Ліквідність забезпечує певну полегшення на поверхні, але основна тенденція залишається селективною, а не широким налаштуванням на ризик. Долар трохи ослаб, наблизившись до закриття на рівні 101,9 30 жовтня. Дохідність казначейських облігацій також знизилася цього дня: дохідність 2-річних облігацій склала близько 4,56%, а 10-річних — близько 4,94%. Цей напрямок підтримує ризико-орієнтовані активи на маржі, але абсолютний рівень довгострокових дохідностей залишається обмежувальним для тривалості та спекулятивного попиту. Більш важливий сигнал видно в «підземних» процесах. Дані Федеральної резервної системи за тиждень, що закінчився 28 жовтня, показують зменшення загальних активів приблизно на $8 млрд. Резервні залишки, що зберігаються депозитними установами, знизилися приблизно на $74 млрд, тоді як загальний рахунок казначейства збільшився на $70 млрд до $1,016 трлн. Щоденний звіт казначейства показав, що TGA становив $1,040 трлн 29 жовтня. Зростання готівкового залишку казначейства може виводити ліквідність із банківської системи на маржі, навіть коли ринки отримують певне полегшення від ослабленого долара та нижчих дохідностей. Ліквідність цифрових активів також не підтверджує широкого розширення. DefiLlama показує капіталізацію стейблкоїнів близько $296,2 млрд 1 листопада, що на 1,37% менше за тиждень і на 2,65% менше за 30 днів. Це скорочення має значення, оскільки стейблкоїни є одним із найчіткіших спостережуваних джерел доступної ліквідності долара в мережі. Режим: Обмежувальний / Селективний Бал ліквідності: 44/100 Перспективи ринку: Нейтрально-захисний Бал — це редакційний композитний показник, що враховує напрямок долара, дохідність казначейських облігацій, стан балансу центральних банків та пропозицію стейблкоїнів. Наступне позитивне підтвердження вимагатиме більше ніж одного дружнього руху ринку: стабілізація резервів, припинення відновлення TGA, зниження дохідності 10-річних облігацій, утримання DXY нижче приблизно 102 та повернення пропозиції стейблкоїнів до позитивного значення. Доки ці сигнали не збігаться, ліквідність може підтримувати тактичні відновлення, але не підтверджуватиме тривалу, широку тенденцію на ризик.
Відтік у п’ятницю не був випадковим. Капітал перемістився з лідерів у сфері ШІ/чіпів у вузький оборонний сегмент. Питання на понеділок: чи це був одноденний перегляд цін, чи початок більш широкого зменшення ризиків? 🧵 https://t.co/D6RxzOiJaB
Скидка криптовалют на $2,62 трлн — це тест позиціонування, а не збій мережі Дек: Біткойн, Ефір та Солана впали одночасно, тоді як бульові ф'ючерсні акаунти залишилися переповненими. Наступний рух залежить менше від окремого заголовка, ніж від того, чи зможуть кредитне плече, ліквідність і спот-попит ребалансувати без іншого примусового розгортання. О 17:08 UTC 30 жовтня глобальний ринок криптовалют коштував близько $2,62 трлн, що на 6,8% менше, ніж за 24 години. Біткойн торгувався близько $77 300, Ефір — близько $2 240, а Солана — близько $95. Синхронне зниження було важливим не тому, що воно довело, що кожна мережа раптово стала менш корисною, а тому, що показало, наскільки швидко ліквіднісний шок на ринку може перекрити окремі історії про активи. Ця різниця має значення. Celestia не втратила своїх заявок щодо пропускної здатності через падіння Біткойна. Ethereum не припинив вирішення транзакцій через падіння Ефіру. Валідатори Solana не вимкнулися колективно через поганий результат SOL. Проте ціни рухалися в одному напрямку, бо криптоактиви ділять колатерал, майданчики, інвесторів і умови фінансування. Коли ці загальні канали стискаються, перше питання ринку — не «Яка ланцюжок має найкращу технологію?», а «Хто повинен продавати, хто може поглинути продаж і за якою ціною?». Тому цей епізод краще розуміти як тест позиціонування. Ринок увійшов у спад із помітним бульовим схильністю... 🔗 Продовжити читання на Block2Learn: https://t.co/WiayNfJ5gS
