حالیہ وقت میں، ایتھریم اسٹیکنگ میں دو دلچسپ اعداد ظاہر ہوئے ہیں۔
ایک 34.7% ہے۔
اگست کے آخر تک، ایتھریم پر تقریباً 42.4 ملین ETH کو قید کیا گیا ہے، جو کل پیشکش کا تقریباً 34.7 فیصد ہے، جو ایک نیا ریکارڈ ہے، اور زیادہ حیران کن بات یہ ہے کہ ویریفائر کے دروازے پر 220 سے زائد لاکھ ETH انتظار کر رہے ہیں، جس کے مطابق موجودہ رفتار کے ساتھ نئے قید شدہ فنڈز کو فعال ہونے میں تقریباً 39 دن لگیں گے۔
دوسرا تبدیلی، روایتی مالیات سے آتا ہے۔
اگست میں، فیڈریلٹی نے اپنے ایتھریم فنڈ FETH کے لیے اسٹیکنگ کے انتظامات مزید آگے بڑھائے، جس میں اینکوریج ڈیجیٹل اور بٹگو کے ساتھ متعلقہ ٹرัสٹی معاہدے دستخط کرنے کے علاوہ اسٹیکنگ آمدنی کے تقسیم کے نظام کا واضح طور پر ڈیزائن کیا گیا۔
یہ دو متعلقہ نہیں لگنے والے تبدیلیاں اصل میں ایک خاکہ ہیں، جن میں پچھلے چھ ماہ میں ایتھریم کا اسٹیکنگ ایک انتہائی ٹیکنیکل آن-چین آپریشن سے آہستہ آہستہ ایک معاصر اور معیاری اثاثہ انتظام کا طریقہ بن رہا ہے۔
عام ETH مالکین کے لیے، "کیا میں اسٹیک کروں یا نہیں" کے بجائے ایک زیادہ عملی سوال شروع ہو رہا ہے:
اگر آپ اسٹیکنگ کا فیصلہ کریں تو، کیا آپ کو خود نوڈ چلانا چاہیے، نیٹیو اسٹیکنگ، لیڈو چننا چاہیے، یا پورا مقدار ایک ایکسچینج پر رکھ دینا چاہیے؟
ایک، اسٹیکنگ صرف "قفل بندی کرکے آمدنی حاصل کرنے" تک محدود نہیں رہ گئی
سب سے بنیادی سوال سے شروع کرتے ہیں۔
ایتھریم نے د The Merge کے بعد، نیٹ ورک کو برقرار رکھنے کے لیے مائنرز کی طرف سے کمپیوٹیشنل پاور کی ضرورت نہیں ہے، بلکہ تصدیق کنندگان ETH کو جمع کرکے بلاک تصدیق اور اتفاق رائے میں شرکت کرتے ہیں۔
لیکن ایک انڈیپنڈنٹ ویریفیکیشن نوڈ بننے کے لیے بنیادی حد 32 ETH ہے۔
وریفائرز کو ایتھریم پروٹوکول کے کنسینس لیئر سے انعام ملتا ہے اگر وہ آن لائن رہیں، ثبوت کو درست طریقے سے مکمل کریں اور بلاک پیش کرنے میں شرکت کریں، جبکہ لمبے عرصے تک آف لائن رہنے پر انہیں جرمانہ لگایا جائے گا، اور دوبارہ دستخط کرنے جیسے سنگین خلاف ورزیوں کے لیے انہیں Slashing کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔
اس نقطہ نظر سے، اسٹیکنگ کا ریٹ کوئی خود بخود پیدا ہونے والا "سود" نہیں ہے، بلکہ صارفین اپنے ETH کا استعمال کرکے ایتھریم نیٹ ورک کو مالی تحفظ فراہم کرتے ہیں اور اس کے بدلے پروٹوکول کا انعام حاصل کرتے ہیں۔
لیکن پچھلے کچھ سالوں میں، اسٹیکنگ کا ایک کم سمجھے جانے والا مسئلہ یہ رہا ہے کہ انعامات خود بخود مرکب نہیں ہوتے۔
