سائیکل ایگزیکٹو: میکا زیادہ تر بڑے اسٹیبل کوائنز تک یورپی یونین کی رسائی روکتا ہے – صرف USDC، EURC، اور USDG مطابقت رکھتے ہیں
2026/08/11 15:21:00
کیا MiCA یورپی صارفین کو محفوظ رکھ سکتا ہے بغیر انہیں عالمی اسٹیبل کوائن مارکیٹس سے الگ کئے؟
پیٹرک ہینسن، سرکل کے یورپی اتحاد کی حکمت عملی اور پالیسی کے سینئر ڈائریکٹر، نے یورپی یونین کے کرپٹو ایسٹس مارکیٹس (MiCA) فریم ورک میں ایک ساختی حد کو اہمیت دی ہے۔ جب آخری منتقلی کی مدت ختم ہو گئی اور MiCA دونوں جاری کنندگان اور کرپٹو ایسٹ سروس فراہم کنندگان کے لیے مکمل طور پر نافذ ہو گیا، تو دنیا کے پچاس بڑے اسٹیبل کوائنز میں صرف تین ایسے ہیں جو الیکٹرانک مانی ٹوکنز کے لیے اس تنظیم کی ضروریات پوری کرتے ہیں۔ وہ تین USDC اور EURC ہیں، جو دونوں سرکل نے فرانسیسی اجازت کے تحت جاری کیے ہیں، اور USDG، جو پاکوس سے منسلک ساخت کے تحت جاری کیا گیا ہے جس میں یورپی اجازت شامل ہے۔ ہینسن نے نوٹ کیا ہے کہ اب تقریباً تین پچاس منظم الیکٹرانک مانی ٹوکنز، بائیس اداروں سے، متعلقہ رجسٹرز پر ظاہر ہو رہے ہیں، لیکن عالمی اسٹیبل کوائن سرگرمیوں کا بڑا حصہ ابھی تک اس دائرے سے باہر ہے۔
اس سے یورپی معاشی علاقے کے صارفین یا تو MiCA کے تحت فراہم کیے جانے والے صارف حفاظتی تحفظات سے محروم ہو جاتے ہیں یا پھر منظم پلیٹ فارمز پر سب سے زیادہ استعمال ہونے والے ڈالر سے منسلک ٹوکن تک آسان رسائی سے محروم ہو جاتے ہیں۔ جولائی 2026 کے آخر میں عوامی تبصرے میں دہرائے جانے والے اس مشاہدے سے اس قانون کے حفاظتی مقصد اور بازار کی مائعیت اور صارفین کی مانگ کے عملی حقیقت کے درمیان تنازع ظاہر ہوتا ہے۔ MiCA کی مکمل نفاذ نے مقامی الیکٹرانک پیسہ ٹوکن کے ایک بڑھتے ہوئے مجموعے کو لائسنس دے دیا ہے، جبکہ دنیا کے بڑے اسٹیبل کوائنز تک منظم رسائی پر پابندی عائد کر دی ہے، جس سے مطابقت پذیر اختیارات ایک چھوٹے سے جاری کنندگان کے گروپ کے اردگرد مرکوز ہو گئے ہیں اور ایک جائزہ کی درخواست کو فروغ دیا ہے جو بنیادی تحفظات کو کمزور نہ کرتے ہوئے مقابلہ اور عالمی تعاون کو بہتر بنائے۔
کیسے مکمل میکا نفاذ نے جولائی 2026 کی مدت کے بعد اسٹیبل کوائن کی دستیابی کو دوبارہ شکل دی
1 جولائی، 2026 کی مقررہ تاریخ نے یورپی یونین اور یورپی اقتصادی علاقہ کے ممبر ریاستوں میں کرپٹو ایسٹ سروس فراہم کنندگان کے لیے عارضی انتظامات کا خاتمہ نشان زد کر دیا۔ اس نقطے سے، منظور شدہ پلیٹ فارمز صرف MiCA کے مطابق الیکٹرانک مانی ٹوکنز فراہم کر سکتے تھے۔ سرکل نے پہلے ہی فرانس کی Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution سے USDC اور EURC دونوں کے لیے الیکٹرانک مانی ادارہ کی منظوری حاصل کر کے تیاری کر لی تھی۔ اس پاسپورٹنگ حق نے ٹوکنز کو بلوک کے برابر ایک واحد لائسنس کے تحت جاری اور منڈی کرنے کی اجازت دی۔ USDG نے فن لینڈ کی فنانشل سپروائزری اتھارٹی کے تحت نگرانی والے Paxos Issuance Europe کے ذریعے قابلِ موازنہ درجہ حاصل کیا۔ دوسرے بڑے ڈالر اسٹیبل کوائنز نے مساوی منظوری حاصل نہیں کی۔ نتیجتاً، منظم ایکسچینجز نے اپنی پیشکشیں تبدیل کر لیں، EEA صارفین کے لیے غیر مطابقت پذیر جوڑوں کو ختم کر دیا جبکہ تین مطابقت پذیر ناموں کو برقرار رکھا۔
ہینسن نے نتیجہ ایک بڑے فرق کے طور پر بیان کیا: یہ فریم ورک ایک نگرانی والے مقامی مارکیٹ کو تخلیق کرنے میں کامیاب رہا لیکن اس کے تحفظی دائرہ سے اکثر اہم پچاس ٹوکن باہر رہ گئے۔ اس دوران کے مارکیٹ ڈیٹا نے دکھایا کہ حجم بڑے پلیٹ فارمز پر باقی فہرست شدہ آپشنز کی طرف منتقل ہو رہا ہے، جس سے ثابت ہوتا ہے کہ انجوائمنٹ ایکشن نے صرف انتزاعی پالیسی کے اثرات نہیں بلکہ قابلِ اندازہ تبدیلیاں لائی ہیں۔ میکا کے تحت ریزرو کمپوزیشن کے قواعد نے محدود سیٹ کے مطابق بڑے کیپ ٹوکنز میں ب без تعاون کا براہ راست اضافہ کیا۔ اہم الیکٹرانک مانی ٹوکنز پر یہ ضرورت عائد ہوتی ہے کہ ریزرو کا ایک بڑا حصہ EU کے منظور شدہ کریڈٹ اداروں میں ڈپازٹ کیا جائے، ساتھ ہی مکمل الگ کرنا، منظم تصدیق، اور برابر قیمت پر بے شرط واپسی۔ یہ معیارات بعض عالمی جاری کنندگان کے ریزرو عمل سے مختلف ہیں جو EU کے باہر زیادہ تر مختصر مدتی حکومتی سکیورٹیز پر زور دیتے ہیں۔