🌊 Оновлення щодо ліквідності Слабший долар і нижчі дохідності облігацій надають полегшення на маржі. Найсвіжіші дані щодо резервів розповідають більш обмежену історію. Це ринок, де дешевші ціни ще не перетворилися на широке розширення ліквідності. 💵 Долар Індекс долара в п’ятницю становив близько 101,8 і послабився за останні сесії. Слабший долар може зменшити глобальну вартість фінансування в доларах і зменшити тиск на позичальників за межами США. Це попутний вітер, а не доказ того, що новий капітал досягає кожного ринку. 🏦 Дохідності казначейських облігацій Дохідність казначейських облігацій США на 10 років була близько 4,91%, оскільки інвестори переходили до урядових облігацій під час продажу акцій технологічних компаній. Нижчі дохідності можуть зменшити дисконтну ставку, застосовану до майбутніх грошових потоків. Але коли облігації ростуть через те, що інвестори шукають безпеку, сама по собі ця зміна не встановлює стійкого бажання брати ризики. 🏛 Умови грошово-кредитної політики На тиждень, що закінчився 28 жовтня, середні банківські резерви в ФРС становили близько 2,894 трильйона доларів, що на 68,8 мільярда доларів менше, ніж на попередньому тижні. Загальний рахунок казначейства збільшився на 47,7 мільярда доларів до близько 999,7 мільярда доларів. Це середні тижневі показники, а не реальні внутрішньоденні потоки. Разом вони пояснюють, чому слабший долар не слід плутати з підтвердженим розширенням доступних резервів. ₿ Цифрові активи / інституційний капітал Bitcoin знаходився близько 76 939 доларів, що на 4,1% менше за 24 години, тоді як Ethereum був близько 2 239 доларів, що на 3,0% менше. Ця дивергенція показує, що продаж залишається активним, навіть коли макроекономічні ціни полегшуються. Рух цін не встановлює напрямок інституційних потоків. 🚦 Режим ліквідності: вибірковий і обмежений. 💧 Оцінка ліквідності: слабка за якісною оцінкою долара, дохідностей, резервів і цифрових активів; не вимірюваний індекс. 📈 Перспективи ринку: спостерігайте, чи залишаться долар і дохідності нижчими, поки резерви стабiлiзуються, а криптовалюти тримаються на своїх позицiях. Полегшення в цiнах на фiнансування — перший сигнал. Ширша лiквiднiсть вимагає пiдтвердження щодо її пропозицiї та передачi.
Добрий ранок ☀️ Портфель може зростати у номінальному виразі, але все одно втрачати купівельну спроможність. Число на екрані — лише половина результату. Інфляція змінює те, на що можна купити одну одиницю валюти. Саме тому прогрес слід оцінювати з урахуванням майбутньої вартості мети, а не лише балансу за минулий рік. Прибуток, який не встигає за зростанням цін, може призвести до того, що інвестор фактично рухається назад. Використовуйте три лінзи. Номінальна дохідність запитує, на скільки змінилася сума грошей. Реальна дохідність запитує, як змінилася купівельна спроможність. Дохідність щодо мети запитує, чи фінансує план зазначену мету. Дізнайтеся навчальний шлях Block2Learn: https://t.co/PjEQcZHz2U Інформація є в abundans. Структура — рідкісна.
🌊 Оновлення ліквідності Долар Широкий індекс долара закінчився на рівні 121,40 16 жовтня, нижче 122,00 дві сесії тому, але залишається міцним. Цей відкат надає певну полегшення на маржі. Однак це ще не свідчить про обиліє глобальної ліквідності долара. Доходність казначейських облігацій На останній офіційній закритті 23 жовтня доходність казначейських облігацій на 2 роки становила 4,69%, на 10 років — 5,00%, а на 30 років — 5,33%. Доходність на 10 років була на 31 базисний пункт вищою за доходність на 2 роки. Позитивний нахил допомагає деяким кредитним каналам, але доходність у 5% на 10 років все ще встановлює вимогливу ставку дисконтування для активів з довгим терміном та спекулятивних активів. Грошово-кредитні умови На тиждень, що закінчився 21 жовтня, кредит Резервного банку майже не змінився і становив $6,707 трильйона. Загальний рахунок казначейства збільшився приблизно на $68,6 мільярда до $952,0 мільярда, тоді як резервні залишки зменшилися приблизно на $59,5 мільярда до $2,963 трильйона. Простими словами, відновлення готівки казначейства поглинуло резерви банків, тоді як баланс центрального банку не запропонував значного компенсуючого ефекту. Баланс внутрішніх реверсивних репо становив лише близько $0,3 мільярда, що залишає майже нульовий запас. Ліквідність цифрових активів Обіг USDC становив $71,99 мільярда 22 жовтня. Це значна база для розрахунків у цифрових ринках, але глибина стейблкоїнів не може повністю компенсувати стиснення каналів долара. Пропускна здатність onchain-переказів може залишатися високою, тоді як загальна ліквідність ризиків залишається обмеженою. Режим Поточний режим є стислим. Висока довгострокова доходність, підвищений баланс готівки казначейства, зменшення резервів і міцний долар переважають підтримку з боку глибини стейблкоїнів. Оцінка ліквідності: 3/10 Перспективи Стабільне покращення вимагатиме стабілізації резервних залишків, припинення зростання балансу готівки казначейства, переконливого падіння доходності 10-річних облігацій нижче 5% і подальшого відкату долара. Доти, якщо цього не станеться, раллі ймовірніше будуть викликані обмеженим позиціонуванням, ніж загальним розширенням ліквідності.