روایتی 0x01 ویریفائر میں، چاہے اس نے 0.5 ETH یا 1 ETH کا اضافی کنسینس لیئر انعام کما لیا ہو، 32 ETH سے زیادہ رقم نیٹ ورک کے ذریعے منظم طور پر اپنے نکالنے کے پتے پر منتقل کر دی جائے گی اور اگلے قرضہ چکر میں شرکت نہیں کرے گی۔
اگر ان ETH کو دوبارہ سے منافع حاصل کرنا ہے، تو ضمانت کی مطلوبہ رقم جمع کرکے دوبارہ سپلائی کرنی ہوگی۔
Pectra نے اسے تبدیل کر دیا۔
نئے 0x02 ویریفائر کی اعلیٰ درجہ کی حد 2048 ETH تک بڑھا دی گئی ہے، اور 32 ETH سے زیادہ کے بعد، بیلنس مسلسل پروٹوکول کے اصولوں کے مطابق اپنی موثر قائم کردہ رقم بڑھا سکتا ہے۔ لمبے عرصے تک قائم کرنے والوں کے لیے، اب تک کا "منافع حاصل کرنا — نکالنا — دوبارہ سرمایہ کاری کرنا" کا عمل پہلی بار ایتھریم کے اصل پروٹوکول کے اندر خودکار طور پر مکمل ہو سکتا ہے (مزید مطالعہ کے لیے: جب 800 ملین ETH " relocating " شروع ہو جائیں: پیکٹرا کے بعد، اسٹیکنگ میں ساختی بڑی تبدیلی آ رہی ہے؟)۔
اگر پچھلے نصف سال کے وقت کے راستے کو دیکھا جائے، تو پتہ چلتا ہے کہ ETH کی اسٹیکنگ، شروعاتی نسبتاً ناقص "32 ETH جمع کرکے آمدنی حاصل کرنا" سے آہستہ آہستہ ایک زیادہ بالغ اثاثہ انتظام کے نظام میں تبدیل ہو رہی ہے۔
فیڈریلیٹی نے ETF میں اسٹیکنگ کے فائدے شامل کر دیے، جس سے روایتی مالیاتی صارفین کا سوال "میرے لیے کون اسٹیک کرے گا؟" حل ہو گیا؛ پیکٹرا ویریفائر لیول پر سرمایہ کی کارکردگی کو حل کرتا ہے؛ لیدو جیسے لیکوڈ اسٹیکنگ پروٹوکولز مائع پن کو حل کرتے ہیں؛ اور پیشہ ورانہ نوڈ آپریٹرز، آپریشنز کو اثاثوں کے کنٹرول سے الگ کرنے لگے ہیں۔
اس لیے آج اسٹیکنگ کی ت порیب کرتے وقت، صرف APR ہی نہیں، بلکہ مجموعی توازن کرنے کی ضرورت ہے۔
دو، اسٹیکنگ کا یہی طریقہ ہے، لیکن فرق کیا ہے؟
کل مل کر، عام صارفین کے لیے اب ETH اسٹیکنگ کے چار اہم طریقے دستیاب ہیں۔
ظاہری طور پر، وہ صرف ایک ہی قسم کے منافع حاصل کرنے کے چار طریقے لگتے ہیں، لیکن ان راستوں کا بنیادی فرق اس بات میں ہے کہ صارف کون سا حصہ اختیار اور خطرہ تیسرے فریق کو سونپنا چاہتا ہے۔
1. اپنا نوڈ چلائیں: سب سے "بنیادی" منافع اور سب سے زیادہ کنٹرول
سب سے اصلی ETH جمع کرانا، اپنے پاس 32 ETH تیار رکھنا، ایگزیکیشن لیور اور کنسینس لیور کلائنٹس چلانا، اور اپنا اپنا ویریفائر نوڈ مینٹین کرنا ہے۔
اس طریقہ کار میں، نوڈ کیسے ڈپلوی، کون سا کلائنٹ چلائے جائے، اور کب ختم کیا جائے، یہ سب آپ کی اپنی مرضی پر منحصر ہے، اور پروٹوکول سے حاصل ہونے والی آمدنی کو مزید کسی لیکویڈ اسٹیکنگ پروٹوکول یا ٹریڈنگ پلیٹ فارم کو تقسیم کرنے کی ضرورت نہیں۔