سِرکل نے اپنے یورو اور ڈالر کے مصنوعات کے لیے الگ الگ محفوظ انتظامات کیے ہیں تاکہ قانونی تقسیمات کو پورا کیا جا سکے، اور ایسے اداروں میں محفوظ رقم اور دیگر اہل ڈپازٹس کی تفصیلات کے ساتھ تصدیقیں جاری کی ہیں۔ USDG کے لیے بھی اس کی فن لینڈ کی اجازت کے تحت وہی شفافیت کے فرائض لاگو ہوتے ہیں۔ وہ جاری کنندگان جو محفوظات کو دوبارہ تشکیل دینے یا مقامی اجازت حاصل کرنے کے لیے ناچار یا غیر قادر تھے، منظم حدود سے باہر رہ گئے۔ ہینسن کے جائزے میں یہ بھی واضح کیا گیا کہ بیس ایک جاری کنندگان کے تقریباً پینتالیس ٹوکنز یورپی یونین میں حقیقی ادارتی دلچسپی اور عملی ترقی کو ظاہر کرتے ہیں، لیکن زیادہ تر عالمی سطح پر زبردست حجم والے ناموں کے غائب ہونے کے باعث، منظم مقامات پر کام کرنے والے EEA صارفین کے پاس دوسرے علاقوں کے مقابلے میں محدود تر اختیارات ہیں۔ اس ترتیب کا ادائیگیوں، تجارتی جوڑوں، اور آن-چین سیٹلمنٹ پر عملی نتائج پڑتا ہے جو گہری لِکوڈٹی پر منحصر ہوتے ہیں۔
وہ ریزرو ضروریات جنہوں نے طے کیا کہ کون سے بڑے اسٹیبل کوائن اہل ہو سکتے ہیں
MiCA، فیاٹ کے حوالے سے اسٹیبل کوائن کو الیکٹرانک مانی ٹوکن کے طور پر درجہ بندی کرتا ہے جب وہ ایک واحد سرکاری کرنسی کا حوالہ دیتے ہیں۔ یورپی یونین میں قائم کریڈٹ ادارہ یا الیکٹرانک مانی ادارہ کے طور پر اجازت دینا لازمی ہے۔ اسٹیبل کوائن جو حاملوں کی تعداد، مارکیٹ کیپٹلائزیشن، لین دین کے جمع کے حوالے سے اہمیت کے حدود پر پورا اترے یا دوسرے معیارات پر عمل کرے، ان کے لیے اضافی پروڈینشل قواعد لاگو ہوتے ہیں، جن میں وہ نسبت بھی شامل ہے جو یورپی بینک ڈپازٹ میں رکھی جانی چاہئے۔ سرکل نے اپنے فرانسیسی ادارے کے ذریعے USDC اور EURC کے لیے ان شرائط کو پورا کیا، جس نے الگ الگ رزرو پولز برقرار رکھے جو یورپی قواعد اور دوسرے علاقوں میں متوازی ضروریات دونوں کو پورا کرتے ہیں۔ USDG نے اپنے یورپی جاری کرنے والے ادارے کے ذریعے اسی طرح کا راستہ اختیار کیا۔
اگست 2026 کے شروع میں سرکل نے جاری کردہ عوامی ریزرو رپورٹس میں پچھلی رپورٹنگ کی تاریخ تک کا ترکیبی جائزہ دیا گیا، جس میں مکمل بیکنگ اور درکار ڈپازٹ تقسیم کو ظاہر کیا گیا۔ یہ اطلاعات اجازت یافتہ جاری کنندگان کے لیے لازمی لگنے والی مستقل شفافیت کے فرائض کا حصہ ہیں۔ اجازت، ریزرو کی جگہ کے قواعد، اور اطلاعات کے معیارات کا مجموعہ ایک اعلیٰ معیار قائم کیا جسے صرف چند بڑے کیپ ٹوکنز نے پورا کیا۔ ریزرو کی جگہ کے قاعدے کا عملی اثر یہ رہا ہے کہ وہ جاری کنندگان جو یورپی بینکنگ تعلقات برقرار رکھنے اور متعلقہ آپریشنل لاگت برداشت کرنے کو تیار ہوں، انہیں ترجیح دی گئی۔ ہینسن نے اشارہ کیا ہے کہ منظور شدہ اداروں کے لیے مقامی نفاذ منصوبہ بند طور پر کام کر رہا ہے، جس میں متعدد ماہوں میں زیادہ جاری کنندگان اور وسیع تر کرنسی کوریج رجسٹرز پر ظاہر ہوتے جا رہے ہیں۔
اسی دوران، یہ قاعدہ سپروائیزڈ مارکیٹ کے باہر اہم پچاس اسٹیبل کوائنز میں سے اکثریت کو چھوڑ دیا ہے۔ اس لیے، جو صارفین مکمل طور پر منظم ماحول میں رہنا چاہتے ہیں، وہ صرف مطابقت پذیر مجموعے تک محدود ہیں۔ جو لوگ غیر مطابقت پذیر ٹوکن رکھتے ہیں، وہ انہیں پیر فور پیر یا غیر منظم بنیادوں پر رکھ سکتے ہیں، لیکن وہ MiCA کے ذریعہ منظور شدہ الیکٹرانک مانی ٹوکنز کے ساتھ جڑے گئے ریڈمپشن کے حقوق، الگ کرنے کے تحفظات، اور سپروائیزنگ کی نگرانی سے محروم ہو جاتے ہیں۔ نتیجتاً، منظم مائعیت تین نامزد ٹوکنز کے درمیان مرکوز ہو جاتی ہے، جبکہ وسیع 글로벌 스테이블코인 에코시스템 مختلف منظم نظاموں کے تحت کام جاری رکھتا ہے۔
EEA صارفین کے لیے بڑے ڈالر اسٹیبل کوائن تک رسائی کے عملی نتائج
یورپی اقتصادی علاقے کے صارفین جو اجازت یافتہ کرپٹو ایسٹ سروس فراہم کنندگان کے ذریعے اسٹیبل کوائنز کا تجارت یا رکھتے ہیں، اب بڑے عالمی ناموں میں سے صرف کچھ مکمل طور پر مطابقت رکھنے والے اختیارات کا سامنا کر رہے ہیں۔ USDC کو Circle کے یورپی چینلز کے ذریعے ٹریڈنگ اور ب без ریڈمپشن دونوں کے لیے دستیاب رکھا گیا ہے، جو اہل صارفین کے لیے SEPA اور SEPA Instant ٹرانسفرز کی سہولت فراہم کرتے ہیں۔ EURC اسی ریگولیٹری درجہ کے ساتھ یورو مبنی متبادل فراہم کرتا ہے۔ USDG اپنی یورپی اجازت کے تحت اضافی ڈالر مبنی اختیار فراہم کرتا ہے۔ پلیٹ فارمز نے جولائی کے مقررہ وقت کے بعد متعلقہ جوڑوں کو مناسب بنایا اور پہلے غیر مطابقت رکھنے والے ٹوکنز کے ساتھ جڑی گئی سرگرمیوں کو دوبارہ ہدایت دی۔
