ڈیجیٹل ایسٹ ایٹ لینڈسکیپ میں کارپوریٹ فنانس میں ایک اہم تبدیلی ہو رہی ہے، جبکہ دنیا کا سب سے بڑا بٹ کوائن مالک کمپنی Strategy (سابقہ MicroStrategy) اپنے سرمایہ جمع کرنے کے منصوبے کو دوبارہ ترتیب دے رہی ہے۔ 12 فروری، 2026 کو، سی ای او فونگ لی نے مزید Bitcoin خریداریوں کے لیے لامحدود ترجیحی شیئر جاری کرنے کی طرف ایک رणنیتی منتقلی کا اعلان کیا۔ یہ اقدام کمپنی کے عام شیئرز پر پچھلے دور میں کرپٹو کرنسی مارکیٹ کی بے چینی کے دوران ہونے والی اشتراک کی تھوڑھائی اور شدید قیمت کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔
اہم نکات
-
استراتیجک موڑ: حکمت عملی اپنی بنیادی فنڈ ریزنگ کی طریقہ کار کو عام ملکیت کی فروخت سے مستقل ترجیحی اسٹاک پر منتقل کر رہی ہے۔
-
اٹار چڑھاؤ کم کرنا: نیا ادارہ اسٹاک قیمتوں کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے اور محتاط سرمایہ کاروں کے لیے ایک زیادہ مستحکم داخلہ نقطہ فراہم کرنے کا مقصد رکھتا ہے۔
-
خزانہ کا اضافہ: آمدنی بٹ کوائن میں جاری رہے گی؛ کمپنی اب تک 714,000 سے زائد BTC رکھتی ہے۔
-
ری فنانسنگ کا خطرہ: پرپیچوئل پریفرڈ شیئرز کی کوئی میچورٹی کی تاریخ نہیں ہوتی، جس سے کنورٹبل نوٹس کے مقابلے میں قرض کی ادائیگی کا فوری دباؤ کم ہوتا ہے۔
-
مارکیٹ کا تناظر: یہ حرکت ایک متغیر Q1 2026 کے بعد آئی، جہاں بٹ کوائن کی قیمت کے اتار چڑھاؤ نے کاروباری خزانہ داروں کے لیے قابل ذکر کاغذی نقصانات کا سبب بنے۔
کاروباری بٹ کوائن جمع کرانے کی ترقی
سالوں تک، بازار نے اسٹریٹجی کو لیوریج کے ساتھ ایک ڈی فैक्टو بٹ کوائن ETF کے طور پر دیکھا ہے۔ تاہم، عام شیئرز اور قابل تبدیل قرضوں پر انحصار کی وجہ سے اکثر ایک "ریفلیکسیو" مسئلہ پیدا ہوتا ہے: جب بٹ کوائن کی قیمتیں گرتی ہیں، تو کمپنی کا اسٹاک عام طور پر تخفیف کے خدشات اور قرض کے فرائض کی وجہ سے زیادہ تیزی سے گرتا ہے۔ کرپٹو ہیڈجنگ ٹول کے طور پر پرفیکٹ پریفرڈ اسٹاک متعارف کرانے سے کمپنی اس دور کو توڑنے کی کوشش کر رہی ہے۔
عامہ شیئرز کے برعکس، ترجیحی شیئرز سرمایہ کے ڈھانچے میں بلند ترین درجہ پر ہوتی ہیں، جو حاملین کو تقسیمہ اور لیکویڈیشن پر ترجیح فراہم کرتی ہیں۔ کاروباری نقطہ نظر سے، ان شیئرز کا "ہمیشہ کا" ہونا اہم ہے۔ ان کی کوئی مقررہ میچورٹی کی تاریخ نہیں ہوتی، جس کا مطلب ہے کہ کمپنی کو کسی خاص وقت پر پرنسپل واپس کرنے کے لیے دوبارہ فنانس یا اثاثوں کی لیکویڈیشن کرنے کی ضرورت نہیں پڑتی—جبکہ بنیادی اثاثہ، بٹ کوائن، متعدد سالوں کے سائکلز کا شکار ہوتا ہے۔
کرپٹو کرنسی مارکیٹ کی استحکام پر اثر
وسیع کرپٹو کمیونٹی اکثر اداری جذبے کے لیے اسٹریٹجی کے اقدامات کو نظر انداز کرتی ہے۔ پسندیدہ ایکویٹی کے ذریعے اداروں کے لیے کرپٹو خزانہ کی منتقلی، کاروباری اداروں کے لیے "بٹ کوائن استانڈرڈ" کے پختہ ہونے کا اشارہ ہے۔
