Broadcom کے سی ای او نے 630 ارب ڈالر کی AI انفراسٹرکچر فنانس حاصل کر لی ہے

مصنف: ڈونگ جنگ

ماخذ: 华尔街见闻

ایک ریکارڈ شدہ AI انفراسٹرکچر فنڈنگ، آخری لمحے میں تقریباً ناکام ہو گئی۔

واشنگٹن پوسٹ کی 27 اکتوبر کی رپورٹ کے مطابق، بروکوم کے سی ای او ہاک ٹین نے اپنی طرف سے پچھلے ویک اینڈ میں کئی بینکوں کے اعلیٰ افسران کے ساتھ فوری مذاکرات کیے اور 630 ارب ڈالر کے کل حجم والے AI چپ فنڈنگ معاہدے پر دستخط کیے — جو تاریخ میں تکنیکی بنیادوں کے لیے کی گئی سب سے بڑی صنعتی قرضہ فنڈنگ ہے۔

اس ٹریڈ کوڈ "نارتھ اسٹار" (Project North Star) کا مقصد AI اسٹارٹ اپ Anthropic کو Broadcom اور Google کے مل کر تیار کردہ مخصوص چپس کرایہ پر لینے میں مدد کرنا ہے، اور اس کا اعلان Anthropic کے IPO فائلنگ کے ساتھ ہوگا۔ اس ٹریڈ کی قیادت American Bank، Citigroup اور Morgan Stanley نے مل کر کی ہے، جبکہ Blackstone نے دوسرے فنڈنگ حصے کو 90 ارب امریکی ڈالر کے ساتھ محفوظ کیا ہے۔

رپورٹ کے مطابق، اس ٹریڈ کی انجام دہی مسلسل آسان نہیں رہی۔ مطلع افراد کے مطابق، گزشتہ کچھ ہفتےوں میں، کچھ شرکت کرنے والے بینکوں نے سود کی شرح میں اضافہ اور AI مارکیٹ کے خطرات میں اضافہ کے باعث، انہیں حاصل ہونے والی معاوضہ رقم خطرات کو کور کرنے کے لیے کافی نہیں سمجھا اور وہ واپس جانے پر غور کر رہے تھے۔ چین فو یانگ نے فوراً ویک اینڈ میں "آخری لمحے" کے مذاکرات شروع کیے، جس میں وہ قرض کی سود کی شرح بڑھانے اور بینکوں کو زیادہ مضبوط نقصان کی ضمانت فراہم کرنے پر رضامند ہو گئے، جس سے صورتحال پر قبضہ حاصل ہوا۔

اسی طرح، بلومبرگ کے مطابق، بینکوں کا منصوبہ ہے کہ وہ اپنے تقریباً 420 ارب ڈالر کے قرضوں کے خطرے کو کم کرنے کے لیے 2027 کے پہلے تिमاہی تک امریکی اعلیٰ درجہ کاروباری بانڈ مارکیٹ میں تقریباً 210 ارب ڈالر کے بانڈ جاری کریں۔ یہ جاری کرنے کا منصوبہ وال سٹریٹ اور سلیکون ویلی کی نظر میں ہے اور اسے AI منصوبوں کے فنڈنگ کے لیے سرمایہ کاروں کی خواہش کا اہم اشارہ سمجھا جا رہا ہے۔

"北极星" کی ٹریڈنگ نے صرف سائز کے علاوہ ایک اور ریکارڈ بنا دیا: بینک اور پرائیویٹ کریڈٹ ادارے — جو عام طور پر ایک دوسرے کے مقابلہ کرنے والے سرمایہ کے طاقتوں ہیں — نے پہلی بار ایک ایسے AI انفراسٹرکچر فنانسنگ میں مل کر کام کیا۔

واشنگٹن پوسٹ کے مطابق، 630 ارب ڈالر کی مکمل فنڈنگ دو حصوں پر مشتمل ہے:

• لگभگ 420 ارب امریکی ڈالر کے اعلیٰ درجے کے گارنٹی شدہ قرضے، جن کی سہولت بینکوں کے گروپ نے کی ہے اور بیکام نے گارنٹی فراہم کی ہے؛
• اس کے علاوہ، لگभگ 18 ارب امریکی ڈالر کا جو خطرناک سبسیڈی ڈیبٹ ہے جس کا بروکوم کی ضمانت نہیں ہے، اس میں سے آدھا بلاکسٹون کی طرف سے فنڈ کیا گیا ہے۔