اس تبدیلی نے منظم میدانوں پر باقی فہرست شدہ اثاثوں کے درمیان آرڈر بک ڈیپتھ اور آن چین جمعیت کو مرکوز کر دیا ہے۔ ہینسن نے اس صورتحال کو ایسے بیان کیا جس میں یورپی یونین کے صارفین یا تو غیر مطابقت پذیر ٹوکنز کا استعمال کرتے وقت بے محافظ ہوتے ہیں، یا پھر منظم چینلز کے اندر رہتے ہوئے بازار کی زیادہ تر مائعت اور فائدے سے محروم ہوتے ہیں۔ یہ پابندی صرف فہرست کی حیثیت تک محدود نہیں ہے۔ ادارتی صارفین جو اسٹیبل کوائنز کو شامل کرتے ہوئے کسٹڈی، سیٹلمنٹ، یا ادائیگی کے حل تلاش کرتے ہیں، انہیں بھی اسی مطابقت کی سرحد کو عبور کرنا پڑتا ہے۔ نفاذ کے دوران اور اس کے قریب معمولی مالیاتی مارکٹ انفراسٹرکچر نے جو اندراجات کا اعلان کیے، وہ منظور شدہ ٹوکنز پر مرکوز تھے، جس سے ان کا منظم راستوں میں مقام مضبوط ہوا۔
خریدار اور پیشہ ور صارفین جو ہیڈجنگ، آربٹریج یا روزمرہ کے ٹرانسفر کے لیے گہری ثانوی بازار مائعیت کی ضرورت رکھتے ہیں، اس لیے جب وہ صرف MiCA کے اندر کام کرنے کا انتخاب کرتے ہیں تو ان کے لیے محدود اختیارات ہوتے ہیں۔ موجودہ قواعد کے تحت یہ خلا ساختی ہے، عارضی نہیں: بے رخ معاہدہ کے مطابق معیارات پر پورا اترنے والے خارجی تنظیم شدہ اسٹیبل کوائن کے لیے کوئی تسلیم کرنے کا طریقہ نہ ہونے کی وجہ سے بڑے کیپ والے مطابقت پذیر ٹوکنز کا مجموعہ تیزی سے بڑھنے کا امکان نہیں۔ ہینسن نے دلائل دیے ہیں کہ فریم ورک کا آنے والا جائزہ اس عدم تطابق کو دور کرنے کا موقع فراہم کرتا ہے جبکہ مقامی جاری کنندگان کے لیے حاصل کردہ صارف حفاظت کے فوائد کو برقرار رکھتا ہے۔
سِرکل کا دوہری جاری کرنے کا ماڈل اور فنکشیلٹی برقرار رکھنے میں اس کا کردار
سِرکل نے USDC کے لیے ایک دوہری جاری کرنے کی ساخت لاگو کی ہے جس سے ایک ہی ٹوکن کو اس کے ریاستہائے متحدہ کے انتظامات اور اس کے فرانسیسی الیکٹرانک مانی ادارے کی لائسنس کے تحت دونوں طرف سے جاری کیا جا سکتا ہے۔ ٹوکن عالمی فراہمی کے دوران فنگیبل رہتے ہیں، جبکہ یورپی صارفین کے لیے مختص رزرو MiCA کے تقاضوں کے مطابق رکھے جاتے ہیں۔ EURC صرف فرانسیسی ادارے کے ذریعے جاری کیا جاتا ہے، جبکہ تمام متعلقہ رزرو یورپی اصولوں کے تحت مقامی اور منظم ہوتے ہیں۔ اس ڈیزائن کے لیے اٹلانٹک کے دونوں طرف اداروں کے ساتھ تعاون درکار تھا، اور کمپنی نے اسے ایک عملی حل کے طور پر پیش کیا ہے جو ایک واحد عالمی ٹوکن کی فائدہ مندی برقرار رکھتا ہے جبکہ مقامی نگرانی کی توقعات کو پورا کرتا ہے۔
ماہانہ اور دورانیے کے مطابق تصدیقیں دونوں مصنوعات کے لیے ریزرو کی ترکیب کو دستاویزی شکل دیتی رہتی ہیں۔ یہ ماڈل سرکل کو اس بات کی اجازت دیا ہے کہ وہ دوسرے بڑے ڈالر اسٹیبل کوائنز کے ختم ہونے کے باوجود منظم یورپی پلیٹ فارمز پر فہرست بند رہے۔ دوہری ساخت کے ذریعے ریڈیم کے راستے بھی مقام کے لحاظ سے مختلف ہوتے ہیں۔ اہل EEA رہائشی USDC اور EURC دونوں کو متعلقہ وائٹ پیپرز اور ٹڑمز میں بیان شدہ شرائط کے تحت یورپی جاری کنندہ کے ذریعہ ب без ترک کر سکتے ہیں۔ غیر EEA رہائشی کچھ ٹوکنز کے لیے محدود براہ راست ریڈیم کے اختیارات کا سامنا کرتے ہیں۔
یہ عملی تفصیلات MiCA اجازت کے ساتھ جاری شدہ شفافیت پیکیج کا حصہ ہیں۔ اسٹاک کے تنظیمی علاج کو الگ رکھتے ہوئے فنگیبلیٹی کو برقرار رکھنے سے سرکل نے ایک ٹوکن کے منظر کو ٹوٹے ہوئے ہونے سے بچا لیا، جس میں یورپی اور غیر یورپی نسخے ایک ہی اثاثے کے مختلف قیمتیں ٹریڈ کرتے یا الگ الگ تبدیلی کے مراحل کی ضرورت ہوتی۔ اس طریقہ کار کو صنعت کے تجزیہ کاروں نے اس بات کا ایک سبب قرار دیا ہے کہ دو سرکل ٹوکنز چھوٹ کی تاریخ کے بعد بھی یورپی صارفین کے لیے عملی طور پر متعلقہ رہے۔ یہ اس بات کا بھی اظہار کرتا ہے کہ دوسرے بڑے جاری کنندگان کو اگر وہ اس جیسی اجازت حاصل کرنا چاہتے ہیں تو انہیں اس عملی پیچیدگی کو نقل کرنا ہوگا۔
USDG کا یورپی اجازت نامہ اور مارکیٹ پوزیشننگ کا راستہ