عامہ اسٹاک کی تخفیف کم کرنا
پہلے، کمپنی نے عام شیئرز کے آٹ دی مارکیٹ (ATM) پیشکشیں عام طور پر استعمال کیں۔ جبکہ اس طریقے سے اربوں ڈالر جمع کرنے میں کامیابی حاصل ہوئی، لیکن اس سے شیئروں کی کل تعداد میں اضافہ ہوا، جس سے اکثر شیئر کی قیمت پر دباؤ پڑتا تھا۔ مخصوص شیئرز پر نئی توجہ سے کمپنی پूंजी جمع کرنے کے لیے فوری طور پر عام شیئر ہولڈرز کے مجموعے کو وسعت نہیں دے رہی، جس سے بٹ کوائن پروکسی شیئر کی قیمت میں زیادہ استحکام آ سکتا ہے۔
محفوظ سرمایہ کو کشوف کرنا
پریفرڈ شیئرز عام طور پر ایک مختلف قسم کے سرمایہ کاروں کو متوجہ کرتی ہیں—جو مکمل ایکویٹی کے مقابلے میں ثابت آمدنی اور کم خطرہ چاہتے ہیں۔ مستقل اسمانی (حالیہ جاریات جیسے STRC سیریز میں 10% سے زائد آمدنی شامل تھی) فراہم کرکے، اسٹریٹجی بنیادی طور پر ایک "بٹ کوائن آمدنی منحنی" تخلیق کر رہا ہے۔ اس سے سرمایہ کاروں کو ڈیجیٹل اثاثے کے اضافے تک رسائی حاصل ہوتی ہے، جس کے ساتھ معمول کی نقد ادائیگیوں کا "کشش" ہوتا ہے۔
ٹیکنیکل موازنہ: ترجیحی شیئرز بمقابلہ قابل تبدیل قرضہ
اس تبدیلی کو کریپٹو ایکو سسٹم کے لیے کیوں اہم سمجھا جاتا ہے، اسے سمجھنے کے لیے اسٹریٹجی کے ذریعہ اپنی بٹ کوائن سپورٹڈ کارپوریٹ بیلنس شیٹ بنانے کے لیے استعمال کیے جانے والے اداروں کا موازنہ کرنا مفید ہے۔
| خوبی | قابل تبدیل نوٹس (قرض) | پرپیچوئل پریفرڈ اسٹاک (ایکوٹی) |
| میچریٹی | فکسڈ تاریخ (مثلاً، 2027، 2032) | کوئی پختگی (مستقل) |
| ادائیگی | سود (ضروری) | تقسیمات (اختیاری/ترجیحی) |
| ری فنانسنگ کا خطرہ | بروقت مارکیٹ کے گرنے کے دوران اعلیٰ | کم (اصل رقم کی واپسی نہیں) |
| دلیشن | ممکنہ (تجزیہ کے دوران) | عام شیئر ہولڈرز کے لیے حداقل |
| ترجیح | سینئر تمام ایکویٹی کے لیے | صرف عام شیئرز کے لیے سینئر |
میچورٹی کی تاریخ کے عدم وجود کا فائدہ سب سے بڑا ہے۔ اگر طویل "کرپٹو سردی" کا آنا ہو، تو کمپنی کو "لیکویڈیشن واقعہ" کا سامنا نہیں ہوگا جس میں اسے بانڈ ہولڈرز کو ادائیگی کے لیے اپنا بٹ کوائن فروخت کرنے پر مجبور ہونا پڑ سکتا ہے۔ اس سے مارکیٹ کے لیے ایک نفسیاتی فloor فراہم ہوتا ہے، کیونکہ یہ بڑے کاروباری بٹ کوائن فروخت کے خطرے کو کم کرتا ہے۔
خرابیاں اور مارکیٹ کے خیالات
جبکہ یہ حکمت عملی استحکام کا مقصد رکھتی ہے، اس میں اپنی پیچیدگیاں بھی ہیں۔ مستقل ترجیحی شیئرز کا سرمایہ کی لاگت روایتی قرض کے مقابلے میں زیادہ ہوتی ہے کیونکہ تقسیم مالیات سے معاف ہوتے ہیں۔ مزید برآں، اگر بٹ کوائن لمبے عرصے تک گہرے بیئر مارکیٹ میں رہا، تو اعلیٰ تقسیم کی ادائیگی کا بوجھ اصل رقم کی ادائیگی نہ ہونے کے باوجود نقد ذخائر پر دباؤ ڈال سکتا ہے۔
