(Сторінка 1 з 3) Прихована валютна війна всередині кожної нефтяної шокової хвилі Коли ціна на нафту зростає в доларах США, великі країни-імпортери нафти стикаються не лише з вищими цінами на енергію. Спочатку вони стикаються з валютною проблемою. Потім — з інфляційною. А якщо шок триває довго, — з проблемою дефляційного краху. Нафта цінується глобально в доларах. Тож коли ціна на сирову нафту різко стрибає, імпортерам потрібно більше доларів, щоб купити ту саму необхідну паливну сировину. Компанії, банки та уряди продають місцеву валюту, щоб купити USD. Це ослаблює місцеву валюту, що робить наступний барель нафти ще дорожчим у внутрішніх одиницях. Цикл тиску простий: Ціна на нафту зростає Попит на долари зростає Місцева валюта ослаблюється Витрати на імпорт знову зростають Інфляція зростає Центральний банк витрачає резерви або піднімає ставки Споживачі та бізнес під тиском Кредитування стискається Зростання слабшє Саме тому висока ціна на нафту, виражена в доларах, діє як агресивний податок на економіки-імпортери нафти. Перший акт: Інфляційний Спочатку шок виглядає інфляційним. Витрати на паливо зростають. Транспортування їжі стає дорожчим. Рахунки за електроенергію збільшуються. Добрива, пластики, перевезення, переробка нафти та промислові матеріали всі піднімаються. Центральні банки стикаються з найгіршим можливим вибором: Знизити ставки, щоб захистити зростання, але ризикуючи подальшим ослабленням валюти. Або підняти ставки, щоб захистити валюту, і руйнувати внутрішній попит. Плаваючі валюти відразу демонструють біль. Фіксовані або сильно регульовані валюти приховують його на деякий час. Обмінний курс виглядає стабільним, але резерви витрачаються за кулисами. Другий акт: Дефляційний Пастка полягає в тому, що інфляція внаслідок енергетичного шоку — це не те саме, що інфляція внаслідок бума попиту. Інфляція внаслідок бума попиту виникає через надмірну кількість грошей, що переслідують товари. Інфляція внаслідок енергетичного шоку діє як податок. Вона виводить грошовий потік із домогосподарств, бізнесу та країн-імпортерів нафти та переказує його до енергетичних виробників, тримачів доларів, страхових компаній та логістичних мереж. Тож поверхнево все виглядає інфляційно, а під поверхнею — дефляційно. Домогосподарства витрачають більше на необхідності та менше на все інше. Бізнес поглинає зростаючі витрати на вхідні ресурси. Маржинальність стискається. Наймання сповільнюється. Банки стискають кредитування. Вартості активів падають. Борг стає важче продовжувати. Саме тут починається дефляційний крах. Він починається тоді, коли нефтяний шок перестає бути питанням ціни і стає питанням грошового потоку. Шар карр-трейду Прихованим прискорювачем є карр-трейд. Іноземні інвестори позичають у валютi з низькою доходністю та купують локальні активи з вищою доходністю. Цей капітал підтримує валюту, але лише доти, поки інвестори довіряють обмінному курсу. Коли ціна на нафту зростає, а місцева валюта починає падати, карр-трейд стає небезпечним. Якщо валюта падає швидше, ніж виникає дохід від відсотків, трейд перестає працювати. Інвестори швидко виходять. Вони продають локальні активи, вимагають повернення доларів і змушують центральний банк ще сильніше захищати валюту. Саме тоді починають використовуватися резерви. І у багатьох випадках цими резервами є ликвідні доларові активи, такі як казначейські облiгацiї США. Тож нефтяний шок в Азiї чи розвиваючихся ринках може стати примусовим попитом на долари, лiквiдацiєю резервiв, продажем казначейських облiгацiй і, нарештi, внутрiшньою кредитною стисненням. Країна за країною Туреччина Туреччина — один із найочевидніших прикладів ловушки захисту доходностi. Вона імпортує бiльшiсть своєї енергiї та покладалася на високi локальнi доходностi для приваблення іноземного капiталу. Коли цiна на нафту зростає, дефiцит торгiвлi гальмується, а попит на долари зростає. Але якщо Туреччина дозволить лиру падати занадто швидко, іноземнi карр-трейдери втрачають довiру та виходять. Отже, Туреччина потрапляє у ловушку. Їй потрiбнi високi ставки для приваблення капiталу, але високi ставки руйнують позичальникiв. Їй потрiбнi резерви для захисту валюти, але їх використання зменшує майбутню силу. Їй потрiбнi імпортнi енергоносiї, але цiна на нафту, виражена в доларах, постiйно висмоктує систему. Інфляцiйний шок згодом стає дефляцiйним через кредитний стрес, банкрутство бiзнесу, слабший внутрiшнiй попит i зниження реальної покупної спроможностi.