USDG، جو گلوبل ڈالر نیٹ ورک کے تحت اور پیکسوس ایجنسیز کے ذریعے جاری کیا گیا ہے، فن لینڈ کی نگرانی کے تحت پیکسوس اسٹرنس یورپ کے ذریعے محفوظ الیکٹرانک پیسہ ٹوکن کا درجہ حاصل کر چکا ہے۔ یہ اجازت نامہ ٹوکن کو USDC اور EURC کے ساتھ پچاس سب سے بڑے ٹوکنز کی فہرست میں ایک ہی مطابقت کے ساتھ رکھتا ہے۔ یورپی جاری کرنے کے لیے ریزرو مینجمنٹ میں درکار مقامی ڈپازٹ عناصر شامل ہیں، جبکہ وسیع تر مصنوعات دیگر علاقوں میں مزید لائسنسز کے تحت کام کرتی رہتی ہے۔ ٹوکن کا ڈیزائن شراکت دار آمدنی تقسیم اور ادارتی توزیع چینلز پر زور دیتا ہے، جو اس کا تجارتی ماڈل صرف جاری کنندہ کے ذریعہ حاصل کردہ آمدنی کے ڈھانچوں سے الگ کرتا ہے۔
اجازت کے بعد یورپی منظم پلیٹ فارمز پر دستیابی ہو گئی، جس سے صارفین کے لیے MiCA کے مطابق ڈالر کی تھمپنگ کے لیے تیسری بڑی کیپ کی دستیابی ہو گئی۔ دو Circle ٹوکنز کے ساتھ USDG کی موجودگی سے منظم بڑی کیپ کی فراہمی مکمل طور پر ایک ہی جاری کنندہ گروپ میں مرکوز نہیں ہوتی۔ اب مارکیٹ کے شرکاء جو کاؤنٹر پارٹی اور آپریشنل خطرہ جانچ رہے ہیں، ان کے پاس منظور شدہ حدود کے اندر محدود لیکن متعدد اختیارات ہیں۔ USDG کے لیے تصدیق اور وائٹ پیپر کے اعلانات دوسرے الیکٹرانک مالیاتی ٹوکنز کے لیے لاگو ہونے والے اتنے ہی شفافیت کے معیارات پر عمل کرتے ہیں۔ اس ٹوکن کا متعدد علاقوں میں لائسنس دینا اس کے جاری کنندہ نے اعلان کیا ہے کہ یہ سب سے کم معیار کے بجائے دستیاب بلند ترین تنظیمی معیارات کو پورا کرنے کا ارادہ مند راستہ ہے۔
ہینسن کے تبصرے کے سند میں، USDG کو اعلیٰ پانچویں مطابقت پذیر اسٹیبل کوائن کی فہرست میں شامل کرنا یہ ثابت کرتا ہے کہ MiCA کا راستہ وہ ادارے جو یورپی کمپنیاں قائم کرنے اور اپنے ریزرو کی جگہوں کو مناسب طریقے سے تبدیل کرنے کو تیار ہوں، ان کے لیے قابلِ گذر ہے۔ اس سے یہ بھی واضح ہوتا ہے کہ اچھی طرح سے مالی طور پر توانا اور عملی طور پر پیچیدہ کمپنیوں کے لیے یہ رکاوٹ ناگزیر نہیں ہے، چاہے اب تک زیادہ تر بڑی عالمی ناموں نے اس راستے پر چلنے سے انکار کر دیا ہو۔
مقامی الیکٹرانک پیسہ ٹوکن کی نمو بمقابلہ عالمی مایہ روانی کا مرکزیت
ایسما کے عارضی رجسٹرز اور صنعت کے مشاہدہ کرنے والوں کے بعد کے اپڈیٹس سے معلوم ہوتا ہے کہ منظور شدہ الیکٹرانک مانی ٹوکن جاری کرنے والوں کی تعداد اور ان کے ذریعے کور کیے جانے والے مالیاتی اداروں کی تنوع میں مستقل اضافہ ہوا ہے۔ 2026 کے وسط تک، یہ اعداد و شمار تقریباً بائیس جاری کرنے والوں اور تینوں یورو، ڈالر، اور دیگر کئی سرکاری مالیاتی اداروں پر مشتمل تھے۔ فرانسیسی، ڈچ، لگزمبرگش، اور دیگر قومی متعلقہ اداروں نے اس توسیع میں اپنا کردار ادا کیا ہے۔ بہت سے نئے ٹوکن یورو میں ڈینومینیٹڈ ہیں اور انہیں یورپی فٹ پرنٹ رکھنے والے بینکنگ یا خصوصی الیکٹرانک مانی اداروں نے جاری کیا ہے۔
یہ مقامی سرگرمی یہ ثابت کرتی ہے کہ تنظیمی فریم ورک بلاک کے اندر سرمایہ اور عملی عہد کو کھینچ رہا ہے۔ ہینسن نے اس رفتار کو حقیقی قرار دیا ہے اور اگلے بارہ مہینوں میں بڑے یورپی کاروباروں کے مزید داخلے کا تخمینہ لگایا ہے۔ تاہم، نئے منظور شدہ مقامی ٹوکنز کی کل مارکیٹ کی قیمت اور آن چین حجم بڑی عالمی اسٹیبل کوائنز کے مقابلے میں متواضع ہے۔ EURC نے پہلے کے مقابلہ کرنے والوں کے باہر یا پیچھے ہٹنے کے بعد یورو سے منسلک حصے میں ایک بڑا حصہ حاصل کر لیا ہے، لیکن یورو اسٹیبل کوائن مارکیٹ کا مطلق سائز اب بھی ڈالر اسٹیبل کوائن مارکیٹ کا ایک حصہ ہے۔
اس لیے USDC، EURC اور USDG میں منظم لارج-کیپ لیکویڈٹی کا مرکوز ہونا منظور شدہ پلیٹ فارمز پر صارفین کے تجربے کو شکل دیتا رہتا ہے۔ جو ٹریڈرز اور ادائیگی فراہم کنندگان سب سے گہرے آرڈر بک اور سب سے وسیع ساتھیوں کی ضرورت رکھتے ہیں، وہ ان خصوصیات کو بنیادی طور پر تین مطابقت پذیر ناموں میں پاتے ہیں۔ ایک بڑھتی ہوئی مقامی جاری کنندگان کی بنیاد اور ایک تنگ سی لارج-کیپ مطابقت پذیر ٹوکنز کا اشتراک، وہ دوہرا حقیقت ہے جس پر ہینسن نے زور دیا ہے کہ داخلی شرکاء کے لیے عملدرآمد کامیاب ہو رہا ہے، جبکہ عالمی اسٹیبل کوائن سرگرمیوں کو EU کے تحت لانے کا اصل مقصد اب تک پورا نہیں ہوا ہے۔
ایکسچینج فہرست بندی اور مشاہدہ شدہ حجم کے منتقلی کے پیٹرن