فبروری 2026 تک، اسٹریٹجی کے پاس تقریباً 2.25 ارب ڈالر کا نقد کلاہ ہے، جس کا انتظامیہ کہنا ہے کہ یہ تیناں ماہ سے زیادہ کے لیے ب процент اور ترجیحی تقسیم کو کور کرنے کے لیے کافی ہے۔ یہ نقدی ایک بفر کے طور پر کام کرتی ہے، جو عوامی کمپنیوں کے لیے لمبے مدتی بٹ کوائن رکھنے کی اسٹریٹجی کو محفوظ رکھتی ہے، چاہے مارکیٹ "فLOOR" کا امتحان لے رہی ہو۔
نتیجہ: ڈیجیٹل اثاثوں کا بالغ منصوبہ
پرفیکچوئل پریفرڈ اسٹاک میں تبدیلی عوامی کمپنیوں کے ڈیجیٹل اثاثوں کے ساتھ تعامل کے طریقے میں ایک پیچیدہ ترقی کو ظاہر کرتی ہے۔ اپنے سرمایہ کے ڈھانچے کو متنوع کرتے ہوئے، سٹریٹجی بٹ کوائن پر مرکوز ایک زیادہ مستحکم مالیاتی ادارے بننے کی طرف بڑھ رہی ہے، جبکہ اتار چڑھاؤ والی "لیوریج پلے" سے دور جا رہی ہے۔ عام کرپٹو صارف کے لیے، یہ رجحان 24/7 عالمی کرپٹو مارکیٹس کے مسلسل اتار چڑھاؤ کا مقابلہ کرنے میں قابلِ اعتماد ادارتی بنیاد ڈالنے کا اشارہ ہے۔
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
کریپٹو کمپنیوں کے حوالے سے پرپیچوئل پریفرڈ اسٹاک کیا ہے؟
یہ ایک قسم کا ملکیت سیکورٹی ہے جو ہمیشہ کے لیے (پرپیچوئل) ایک ثابت تقسیم ادا کرتا ہے اور اس کی کوئی میچورٹی کی تاریخ نہیں ہوتی۔ کرپٹو-زیادہ فرمز اس کا استعمال اثاثوں کے خریداری کے لیے پूंजी جمع کرنے کے لیے کرتی ہیں، بغیر کسی خاص تاریخ پر قرضہ ادا کرنے کے دباؤ کے، جس سے متغیر اثاثہ قیمتوں سے متعلق جوکھم بھی منظم ہوتا ہے۔
یہ اسٹریٹجی اسٹاک قیمت کے اتار چڑھاؤ کو کم کرنے میں کیسے مدد کرتی ہے؟
پریفرڈ شیئرز کے استعمال سے کمپنی موجودہ شیئرز کی قیمت کو "کم" ہونے سے بچاتی ہے۔ اس کے علاوہ، مقررہ تقسیم سود ایسے زیادہ مستحکم، آمدنی پر توجہ دینے والے سرمایہ کاروں کو اپنی طرف متوجہ کرتا ہے، جس سے صرف سپیکولیٹو ایکویٹی کے مقابلے میں ٹریڈنگ کا رویہ کم بے قاعدہ ہوتا ہے۔
کیا اس کا مطلب یہ ہے کہ رणنیت قرضے کے ذریعے بٹ کوائن خریدنا بند کر دے گی؟
ضروری نہیں، لیکن سی ای او نے پسندیدہ سرمایہ کی طرف "انتقال" کا اشارہ کیا ہے۔ کمپنی ممکنہ طور پر آلے کا ایک مکس برقرار رکھے گی، لیکن توجہ لمبے مدتی لچک فراہم کرنے والے اور کم "ادائیگی" ٹریگرز والے آلے کی طرف منتقل ہو رہی ہے۔
اگر بٹ کوائن کی قیمت میں کافی کمی آ جائے تو کیا ہوگا؟
چونکہ ترجیحی شیئر "ہمیشہ کے لیے" ہے، اس لیے کمپنی کو اصل سرمایہ واپس کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ جبکہ عام اور ترجیحی شیئرز کی قیمتیں کم ہو سکتی ہیں، لیکن کمپنی کو ترجیحی شیئر داروں کو واپس رقم دینے کے لیے اپنا بٹ کوائن بیچنے کے لیے قانونی طور پر مجبور نہیں کیا جا سکتا، جو کہ کچھ قسم کے قرضوں کے برعکس ہے۔
کیا یہ بٹ کوائن میں اداراتی اعتماد کا علامہ ہے؟
بہت سے مارکیٹ تجزیہ کار یہ سمجھتے ہیں کہ مارکیٹ کے تھوڑے سے ڈوبنے کے دوران ایک کمپنی کے پیچیدہ ایکوٹی آلات کے ذریعے اربوں ڈالر جمع کرنے کی صلاحیت، بٹ کوائن کو ایک ریزرو اثاثہ کے طور پر گہری ادارتی نقدین اور لمبے مدتی اعتماد کا اشارہ ہے۔