97% قیمت میں کمی کے بعد 12 ارب ڈالر کی قیمت والے 10 آلٹ کوائن فنڈنگ کے چیلنجز کا سامنا کر رہے ہیں

دس ایسے کرپٹو کرنسی نیٹ ورک جو ایک زمانے میں بہت مقبول تھے، اب مل کر 12.06 ارب ڈالر کی کل مارکیٹ ویلیو رکھتے ہیں، جو اپنی تمام اوقات کے اعلیٰ سطح سے اوسطاً 97.13% کم ٹریڈ ہو رہے ہیں۔

تاوریکس کی ایک حالیہ رپورٹ کے مطابق، گروپ کے اندر بحالی کی ضرورتیں ایونلینچ کے لیے تقریباً 21.5x سے شروع ہوتی ہیں، جو $2.91 بلین کے ساتھ دس میں سب سے بڑا ہے، جبکہ انٹرنیٹ کمپیوٹر کے لیے تقریباً 323x ہے، جو اپنے پیک سے 99.7% نیچے سب سے زیادہ دور ہے۔

بلاک چینز ٹوکن جاری کرکے، ویلیڈیٹر انعامات اور خزانہ خرچ کے ذریعے سیکورٹی، ڈویلپر گرینٹس اور نیٹ ورک کی ترقی کو فنڈ کرتی ہیں، جن ماڈلز کا کام کرنا سب سے بہتر ہوتا ہے جب قیمتیں بڑھتی ہیں، اور نئے جاری کردہ ٹوکن اب بھی اصل ڈالر کی قیمت رکھتے ہیں۔

اس سطح کے نقصان پر، ایک جیسی جاری کردہ رقم سے بہت کم فنڈنگ حاصل ہوتی ہے، حاملین کو مزید کم کرتی ہے اور اس کے پیچھے کم مانگ کے ساتھ دوبارہ ٹوکن کی آپریشن میں اضافہ کرتی ہے۔

تیز ٹیسٹ یہ پوچھتا ہے کہ کیا ان دس نیٹ ورکس کے پاس اپنے ٹوکنز کے اپنے اعلیٰ سطح تک واپس آنے کے بغیر سیکیورٹی، گرینٹس اور انجینئرنگ کو فنڈ کرنے کی صلاحیت ہے۔

CryptoSlate سبسڈی کوریج ریشو کو صارفین کے ادا کردہ فیس اور ٹوکن انعامات اور حوصلہ افزائیوں کے نسبت کے طور پر تعریف کرتا ہے۔ یہ نسبت ایک نیٹ ورک کے پیمانے پر لگنے والے حوصلہ افزائی کے بوجھ کو کتنی حد تک صرف صارفین کی ب без سیدھی مانگ، خزانہ کے اخراجات، یا دیگر سبسڈیز سے پورا کیا جاتا ہے، اس کا اظہار کرتا ہے۔

1.0 کا تناسب کہتا ہے کہ صارف کی طرف سے ادا کی گئی فیسیں پیمانے کے مطابق انعامات کے برابر ہیں، اور اس سے کم کوئی بھی رقم فنڈنگ کے فرق کو ظاہر کرتی ہے۔ بہت کم پڑھائی ایک ایسے نیٹ ورک کی طرف اشارہ کرتی ہے جو زیادہ تر سبسڈی پر منحصر رہتا ہے۔

یہ میٹرک دکھاتا ہے کہ نیٹ ورک کو خود کفیل بنانے کے لیے معاشی سرگرمی کتنی بڑھنی چاہیے، یا خرچ کتنے کم ہونا چاہیے۔

کچھ نیٹ ورکس اکٹھے کیے گئے فیس جلاتے ہیں، اور یہ قیمت کبھی ویلیڈیٹرز یا مائنز تک نہیں پہنچتی، اس لیے فیس کی تعداد میں اضافہ اصل مانگ کو ظاہر کر سکتا ہے جبکہ چین کو محفوظ رکھنے والوں کو ادائیگی نہیں کی جاتی۔

ایک دوسری قسم، روتڈ سیکیورٹی کوریج، ویلیدیٹرز اور مائنز کو واقعی حاصل ہونے والے فیسز کو کنسینسس انعامات سے تقسیم کرتی ہے، جس سے بنیادی ڈھانچہ آپریٹرز کو اپنے اخراجات کے لیے ادائیگی حاصل ہو رہی ہے یا نہیں، اس کا صاف تر جائزہ ملتا ہے۔

الگورینڈ والیڈیٹرز نے مئی 2026 میں اسٹیکنگ انعامات کے طور پر 6.93 ملین ALGO کمانے، اور نیٹ ورک نے اسی مہینے صرف 50,000 ALGO فیسز جمع کیے، جس سے ظاہر ہوتا ہے کہ ہر ALGO والیڈیٹر انعام کے لیے تقریباً 0.7 سینٹ فیسز، فیس-سنک اور فاؤنڈیشن سبسڈیز کو مدنظر رکھے بغیر۔

جون میں نیٹ ورک نے سال کے پہلے نصف میں 40.15 ملین ALGO کا تقسیم کیا، جبکہ ویلیڈیٹر انعامات کے طور پر 6.57 ملین ALGO دیے گئے۔