لیکن اس کی حد بھی زیادہ ہے، کیونکہ آپ کو صرف 32 ETH ہی نہیں، بلکہ ایک مستقل طور پر چلنے والی ڈیوائس، اچھا نیٹ ورک ماحول، اور طویل مدت تک کلائنٹ ورژن، نوڈ کی حالت اور کلید کی حفاظت کی ضرورت ہے۔
آخر کار، نوڈ چلانا اعلیٰ کنٹرول اور زیادہ مکمل منافع کے بدلے زیادہ ٹیکنیکل اور آپریشنل لاگت کا متبادل ہے۔
2. نیٹیو اسٹیکنگ: اپنے اثاثوں کو اپنے کنٹرول میں رکھیں، اور "آپریشنز" کو باہر سونپ دیں
دوسرا طریقہ، سولو اسٹیکنگ اور مکمل طور پر ٹرัสٹڈ کے درمیان ایک درمیانی حل کے طور پر سمجھا جا سکتا ہے۔
صارف اپنے 32 ETH کو ایک الگ ویریفائر بنانے کے لیے استعمال کرتا ہے، ETH نہایت آخر میں ایتھریم کے اصل اسٹیکنگ سسٹم میں ہی جاتا ہے اور کسی اور ٹوکن میں تبدیل نہیں ہوتا، لیکن نوڈ چلانا پیشہ ورانہ سروس فراہم کنندہ کے حوالے کر دیا جاتا ہے۔
اہم ترین فرق اس بات میں ہے کہ نکالنے کا حق اور نوڈ آپریشن کا حق الگ الگ ہو سکتے ہیں۔
وریفائر کے خود میں مختلف کلیدیں ہوتی ہیں، جن میں Signing Key نوڈ کے روزمرہ کے دستخط اور بلاک کی تصدیق کے لیے استعمال ہوتی ہے، جسے پیشہ ورانہ نوڈ سروس فراہم کنندہ کے ذمہ داری پر سونپا جا سکتا ہے؛ جبکہ اصل پریمیل اور منافع کے حتمی انجام کو تعین کرنے والی Withdrawal Credential، صارف کے اپنے ہاتھوں میں رہ سکتی ہے۔
یہ غیر مالکانہ نیٹیو اسٹیکنگ اور ایکسچینج پر مالکانہ اسٹیکنگ کے درمیان ایک اہم فرق ہے، جیسے کہ imToken جو حالیہ طور پر غیر مالکانہ ETH اسٹیکنگ فراہم کر رہا ہے، وہ اسی خیال کے مطابق ڈیزائن کیا گیا ہے (مزید پڑھیں: کیا imToken کی غیر مالکانہ ETH اسٹیکنگ سروس ہے؟)：
اگر صارف کے پاس 32 ETH سے زیادہ ہو، تو وہ ایک الگ ویریفائر بناسکتا ہے، نکالنے کی کلید صارف کے کنٹرول میں ہوتی ہے، نوڈ چلانا پیشہ ورانہ بنیادی ڈھانچے پر چھوڑ دیا جاتا ہے، اور اس کے علاوہ مرکب ویریفائر اور خودکار نکالنے والے ویریفائر جیسے مختلف اختیارات فراہم کیے گئے ہیں۔
یہ صارفین کے لیے مناسب ہے جن کے پاس کم از کم 32 ETH ہوں، جو اصلی اسٹیکنگ آمدنی حاصل کرنا چاہتے ہوں، اور خود کنٹرول پر زور دیتے ہوں، لیکن روزانہ ایک ویریفائر کا خود خیر maintance نہیں کرنا چاہتے۔
بالکل، "نون-کنٹرولڈ" کا مطلب یہ نہیں کہ "تیسری طرف کے خطرے کا وجود نہیں" ہے، نوڈ آپریٹرز کی طرف سے بند ہونا، کنفیگریشن کی غلطیاں یا Slashing ممکن ہیں، اس لیے یہاں منتقل کی جانے والی چیز مالکانہ حق نہیں بلکہ نوڈ آپریشن کا خطرہ ہے۔