📊 Оновлення ринку в обід: технологічна перекачка суперечить зниженню дохідності; Micron перевищує $1 трлн, а мега-злиття Paramount на $110 млрд наближається до схвалення Зараз середа, 27 травня 2026 року, о 12:00. Стін-стріт демонструє змішану динаміку, оскільки бажане зниження дохідності казначейських облігацій надає структурну підтримку активам з ростом. Дохідність казначейських облігацій США на 10 років відступила від недавнього піку на 4,5%, що відбувається разом із різким падінням енергетичних ринків. Інвестори з полегшенням дихають, оскільки охолодження цін на сирову нафту — з Brent, що знову опустився нижче $100 за барель — свідчить про те, що дипломатичні рамки на Близькому Сході починають зменшувати глобальні занепокоєння щодо інфляції.

Кевін Варш щойно став головою ФРС. Найбільш прокрипто, любитель технологій центральний банкір в історії ФРС. Він володіє криптовалютами. Він назвав біткойн «новим золотом для людей молодше 40». Але ось справжнє питання: чи знизить він ставки, ризикуючи відновити інфляцію, чи відступить на тлі даних?

Наступні зниження ставок не з’являться, бо щось зламалося. Вони з’являться, коли економіка ще розширюється, і саме це збентежить людей. Усіх навчили сприймати зниження ставок як сигнал рецесії, тому зниження ставок під час рецесії, яка не настає, виглядає як суперечність. Це не суперечність, і я закликаю вас підготуватися до такої можливості. Інфляція охолоджується сама по собі. І ви не повірите, бо короткострокова енергетична інфляція через війну підтримує інфляцію. Але просто зачекайте… Також штучний інтелект робить з продуктивністю те саме, що Інтернет зробив у середині 90-х — вихід на працівника зростає швидше, ніж зарплати. Зростання без інфляції. Точна ситуація, яка дозволила Грінспену тримати політику розслабленою, поки економіка розгорталися протягом усього десятиліття. РОЗГУЛІ 90-Х. І будь ласка, подивіться, що відбувається одночасно: PMI знову вище 50, цикл бізнесу розширюється. Інвестиції в AI капіталовкладення лиються в чіпи, енергію, мережу, центри обробки даних. Малий капітал, як Russell 2000, нарешті дихає. Ліквідність повертається після QT, без жодного долара QE. Це варто розглянути, навіть якщо ви не погоджуєтеся. 🚨 Ось що відрізняє цю ситуацію від Розгулів 90-х: криптовалюти не існували останнього разу, коли така структура працювала п’ять років поспіль з висшими вершинами та нижчими долинами. Вона тут зараз… найнижча оцінка, найвищий бета-актив на всьому ризиковому кривому, що знаходиться прямо перед рухом, тоді як зниження ставок продовжують приписувати слабкості, якої немає. Ось що, на мою думку, зараз формується.

Голосування 54–45 — найближче підтвердження голови ФРС в сучасній історії. Ф'ючерси зараз цінують менше ніж 3% ймовірність зниження до кінця року. S&P встановив найдовший тижневий серію зростань з кінця 2023 року. Примітки з першого тижня правління Варша, опубліковані сьогодні на Substack.

Подолання інфляційного стрибка на 6% 📈 Зі зростанням витрат на енергію на 18% та цінами на нафту понад $100, «білий шум» досяг рекордного рівня. Стівен Кресс приєднується до Ніколь Бенджамін, щоб розібратися, чому акції з високим доходом — найкращий спосіб захистити себе під час цієї трансформації ФРС. Факти: - Стрибки цін на енергію: витрати зросли на 18% рік до року, що підтримує стійку інфляцію. - Ринкова захисна бар’єра: акції, орієнтовані на дохід, надають захисний «знижувальний» ефект. - Стратегія: Антидот до невизначеності? Володійте акціями, які платять вам, поки ви чекаєте. - Думка Стівена: «Очікування зростання інфляції та процентних ставок безумовно достатнє для того, щоб... володіти деякими з цих акцій, орієнтованих на дохід, під час таких періодів». #Інвестування #РинокАкцій #Інфляція #ПасивнийДохід #SeekingAlpha 🔻 Дивіться повний аналіз на Seeking Alpha нижче!