انٹرنیٹ کمپیوٹر نوڈ فراہم کنندگان کے انعامات کو XDR میں طے کرتا ہے اور انہیں 30 دن کے اوسط کے استعمال سے ICP میں تبدیل کرتا ہے، جس سے کمزور ICP قیمت کو ایک ہی ڈالر میں منظور شدہ لاگت کو پورا کرنے کے لیے زیادہ ٹوکنز جاری کرنے پر مجبور کر دیتا ہے۔

صارفین کمپوٹیشن کے لیے لاگت کو ادا کرنے کے لیے ICP جلاتے ہیں، جس سے یہ اصل ٹیسٹ بن جاتا ہے کہ کیا یہ جلنے اور لین دین کے فیس وقت کے ساتھ حکومتی اور نوڈ فراہم کنندہ انعامات کو کمپنسر کر سکتے ہیں۔

Filecoin اپنا فرق بالکل ختم کرنے کی کوشش کر رہا ہے، کیونکہ اس کی 2026 کی حکمت عملی انعامات کو ادائیگی شدہ استعمال اور مفید کام کی طرف مائل کر رہی ہے، جبکہ آخری ویسٹنگ مدتیں اس سال آخر میں ختم ہو رہی ہیں۔ Filecoin نے 17 جولائی کو ایک Solstice پیشکش فائل کی جو اسٹوریج فراہم کنندگان کے انعامات کو دوبارہ شکل دے گی اور ادائیگی کرنے والے صارفین اور ڈیٹا کو نیٹ ورک کی طرف مائل کرنے کے لیے خدمات فنڈ کرے گی۔

پولکاڈوٹ کی جاری کاری مارچ 2026 میں کم ہونا شروع ہو گئی اور ہارڈ کیپ تک پہنچنے تک ہر دو سال بعد کم ہوتی رہے گی۔ پیریٹی کا ڈائنانک الائوسمنٹ پول اب فیس، کور ٹائم فروخت اور سلیس کو ڈائنانک طور پر ویلیدیٹرز، نامینیٹرز، خزانہ اور ریزروز کے درمیان رُوت کرتا ہے جبکہ یہ جاری کاری کم ہوتی جا رہی ہے۔

اس سے نیٹ ورک کو حقیقی وقت میں فیصلہ کرنا پڑتا ہے کہ کسے پہلے فنڈنگ ملتی ہے۔

ایک جولائی 2026 کا تحقیقی اپڈیٹ نے پایا کہ کوزموس ہب ہر ہفتے اپنی فراہمی کا 0.153% دعویٰ کردہ انعامات کے طور پر جاری کر رہا ہے، جو تقریباً نیئر کی شرح سے 3.6 گنا اور ایتھریم کی شرح سے 5.7 گنا ہے۔

اس نے مستقبل کی جاری کردہ مقدار کو مشاہدہ شدہ مانگ اور بازار کے جذب کرنے کی صلاحیت کے مطابق ترتیب دینے کا پیش کیا۔ ایک الگ پیشکش نے ہب کا ناکاموتو معیار چھ رکھا، جس میں سب سے بڑا ویلیڈیٹر اکیلے ہی اسٹیکڈ سپلائی کا 17 فیصد سے زیادہ کنٹرول کرتا ہے۔

Avalanche گروپ میں 2.91 ارب امریکی ڈالر کی سب سے بڑی مارکیٹ ویلیو رکھتا ہے، جس سے یہ دس میں سے سب سے مشکل ہے کہ اسے ایک مردہ اثاثہ سمجھا جائے۔

نیٹ ورک اپنے ٹرانزیکشن فیس جلاتا ہے، اور ویلیڈیٹر انعامات ہر اسٹیکنگ پیریڈ کے اختتام پر 720 ملین ٹوکن کے مقررہ حد تک نئے AVAX تخلیق کرتے ہیں، اس لیے فیس جلانا سیدھے طور پر چین کو محفوظ رکھنے والوں کو ادا نہیں کرتا۔

فلیر کا FIP.16، اپریل 2026 میں منظور، 300 ملین FLR جلانے کے بعد فی برننگ، انفراسٹرکچر فراہم کنندہ کی مالیات اور انعام کے طریقہ کار کو دوبارہ ساخت دیا، جس سے خالص سالانہ انفلیشن تقریباً 2.66% رہ گیا۔

ایتھریم کلاسک کی مالیاتی پالیسی ہر 5 ملین بلاکس پر بلاک انعامات کو 20 فیصد کم کرتی ہے ایک پیش گئی شیڈول کے مطابق۔ اگلی کمی، ایرا 6، جولائی میں تقریباً 25 ملین بلاک پر آئے گی اور مائنر کی مالیاتی صورتحال کو خودکار طور پر سخت کر دے گی۔

ورلڈکوائن ایک مختلف ماڈل پر چلتا ہے اور اس کا strain unlocks سے آتا ہے۔ روزانہ جاری ہونے والے کمیونٹی ٹوکن میں 50 فیصد کمی آئی، جو 3.2 ملین WLD سے گھٹ کر 1.6 ملین WLD ہو گئی، جس سے جولائی میں کل WLD انسلاک ریٹ 43 فیصد کم ہو گئی۔