3. لیدو: تھوڑی سی "بنیادیت" کا قربانی دے کر، مائعیت حاصل کریں
اگر آپ کے پاس 32 ETH نہیں ہیں، یا آپ کو کسی ETH کو طویل عرصے تک ویریفائر باہر نکلنے کی قطار میں رکھنا پسند نہیں، تو لیکویڈ اسٹیکنگ بالکل الگ راستہ ہے۔
لیدو اس کا سب سے واضح مثال ہے۔ جب صارفین ETH کو لیدو میں جمع کراتے ہیں، تو پروٹوکول وہ رقم نوڈ آپریٹرز کو تقسیم کرتا ہے تاکہ وہ ایتھریم کے اسٹیکنگ میں شرکت کر سکیں، اور صارفین کو stETH جاری کرتا ہے۔
اس طرح، جو ETH اصل میں جمع کیا گیا تھا اور جسے براہ راست ٹرانسفر نہیں کیا جا سکتا تھا، وہ ایک ایسے آن چین اثاثے میں تبدیل ہو گیا جسے مزید ٹریڈ کیا جا سکتا ہے، صارفین stETH کو ٹرانسفر کر سکتے ہیں، ٹریڈ کر سکتے ہیں، اور مزید DeFi منصوبوں جیسے قرض، لیکویڈٹی وغیرہ میں شرکت بھی کر سکتے ہیں۔
اگر آپ باہر نکلنا چاہتے ہیں، تو آپ Lido کے پروٹوکول کے مطابق ETH کے لیے stETH کی وصولی کر سکتے ہیں، یا DEX پر stETH کو براہ راست ETH کے لیے بیچ سکتے ہیں، جس کے لیے ویریفائر کے حقیقی طور پر باہر نکلنے کا انتظار کرنے کی ضرورت نہیں ہوتی، لیکن اس کا ادھار یہ ہے کہ آپ کو موجودہ بازار کی قیمت اور سلپیج برداشت کرنا پڑے گا۔
اسی دوران، stETH Rebase جیسے مکانیزم کے ذریعے صارفین کو حاصل ہونے والے اسٹیکنگ انعامات کو لگاتار ظاہر کرتا رہتا ہے، اس لیے عام صارفین کو "انعام حاصل کرنے کے بعد دوبارہ اسٹیک کرنے" کی ضرورت نہیں پڑتی۔
سہولت کے دوسرے پہلو پر ایک اضافی خطرہ ہے، جس میں لیڈو موجودہ طور پر ایک پروٹوکول فیس وصول کرتا ہے اور اسے نوڈ آپریٹرز اور ڈی او اے خزانہ وغیرہ کے درمیان تقسیم کرتا ہے، جبکہ صارفین کو باقی حصہ ملتا ہے، اور زیادہ اہم بات یہ ہے کہ لیڈو اسمارٹ کنٹریکٹ، پروٹوکول گورننس، نوڈ آپریٹرز اور stETH سیکنڈری مارکیٹ لیکویڈٹی جیسے اضافی خطرات بھی شامل ہوتے ہیں۔
یہ خاص طور پر نوٹ کیا جانا چاہئے کہ stETH اور ETH کے درمیان کسی قسم کا اجباری "1:1 اینک" نہیں ہے، جیسا کہ فیات سٹیبل کوائن میں ہوتا ہے۔ اگر مارکیٹ stETH کو جلدی بیچنے کی کوشش کرے، تو یہ ETH کے مقابلے میں ڈسکاؤنٹ پر چل سکتا ہے؛ اگر آپ stETH کو مزید DeFi پروٹوکولز میں شامل رکھیں، تو اس سے نئے اسمارٹ کنٹریکٹ اور کلیئرنگ کے خطرات بھی شامل ہو جائیں گے۔
اب imToken کے ETH جام کے انٹری پوائنٹ کو بھی Lido سے جوڑ دیا گیا ہے، جس سے صارفین کو 32 ETH رکھنے کی ضرورت نہیں، وہ براہ راست لیکویڈ اسٹیکنگ میں شرکت کر سکتے ہیں اور stETH رکھ سکتے ہیں۔
