لکھنے والے: کلوڈ، شین چاؤ ٹیک فلو
شین چاؤ کا خلاصہ: 1 ستمبر کو، گولڈمن سیکس، امریکی بینک، سیٹی گروپ سمیت 21 بڑے روایتی مالیاتی اداروں نے نایاب طور پر اتحاد کیا اور 2027 تک ڈالر اسٹیبل کرینس لانچ کرنے کا اعلان کیا۔ خبر کے فوراً بعد سرکل کے شیئرز میں 6.35% کی کمی آئی۔ تاہم، وول سٹریٹ کی "سرکاری فوج" کیا اصل میں کرپٹو نیٹوو مارکیٹ کے مضبوط نظام کو ہلا سکتی ہے؟ پہلے فرانسیسی بینک سوسر کے جوش سے داخل ہونے کا جائزہ لیں، جس نے USDCV کو لانچ کیا تھا، جو تقریباً ایک سال ہو گیا لیکن اس کا گردش ماتحت صرف 12.6 ملین امریکی ڈالر ہے۔ کرپٹو مارکیٹ کی بلند رکاوٹوں اور کمپلائنس نوڈس کے ساتھ مقابلے کے باوجود، یہ شاندار مالیاتی اتحاد شاید صرف آواز زیادہ ہو، لیکن اثر کم۔
21 ادارے مل کر کرپٹو کرنسی جاری کر رہے ہیں، لیکن جے پی مورگن کیوں نہیں؟
1 ستمبر کو، برنسوک گروپ کی طرف سے جاری ایک مشترکہ بیان نے روایتی مالیات اور کرپٹو دنیا دونوں میں بڑا اثر ڈالا: 21 عظیم مالیاتی ادارے مل کر 2026 کے دوسرے نصف سال میں ایک مخصوص اسٹیبل کوائن جاری کرنے والی مشترکہ کمپنی قائم کرنے کا منصوبہ بنانے کا فیصلہ کر چکے ہیں۔
موجودہ منصوبہ بندی کے مطابق، یہ اتحاد اپنا پہلا مصنوعہ 2027 کے پہلے نصف سال میں امریکی ڈالر سٹیبل کرینس کے طور پر لانچ کرے گا، اور پھر یورو سمیت G7 کرنسیوں تک اپنا دائرہ کار وسعت دے گا، جس کا مقصد عبوری ادائیگیوں اور ڈیجیٹل اثاثوں کے سیٹلمنٹ کے بازار کو ہدف بنانا ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ اس فہرست میں جس میں گولڈمن سیکس، سٹی، یو بی ایس اور ڈوچش بینک جیسے پانچ علاقوں کے بڑے ٹیکنالوجی ہاؤسز شامل ہیں، وال سٹریٹ کے بادشاہ جی پی مورگن کا نام نہیں ہے۔ JPM Coin پہلے ہی ان کے اندر کے سیٹلمنٹ نیٹ ورک میں کام کر رہا ہے، اس لیے جی پی مورگن واضح طور پر اپنا کیک اس بڑے اتحاد کے ساتھ تقسیم نہیں کرنا چاhta۔
"بے سود فنڈز" پر نشانہ: وال اسٹریٹ کی عیاشی کرنے والی اسٹیبل کوائن پرنٹنگ مشین
اس وقت سب سے بڑے روایتی بینکس کیوں مل کر ایک گروہ بن رہے ہیں؟ جواب Tether اور Circle کے خوفناک بیلنس شیٹ میں چھپا ہوا ہے۔