MiCA لائسنس کے تحت کام کرنے والی بڑی پلیٹ فارمز نے جولائی 2026 کی مقررہ تاریخ کے اردگرد ہفتے بھر میں اپنے اسٹیبل کوائن پیشکشیں درست کیں۔ غیر مطابقت والے ٹوکنز کو EEA صارفین کے لیے دستیاب تجارتی جوڑوں سے نکال دیا گیا، جبکہ USDC، EURC اور USDG کی موجودگی برقرار رہی یا بڑھائی گئی۔ کچھ معاملات میں، پلیٹ فارمز نے مسلسل بازار تک رسائی برقرار رکھنے کے لیے کچھ جوڑوں کو USDC کے مساوی جوڑوں سے تبدیل کر دیا۔ اگلے دور میں آن چین اور ایکسچینج کے جمع وصول کے ڈیٹا نے سرگرمی کو باقی فہرست شدہ اثاثوں کی طرف موڑ دینے کا اشارہ دیا۔ یہ تبدیلی سپاٹ مارکیٹس اور کرپٹو سے کرپٹو ٹریڈنگ کے لیے استعمال ہونے والے اسٹیبل کوائن جوڑوں میں سب سے زیادہ نمایاں تھی۔ اسی نمونے کے مطابق منظم چینلز کے اندر رہنا ضروری ہونے والی ادارتی آرڈر فلو بھی گئی۔
ان مکینیکی ایڈجسٹمنٹس نے منظم یورپی اسٹیبل کوائن لکویڈٹی کا قابلِ اندازہ اضافہ پیدا کیا۔ جمعیت کا منتقل ہونا جاری کرنے والوں اور خود پلیٹ فارمز کے لیے تجارتی اثرات رکھتا ہے۔ مطابقت رکھنے والے ٹوکنز کے جاری کرنے والے منتقل ہونے والے فلو سے فائدہ اٹھاتے ہیں، بغیر اپنے مصنوعات کے خصوصیات بدلے۔ جو پلیٹ فارمز پہلے اسٹیبل کوائن جوڑوں کے وسیع مجموعے پر انحصار کرتے تھے، اب انہیں صرف پتلا کتابہ یا صارفین کے لیے مزید تبدیلی کے مراحل کا انتظام کرنا ہوگا جو غیر منظم مقامات پر غیر مطابقت رکھنے والے ٹوکنز رکھتے ہیں۔
غیر مطابقت کرنے والے اثاثوں کے لیے پیئر-ٹو-پیئر اور غیر مرکزی مقامات دستیاب رہتے ہیں، لیکن وہ منظور شدہ الیکٹرانک مالیاتی ٹوکنز کے ساتھ جڑے گئے نگرانی کے تحفظات اور منڈی کے ضمانتوں کے بغیر کام کرتے ہیں۔ نتیجہ یہ ہے کہ EEA کے اندر ایک دوہری بazar ساخت ہے: ایک نگرانی شدہ حصہ جو تین بڑے کیپ والے ناموں اور مقامی ٹوکنز کے بڑھتے ہوئے فہرست پر مرکوز ہے، اور ایک غیر نگرانی شدہ حصہ جو عالمی فراہمی کا باقی حصہ ابھی تک سنبھالتا ہے۔ ہینسن کے علنا بیانات نے اس دوہریت کو قانون کے اس مقصد کے مقابلے میں ایک بڑا فرق قرار دیا جس کا مقصد عالمی اسٹیبل کوائن مارکیٹس کو یورپی یونین کی نگرانی میں لانا ہے۔
اینستیٹوشنل کسٹڈی اور سیٹلمنٹ انٹیگریشنز جو مطابقت پذیر ٹوکنز کو ترجیح دیتے ہیں
سنتی فنانسی مارکیٹ انفراسٹرکچر نے اثرانداز اسٹیبل کوائن کو کسٹڈی، کلیرنگ اور سیٹلمنٹ سروسز میں شامل کرنا شروع کر دیا ہے۔ ایک اہم مثال یہ ہے کہ ایک بڑے عالمی کسٹڈین کے ڈیجیٹل ایسٹ سیٹ پلیٹ فارم پر USDC شامل کیا گیا ہے، جس سے ادارتی صارفین کو منظم حالات کے تحت ٹوکن کو محفوظ کرنے، ٹرانسفر کرنے، مینٹ اور برن کرنے کی اجازت ملتی ہے۔ یورپی ایکسچینج اور کلیرنگ گروپس کی متوازی تلاشیں USDC اور EURC کو ٹریڈنگ، کلیرنگ اور ضمانت کے انتظام میں ممکنہ استعمال کے لیے مرکوز ہیں۔ یہ اندراجات مطابقت پذیر ٹوکن کی عملی استعمالیت کو صرف ایکسچینج فہرستوں تک محدود نہیں رکھتے۔
وہ نیٹ ورک افیکٹس بھی تشکیل دیتے ہیں جو ادارتی سرگرمیوں کو منظور شدہ مجموعے کے ارد گرد مزید مرکوز کرتے ہیں۔ USDG کو اس کے شراکت دار نیٹ ورک کے ذریعے ادارتی تقسیم کے لیے بھی ترتیب دیا گیا ہے۔ ادارتی عمل میں مطابقت پذیر ٹوکنز کی ترجیح، بینکوں، کسٹوڈینز اور مارکیٹ انفراسٹرکچر کو منظم کرنے والے فدیوشری اور تنظیمی الزامات کا ب без نتیجہ ہے۔ یورپی یونین کے تحت نگرانی کے زیرِ اثر کسی بھی ادارے کے لیے غیر منظور الیکٹرانک مانی ٹوکنز کو صارفین کے سامنے یا ملکی نظاموں میں شامل کرنے سے قبل مطابقت کے خطرات کو پیدا نہیں کرنا ممکن ہے۔
نتیجتاً، تین بالا پچاس مطابقت والے اسٹیبل کوائنز کسی بھی اسٹیبل کوائن سے متعلقہ سروس کے لیے ڈیفالٹ آپشن بن گئے ہیں جو منظم دائرہ کار میں رہنا چاہتی ہے۔ یہ ادارتی لیئر ریٹیل اور ایکسچینج سطح پر پہلے سے نظر آنے والے مارکیٹ سٹرکچر اثرات کو مزید تقویت دیتا ہے۔ وقت کے ساتھ، منظور شدہ ٹوکنز کے ارد گرد مالکانہ، ادائیگی اور سیٹلمنٹ کے ربطوں کا جمع ہونا ان کی پوزیشن کو مزید مضبوط بنائے رکھے گا، چاہے بعد میں مزید بڑے کیپ والے جاری کنندگان کو منظوری مل جائے۔ یہ نمونہ دکھاتا ہے کہ تنظیمی درجہ کس طرح انفرادی انٹیگریشن فیصلوں کے بعد اداروں کے ذریعہ مستقل تجارتی فائدہ میں تبدیل ہو جاتا ہے۔
مقامی مقابلہ اور تسلیم کے طریقہ کار پر مبنی میکا کا جائزہ کرنے کا مطالبہ