Мені подобається фраза: «Дані — вперті» Тому їх потрібно аналізувати критично, а не робити поверхневі порівняння. Те, що ви зробили — це класичний вибірковий підхід до headline CPI з низькою базою та волатильністю, який стає очевидним, коли застосовуєш повний економічний інструментарій, що я й зробив нижче: тріщини стають помітними, і дані, хоча й вперті, менш вражаючі — і саме тому, що вони вперті. Не хвилюйтеся, я б вас все одно пропустив, як завжди, бо нам потрібно підняти рівень макроекономічного мислення в Нігерії. Ось чому ваше представлення даних та розуміння їх поверхневе: Дефляція насправді знищувальна за умов реального зростання. Крім того, що нігерійська економіка щонайменше в 13–20 разів більша. Менший ринок міг би показувати цінову дефляцію за екстремальних умов, які ми спостерігали в Q1: низький, слабкий попит на споживання може призводити до дефляції на тлі відсутності значного зростання продуктивності (такого не було — це не «добра» дефляція). Також темпи зростання показують помірне збільшення загального ВВП порівняно з Нігерією. Я детально проаналізував дані про ВВП за минулий рік. Країна Загальний ВВП Абсолютний приріст ВВП ($ млрд). %∆ ($ млрд) Нігерія $377,37 4,1% +$15,47 Бенін $27,79 7,0% +$1,95 Нігер $24,8 6,7% +$1,66 Чад $25,63 5,2% +$1,33 Того $13,44 5,0% +$0,67 [Це розраховані темпи зростання згідно з World Economic Outlook (IMF, версія квітень 2026) для проекцій номінального ВВП на 2026 р.] «Низький» темп зростання виробництва Нігерії перевищує сумарний приріст усіх цих країн у абсолютних показниках — це означає, що Нігерія забезпечує й надалі забезпечуватиме основну частину розширення в Західній Африці. Саме тому справжні економісти проводять перетинний аналіз даних перед тим, як писати. Це «одноразова» полегшення пропозиції через збільшення виробництва продовольства, а не сильний ефективний попит при порівнянні за ППС. Headline CPI впливає на ціни на продовольство та енергетику, які є волатильними. Реальна гра — у ядерній інфляції, яка включає товари, менш волатильні за продукти та енергетику. Добрий урожай, що перевищує ефективний попит, призводить до інфляційного тиску; коли ж вона стає дефляційною без зростання продуктивності чи реального капіталоутворення — це насправді не добрий сигнал. Зростання продуктивності проявляється у торгового балансу та реальному капіталоутворенні. Реальне капіталоутворення Беніну та Нігеру приблизно в 12 разів менше, ніж у Нігерії; для Чаду та Того — майже в 19 разів менше (у абсолютних показниках). Щодо торгового балансу: хоча Нігерія мала міцний торговый баланс у десятки мiliардiв доларiв у 2025 роцi, жодного повного рокового профiциту не було зафiксовано для Бенiну, Того та Нiгеру (щодо Чаду я не впевнений, але його тренд за останнi два роки був нижчий за $4 млрд). Отже, дефляція в Q1 та «високий» рост ВВП — це макроекономiчнi показники малих економiк з набагато меншими інвестицiями та переважно структурними торговими дефiцитами — це пiдтверджує мою ранiше сказану думку про «знищувальну дефляцiю». Знову ж таки: данi — впертi. Так. Тому їх потрiбно критично аналiзувати, а не робити поверхневi порiвняння. Це знає економiст. А фiнансовий освiтнювач-аматор — нi. Велика аудиторiя ≠ якiсний аналiз. Будьте скромними й вчiться у таких акаунтiв, як мiй — навчання безкоштовне.

Фінансову інфраструктуру слід оцінювати за її поведінкою під тиском. Будь-хто може розробити рішення для ідеальних умов. Справжній тест — це те, що відбувається, коли стимули, ліквідність і настрій рухаються один проти одного.

Дані Федеральної резервної системи показують, що, хоча загальна фінансова стабільність серед дорослих у США залишилася на рівні близько 73%, виникла «K-подібна» економічна розділеність. «Фінансове благополуччя різко знизилося серед вразливих груп населення, зокрема до рекордно низького рівня 60% серед чорношкірих дорослих, 63% серед молодих дорослих (віком 18–29 років) та значно вплинуло на домогосподарства з низьким доходом», — згідно з YF