4. ایکسچینج اسٹیکنگ: سب سے کم حد، لیکن آپ کے پاس "پلیٹ فارم کا عہد" ہے
آخری ممکنہ طریقہ، جو بہت سے نئے صارفین کے لیے سب سے زیادہ واقف ہے، وہ یہ ہے کہ ETH کو ایکسچینج پر رکھیں اور «Staking» پر کلک کریں۔
تجربہ استعمال کے لحاظ سے، یہ بے شک سب سے آسان ہے۔
32 ETH تیار کرنے کی ضرورت نہیں، ویریفیکیشن نوڈ کو سمجھنے کی ضرورت نہیں، اور نہ ہی Signing Key، Withdrawal Key کا انتظام کرنے کی ضرورت ہے، اور سرور کے آف لائن ہونے کا خیال بھی نہیں رکھنا ہے۔
ایک ایکسچینج بڑی تعداد میں صارفین کے ETH کو جمع کرکے ویریفائر چلاتا ہے، اور پھر اپنے اپنے قواعد کے مطابق آمدنی کا ایک حصہ صارفین کے اکاؤنٹس میں شامل کرتا ہے۔
لیکن اسی وجہ سے، یہ طریقہ سب سے زیادہ اعتماد کی ضرورت رکھتا ہے۔ صارفین جو «1 ETH کا قید کیا گیا ہے» دیکھتے ہیں، اکثر اس کا آغاز ایک ایکسچینج کے اندری اکاؤنٹ سسٹم میں ایک ریکارڈ سے ہوتا ہے؛ بنیادی طور پر ویریفائر کیسے ڈپلوی کیے گئے، کتنے اثاثے قید ہیں، منافع کو کیسے دوبارہ سرمایہ کاری کیا جاتا ہے، پلیٹ فارم کتنے فیصد کاٹتا ہے، اور صارفین نے ریڈمپشن جمع کروانے کے بعد لکویڈٹی کو کیسے پورا کیا جاتا ہے — یہ سب منصوبے کے ڈیزائن پر منحصر ہے۔
اہم بات یہ ہے کہ اثاثے سب سے پہلے مرکزی پلیٹ فارم پر ہوتے ہیں، جس کا مطلب یہ نہیں کہ ایکسچینج اسٹیکنگ ضروری طور پر «بُرا» ہے، اگر آپ اصل میں اپنے ETH کو طویل عرصے تک ایکسچینج پر رکھتے ہیں اور آپ چین پر والٹ کا خود کنٹرول نہیں کرنا چاہتے، تو یہ ابھی بھی سب سے کم عملی رکاوٹ والا طریقہ ہو سکتا ہے۔
صرف اس بات کا فائدہ جو آپ کو حاصل ہوتا ہے، بنیادی طور پر اس بات سے آتا ہے کہ آپ نے اپنے اثاثوں کا ہسٹنگ، نوڈ چلانا، آمدنی تقسیم اور نکاسی کے عمل سب کچھ پلیٹ فارم کو سونپ دیا۔
تین، سب سے زیادہ منافع والی اسٹیکنگ نہیں ہوتی، صرف اپنے خطرے کے مطابق موزوں ترین کمبو ہوتی ہے
چار طریقے ایک ساتھ رکھنے کے بعد، ایک دلچسپ ظاہر ہوتا ہے۔
ایتھریم کے اسٹیکنگ کے مصنوعات کی ترقی، تمام منصوبوں کو ایک ہی نتیجہ نہیں دے رہی، بلکہ مختلف صارفین کی حقیقی ضروریات کو الگ الگ تقسیم کرتی جا رہی ہے۔
- نود کو خود چلائیں اور کنٹرول کو انتہائی حد تک حاصل کریں؛
- نیٹیو اسٹیکنگ "فندز کی ملکیت" اور "نوڈ آپریشن" کو الگ کرتا ہے؛
- لیدو "اسٹیکنگ ریوینیو" اور "فندز لکویڈیٹی" کو دوبارہ ترتیب دیتا ہے؛
- ایکسچینج مزید جटلیت کو چھپا دیتا ہے اور سب سے کم استعمال کی سرحد کے لیے مرکزی ضمانت کا استعمال کرتا ہے؛