ہینسن نے دلائل دیے ہیں کہ MiCA کا مقررہ جائزہ، شناخت شدہ فرق کو دور کرنے کا موقع فراہم کرتا ہے۔ انہوں نے تین ترجیحات سفارش کی ہیں: یورپی یونین کے تحت منظور اسٹیبل کوائن کی مقابلہ کن صلاحیت میں بہتری لانا تاکہ وہ مقامی ادائیگی کے معاملات سے آگے بڑھ سکیں، دیگر بڑے تنظیمی نظاموں کے ساتھ تعاون کو مضبوط بنانا، اور ایسے خارجی منظور اسٹیبل کوائن کے لیے ایک رسمی تسلیم کرنے کا طریقہ تیار کرنا جو مساوی معیارات پر پورا اترے۔ یورپی کمیشن نے 2026 کے وسط میں ایک عوامی مشاورت شروع کی جس میں موجودہ فریم ورک کے بارے میں سوال کیا گیا کہ کیا وہ اپنے مقصد کے لیے اب بھی مناسب ہے، جس کے لیے تبصرہ کا دور خزاں تک جاری رہا۔
یہ مشاورت متعدد جاری کرنے والے انتظامات اور غیر یورپی ٹوکنز کو قبول کرنے کے شرائط سمیت کئی موضوعات پر مشتمل ہے۔ صنعت کے شرکاء، جن میں سرکل بھی شامل ہے، نے ایسی رائے پیش کی ہے جو عالمی سطح پر سرگرمیوں کا ایک بڑا حصہ مانیٹرڈ پیرامیٹر کے اندر لانے کی ضرورت پر زور دیتی ہے۔ اگر ایک تسلیم کرنے کا نظام اچھی طرح ڈیزائن کیا جائے، تو وہ ٹوکن جو دوسری جگہوں پر سخت فریم ورکس کے تحت مانیٹر کئے جا رہے ہیں، انہیں یورپی یونین میں مکمل مقامی دوبارہ جاری کئے بغیر چلانے کی اجازت دے سکتا ہے، شرط یہ ہے کہ مساویت کے معیارات پورے ہوں۔
ایسے طریقہ کار سے یورپی صارفین کے لیے بڑے کیپ والے اختیارات کا مجموعہ وسعت پائے گا جبکہ MiCA کے بنیادی تحفظی عناصر برقرار رکھے جائیں گے۔ اس سے غیر منظم چینلز کی طرف سرگرمیوں کے منتقل ہونے کا رجحان بھی کم ہوگا۔ مقامی جاری کنندگان اب بھی کچھ حالات میں ترجیحی علاج کا لطف اٹھائیں گے، لیکن مجموعی مارکیٹ کو ڈیپتھ اور استحکام حاصل ہوگا۔ ہینسن کے تبصرے اس جائزے کو موجودہ دوہری حقیقت — جس میں مقامی عملکاری کامیاب ہے لیکن عالمی دائرہ محدود ہے — کو ایک زیادہ متناسق نگرانی ساخت میں تبدیل کرنے کا موقع قرار دیتے ہیں۔ رائے دہی اور بعد میں کی جانے والی قانون سازی میں تبدیلیاں یہ طے کریں گی کہ آیا پچاس بڑے مطابقت پذیر اسٹیبل کوائنز کا مجموعہ آنے والے سالوں میں تنگ رہے گا یا وسعت پائے گا۔
یورو متعین کیا گیا اسٹیبل کوائن کی حرکتیں ایک ہی فریم ورک کے تحت
EURC، MiCA کے مطابق شعبے میں مارکیٹ کی قیمت کے لحاظ سے سب سے بڑا یورو سے منسلک اسٹیبل کوائن بن گیا ہے۔ پہلے یورو ٹوکنز کے یورپی پیشکشیں چھوڑنے یا کم کرنے کے بعد اس کا ترقی کا رفتار تیز ہو گیا۔ EURC کے لیے ریزرو مینجمنٹ مکمل طور پر فرانسیسی اجازت کے تحت کیا جاتا ہے، جس میں لائسنس یافتہ اداروں پر یورو ڈپازٹ اطلاقی ڈپازٹ شیئر کے قواعد کو پورا کرتے ہیں۔ بینکنگ گروپس اور تخصص یافتہ الیکٹرانک مانی اداروں کے ذریعہ جاری دیگر یورو ٹوکنز نے بھی اجازت حاصل کر لی ہے، جس سے بڑے کیپ والے ناموں کے درمیان ڈالر کی طرف موجودہ مقامی فراہمی کے مقابلے میں ایک زیادہ متنوع مقامی فراہمی وجود میں آئی ہے۔
MiCA کے مطابق یورو اسٹیبل کوائن کی مجموعی مارکیٹ کیپٹلائزیشن سالانہ طور پر کافی حد تک بڑھ چکی ہے، تاہم مطلق سطحیں بڑے ڈالر ٹوکنز کی سطح سے کافی نیچے ہیں۔ یورو سیگمنٹ موجودہ فریم ورک کی کامیابیوں اور محدودیتوں دونوں کو ظاہر کرتا ہے۔ مقامی جاری کرنا ممکن ہے اور یہ روایتی مالیاتی اداروں کو متوجہ کر رہا ہے۔ اس کے علاوہ، مجموعی یورو اسٹیبل کوائن مارکیٹ ابھی تک وہ ڈیپتھ اور کراس بارڈر استعمال حاصل نہیں کر پائی ہے جو سب سے بڑے ڈالر پروڈکٹس کو خصوصیت دیتے ہیں۔
ہینسن نے نوٹ کیا ہے کہ مقامی جاری کردہ ٹوکنز کی حقیقی قیمت کا پیشہ ورانہ پیغام عبور ممالک کے ادائیگیوں اور ٹوکنائزڈ ٹریڈ میں ہے، نہ کہ پہلے سے اچھی طرح سے خدمت یافتہ گھریلو ادائیگی کے بازار میں صرف مقابلہ کرنا۔ اس سطح تک پہنچنے کے لیے دونوں مستقل مقامی نوآوری اور عالمی مایہ روانی کے ساتھ بڑھتی ہوئی تعاون کی ضرورت ہوگی۔ جائزہ لینے کا عمل یورو ٹوکنز اور ڈالر ٹوکنز، اور خارجہ اثاثوں کے لیے تسلیم کرنے والے نظاموں کے درمیان تفاعل کو متاثر کر سکتا ہے۔ ابھی کے لیے، یورو شریط میں EURC کا لیڈنگ پوزیشن، جبکہ USDC کا مرکزی بڑے کیپ ڈالر آپشن کے طور پر کردار، منظم یورپی صارفین کے لیے دستیاب عملی مینو کو تعریف کرتا ہے۔
مطابقت پذیر جاری کنندگان کے درمیان شفافیت اور تصدیق کے طریقہ کار
