Кетіша закрила успішне агентство на LinkedIn у червні й повністю зосередилася на коучингу чоловіків, які керують бізнесами на 7–8 цифр. Більшість з них добре вдаються на роботі, але провалюються вдома. Вона майже десять років була хвора. Її погляд на вигорання полягає в тому, що ви отримуєте від нього користь. Додаткова вигода. Увага, співчуття, виправдання, щоб не стикатися зі складнішою реччю. Колега-CEO написав три сторінки способів, якими вона таємно вигодовувала себе через вигорання. Коли ви приймаєте цю вигоду, ви зупиняєте її підживлення. Вона не вірить у баланс. Вона вірить у пріоритети та присутність, але ви не зможете встановити ні те, ні інше, доки не зрозумієте свої справжні цінності, а не ті, що висять на стіні офісу. Для багатьох чоловіків, з якими вона працює, дім є більш незручним, ніж бізнес. Немає сексу протягом 12 місяців, злий до дітей, +10–20 кг. Легше витратити ще рік на компанію, яка не працює, ніж дивитися на це. Вона скаже складну річ. Один клієнт отримав у другій сесії, що він — майстер маніпуляцій, а в третій попросив ще один рахунок. «Всесвіт нагороджує сміливих» — так вона закінчує кожну ключову промову. Ефект — це дитина, яка каже: «Тато менше злий вдома».

Bitcoin слідкує за глобальною ліквідністю так само, як і золото, з адопцією як множником. Це аргумент золота 2.0. Це не перевірялося протягом 5 000 років. Ось розрив. За іншими показниками — ETF, легітимізація урядом США та спосіб реагування на ліквідність — він виконує цю роль. Центральні банки ще не конкурують за кожну монету. Це стосується віку, а не функції.

Коли ваша тітка, ваш автослюсар і ваш орендодавець всі розмовляють про одну й ту ж очевидну угоду, це зазвичай вихід, а не вхід. Більш тривожна версія — коли великі ЗМІ та великі акаунти з великою кількістю підписників ведуть людей одним шляхом. Це відбувається на вершині кожного циклу. FOMO зараз гучніший, ніж коли ціни були нижчими. Це не випадково.

FOMO зараз сильніший, ніж кілька місяців тому, коли ціни були нижчими. Це не має сенсу, і саме так працює остання частина циклу. Люди, які повинні розуміти краще, посилаються на «на цього разу все інше» через розвиток ШІ. Розмови, які Дхрув веде, включаючи з професіоналами, змінилися від обережності до бажання не пропустити останній етап. Саме ця емоція завдає шкоди.

Хтось узяв серйозний борг під чіпи для центрів обробки даних на штучному інтелекті, термін служби яких становить шість або сім років. Будівля споруджена спеціально для цих чіпів, з відповідною системою охолодження. Ви не витягуєте їх і не переносите до нового приміщення. Вони стають мертвим активом, як тільки змінюється покоління. Використовувати їх як стабільний забезпечення для багаторічного кредиту — дивний спосіб забезпечити будь-що. Хто, на вашу думку, насправді тримає ці папери?

Катріна пройшла через вікторіанську сторону цього, і найбільше вражає, скільки цих зборів тепер стосуються самої нерухомості. Останнім з них є фонд аварійних служб і волонтерів. Він почався як фіксований збір на 2026–27 рік, варіюється в залежності від регіону і є щорічним, а не разовим. Приблизно $282 в деяких районах, більше — в інших. Люди вже запитують, чому існуючі податкові надходження не покривають витрати CFA та служб рятування, а відповідь проста: це все одно додається до рахунку. Для інвестора питання полягає в тому, чи покриває оренда всі витрати після додавання земельного податку та інших. Якщо ні — або оренда зростає, або нерухомість перестає бути вигідною. Фермери знаходяться в тій самій ситуації. Страхування, земельний податок і тепер це — всі ці витрати додаються до звичайних витрат на утримання майна. Це стає темою розмов за обіднім столом про те, чи варто зберігати сімейний дім. Це не лише історія Вікторії. Коли збори прикріплюються до землі, рішення про те, чи варто її володіти, змінюється для всіх.

Найдовший наземний цикл у історії, якщо відрахувати близько 71 тиждень назад, ви потрапите приблизно на вересень 2028 року. Це також рік Шеміта. Не кожен рік Шеміта супроводжується крахом, але кожен великий крах фондового ринку припадав на такий рік. Дхрув не стверджує, що ринок чекатиме до цієї дати. Це найпізніша правдоподібна вершина за цими розрахунками. Ймовірніше, наступні три-шість місяців. Вершини можуть зміщуватися: ралі, боковий рух, а потім лебідь. Варто знати крайню дату. Це не календар для торгівлі.

У GFC пік акцій збігся з пробоєм індексу MOVE. Земля вже почала охолоджуватися. Акції все ще стрімко зростали. Та ж сама форма зараз. MOVE формує низький рівень. Земля важка. Акції все ще є тим, за чим усі спостерігають. Точка Дхрува досить очевидна. Цей рух MOVE — останнє чисте вікно, щоб вийти з акцій, перш ніж це стане спектакулярним. Земля не чекає на заголовки.

Три патерни, стекані один на одного. Жоден з них не є дружнім. Концентрація Dot-com. Цикл землі, який виглядає як кінець, а не середина — більше GFC, ніж 2000 рік. Правильно інтерпретований чотирирічний цикл, що трохи нагадує підйом перед падінням під час COVID. Під час GFC акції все ще зросли приблизно на 25 відсотків за чотири-шість тижнів. Останній етап — це те, як утримувачів втягують всередину. Це має бути гучно. Потім кредитне плече робить решту.

Цього тижня я поговорив з @realDhruvSuri, і він називає цей період «прокляттям переможця». Активи продовжують зростати, усі відчувають себе розумними, а тріщини під поверхнею стають ширшими. Ми недавно розглядали ситуацію з ліквідністю разом з Полом — це було не надто втішне читання, а з того часу індекс MOVE почав підніматися, тоді як ринок акцій більшість часу ігнорував це. Мене тривожить наскільки вузьким є це піднесення. S&P виглядає добре, якщо дивитися лише на індекс, але багато компаній під ним вже впали, а зростання зосереджене лише на кількох акціях з ІШ. Думка Дхрува полягає в тому, що ми маємо концентрацію, подібну до dot-com, яка сидить на тлі циклу землі, який схожий більше на кінець, ніж на середину — отже, ближче до ФКК, ніж до 2000 року. Під час ФКК акції все ще стрибали приблизно на 25% протягом чотирьох-шести тижнів. Саме це ловить людей, які чекають, поки це стане очевидним. Щодо математики циклу землі, найправдоподібніша вершина припадає на вересень 2028 року — це також рік Шеміта. Він не стверджує, що все затримається до тих пір. Його реальний інтервал — наступні три-шість місяців, а вершини мають звичку повільно зміщуватися перед тим, як зламатися.