ایو V4 کا منصوبہ ہے کہ وہ آرک مین نیٹ کے ساتھ لانچ ہو: چار اثاثے، دو سپوکس، لیکن ووٹ ابھی تک تصدیق نہیں ہوا ہے۔

Aave Labs نے 2 ستمبر کو "Arc پر Aave V4 ڈپلوی کرنا" کے ARFC پروپوزل کو Snapshot مرحلے تک پہنچایا اور کہا کہ ووٹنگ 24 گھنٹوں کے اندر شروع ہو جائے گی۔ اس منصوبے کے تحت Circle کی طرف سے تیار کی گئی Arc مین نیٹ پر لاUNCH کے فوراً قبل یا بعد ایک Core Liquidity Hub اور دو Spoke ڈپلوی کیے جائیں گے، جن میں شروعاتی اثاثے USDC، EURC، WETH اور cirBTC شامل ہیں۔ یہ منصوبہ پہلے کے تھرمل چیک سے گزر چکا ہے، لیکن اب اسے Snapshot اور بعد میں AIP کی تصدیق کی ضرورت ہے، اس لیے یہ نہیں لکھا جا سکتا کہ Aave V4 اب Arc پر چل رہا ہے۔

پیش کی گئی پیشکش میں شروعاتی آمدنی کا انتظام بھی شامل ہے: Aave DAO کو متوقع ہے کہ وہ سالانہ کم از کم 2 ملین امریکی ڈالر پروٹوکول آمدنی حاصل کرے گا، اور اگر نصب کے بعد حقیقی آمدنی کم ہو جائے تو، Arc ایکوسسٹم کے کچھ شرکاء پہلے پانچ سالوں تک فرق کو پورا کریں گے۔ یہ مکینزم نئے مارکیٹس کی شروعات کے دوران DAO کی آمدنی کے لیے عدم یقین کو کم کرتا ہے، لیکن یہ بلاکچین پر آمدنی میں اضافے کا ضمانت نہیں ہے، نہ ہی صارفین کے فائدے کا وعدہ۔ مخصوص معاہدے، مین نیٹ کا وقت اور آخری پیرامیٹرز حکومت اور خطرہ جائزہ پر منحصر ہوں گے۔

Arc ابھی تک مین نیٹ ورک پر لانچ نہیں ہوا ہے، اور LlamaRisk کی طرف سے اس منصوبے کی حمایت بھی عارضی اور شرائط کے ساتھ ہے۔ خطرہ ادارے نے واضح کیا ہے کہ نیٹ ورک اور اثاثوں کی قیمت گذاری ابھی مکمل نہیں ہوئی، اور ابتدائی حد اس صورت میں متعین کی گئی ہے جب کہ حقیقی چین پر لیکویڈٹی دیکھی نہیں جا سکی، اور مین نیٹ ورک لانچ کے بعد اسے تبدیل کیا جا سکتا ہے۔ سب سے اہم خبر یہ نہیں کہ ایک نیا مارکٹ "لائیو" ہو چکا ہے، بلکہ یہ ہے کہ Aave نئی چین کے مکمل عمل میں آنے سے پہلے لیکویڈٹی اور خطرے کے لیے کنارے کیسے طے کر رہا ہے۔

Aave V4 Hub اور Spoke کی ساخت استعمال کرتا ہے۔ Core Hub USDC، EURC، WETH اور cirBTC کی مشترکہ لیکویڈیٹی کو مرکزی طور پر رکھتا ہے، Main Spoke ایک عام قرضہ بازار کے طور پر کام کرتا ہے جہاں USDC، cirBTC اور WETH کو ضمانت کے طور پر استعمال کیا جا سکتا ہے، اور چاروں اثاثوں کو قرض کے طور پر لیا جا سکتا ہے۔ Forex Spoke صرف USDC اور EURC کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے، جہاں دونوں اسٹیبل کرنسیاں ایک دوسرے کو ضمانت کے طور پر رکھ سکتی ہیں اور قرض کے طور پر لے سکتی ہیں، تاکہ محدود خطرہ کے دائرے میں فاریکس جیسی ضروریات پوری کی جا سکیں۔