موجودہ اسٹیبل کوائن کے کاروباری ماڈل میں، جاری کنندہ صارفین کے فیٹ کو اسٹور کے طور پر قبول کرتے ہیں، اور اسے اعلی سود والے امریکی ٹریژری مارکیٹ میں لگاتے ہیں، جبکہ اسٹیبل کوائن رکھنے والوں کو تقریباً کوئی سود نہیں دیا جاتا۔ یہ "قانونی طور پر سود ادا کرنے سے منع کی گئی رقم"، موجودہ اعلی سود کے ماحول میں، ایک حیرت انگیز منافع کی بے خطر پرنٹنگ مشین بن چکی ہے۔ جبکہ اسٹیبل کوائن جاری کنندہ صرف تھوڑے سے عملے کے ساتھ وول سٹریٹ کے بہت سارے بینکوں سے زیادہ صاف منافع کما رہے ہیں، 21 مالیاتی عظیم طاقتیں واضح طور پر بیٹھ نہیں سکتیں اور اس سب سے زیادہ منافع بخش علاقے کو حاصل کرنے کے لیے اتحاد کرنے کी کوشش کر رہی ہیں۔
بے ناموسی کا خوفناک مثال: کمپلاینس ایلائنس اصلی فی ڈسک کو ہلا سکتا ہے؟
تاہم، وال اسٹریٹ کے چمکتے ہوئے لقب کے ساتھ داخلہ لینا کیا کرپٹو مارکیٹ کی لیکویڈیٹی خریدنے کا یقینی طریقہ ہے؟
"بینکی اسٹیبل کرنسی" کی پہلی کارکردگی کا جائزہ لیتے ہوئے، حقیقت بہت سخت ہے۔ قبل ازیں، فرانسیسی بینک سوسيٹے جنرل نے اپنا اسٹیبل کرنسی USDCV کو بڑے پیمانے پر متعارف کرایا تھا۔ حالانکہ یورپ کے بڑے بینک کی سپورٹ کے ساتھ، لیکن لانچ ہونے کے تقریباً ایک سال بعد، اس کا گردش ماتحت صرف 12.6 ملین امریکی ڈالر تک محدود رہا۔ کرپٹو کمیونٹی کے ٹریڈنگ عادات میں، Tether (USDT) اور Circle (USDC) نے پہلے ہی بہت گہرا لیکویڈٹی کا دفاع قائم کر لیا ہے۔ DeFi پروٹوکولز کے انٹیگریشن کی روایت اور ایکسچینج کے ٹریڈنگ پیر کے مالکانہ ہونے کے مقابلے میں، وال سٹریٹ کی طرف سے جاری کردہ کمپلائنس کے ساتھ اسٹیبل کرنسیاں اگر صرف "زیادہ کمپلائنس" ہوں تو، زیادہ تر امکان ہے کہ وہ صرف روایتی اداروں کے لیے اندرونی سیٹلمنٹ ٹول بن جائیں گی۔
2028 جولائی تک کا مقابلہ: بڑے تبدیلی سے پہلے آخری موقع
اس联盟 کے لیے وقت کم ہے۔ موجودہ ریگولیٹری گنتی کے مطابق، 18 جولائی 2028 کو امریکی پلیٹ فارمز کے لیے غیر مطابقت پذیر اسٹیبل کوائن کی بڑی صفائی کا اہم نکتہ بن جائے گا۔
1260 ڈالر کے مایوس کن آزمائشی مرحلے سے لے کر پورے اسٹیبل کوائن مارکیٹ کے 1000 ارب ڈالر تک، صرف 2028 کے جولائی کا کمپلائنس ٹیسٹ نہیں، بلکہ روایتی فنانس اور ویب3 اصل سرمایہ کے درمیان براہ راست مقابلہ بھی شامل ہے۔ جب 2027 میں 21 بڑے کمپنیاں اپنے پروڈکٹس کو بازار میں لائیں گی، تو وہ ایک ایسے سرخ سمندر کا سامنا کریں گی جسے پہلے ہی اصل بڑے کھلاڑیوں نے تقسیم کر لیا ہے اور جہاں لکویڈٹی بہت زیادہ مرکوز ہے۔ یہ بڑا اتحاد، اسٹیبل کوائن لینڈسکیپ کو دوبارہ شکل دینے والا فینڈر ہوگا، یا پھر ایک اور روایتی فنانس کا غیر مناسب تجربہ؟ مارکیٹ جلد ہی قیمت دے دے گی۔