ایکٹھرائزڈ الیکٹرانک مانی ٹوکن جاری کنندگان کو تفصیلی ٹیکنیکل معیارات کے مطابق وائٹ پیپرز جاری کرنے اور ریزروز، حکومت، اور ریڈمپشن میکانزمز پر لگاتار اطلاعات فراہم کرنے کی ضرورت ہے۔ سرکل نے USDC اور EURC کے لیے MiCA کے مطابق اپڈیٹڈ وائٹ پیپرز جاری کر دیے ہیں اور ریزرو کمپوزیشن رپورٹس جاری کرتا رہتا ہے۔ یہ رپورٹس ڈپازٹس کو سسٹمیکل اہم اداروں اور دیگر مؤ qualifying بینک ڈپازٹس کے مختلف زمرہ جات میں تقسیم کرتی ہیں۔ USDG اپنے یورپی اتھارائزیشن کے تحت متوازی اطلاعات کے معمولات پر عمل کرتا ہے۔
ان رپورٹس کی فریکوئنسی اور تفصیل، تاریخی طور پر کچھ غیر مطابقت پذیر عالمی اسٹیبل کوائنز کے ساتھ جوڑی گئی شفافیت کے سطح سے زیادہ ہے۔ اس لیے صارفین اور مخالفین مجاز ٹوکنز کے ساتھ کام کرتے وقت ان کی پشتیبانی اور آپریشنل حالت کی تصدیق زیادہ اعتماد کے ساتھ کر سکتے ہیں۔ اس افشا کا نظام تحفظ اور مقابلہ دونوں کے لیے کام کرتا ہے۔ یہ جاری کنندگان اور مالکان کے درمیان معلومات کے عدم توازن کو کم کرتا ہے، جو الیکٹرانک مانی ٹوکن کی تعریف کا مرکزی حصہ ہے۔ یہ بازار کے شرکاء کو بڑے کیپ والے مطابقت پذیر آپشنز کے محدود مجموعے میں رزرو کی معیار اور آپریشنل استحکام کا موازنہ کرنے کی اجازت دیتا ہے۔
لگاتار رپورٹنگ سائکلز کے دوران، مسلسل اعلیٰ معیار کی شفافیت بھروسہ مضبوط کر سکتی ہے اور مزید ادارتی اپنائی کو متوجہ کر سکتی ہے۔ مقامی الیکٹرانک پیسہ ٹوکنز کے وسیع گروپ کے لیے بھی وہی معیارات لاگو ہوتے ہیں، جس سے منظم یورپی اسٹیبل کوائن مارکیٹ میں شفافیت کا بنیادی معیار قائم ہوتا ہے۔ ہینسن کے تبصرے اسی بنیاد پر مبنی ہیں: MiCA کے معیار پر پورا اترنے والے ٹوکنز مستقل نگرانی اور عوامی جانچ کے زیرِ اثر ہوتے ہیں، جبکہ غیر مطابقت پذیر ٹوکنز اس سے بچ جاتے ہیں۔ یہ جانچ اس بات کا ایک قابلِ لحاظ فائدہ ہے جو صرف ان صارفین کے لیے دستیاب رہتا ہے جو منظم حدود کے اندر رہنا چاہتے ہیں۔
نقدینگی، نوآوری، اور عبوری رواندگی کے لیے مارکیٹ کے اثرات
regulated large-cap اسٹیبل کوائن کی فراہمی کا مرکزیت، لیکویڈیٹی فراہمی، مصنوعات کی نوآوری، اور عبوری قدر ٹرانسفر کی کارکردگی کے لیے اہمیت رکھتی ہے۔ مجاز پلیٹ فارمز پر کام کرنے والے میکر اور لیکویڈیٹی فراہم کنندگان کو اعلیٰ حجم والے ٹوکنز کے ایک تنگ مجموعے میں سرمایہ تقسیم کرنا پڑتا ہے، جس سے تناؤ کے دوران تنگ اسپریڈس برقرار رکھنے کا اخراج بڑھ سکتا ہے۔ ایسے ڈویلپرز جو ادائیگی یا سیٹلمنٹ ایپلیکیشنز بناتے ہیں اور مطابقت برقرار رکھنا چاہتے ہیں، ان کے لیے بنیادی اثاثوں کا محدود انتخاب ہوتا ہے، جس سے ڈیزائن کے اختیارات پر پابندی لگ سکتی ہے۔ سیٹلمنٹ کے لیے ڈالر اسٹیبل کوائن پر انحصار کرنے والے عبوری بہاؤ اب وہ تین مجاز ناموں کے ذریعے رُوتے ہیں جب وہ مجاز یورپی اداروں سے ٹکراتے ہیں۔ یہ رکاوٹیں MiCA نے قائم کردہ تحفظی پیرامیٹر کے عملی مقابلہ ہیں۔
اسی دوران، مکمل نفاذ کی فراہم کردہ شفافیت نے مطابقت پذیر ٹوکن کے اردگرد بنیادی ڈھانچے کے سرمایہ کاری کو فروغ دیا ہے۔ کسٹڈی اندراجات، ادائیگی کے راستوں کے پائلٹ، اور ادارتی مصنوعات کے شروعاتی مراحل میں مزید بڑی یقینی صلاحیت کے ساتھ آگے بڑھا جا رہا ہے جبکہ بنیادی اثاثوں کا قانونی درجہ مقرر ہو چکا ہے۔ مقامی یورو ٹوکن اب بھی یورپی ادائیگی کے نظام اور سرمایہ کاری کے بنیادی ڈھانچے کے لیے مخصوص استعمال کے معاملات کے ساتھ تجربہ کر رہے ہیں۔
خالص اثر یہ ہے کہ مارکیٹ وہاں کے شرکاء کے لیے محفوظ ہو جاتی ہے جو فضا کے اندر رہتے ہیں، اور وہاں کے لیے زیادہ ٹکڑے ٹکڑے ہو جاتی ہے جنہیں عالمی اسٹیبل کوائن لکویڈٹی کے مکمل طیف تک رسائی کی ضرورت ہے۔ ہینسن کا مطالبہ ایک جائزہ کرنے کا ہے جو مقابلہ کی صلاحیت اور عالمی تطابق کو بہتر بنائے، تاکہ پہلے سے موجود تحفظات کو ختم کیے بغیر اس ٹکڑے ٹکڑے ہونے کو کم کیا جا سکے۔ آنے والے قانون سازی دور میں حاصل کیا گیا توازن یہ شکل دے گا کہ یورپی صارفین محدود بڑے کیپ والے مینو کے ساتھ کام جاری رکھیں گے یا وسیع تر منظم رسائی حاصل کریں گے جبکہ MiCA کو فراہم کرنے کے مقصد سے متعلق تحفظات برقرار رکھیں گے۔
اکثر پوچھے جانے والے سوالات
سرکل کے ایگزیکٹو نے مطابقت پذیر اسٹیبل کوائنز کی تعداد کے بارے میں بالکل کیا کہا؟
