جبکہ عالمی کرپٹو کرنسی مارکیٹ ترقی کر رہی ہے، ہانگ کانگ اپنے "بین الاقوامی ڈیجیٹل ایسٹ سینٹر" بننے کے سفر میں ایک اور اہم قدم اٹھا رہا ہے۔ فروری 2026 میں، کنسینسس ہانگ کانگ کانفرنس میں، سکورٹیز اینڈ فیوچرز کمیشن (SFC) نے ایک بلند سطح کے تنظیمی فریم ورک کے ترقی کا باضابطہ اعلان کیا۔ یہ فریم ورک لائسنس یافتہ ورچوئل ایسٹ سینٹ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کو ویچوئل ایسٹ سینٹ پرپیچوئل کنٹریکٹ ٹریڈنگ سروسز فراہم کرنے اور ترقی دینے کی رہنمائی کرتا ہے۔
اس پالیسی کے جاری ہونے سے ظاہر ہوتا ہے کہ ہانگ کانگ کی کرپٹو تنظیم بنیادی اسپاٹ ٹریڈنگ سے آگے بڑھ کر جدید لیوریج ٹولز اور ڈیریویٹیو تک پہنچ رہی ہے۔
اہم نکات
-
گروہ کی پابندی: پرپیچوئل کنٹریکٹ فریم ورک شروعاتی طور پر "پیشہ ور سرمایہ کاروں" (ادارہ جاتی سرمایہ کاروں اور اعلیٰ خاندانی دولت والے افراد) کے لیے محدود ہوگا اور ابھی کے لیے ریٹیل سرمایہ کاروں کے لیے کھلا نہیں ہوگا۔
-
مرکزی اصول: تنظیمی فریم ورک مصنوعات کے ڈیزائن میں اعلیٰ شفافیت، مکمل معلومات کا انکشاف، اور مضبوط آپریشنل خطرہ نگرانی پر توجہ مرکوز کرے گا۔
-
مارکیٹ کا اثر: یہ اقدام ہانگ کانگ کے ڈیجیٹل ایسٹ مارکیٹ میں مائعیت اور قیمت کی دریافت کو بہتر بنانے کے مقصد سے کیا گیا ہے، جس سے شہر کی Web3 سیکٹر میں مقابلہ کرنے کی صلاحیت مضبوط ہوتی ہے۔
وائرچوئل ایسٹ پرپیچوئل کنٹریکٹس: آفسھور سے آنشر کمپلاینس کی طرف منتقلی
کرپٹو کرنسی مارکیٹ میں، پرفیکچوئل سویپس (پرفیکچوئلز) کی عدم ختم ہونے والی تاریخوں، اعلیٰ لیوریج، اور اسپاٹ قیمتوں کا تعاقب کرنے والے مکینزمز کی وجہ سے طویل عرصے تک سب سے زیادہ جاری ڈیریویٹیو رہے ہیں۔ تاہم، ان کے ذاتی اعلیٰ اتار چڑھاؤ کے خطرات کی وجہ سے، یہ مصنوعات ہانگ کانگ کے پچھلے تنظیمی ماحول میں محتاط نظر سے دیکھی جاتی رہیں۔
regulation کے فریم ورک کا منطق
ایس ایف سی کی تازہ ہدایات کے مطابق، ہانگ کانگ کے ورچوئل ایسٹس پرپیچوئل کنٹریکٹ کے تنظیم کا مرکز " controlled risk " اور " transparent operations " ہے۔ ایسے مصنوعات کو لانچ کرنے سے پہلے، پلیٹ فارمز کو ریگولیٹرز کو یہ ثابت کرنا ہوگا کہ وہ فنڈنگ ریٹ والیٹیلیٹی کو منظم کرنے، لیکویڈیشن میکنزم کے انصاف کو یقینی بنانے، اور کراس مارکیٹ مینیپولیشن کے خلاف تحفظ فراہم کرنے میں قادر ہیں۔
سرمایہ کاروں کے لیے، یہ ٹریڈنگ ماحول میں ایک بنیادی تبدیلی کا اظہار ہے۔ گزشتہ زمانے میں، پیشہ ورانہ سرمایہ کار اکثر غیر منظم بیرونی پلیٹ فارمز پر ہیڈجنگ آپریشنز کرتے تھے، جہاں اثاثوں کی سلامتی، پلیٹ فارم کی غیر فعالیت یا ڈیٹا جعلسازی جیسے خطرات کا سامنا کرنا پڑتا تھا۔ ایک مطابقت پذیر فریم ورک کے قائم ہونے کے ساتھ، ان سرگرمیوں کو ہانگ کانگ کے قانونی نظام کے تحفظ کے تحت لایا جائے گا۔
پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں تک رسائی کیوں محدود کی جاتی ہے؟
اپنے موجودہ دور میں، ہانگ کانگ کرپٹو پرپیچوئل کنٹریکٹ کے تنظیمی نظام ایک "پائلٹ پہلے، بعد میں وسعت" کی حکمت عملی اپناتا ہے۔ ایس ایف سی نے صاف طور پر اس بات کا اعلان کیا ہے کہ پرپیچوئل کنٹریکٹس لیوریج مصنوعات ہیں جن کے لیے اعلیٰ درجے کا خطرہ برداشت کرنے کی صلاحیت اور ٹیکنیکل تجزیہ کی صلاحیت درکار ہوتی ہے۔
-
خرابی کے انتظام کی حکمت عملی: پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں کے پاس زیادہ ترقی یافتہ خطرہ کنٹرول سسٹم ہوتے ہیں، جو انہیں اندھا اسپیکولیشن کے بجائے پرپٹوئلز کا مؤثر طریقے سے ہیڈجنگ کے لیے استعمال کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔
-
سرمایہ کی حد: موجودہ اصولوں کے تحت، پیشہ ورانہ سرمایہ کار عام طور پر کم از کم 8 ملین ہانگ کانگ ڈالر کا سرمایہ کاری پورٹ فولیو رکھنے کے لیے مجبور ہوتے ہیں۔ یہ آبادی عام طور پر ورچوئل ایسٹس ڈیریویٹیو کے ساتھ جڑی پیچیدگیوں کو بہتر سمجھتی ہے۔
متبادل اثرات: ورچوئل ایسٹ مارجن فنانسنگ کھولنا
پرپیچوئل کنٹریکٹس کے علاوہ، SFC نے ایک اور بڑا اقدام متعارف کرایا ہے: ورچوئل ایسٹ مارجن فنانسنگ سروسز۔ اس سے لائسنس یافتہ بروکرز کو ورچوئل ایسٹس کو ضمانت کے طور پر استعمال کرتے ہوئے صارفین کو قرضے فراہم کرنے کی اجازت ہے۔
ضمانت کا انتخاب اور پابندیاں
برائے مارکیٹ کی استحکام کو یقینی بنانے کے لیے، ابتدائی مرحلے میں صرف بٹ کوائن اور ethereum گارنٹی کے طور پر پریمٹ کیے گئے ہیں۔ اس کا نہ صرف اس لیے ہے کہ ان دو اثاثوں کی مارکیٹ کی قیمت سب سے زیادہ ہے، بلکہ یہ بھی کہ وہ مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کے دوران بہتر لیکویڈیٹی برقرار رکھتے ہیں، جس سے پلیٹ فارمز کے لیے لیکویڈیشن کے عمل آسان ہوتا ہے۔
ہانگ کانگ کے ویب3 ایکو سسٹم کا لمبے مدتی منصوبہ
اس تنظیمی فریم ورک کا متعارف کرانا ہانگ کانگ کے "ASPIRe روڈ میپ" کا ایک ضروری حصہ ہے۔ ایس ایف سی کے سی ای او جولیا لینگ نے زور دیا کہ 2026 کے لیے مارکیٹ لکویڈٹی کو بہتر بنانا اہم ترین توجہ ہے۔
مارکیٹ میکر سسٹم متعارف کرایا جا رہا ہے
پرپیچوئل کنٹریکٹس کی شروعات کے لیے سپورٹ کرنے کے لیے، SFC نے بھی اعلان کیا کہ وہ لائسنس یافتہ ٹریڈنگ پلیٹ فارمز کے ایفیلیٹس کو مارکیٹ میکرز کے طور پر کام کرنے کی اجازت دے گا۔ اس اقدام کا تصور یہ ہے کہ وہ بائیڈ-اسک سپریڈز کو مؤثر طریقے سے کم کرے گا اور ادارتی سطح کے بلاک ٹریڈز کے لیے کافی ڈیپتھ فراہم کرے گا۔
شفافیت اور انصاف کو بہتر بنانا
نئے فریم ورک کے تحت، پلیٹ فارمز کو مارکیٹ میکنگ اور ٹریڈ میچنگ ڈیپارٹمنٹس کے درمیان مفاد کے تنازعات کو روکنے کے لیے معلوماتی رکاوٹوں کا سختی سے پابندی کرنا ہوگا۔ یہ روایتی فنانشل مارکیٹ ریگولیٹری معیارات کے ساتھ مطابقت، ایک ایسے ہانگ کانگ ورچوئل ایسٹ مارکیٹ کے ماحول کو تشکیل دینے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے جو نئے انداز کے ساتھ ساتھ قانون کے اصولوں پر مبنی ہو۔
