجارہ دار کی “انویسٹمنٹ گریڈ کوالٹی” پر زیادہ زور دے رہے ہیں، جس کے نتیجے میں وہ 2 سے 3 سال کے لمبے معاہدے کا مطالبہ کرتے ہیں اور 20 فیصد سے 30 فیصد تک، اور کبھی کبھی 50 فیصد تک کی بڑی اگری پےمنٹ کا مطالبہ کرتے ہیں۔ قرض دہندہ سمجھتے ہیں کہ لمبے معاہدے سے وہ محفوظ مارجن حاصل کر رہے ہیں، لیکن عملی طور پر وہ خود کو بہت نقصان دہ صورتحال میں ڈال رہے ہیں۔

آیندہ 5 سے 10 سال کے دوران، جب کمپوٹیشنل پاور کی شدید کمی ہوگی، تو اگر ایک نئی کلائنٹ نے غلطی کی تو، اس کمپوٹیشنل پاور کے بیچ کو لینے کے لیے کم از کم دس اور ادارے انتظار کر رہے ہوں گے۔ B300 جیسے فلگشپ چپس سپلائی مارکیٹ میں تقریباً دستیاب نہیں۔ اور مزید عجیب بات یہ ہے کہ گزشتہ سال کمپوٹیشنل پاور کی سپلائی کرایہ 100 فیصد بڑھنے کے باوجود، قرض دینے والے ادارے "یقینیت" کے نام پر، قرض لینے والوں کو 30 فیصد سے 50 فیصد تک کی بڑی چھوٹ پر 3 سالہ لمبے معاہدے پر دستخط کرانے کے لیے مجبور کر رہے ہیں، جو مالی طور پر قرض دینے والے اداروں کو "کمپوٹیشنل پاور پر شارٹ" بنارہا ہے!

یقینیت کی اس پیچھے کی خواہش نے قرض دینے والے اداروں کو بے جا طور پر بڑے فلوٹنگ منافع کا نقصان دیا اور ان کے سرمایے کی واپسی کے دوران کو طویل کر دیا۔ یہ محتاطانہ رویہ ان کی سرمایہ کی واپسی کی شرح پر منفی اثر ڈالا۔

AI کے متشائمین کی سب سے زیادہ پسندیدہ بات یہ ہے کہ کمپوٹنگ ہارڈویئر کی معیوبی بہت تیزی سے ہوتی ہے اور کچھ سالوں کے بعد یہ الیکٹرانک کچرا بن جاتا ہے۔ تاہم، حقیقت نے اس فرضیہ کی بے نقابی کر دی ہے: نوڈیا نے 2020 میں جاری کیا گیا A100 GPU اب بھی ڈیٹا سینٹر میں مکمل طور پر کام کر رہا ہے، اور اس کا کرایہ دارانہ آرڈر 2029 تک بھر چکا ہے، جس سے ثابت ہوتا ہے کہ GPU کی کم از کم 9 سال کی مستقل تجارتی زندگی ہوتی ہے۔ اس کے مطابق، بلاک ویل کی ساخت اور اس کے بعد کے ماڈلز کی معاشی زندگی پوری طرح دس سال سے زائد ہو سکتی ہے۔

زیادہ انقلابی بات یہ ہے کہ ایڈوانس کمپوٹیشن ہارڈویئر میں روایتی صنعتی مصنوعات میں نایاب "قدرتی قیمت میں اضافہ" کا خاصہ ظاہر ہو رہا ہے: B200 کے جاری ہونے کے دو سال بعد، اس کی حقیقی دوسرے ہاتھ کی بازار قیمت ابتدائی قیمت سے 50 فیصد تک بڑھ چکی ہے؛ حتیٰ کہ 6 سال پرانا A100 بھی اب اپنی دوسرے ہاتھ کی بازار قیمت میں ابتدائی قیمت کے تقریباً 25 فیصد تک برقرار ہے۔ پہلے زیادہ تر وال سٹریٹ تجزیہ کاروں نے جو 6 سال کا سیدھا استعمال کم ہونے کا ماڈل استعمال کیا تھا، وہ اب بہت زیادہ مایوس کن اور بہت زیادہ تحفظ کارانداز خيال ثابت ہوا ہے۔

شکل 2: مقبول GPU کی حقیقی دوسرے ہاتھ کی قیمت اور کرایہ کا رجحان۔ A100 کے 6 سال بعد بھی اس کی باقی قیمت 25% ہے، B200 کی مارکیٹ پریمیم 50% سے زیادہ ہے، جو روایتی 3 سال کی معیوبیت کی فرضیہ کو مکمل طور پر الٹ دیتا ہے۔

کوئی سوال اٹھا سکتا ہے: مسلسل نئے، زیادہ موثر چپس آ رہے ہیں، کیا یہ پرانے کارڈز کو تیزی سے فضول نہیں کر رہے؟ یہ اعتراض تین بنیادی حقائق کو نظرانداز کرتا ہے:

1. جدید AI استدلال کا مرکزی رکاوٹ اعلی بینڈ ویتھ میموری پر زیادہ انحصار کرتا ہے (Memory-dependent)؛

2. گرافک میموری ایک ایسا سخت معاشرتی اثاثہ ہے جو شدید کمی کا شکار ہے؛

3. عالمی سیمی کنڈکٹر تیاری کی صلاحیت فوری طور پر کافی چپس اور گرافک میموری کمپوننٹس پیدا نہیں کر سکتی۔

ان نا قابل واپسی فزیکل اور صنعتی قوانین کے بنیاد پر، پورے فنانشل کارپوریٹ مارکیٹ کو GPU اثاثوں کی مکمل زندگی کی قیمت کو نئی نظر سے دیکھنا ہوگا۔

میرا مرکزی جائزہ یہ ہے کہ آنے والی دہائیوں کے طویل دور میں، کمپوٹنگ پاور ضرور ریل اسٹیٹ کو پیچھے چھوڑ دے گی اور انسانی تاریخ کی سب سے بڑی اور سب سے زیادہ تر流动性 والی اثاثہ شریط بن جائے گی۔ تاہم، اس عظیم لہر کو کنٹرول کرنے کے لیے سرمایہ کاروں کو بنیادی ٹیکنالوجی کی گہری سمجھ اور جटل جدید فنانشل انجینئرنگ ٹولز دونوں کا استعمال کرنا ہوگا۔ قرض اور ساختی فنانس پر مبنی کمپوٹنگ پاور کے اثاثہ بننے کا دور ابھی اپنے شاندار آغاز پر ہے۔