Web3 ییلڈ فارمنگ: واپسی انجن اور عارضی نقصان کے درمیان درست توازن

Web3 کے ڈی سینٹرلائزڈ فنانس (DeFi) کی دنیا میں، ییلڈ فارمنگ ایک بنیادی اثاثہ مینجمنٹ حکمت عملی بن گئی ہے۔ یہ کرپٹو اثاثہ رکھنے والوں کو ایک بے مثال موقع فراہم کرتی ہے: اپنے اثاثے صرف طویل مدتی کے لیے "ہولڈ" (HODL) کرنے کے بجائے، وہ غیر فعال سرمایہ کو ڈی سینٹرلائزڈ نیٹ ورکس میں لگا کر "ڈیجیٹل فارمرز" بن سکتے ہیں اور لیکویڈیٹی فراہم کرکے منافع کما سکتے ہیں۔ یہ حکمت عملی DeFi کی جدت کا ایک اہم مظہر اور خطرے بمقابلہ انعام کا نازک کھیل ہے۔

ییلڈ فارمنگ کے مرکز میں لیکویڈیٹی پول ہوتا ہے۔ لیکویڈیٹی پول کو ایک "خودکار کرنسی ایکسچینج مشین" سمجھا جا سکتا ہے جو کبھی نہیں سوتی اور صرف کوڈ کے ذریعے چلتی ہے۔ یہ روایتی آرڈر بک پر انحصار نہیں کرتا؛ بلکہ یہ ایک
خودکار مارکیٹ بنانے والا (AMM) ماڈل کے ذریعے کام کرتا ہے، جو قیمتوں کا تعین کرنے کے لیے ایک ریاضیاتی فارمولہ استعمال کرتا ہے۔ ان لیکویڈیٹی پولز کو چلانے کے لیے، انہیں لیکویڈیٹی فراہم کنندگان (LPs) کی ضرورت ہوتی ہے۔ LPs پول میں دو مساوی قیمت والے ٹوکن (مثال کے طور پر 50% Ethereum (ETH) اور 50% USD Coin (USDC)) جمع کرتے ہیں۔ یہ ایکسچینج مشین میں کرنسی کے ذخائر ڈالنے کے مترادف ہے، جو دوسرے صارفین کو آسانی سے تجارت کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ لیکویڈیٹی فراہم کرنے کے ثبوت کے طور پر، LPs کو ایک لیکویڈیٹی فراہم کنندہ (LP) ٹوکن ملتا ہے جو پول میں ان کے حصے کی نمائندگی کرتا ہے۔

بدلے میں، LPs دو اہم قسم کے انعامات کماتے ہیں، جو مل کر ان کا "واپسی انجن"

بناتے ہیں: - ٹرانزیکشن فیس: ہر بار جب کوئی صارف پول میں ٹوکن تبدیل کرتا ہے، وہ ایک ٹرانزیکشن فیس ادا کرتا ہے (مثلاً Uniswap پر 0.3%)۔ LPs خود بخود پول میں اپنی حصے کے تناسب سے ان فیسز کا حصہ وصول کرتے ہیں۔ پول میں زیادہ تجارتی حجم براہ راست زیادہ فیس انعامات کا باعث بنتا ہے۔

- اضافی ٹوکن انعامات:ابتدائی شرکاء کو ترغیب دینے اور جلدی سے لیکویڈیٹی فراہم کرنے کے لیے، بہت سے پروٹوکولز اپنے پلیٹ فارم کے گورننس ٹوکن LPs کو تقسیم کرتے ہیں۔ یہ انعامات کافی منافع بخش ہو سکتے ہیں اور اکثر ییلڈ فارمنگ میں بلند APYs (سالانہ فیصد پیداوار) کے پیچھے بنیادی محرک ہوتے ہیں، جو پروٹوکول کے ٹوکنومکس ماڈل میں ایک اہم مرحلہ کے طور پر کام کرتے ہیں۔

ریٹرنز کے پیچھے چھپے خطرے کی وضاحت: امپرمیننٹ نقصان کا تجزیہ

جبکہ ریٹرن انجن کافی پرکشش دکھائی دیتا ہے، لیکویڈیٹی فراہم کنندگان کو ایک منفرد اور اہم خطرے کا سامنا کرنا پڑتا ہے: امپرمیننٹ نقصان۔
سیدھے لفظوں میں، امپرمیننٹ نقصان وہ عارضی نقصان ہے جو لیکویڈیٹی فراہم کنندگان کو اس وقت ہوتا ہے جب ان کے جمع کردہ اثاثوں کی قیمت ان کو اپنے والیٹ میں رکھنے کے مقابلے میں بدل جاتی ہے۔ یہ نقصان لیکویڈیٹی پول کے آٹومیٹڈ مارکیٹ میکر (AMM) میکانزم کی وجہ سے ہوتا ہے۔
آئیے اس میکانزم کو سمجھانے کے لیے ایک واضح مثال استعمال کرتے ہیں:
تصور کریں کہ آپ نے ایک پول میں 1 ETH اور 1000 USDC ڈپازٹ کیے ہیں، جب ETH کی قیمت $1000 ہے۔

