Ніколи не недооцінюйте руйнівну силу ведмедяного ринку. Те, що відбувається з індексом BIST All Shares-100 (XTUMY) у Турції, має слугувати попередженням для кожного інвестора. Мова йде про традиційний індекс акційного ринку, який представляє приблизно 481 турецьку компанію і втратив більше 54% своєї вартості у місцевій валюті після років зростання. Це не альткоїн. Це не спекулятивний токен. Це традиційний індекс акційного ринку. А те, що відбувалося за кулисами, ще більш показове: криза ліквідності, інвестиційні фонди, сильно сконцентровані на неліквідних акціях, масові вимоги про викуп та примусові ліквідації. Більше $20 млрд інвестиційних коштів були задіяні у ліквідаційних замовленнях. На побудову цього зростання пішли роки. А щоб знищити значну його частину, вистачило лише кількох місяців. Це один із найважливіших уроків фінансових циклів: ліквідність паливає ейфорію, але може зникнути саме тоді, коли вона найбільше потрібна. Щодо S&P 500, я не очікую краху такої ж швидкості чи масштабу. Ми маємо справу з ринком, що має значно більшу ліквідність, набагато більші компанії та фундаментально іншу структуру. Проте я залишаюся переконаним у одному: Значний ведмедяний ринок S&P 500 до кінця цього десятиліття майже не уникнений. Я не передбачаю краху на зразок турецького. Я просто звертаю увагу на те, що жоден ринок не зростає назавжди, і навіть найбільш встановлені світові індекси переживають болючі цикли скорочення. Ринки можуть роками винагороджувати оптимізм і лише кількома місяцями карати надмірну впевненість. Ніколи не плутайте довготривалий биксий ринок з відсутністю ризику. Дані > Наративи.