نتیجہ: مطابقت پذیر ڈیریویٹیو کا دور شروع ہو گیا
پرپیچوئل کنٹریکٹس کے لیے SFC کا پیش کیا گیا تنظیمی فریم ورک، سرمایہ کاروں کے مفادات کے تحفظ اور مصنوعات کی نوآوری کو فروغ دینے کے درمیان ایک توازن کو ظاہر کرتا ہے۔ جبکہ ریٹیل صارفین شروع میں ب без رابطہ ہوں گے، ادارتی سرمایہ کے流入 اور مارکیٹ ڈیپتھ میں بہتری سے ہانگ کانگ کے کل کرپٹو ایکو سسٹم کی استحکام میں نمایاں اضافہ ہوگا۔
برائے مارکیٹ کے شرکاء، آنے والے سالوں میں ویب3 سرمایہ کاری کے مواقع کو حاصل کرنے کے لیے ہانگ کانگ کرپٹو کرنسی کمپلائنس پالیسی کے رجحانات پر نظر رکھنا اہم ہوگا۔
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
سوال 1: ورچوئل ایسٹ پرپیچوئل کنٹریکٹس کیا ہیں؟
پرپیچوئل کنٹریکٹس ایک خاص قسم کے کریپٹو ڈیریویٹیو ہیں جن میں کوئی سیٹلمنٹ تاریخ نہیں ہوتی، جس سے سرمایہ کار اپنی پوزیشنز کو لامحدود وقت تک رکھ سکتے ہیں۔ ان کی قیمت "فنڈنگ ریٹ" مکینزم کے ذریعے اسپاٹ مارکیٹ کی قیمت سے تنگی سے جڑی ہوتی ہے۔
سوال 2: کیا ریٹیل سرمایہ کار مستقبل میں ہانگ کانگ میں مطابقت پذیر پرپٹوئل ٹریڈنگ میں شرکت کرنے کا موقع پائیں گے؟
ایس ایف سی نے واضح طور پر کہا ہے کہ شرکت ابتدائی طور پر پیشہ ورانہ سرمایہ کاروں تک محدود ہے۔ ریٹیل سرمایہ کاروں تک مستقبل میں وسعت کا فیصلہ پائلٹ مرحلے کے دوران مارکیٹ کی کارکردگی، سرمایہ کار تعلیم کی بالغت، اور ایس ایف سی کے مستقل خطرہ جائزہ لینے پر منحصر ہوگا۔
سوال 3: کیوں صرف بٹ کوائن اور ethereum کو مارجن ضمانت کے طور پر允许 کیا جاتا ہے؟
ان اثاثوں میں عالمی سائلیٹی کی سب سے مضبوط اور نسبتاً بالغ قیمت کا ایجاد کرنے کے طریقے ہیں۔ SFC کی محتاط ہیئرکٹ کی ضروریات (اکثر 60% سے زیادہ کی تجویز کرتی ہیں) تیز بازار کے اتار چڑھاؤ کے دوران نظاماتی خطرات کو مؤثر طریقے سے کم کرتی ہیں۔
سوال 4: ہانگ کانگ میں ایک مطابقت پذیر پلیٹ فارم پر ڈیریویٹیو ٹریڈ کرنے کے فوائد کیا ہیں؟
بیرونی غیر منظم پلیٹ فارمز کے مقابلے میں، لائسنس یافتہ پلیٹ فارمز SFC کے ذریعہ ب без رابطہ نگرانی کے زیرِ اثر ہوتے ہیں، جو اثاثوں کی الگ تھلگی، مالیاتی آڈٹ، سائبر سیکیورٹی، اور بازار کے دھوکے کی روک تھام کے لیے زیادہ معیارات فراہم کرتے ہیں۔
سوال 5: لائسنس یافتہ پلیٹ فارمز پرپیچوئل کنٹریکٹ مصنوعات کب آفیشلی لانچ ہوں گے؟
ہائی لیول فریم ورک کے اعلان کے بعد، لائسنس یافتہ پلیٹ فارمز کو SFC کے لیے مخصوص مصنوعات کے پیش خدمت پیش کرنا ہوگا۔ انتظار ہے کہ 2026 کے اندر ہانگ کانگ میں پہلی بڑی مطابقت پذیر پرپیچوئل کنٹریکٹ مصنوعات متعارف کرائی جائیں گی۔