- منظر نامہ 1: ETH کی قیمت مستحکم رہتی ہے۔ آپ کے اثاثوں کی قدر اب بھی 1 ETH + 1000 USDC ہے۔

- منظر نامہ 2: ETH کی قیمت دوگنا ہو کر $2000 ہو جاتی ہے۔ اس وقت پول میں موجود ETH بیرونی مارکیٹ کے مقابلے میں کم قیمت پر ہے۔ اربٹریج کرنے والے اس پول میں USDC جمع کرتے ہیں تاکہ ETH کو $2000 تک قیمت واپس دھکیلنے کے لیے پول سے خرید سکیں۔ اس عمل کے نتیجے میں پول میں کم ETH اور زیادہ USDC موجود ہوتا ہے۔ آخرکار، پول دوبارہ توازن حاصل کر لیتا ہے اور تقریباً 0.707 ETH اور 1414 USDC رکھتا ہے۔ آپ کے کل اثاثوں کی قدر 0.707 ETH (جس کی مالیت $1414 ہے) + 1414 USDC بن جاتی ہے، جو کل ملا کر تقریباً $2828 ہوتی ہے۔

- موازنہ: اگر آپ نے 1 ETH اور 1000 USDC کو اپنے والیٹ میں رکھا ہوتا اور ییلڈ فارمنگ میں حصہ نہ لیا ہوتا، تو آپ کے کل اثاثوں کی قدر 1 ETH (جس کی مالیت $2000 ہے) + 1000 USDC ہوتی، جو کل ملا کر $3000 ہوتی۔
امپرمیننٹ نقصان کا فرق یہ ہے: $3000 - $2828 = $172۔

اس نقصان کو "امپرمیننٹ" کہا جاتا ہے کیونکہ اگر ٹوکن کی قیمتیں آخرکار اپنی اصل تناسب پر واپس آجاتی ہیں، تو نقصان ختم ہو جاتا ہے۔ تاہم، اگر قیمت کبھی بحال نہیں ہوتی اور آپ اپنے فنڈز نکالنے کا انتخاب کرتے ہیں، تو یہ "امپرمیننٹ" نقصان مستقل نقصان بن جاتا ہے۔

درست توازن: ویب 3 سرمایہ کاروں کی حکمت

ییلڈ فارمنگ خطرے اور انعام کے درمیان ایک محتاط توازن ہے۔ اضافی ٹوکن انعامات سے ممکنہ طور پر حاصل ہونے والے اعلیٰ منافع کی توقع خطرے (خاص طور پر امپرمیننٹ لاس) کو پورا کرنے کے لیے کافی ہونی چاہیے۔ اس لیے، اسمارٹ Web3 سرمایہ کار درج ذیل اقدامات کرتے ہیں تاکہ اس خطرے کو بہتر طریقے سے مینج کیا جا سکے:

- مستحکم کرنسی کے جوڑوں کا انتخاب کریں: جیسے USDC/DAI کے تجارتی جوڑے جن کی قیمت میں انتہائی کم اتار چڑھاؤ ہوتا ہے، ان میں امپرمیننٹ لاس کا خطرہ تقریباً نہ ہونے کے برابر ہوتا ہے۔
- تجارتی حجم کا جائزہ لیں: زیادہ حجم والے پولز زیادہ ٹرانزیکشن فیس پیدا کرتے ہیں، جو امپرمیننٹ لاس کو جلدی پورا کرنے میں مدد فراہم کر سکتے ہیں۔
- ٹوکن انعامات پر توجہ دیں: زیادہ قیمت کے اتار چڑھاؤ والے جوڑوں میں، امپرمیننٹ لاس کے خطرے کو قبول کرنا صرف اسی وقت فائدہ مند ہوتا ہے جب اضافی ٹوکن انعامات (جیسے کہ APY) کافی زیادہ ہوں۔

ییلڈ فارمنگ، Web3 جدت کا ایک اہم جز ہے جو مالی دنیا میں شرکت کے نئے مواقع فراہم کرتا ہے۔ تاہم، اس کا بنیادی خطرہ—امپرمیننٹ لاس—کو سمجھنا اور مینج کرنا ہر "ڈیجیٹل فارمر" کے لیے سب سے پہلی سبق ہے۔

ڈس کلیمر: یہ صفحہ آپ کی سہولت کے لیے AI ٹیکنالوجی (GPT کے ذریعے) کا استعمال کرتے ہوئے ترجمہ کیا گیا ہے۔ سب سے درست معلومات کے لیے، اصل انگلش ورژن سے رجوع کریں۔