Доброго ранку ☀️ Актив, який показує найкращі результати, тихо визначає, який ризик ваш портфель матиме далі. Портфель може починатися згідно з вашими цілями, але з часом зміщуватися в інший, коли переможці стають більшими, а відстаючі — меншими. Нічого не обиралося активно, але профіль ризику змінився. Ребалансування робить це невидиме рішення видимим. Його мета — не передбачити, який актив буде лідером завтра, а відновити розподіл, який був запланований. Це може означати зменшення позицій у сильних категоріях, додавання до слабших, напрямлення нових внесків або визнання того, що сама ціль має змінитися, оскільки змінилася мета. Перед діями порівняйте поточні ваги з цільовими діапазонами, витратами, податками та потребами у ліквідності. Ребалансуйте, бо портфель віддалився від плану, а не тому, що заголовок зробив план незручним. Дослідьте навчальний шлях Block2Learn: https://t.co/PjEQcZHz2U Інформації багато. Структури — рідко.
🌊 Оновлення ліквідності | 24 жовтня Ліквідність не зникає. Вона стає більш вибірковою, і останні офіційні дані про ліквідність пояснюють чому. 💵 Долар Широкий індекс долара США знизився з 122,0037 14 жовтня до 121,4048 16 жовтня. Це надає невелику полегшення умовам глобального фінансування, але це ще не підтверджений тренд. Останні офіційні дані також є тижневими, тому вони належать до рамок, а не до реальних ринкових тверджень. 🏦 Доходність казначейських облігацій 23 жовтня дохідність казначейських облігацій США на 2 роки становила 4,69%, на 10 років — 5,00%, а на 30 років — 5,33%. Крива 2s10s знаходилася на позитивному рівні 31 базисний пункт. Позитивна крива може підтримувати посередництво, але дохідність у 5% на довгостроковому горизонті все ще підвищує поріг прибутковості для акцій, криптовалют та інших активів, чутливих до тривалості. 🏛 Умови грошово-кредитної політики На тиждень, що закінчився 21 жовтня, залишки резервів у банках ФРС зменшилися на $59,5 млрд, тоді як загальний рахунок скарбниці збільшився на $68,6 млрд. Кредит ФРС майже не змінився. Механізм має значення: готівка перемістилася до рахунку скарбниці і від резервів банків без широкого розширення ліквідності центрального банку. ₿ Ліквідність цифрових активів USDC у обігу становив $72,0 млрд 22 жовтня. Це значна база для розрахунків, але сам по собі цей рівень не підтверджує новий імпульс у ризик-активи. 🚦 Режим ліквідності 🔴 Обмежувальний і вибірковий 💧 Оцінка ліквідності 38 / 100, редакційний композитний показник тиску долара, доходності, ліквідності резервів і потужності стейблкоїнів. 📈 Перспективи ринку Акції залишаються вибірковими. Криптовалюти мають потенціал для розрахунків, але все ще стикаються з високим порогом ставок. Облігації залишаються обмежувальними для ризику. Наступне покращення потребує більше, ніж м’якшого долара: воно потребує нижчих довгострокових доходностей або зворотного руху витоку резервів. Збережіть ці чотири змінні: долар, довгострокові доходності, банківські резерви та пропозиція стейблкоїнів. Разом вони показують, чи має раля міцну ліквідність.