سبک کو الگ کرنے کا مقصد، مشترکہ لیکویڈیٹی کے دوران مختلف استعمالات کے پیرامیٹرز کو الگ رکھنا ہے۔ جنرل مارکیٹ کو کرپٹو ایسٹس کی قیمت میں تبدیلیوں کا سامنا ہے، جبکہ فوریکس مارکیٹ کا بنیادی طور پر اسٹیبل کوائن کے ڈی-اِنکس پر اور سیکنڈری مارکیٹ کی گہرائی پر سامنا ہے۔ پیشکش کے مطابق، Main Spoke میں cirBTC اور USDC کے لیے 78% کا مراقبہ فیکٹر اور WETH کے لیے 83% مقرر کیا گیا ہے؛ جبکہ Forex Spoke میں USDC اور EURC کے لیے 90% مقرر کیا گیا ہے۔ یہ تجویز کردہ ابتدائی قیمتیں ہیں، موجودہ لین دین پر عمل نہیں کرتیں۔

V4 ڈائنامک کلیئرنگ انعامات کا استعمال کرتا ہے، جو صحت کے فیکٹر کے تبدیل ہونے کے مطابق ترتیب دیے جاتے ہیں، نہ کہ V3 کے ایک منفرد، ثابت انعام کے ساتھ۔ مین اسپوک اور فوریکس اسپوک کے لیے الگ الگ مقصدی صحت کے فیکٹرز اور زیادہ سے زیادہ انعام کے رینج ہیں، تاکہ اسٹاک اور متعلقہ اثاثوں کے درمیان فرق کو مدنظر رکھا جا سکے۔ ڈائنامک میکنزم کچھ صورتوں میں زیادہ سے زیادہ کلیئرنگ کو کم کر سکتا ہے، لیکن نئے نیٹ ورک پر کوڈ اور پیرامیٹرز کا عملی اثر ٹریڈنگ ڈیپتھ سے تصدیق کی ضرورت ہے۔

ایک مخصوص ٹوکنائزڈ سپوک بھی موجود ہے جو صرف جمع کیا جاتا ہے اور قرض نہیں دیا جاتا، جو خزانہ، ایگریگیٹرز اور اسٹریٹجیز کے لیے قابل امتزاج جمع کردہ سرٹیفکیٹ فراہم کرتا ہے۔ یہ ہب کے قابل قرض اثاثوں کو قبول کرتا ہے لیکن نئے ضمانتی قرض کے راستے نہیں جوڑتا، تاکہ باہری ایپلیکیشنز کو توانائی میں شامل ہوتے وقت اضافی کریڈٹ ریسک کم ہو۔ اس کی ساخت زیادہ ماڈیولر ہے، جس کا مطلب یہ ہے کہ صارفین کو یہ پہچاننا ہوگا کہ ان کے فنڈس کس سپوک میں جا رہے ہیں اور وہ کون سے قوانین کے تحت آ رہے ہیں، صرف "Aave V4" برانڈ دیکھ کر نہیں۔

لیما رسک کی تجویز کے مطابق، ابتدائی ایڈ کیپ اور ڈریو کیپ کو اثاثوں اور سپوک کے لحاظ سے الگ الگ طور پر تفویض کیا جائے گا۔ مثال کے طور پر، مین سپوک میں 56 ملین USDC کی نئی لیکویڈٹی اور 51 ملین USDC کی نکالنے کی حد مقرر کی گئی ہے، جبکہ EURC کے لیے 20 ملین اور 18 ملین ہیں؛ فاریکس سپوک میں 13 ملین USDC اور 10 ملین EURC کی نئی حدود الگ سے ہیں۔ cirBTC اور WETH کے لیے بھی بے حد کھلے نظام کے مقابلے میں واضح طور پر کم تر حدود مقرر کی گئی ہیں۔