بینک اپنے قرضوں کا تقریباً نصف (تقریباً 22 ارب ڈالر) سرمایہ کاری درجہ کے بانڈز کے مارکیٹ میں تقسیم کرنے کا منصوبہ رکھتا ہے۔ بلومن کے مطابق، آخری بانڈ کا سائز تقریباً 21 ارب ڈالر ہوگا، جس کی توقع ہے کہ اس کی مدت تقریباً پانچ سال ہوگی، اور اصل رقم مدت کے دوران قسطوں میں ادا کی جائے گی، جبکہ جاری کیا جانے والا سائز اور وقت مارکیٹ کی صورتحال پر منحصر ہوگا۔

یہ بیکوم کے لیے اس سال دوسری بڑی چپ فنانسنگ ہے۔ پہلے، بیکوم نے ایپولو گلوبل مینجمنٹ اور بلاکسٹون کے ساتھ 350 ارب امریکی ڈالر کا معاہدہ مکمل کر لیا تھا۔

"北极星" ٹریڈنگ میں، Broadcom نے انتہائی نایاب کردار ادا کیا۔

چپ سپلائر کے طور پر، بروکاڈ نے گوگل کے ساتھ مل کر اینتھروپک کے لیے ٹینسر پروسیسنگ یونٹس (TPU) تیار کیے۔ فنانس کے ذریعہ کے طور پر، بروکاڈ نے عملی طور پر "سپلائر فنانسنگ" فراہم کی — یہ ٹریکٹ سٹرکچر ہے: ایک خاص مقصد کمپنی (SPV) 63 ارب امریکی ڈالر قرض لے کر چپس خریدتی ہے، اور پھر ان چپس کو اینتھروپک کو کرایہ پر دیتی ہے، جس کی کرایہ کی آمدنی قرض کی ادائیگی کے لیے استعمال ہوتی ہے۔

بroadcom کا اہم کردار اس کے بیلنس شیٹ کے گارنٹی کے ذریعے ہے۔ بلومنگ کے مطابق، Broadcom نے اس ہفتے کے ریگولیٹری فائلز میں اعتراف کیا ہے کہ اگر Anthropic نے ادائیگی نہ کی تو، Broadcom کو "باقی رہنے والے لیز ا金额" اور "AI ریک اثاثوں کی فروخت کی قیمت" کے درمیان فرق کو پورا کرنا ہوگا۔ Broadcom کا خیال ہے کہ اس گارنٹی کو فعال ہونے کا امکان کم ہے۔ یہی "ریزیڈوئل سپورٹ" مکینزم ہے جس کی وجہ سے بینکوں نے تقریباً 420 ارب امریکی ڈالر کے اعلیٰ س secured لونڈز کو اپنے انڈر ورائٹنگ میں شامل کیا ہے۔

ہاک ٹان کی مذاکرات میں без واسطہ مداخلت نے اس سود کی بروکوم کے لیے ج strategic اہمیت کو مزید واضح کر دیا۔ وول سٹریٹ جرنل کے مطابق، اس نے پچھلے آخرِ ہفتے میں بینکی افسران کے ساتھ الگ الگ بات چیت کی اور تمام طرف سے وعید حاصل کرنے کے لیے سود کی شرح میں اضافہ کرنا پڑا۔

تنظیم کے مخالفین "نارتھ اسٹار" کے نمائندہ فنڈنگ ماڈل کو "سلسلہ وار فنڈنگ" کہتے ہیں۔

اینٹھروپک کے آئی پی او پروسپیکٹس میں، کمپنی نے اعتراف کیا کہ وہ بیکوم چپس کے لیے 125.2 ارب ڈالر سے زیادہ ادائیگی کرے گی، جبکہ بیکوم اور گوگل نے بالترتیب اینٹھروپک کو 42 ارب اور 20 ارب ڈالر کی مالی مدد کا وعدہ کیا ہے۔ اس کا مطلب ہے کہ بیکوم صرف چپس کا فروخت کنندہ نہیں، بلکہ فنڈنگ فراہم کنندہ اور گارنٹی دہندہ بھی ہے — فنڈز مختلف طرفوں کے درمیان ایک بند حلقو میں گردش کرتے ہیں۔

"北极星" 是此前代号为 "大天空"（Big Sky）的 Anthropic-博通芯片融资交易的续集。据《华尔街日报》报道，"大天空" 由阿波罗融资，但阿波罗至今仍未完成部分债务的投资者分销工作。阿波罗发言人则表示，该公司已"完成全部'大天空'债务的分销"。

"北极星" کے مذاکرات کی پیچیدگی سے مارکیٹ کے گہرے دباؤ کا اندازہ ہوتا ہے: AI سے متعلق قرضہ کی فراہمی نے مارکیٹ میں "ہاضمہ کی خرابی" کے علامات ظاہر کر دیے ہیں۔

