Вузький спред не робить ринок позичання DeFi безпечним.
Добрий приклад — ринок $USDC/$AHYPER на Morpho в мережі Monad.
Числа:
> Ставка позичання: 7,67%
> Ставка позичення: 7,43%
> Спред ~0,24%
> Позичено: $31,65 млн
> Ліквідно: $5,2 млн
> LLTV: 77%
Виглядає ефективно, але спред майже нічого не говорить про ризик.
У @Morpho позичальники отримують приблизно ставку позичання × використання. При використанні ~86% базова ставка позичення мала б бути близько 6,6%, а не 7,43%. Різниця — це стимули, які збільшують винагороди для позичальників і звужують спред.
Але важливою є забезпеченість.
AHYPER — це токен частки в delta-нейтральному вівті @Hyperithm. Ви позичаєте під стратегію, а не під BTC чи ETH.
Оракул читає NAV вівта, а не ринкову ціну. Зазвичай гладко, але збитки можуть з’являтися стрибками або з затримкою.
Інші ризики:
> Лише $5,2 млн із ~$36,9 млн можна вивести (~14%)
> LLTV 77% залишає буфер ~17% після порогу ліквідації
> Позичальники, ймовірно, реінвестують дохід вівта, тому багато знаходяться близько до лінії
> @Monad — нова мережа з меншою кількістю ліквідаторів
Перед тим як позичати, перевірте якість забезпечення, тип оракула, ліквідність, використання та шлях виходу.
7,43% — це або справедлива оплата за ризик, або попереджувальний сигнал. Дізнайтеся, що саме.