پی نیٹ ورک بھی کلاسیکی ویلیڈیٹر-سبسڈی ماڈل کے باہر ہے۔ یہ اپنی فراہمی کا 65% مائننگ انعامات کے لیے مختص کرتا ہے اور صرف 5% ترجمانی کے لیے، اس لیے اس کا ٹیسٹ یہ ہے کہ پی کے اندر ایپس اور ادائیگیاں کافی استعمال پیدا کرتی ہیں یا نہیں تاکہ مسلسل تقسیم کو جائز قرار دیا جا سکے۔

ایک نیٹ ورک کے مختلف حصوں میں تناؤ نا مساوی طور پر مرکوز ہوتا ہے، اور بنیادی ادارے گرانٹس کو برقرار رکھنے، جاری کرنا کم کرنے یا خزانہ کے رن وے کو محفوظ رکھنے کا فیصلہ کرتے ہیں۔

والیڈیٹرز اور مائنز اپنے اخراجات فیاٹ میں ادا کرتے ہیں اور انعامات وہیں ٹوکنز میں حاصل کرتے ہیں جن کی قیمت زیادہ تر ختم ہو چکی ہے، اور جب یہ ریاضی کام نہیں کرتی تو چھوٹے آپریٹرز پہلے چلے جاتے ہیں۔ جب خزانہ میں زیادہ تر قیمت میں کمی آ چکے ٹوکن ہوتے ہیں تو ڈویلپرز کو فنڈنگ کا فقدان ہوتا ہے، اور ہولڈرز 95 فیصد کمی کے بعد بھی مستقل تخفیف برداشت کرتے ہیں۔

بُل کیس میں، ادائیگی شدہ مانگ، ٹوکن جاری کرنے کے ساتھ ہم آہنگ ہو جاتی ہے۔ اسٹوریج مانگ فائلکوین کی فراہم کنندہ آمدنی بڑھاتی ہے، اور کورٹائم کی فروخت اور خزانہ کی اصلاحات پولکاڈوٹ کو زیادہ ادائیگی شدہ سرگرمیوں کے ساتھ کام کرنے کا موقع فراہم کرتی ہیں۔

ایپ کے استعمال یا فی کی وصولی سے ایو لانچ اور کاسموس ہب کے سبسڈی کوریج نسبتوں کو اس نقطے کی طرف مائل کیا جا سکتا ہے جہاں فیس حقیقی طور پر انعامات کو مکمل طور پر کور کر لیں۔ جو نیٹ ورکس اس نقطے تک پہنچ جائیں، وہ اپنے تاریخی اعلیٰ سطح سے نیچے استعمال کے ذریعے چل سکتے ہیں جو مسلسل ٹوکن جاری کرنے پر انحصار نہیں کرتا۔

بیئر کی صورت میں سبسڈی کا فرق برقرار رہتا ہے۔ فیسز انعامات کے مقابلے میں پتلا رہتے ہیں، جیسا کہ مئی میں الگورینڈ کے لیے تھا، ادارے اپنے رن وے کو محفوظ رکھنے کے لیے گرینٹس کم کرتے ہیں، اور چھوٹے ویلیڈیٹرز نکل جاتے ہیں کیونکہ فیاٹ لاگتیں ثابت رہتی ہیں اور ٹوکن انعامات کی قیمت مستقل کم ہوتی جا رہی ہے۔

جیسے ورلڈکوائن کی روزانہ WLD جاری کرنا، پیشکش کو مانگ کے مقابلے میں زیادہ تیزی سے بڑھاتا ہے، اور حکومت استعمال کے مقابلے میں جاری کرنا زیادہ تیزی سے کم کر دیتی ہے۔

فائلکوائن کا سولسٹس پراجیکٹ، پولکاڈوٹ کا جاری کرنے کا مرحلہ کم کرنا، کوزموس ہب کا مانگ سے منسلک ایمیشن فریم ورک، اور فلیر کا FIP.16 سب یہ ظاہر کرتے ہیں کہ حکومت پہلے ہی اس بات کو دوبارہ ڈیزائن کر رہی ہے کہ سیکورٹی اور ترقی کے لیے کون ادائیگی کرے گا، قبل از اس کے کہ قیمتیں مسئلہ مزید بڑھا دیں۔

اگلے دو سالوں میں ان دس نیٹ ورکس کے لیے اصل ٹیسٹ استعمال ہوگا، کیونکہ یہ پوچھتا ہے کہ کیا صرف صارف فیس ان نیٹ ورکس کے ہمیشہ سے ادا کرنے کی ضرورت والے بِلز کو کور کر سکتی ہیں۔

پوسٹ یہ 10 آلٹ کوائنز 97 فیصد کمی کے بعد بھی $12 بلین کے قیمتی ہیں – لیکن کیا صارفین انہیں چلانے کے لیے کافی ادائیگی کرتے ہیں؟ پہلے CryptoSlate پر ظاہر ہوئی۔