Перед оцінкою контракту на пам’ять запитайте, хто несе збитки. SK hynix стверджує, що угоди з 14 основними клієнтами охоплюють обсяги, що дорівнюють більше ніж половині загальної виробничої потужності за 2027–2028 роки. Ціни можуть реагувати на ринкові умови в межах домовлених діапазонів. Це не гарантує половину майбутніх доходів або цифру, що стосується лише HBM. У повідомленні не вказані числові цінові діапазони, штрафи за скасування або мінімальні умови оплати. Micron йде далі у своїх розкриттях: у їхніх стратегічних угодах з клієнтами передбачено обов’язковий купівельний обсяг, і багато з них мають цінові мінімуми та максимуми. Не слід припускати, що SK hynix має таку саму захистну структуру. Моя інтерпретація: клієнти раніше фіксують зобов’язання, щоб забезпечити постачання, надаючи виробникам більш міцну основу для інвестицій. Але більша впевненість також може спонукати до розширення, що в кінцевому підсумку погіршує ціни. Я б оцінював цю зміну за тим, наскільки прибуток і готівка залишаються захищеними, коли пропозиція наздоганяє попит, а не лише за тривалістю контрактів. Довші угоди можуть змінити того, хто несе цикл пам’яті, але не зроблять цикл невидимим.