اکتوبر 2026 تک ایڈوانسڈ کمپیوٹنگ سے متعلق قرضہ جاری کرنا 680 ارب ڈالر سے زیادہ ہو گیا۔ یہ 2023 میں ریکارڈ کیے گئے سطح کا پانچ گنا ہے۔
پیسہ کہاں جا رہا ہے
یہ تیزی بڑے کلاؤڈ ہائپرسکیلرز کی وجہ سے ہو رہی ہے۔ یہ وہ بڑی ٹیک کمپنیاں ہیں جو دوسرے لوگوں کو کمپیوٹنگ پاور کرایہ پر دیتی ہیں۔
وہ ڈیٹا سینٹرز، AI چپس، اور جدید کمپیوٹنگ کی صلاحیت پر زوردار خرچ کر رہے ہیں۔ اب ان خرچوں کا بڑھتی ہوئی شیرہ قرضوں کے ذریعے فنانس ہو رہی ہے، آپریٹنگ کیش فلو کے بجائے۔
تحقیق کے اندازوں کے مطابق 2026 کے لیے AI خاص قرضہ جاری کرنے کا مجموعہ 466 ارب اور 500 ارب ڈالر کے درمیان ہے۔ جب متعلقہ شعبوں کو شامل کیا جائے تو وسیع تر مجموعہ تقریباً 680 ارب سے زیادہ 850 ارب ڈالر تک ہوتا ہے۔
اس رینج کی چوڑائی اہم ہے۔ "AI سے متعلق" کو آپ کیسے تعریف کرتے ہیں، اس سے جواب میں سوویں ارب ڈالر کا فرق آتا ہے۔
دونوں صورتوں میں، رجحان ایک ہی سمت کی طرف اشارہ کرتا ہے۔ جاری کرنا 2023 کے مقابلے میں تقریباً چار سے پانچ گنا زیادہ ہے۔
بڑے قرض لینے والے
کچھ ناموں پر سرگرمی کا بڑا حصہ منحصر ہے۔ Amazon نے 54 ارب ڈالر سے زائد قرض جاری کیا ہے۔
الفابیٹ تقریباً 31.5 ارب ڈالر پر آتا ہے، جبکہ میٹا تقریباً 30 ارب ڈالر پر اس کے قریب ہے۔
2026 کے لیے بڑی ٹیک فرمز سے مل کر جاری کیے جانے والے بانڈز کا تخمنا 200 ارب اور 370 ارب امریکی ڈالر کے درمیان ہے۔ یہ رقم عوامی بانڈز اور نجی کریڈٹ معاہدوں سمیت کئی چینلز کے ذریعے منتقل ہو رہی ہے۔
اس کا کچھ حصہ بیلنس شیٹ کے باہر کی ساختوں کے ذریعے بھی بہ رہا ہے۔ یہ ایسے معاہدے ہیں جو کسی کمپنی کو ایک ڈیٹا سینٹر کو فنڈ دینے کی اجازت دیتے ہیں، بغیر کہ مکمل قرضہ اس کی اپنی کتابوں پر سامنے کی طرف ظاہر ہو۔
قرض کی لاگت بھی بڑھ رہی ہے
اکتوبر 2026 تک بڑے ڈیٹا سینٹر بانڈز پر اوسط فائدہ 7% تک پہنچ گیا۔ سال کے شروع میں، یہ 5% سے کم تھا۔
اس قدر کی کرشمہ میں ایک منصوبے کی مالیاتی منطق تبدیل ہو جاتی ہے۔ 7% پر فنانس کیا گیا ڈیٹا سینٹر اپنے آپ کو مناسب بنانے کے لیے 5% سے کم پر فنانس کیے گئے ڈیٹا سینٹر کے مقابلے میں کافی زیادہ کماوٹ کا تقاضا کرتا ہے۔
ہم یہاں کیسے پہنچے
2023 میں AI انفراسٹرکچر پر خرچہ پہلے ہی بڑھ رہا تھا، لیکن جدید کمپیوٹنگ سے جڑی قرضہ جاری کرنا آج کے سطح کا تقریباً ایک پانچواں حصہ تھا۔
یہ تبدیلی جاری رہنے کی توقع ہے۔ تحقیق کے منصوبوں کے مطابق، 2027 تک ہائپر اسکیلر کے سرمایہ کاری خرچوں کا تقریباً 35% قرضے سے فنڈ ہوگا۔
اس کا کیا مطلب ہے
ثابت آمدنی کے سرمایہ کاروں کے لیے فوری کہانی فراہمی ہے۔ بڑے ٹیک نوٹس کے مستقل بہاؤ خریداروں کو اعلیٰ معیار کے جاری کنندگان تک پہنچائے گا، لیکن اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ قرض لینے والوں کے درمیان سرمایہ کے لیے زیادہ مقابلہ ہوگا۔
آف بیلنس شیٹ کا ٹکڑا قابل توجہ ہے۔ ایسی ساختیں جو قرضہ عام نظر کے باہر رکھتی ہیں، بیلنس شیٹ کو زیریں پیوستگیوں کے مقابلے میں زیادہ صحت مند دکھا سکتی ہیں، جس سے کریڈٹ تجزیہ مشکل ہو جاتا ہے۔
تین سگنلز یہ ظاہر کریں گے کہ بوم زیادہ دور تک کیوں پھیل رہا ہے۔ پہلا یہ ہے کہ ڈیٹا سینٹر بانڈ ییلڈز 7% کے علاقے سے آگے بڑھتے رہیں یا نہیں۔ دوسرا یہ ہے کہ نئے معاہدے خریداروں کو متوجہ کرنے کے لیے بڑی سوداگری کی ضرورت پڑنے لگیں یا نہیں۔
تیسرا یہ ہے کہ 2027 کے لیے 35% قرضہ فنڈنگ کا منصوبہ عمل میں آئے گا یا اس میں ترمیم کی جائے گی۔ اگر ٹیک جنٹس اگلے سال اور زیادہ قرضوں پر انحصار کرتے ہیں، تو 680 ارب ڈالر کا رقم ایک پیک کی بجائے ایک اسٹاپ کے طور پر ثابت ہو سکتا ہے۔