اور فیڈریلیٹی اسٹیکنگ کو ETF میں شامل کرنے کا منصوبہ بنارہی ہے، جو ایک اور قدم آگے بڑھنا ہے—سرمایہ کار کو چین پر ETH رکھنے کی ضرورت نہیں ہے، نہ ہی انہیں ویریفائر نوڈس کے کام کرنے کا طریقہ جاننا ہے، روایتی مالیاتی مصنوعات اس کے لیے ٹرัสٹی، نوڈ آپریشن، آمدنی حاصل کرنے اور آخر میں آمدنی تقسیم کرنا سب کچھ کر دیں گی۔
اس منظر سے، اسٹیکنگ ایک بالغ مالی بنیادی سروس کی طرح ہوتی جا رہی ہے۔
تو عام صارف کو بالآخر کیا چنا جائے؟
اگر آپ کے پاس کم از کم 32 ETH ہیں، آپ کے پاس کچھ تکنیکی صلاحیتیں ہیں، اور آپ خود کنٹرول پر بہت زیادہ اہمیت دیتے ہیں اور ایتھریم نیٹ ورک میں ب без ترکیب شرکت کرنا چاہتے ہیں، تو اپنا ویریفائر چلانا اب بھی سب سے زیادہ کنٹرول کا انتخاب ہے۔
اگر آپ کے پاس 32 ETH ہیں لیکن آپ لمبے عرصے تک نوڈ آپریشنز کی ذمہ داری نہیں لینا چاہتے، جبکہ اپنی نکاسی کی اجازت پر مکمل کنٹرول رکھنا چاہتے ہیں، تو غیر مالکانہ نیٹیو اسٹیکنگ ایک نسبتاً قدرتی توازن ہے۔
اگر آپ کے پاس 32 ETH سے کم ہے، یا آپ کو روزانہ ٹریڈنگ، قرضہ، اور دیگر DeFi ضروریات ہیں، تو Lido جیسے Liquid Staking کا استعمال اضافی پروٹوکول کے خطرے کے بدلے واضح طور پر زیادہ فنڈز کی لچک فراہم کرتا ہے۔
ایکسچینج اسٹیکنگ کے لیے وہ صارفین زیادہ مناسب ہیں جو مرکزی ہوسٹنگ کو قبول کرتے ہیں اور عمل کی رکاوٹوں کو حد سے زیادہ کم کرنا چاہتے ہیں، لیکن یہ شرط ہے کہ وہ سمجھیں کہ پلیٹ فارم کے خطرات کا کوئی تبادلہ نہیں ہوتا صرف اس لیے کہ ایک "اسٹیکنگ" بٹن شامل ہو گیا ہے۔
تو آج ایتھریم کے اسٹیکنگ کو دیکھتے ہوئے، APR شاید وہ سب سے کم مناسب عدد ہے جس کا آپ ت порیل کریں۔
اگر دو مصنوعات کی سالانہ آمدنی صرف کچھ صدیوں فیصد کے فرق سے مختلف ہو، لیکن ایک کے لیے آپ کو اپنے اثاثوں کو تیسری طرف کے حوالے کرنا پڑے، جبکہ دوسرے میں آپ اپنی نکاسی کی آزادی برقرار رکھتے ہیں؛ ایک میں باہر نکلنے کے لیے ویریفکیشن کی قطار کا انتظار کرنا پڑے، جبکہ دوسرے میں آپ LST کے ذریعے بازار میں کسی بھی وقت بیچ سکتے ہیں؛ ایک میں آپ براہ راست اصلی طور پر مرکب سود حاصل کر سکتے ہیں، جبکہ دوسرے میں آپ پلیٹ فارم کے انعامات کے معاملے پر انحصار کرتے ہیں— ان فرق کا اہمیت، سطحی APR سے بہت زیادہ ہوتی ہے۔
کیونکہ اسٹیکنگ کا منافع کبھی بھی علیحدہ نہیں ہوتا۔
جو فائدہ آپ حاصل کرتے ہیں، وہی اس فائدے کے لیے آپ نے کتنی مائعیت، کنٹرول، اور اضافی خطرہ اٹھایا، یہ ایک ہی بات ہے۔