واشنگٹن پوسٹ کے مطابق، اس سال کے آغاز سے، AI سے متعلق بانڈز اور قرضوں کی کھرچی کئی سو ارب ڈالر کی ہے، جبکہ کئی بینکوں کو پہلے سے معاہدہ شدہ قرضوں کو سمجھنے میں دشواری ہو رہی ہے اور نئے قرضوں کی دستیابی محدود ہے۔ کچھ بینکوں کو قرضوں کو منافع کم کرکے بیچنا پڑا تاکہ سرمایہ آزاد کیا جا سکے، جبکہ دوسرے نے انہیں برقرار رکھا، جس سے نئے معاہدوں میں شرکت کی جگہ مزید کم ہو گئی۔

بلومبرگ کے مطابق، اس سال کے آغاز سے عالمی سطح پر AI سے متعلق فنڈنگ کا کل حجم 4550 ارب ڈالر سے زیادہ ہو چکا ہے، لیکن املاک انتظامی ادارے AI کے لیے مزید قرضہ کا خطرہ بڑھانے کی خواہش کم کر رہے ہیں۔

مورگن اسٹینلی کی صورتحال خاص طور پر نمایاں ہے۔ وول سٹریٹ جرنل کے حوالے سے قرضہ فنڈ مینیجرز کا کہنا ہے کہ مورگن اسٹینلی AI کیپیسٹی سٹارٹ اپ لیمڈا کے ذریعے چلائے جانے والے کنساس سٹی ڈیٹا سینٹر پروجیکٹ، جس کا کوڈ نام "پروجیکٹ بلٹز" ہے، کے لیے تقریباً 3 ارب امریکی ڈالر کے اثاثہ سپورٹڈ بانڈ جاری کرنے کی کوشش کر رہی ہے۔ تاہم، جبکہ مورگن اسٹینلی نے بانڈ کے فائدہ شرح میں تقریباً دوگنا اضافہ کر دیا ہے، پھر بھی خریداروں کی بہت کم دلچسپی ہے۔

شیئر کی رُخ کی طرف سے اس ٹریڈ کے اوپر ایک اور ڈیمکلیس کی تلوار لٹکی ہوئی ہے۔ وول سٹریٹ جرنل کے مطابق، بینک منیجرز کو بانڈز فروخت کرنے کا منصوبہ اگلے سال چپس کی ڈیلیوری کے بعد ہی شروع کرنے کا ہے۔ اگر اس وقت شیئر میں بڑی حد تک اضافہ ہو جائے تو، بینکوں کو ڈسکاؤنٹ پر فروخت کرنے کا نقصان ہوگا — کیونکہ انہوں نے قرضوں کی شرح کو مخصوص حد تک محدود رکھنے کا وعدہ کر دیا ہے۔ کچھ بینک اس وقت قرضوں کو رکھنے کا انتخاب کر سکتے ہیں، نہ کہ نقصان میں فروخت کرنا۔

"北极星" کا آخری عمل AI بنیادی ڈھانچے کے فنڈنگ کے سائز کے لیے مستقل طور پر حدود کو عبور کرنے کا ایک خلاصہ ہے، اور یہ علامت ہے کہ یہ بازار اپنی حد تک پہنچ رہا ہے۔

وال سٹریٹ کے لیے، اگلے سال کے پہلے تिमہ میں لگ بھگ 21 ارب ڈالر کے ہائی گریڈ بانڈز کی جاری کرنا، ایک اصلی دباؤ ٹیسٹ ہوگا — جس میں AI فنانسنگ کی لہر اور مارکیٹ کے جذب کرنے کے دباؤ کے درمیان، سرمایہ کاروں کے پاس اب بھی کتنی خواہش باقی ہے، اس کا امتحان ہوگا۔ بامکوم کے لیے، یہ سودا اس کی AI سپلائی چین میں "ناگزیر" مرکزی حیثیت کو مضبوط کرتا ہے، لیکن اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ اس کا بیلنس شیٹ اینتھروپک کی قسمت کے ساتھ زیادہ گہرا جڑ چکا ہے۔

جیسا کہ وول سٹریٹ جرنل نے اشارہ کیا، بیمکوم نے اس سودے میں فراہم کنندہ، گارنٹر اور مذاکرہ کرنے والے کے طور پر ایک ساتھ کردار ادا کیا، جو AI کے بڑے جوکھموں کے درمیان آپسی طور پر جڑے ہونے کی اصلیت اور تمام شرکاء پر عائد ہونے والے اعلیٰ خطرات کو ظاہر کرتا ہے۔