پیٹرک ہینسن نے کہا کہ منڈی کی قیمت کے لحاظ سے پچاس سب سے بڑے اسٹیبل کوائنز میں سے صرف USDC، USDG اور EURC ابھی MiCA کی ضروریات کو پورا کرتے ہیں جیسے منظم الیکٹرانک مانی ٹوکن۔ انہوں نے اس بات کا بھی ذکر کیا کہ یورپی یونین کے بارہ کے ذریعے تقریباً پینتیس منظم الیکٹرانک مانی ٹوکن جاری کیے گئے ہیں، جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ مقامی اجازت دینے کی سرگرمیاں جاری ہیں، جبکہ بڑے عالمی نام ابھی تک اس فریم ورک کے باہر ہیں۔ یہ تبصرے دونوں جاری کنندگان اور سروس فراہم کنندگان کے لیے MiCA کے مکمل заِلم کے حوالے سے کیے گئے۔
کیوں کہ زیادہ تر بڑے اسٹیبل کوائنز نے MiCA اجازت حاصل نہیں کی ہے؟
قانون کے مطابق، الیکٹرانک مانی ٹوکن جاری کرنے والوں کو یورپی یونین میں قائم کریڈٹ اداروں یا الیکٹرانک مانی اداروں کے طور پر اجازت دی جانی چاہیے اور انہیں خاص ریزرو، شفافیت اور ریڈمپشن معیارات پر پورا اترنا ہوگا۔ اہم ٹوکن کے لیے، ریزرو کا ایک معنی خیز حصہ یورپی یونین کے لائسنس یافتہ بینکوں میں ڈپازٹ کے طور پر رکھا جانا چاہیے۔ کچھ عالمی جاری کنندگان نے یہ سمجھا کہ ان شرائط کو پورا کرنے کے لیے درکار آپریشنل اور ساختی تبدیلیاں ان کے موجودہ ریزرو ماڈلز یا تجارتی ترجیحات کے ساتھ مطابقت نہیں رکھتیں، اس لیے انہوں نے اجازت حاصل کرنے کا فیصلہ نہیں کیا۔ نتیجہ یہ ہوا کہ ان کے ٹوکنز کو منظم پلیٹ فارمز EEA صارفین کو فراہم نہیں کر سکتے۔
MiCA مطابق اسٹیبل کوائن کے لیے ریڈمپشن کے حقوق کو کیسے سمجھتا ہے؟
ایکثرت کے الیکٹرانک پیسہ ٹوکن ہولڈرز کو کسی بھی وقت جاری کنندہ سے برابر قیمت پر ریڈیم کرنے کا قانونی حق حاصل ہے۔ جاری کنندہ کو اس حق کو پورا کرنے کے لیے ضروری آپریشنل صلاحیت اور ریزرو کا ترکیب برقرار رکھنا ہوگا۔ وائٹ پیپرز اور مستقل اطلاعات عملی طریقہ کار، اہلیت کے معیارات، اور لاگو ہونے والے کسی بھی مقامی بنیاد پر فرق کا احاطہ کرتے ہیں۔ یہ حقوق صرف ان ٹوکنز کے لیے دستیاب ہیں جو اجازت دینے کے عمل مکمل کر چکے ہیں۔
یورپی منظم پلیٹ فارمز پر غیر مطابقت کرنے والے اسٹیبل کوائنز کیا ہو گئے؟
آخری منتقلی کی مدت کے بعد، اہلیت یافتہ کرپٹو ایسٹ سروس فراہم کنندگان EEA میں clients کو غیر مطابقت پذیر الیکٹرانک مانی ٹوکنز فراہم نہیں کر سکتے۔ اس لیے پلیٹ فارمز نے EEA صارفین کے لیے ان ٹوکنز سے متعلق تجارتی جوڑوں کو ختم کر دیا ہے۔ مالکین اب بھی ان ٹوکنز کو رکھ سکتے ہیں اور انہیں peer-to-peer بنیاد پر یا غیر منظم چینلز کے ذریعے ٹرانسفر کر سکتے ہیں، لیکن وہ اس طرح کرتے ہیں کہ اہلیت یافتہ ٹوکنز سے جڑی حفاظتی اور جاری کنندہ کی واپسی کی ضمانتوں سے محروم رہتے ہیں۔
کیا اضافی بڑے کیپ اسٹیبل کوائنز کے لیے مطابقت کا کوئی راستہ ہے؟
جاری کنندگان اب بھی ایک یورپی یونین رکن ملک میں الیکٹرانک پیسہ ادارہ یا اعتماد ادارہ کی اجازت کے لیے درخواست دے سکتے ہیں اور اپنے ریزرو اور افشا کو متعلقہ معیارات کے مطابق ڈیزائن کر سکتے ہیں۔ اس عمل میں وقت، پولیس، اور عملی تبدیلی کی ضرورت ہوتی ہے۔ میکا جائزہ کے ذریعے مساوی معیارات پورے کرنے والے غیر ملکی منظم ٹوکنز کے لیے اعتراف کا نظام ممکنہ مستقبل کی اضافہ کے طور پر بحث کیا گیا ہے، لیکن اب تک کوئی ایسا نظام موجود نہیں ہے۔ جب تک انفرادی اجازت ناموں یا اعتراف کے نظام سے مجموعہ وسعت نہیں پاتا، تب تک پچاس سب سے بڑے مطابقت رکھنے والے ٹوکنز کی فہرست صرف ہینسن نے شناخت کردہ تین ٹوکنز تک محدود رہے گی۔
یورو اسٹیبل کوائن مارکیٹ MiCA کے تحت کیسے ترقی کر چکی ہے؟
EURC، مطابقت پذیر شعبے میں ایورو سے منسلک سب سے بڑا اسٹیبل کوائن بن گیا ہے، جبکہ پہلے کے مقابلہ کرنے والے کمپنیوں نے اپنے یورپی پیشکشیں کم کر دیں یا انہیں ختم کر دیا۔ بینکوں اور تخصص یافتہ اداروں کے ذریعہ جاری کیے گئے اضافی یورو ٹوکنز نے بھی اجازت حاصل کر لی ہے، جس سے مقامی فراہمی متنوع ہوئی ہے۔ مطابقت پذیر یورو شعبے کی مجموعی منڈی کی قیمت سالانہ بنیاد پر نمایاں طور پر بڑھی ہے، تاہم مطلق سطحیں اب بھی بڑے ڈالر اسٹیبل کوائنز کی نسبت کافی کم ہیں۔ اس لیے یہ فریم ورک مقامی جاری کرنے کا ساتھ دے رہا ہے جبکہ وسیع تر یورو مارکیٹ اب بھی ڈیپتھ چارٹ کو ترقی دے رہی ہے۔
Disclaimer: یہ مواد صرف معلوماتی مقاصد کے لیے ہے اور یہ سرمایہ کاری کی تجویز نہیں ہے۔ کرپٹو کرنسی کے سرمایہ کاری کے خطرات ہیں۔ براہ راست تحقیق کریں (DYOR)۔
ڈس کلیمر: یہ صفحہ آپ کی سہولت کے لیے AI ٹیکنالوجی کا استعمال کرتے ہوئے ترجمہ کیا گیا ہے۔ سب سے درست معلومات کے لیے، اصل انگلش ورژن سے رجوع کریں۔