یہ اعداد و شمار مقصد TVL نہیں ہیں، نہ ہی شروع ہوتے ہی مکمل بھر جائیں گے۔ اس حد کا مقصد یہ ہے کہ جب تک نئی چین کی قیمت کا اندازہ لگانے، اوراکل اور برج کے راستوں کو حقیقی دباؤ نہیں دیا جاتا، تب تک بدترین خطرات کو محدود رکھا جائے۔ مین نیٹ پر لانچ کے بعد، حکومتی فیصلوں کے ذریعے منڈی کی مائعیت، استعمال اور تصفیہ کی کارکردگی کے مطابق اس حد کو بڑھایا یا کم کیا جا سکتا ہے۔ اس حد کو “متوقع کتنے فنڈز کھینچے جائیں گے” کے طور پر لکھنا رائجہ کنٹرول کی حدود اور تجارتی پیشگوئیوں کو الگ الگ نہیں رکھتا۔

آمدنی کی حد نے پیشکش کو ایک مالیاتی انگیزہ کا اضافہ کیا ہے۔ پہلے پانچ سالوں میں اگر حقیقی معاہدہ آمدنی سالانہ 2 ملین امریکی ڈالر تک نہ پہنچے تو معاہدہ کے مطابق ایکو سسٹم کے شرکاء فرق کو پورا کریں گے، جس سے DAO کو ڈپلویمنٹ اور مینٹیننس کے اخراجات برداشت کرنے میں زیادہ راغب ہونے کا امکان ہے۔ لیکن گارنٹی دینے والے کون ہیں، اس کا انجام کیسے ہوگا، خلاف ورزی کا علاج کیا ہوگا اور آمدنی کی تعریف کیا ہے — یہ سب گورننس شرکاء کو جانچنا چاہئے۔ مالیاتی عہد و بندھن سائبر سیکورٹی، اسٹیبل کوائن کی مرکزیت اور cirBTC کے Aave میں پہلے داخل ہونے کے خطرات کو چھپانے نہیں چاہئے۔

اگلے مرحلے میں برادری کی فیڈبیک، جوکھم کا تجزیہ، سناپ شوٹ ووٹنگ اور آخری AIP شامل ہیں۔ اگر کوئی بھی مرحلہ منظور نہ ہو، تو ڈیپلومنٹ تاخیر یا ترمیم کا شکار ہو سکتا ہے؛ حتی کہ اگر ووٹنگ منظور ہو جائے، تو آرک مین نیٹ، معاہدے کی ڈیپلومنٹ، آرکیٹیکٹر اور فرانت اینڈ کی تیاری کا انتظار کرنا ہوگا۔ پراپوزل میں "مین نیٹ کے آن لائن ہونے کے قبل اور بعد" کا ذکر ہے، نہ کہ کوئی مخصوص تاریخ، اس لیے رپورٹس غیر تصدیق شدہ فعال ہونے کے وقت کا اعلان نہیں کر سکتیں۔

ایو اور آرک کا ترکیبی منطق واضح ہے: سرکل چاہتی ہے کہ آرک اسٹیبل کوائن اور ٹوکنائزڈ ایسٹیٹس کی لیکویڈیٹی پر مرکوز ہو، جبکہ ایو چاہتا ہے کہ نئی چین پر ابتدائی مراحل میں ایک مرکزی قرض دینے کی سطح بن جائے۔ حقیقی کامیابی یا ناکامی کا فیصلہ پہلے چار اثاثوں کی فہرست نہیں بلکہ مین نیٹ پر لانچ کے بعد گہرائی، تسویہ اور کراس چین بنیادی ڈھانچے کی دباؤ برداشت کرنے کی صلاحیت ہے۔ اب یہ ایک مکمل تفصیلات والی، ووٹنگ مرحلے میں داخل ہو چکی تنصیب منصوبہ ہے؛ "منصوبہ بند" کو درست طور پر "منصوبہ بند" لکھنا ہی حکومت اور صارفین کے خطرات کے لیے ذمہ دارانہ رویہ ہے۔