Це — погляд у майбутнє фінансових ринків. Я вже це обговорював раніше, але варто повторити. Ми входимо в принципово іншу еру участи у ринках, і інвесторам потрібно переглянути свої очікування щодо волатильності. Подумайте, наскільки кардинально змінилася структура ринку. 2–3x кредитні плече ETF, опціони, Безстр, все більш доступна маржа, алгоритмічна торгівля, криптовалютні ринки 24/7 — це фундаментально змінило швидкість, з якою капітал може переміщатися, та агресивність, з якою інвестори можуть виражати ризик, і ми все ще на початкових етапах. Токенізація розширить доступ до ринків, мобільність колатералу та години торгівлі для цілого ряду нових категорій активів. Так, ми поступово зменшуватимемо бар’єри для доступу до ринків і залучимо більше учасників, але це також вносить парадокс. Ми робимо участь у ринках легшою, ніж будь-коли раніше, водночас можливо роблячи важче залишатися дисциплінованим усередині них. Ринки стають все більш взаємопов’язаними та чутливими до такої великої кількості факторів. Навіть буквальний твіт може спровокувати алгоритмічний продаж, що посилюється, викликає маржин-колл-запити та ліквідує весь портфель PM. Більша ліквідність, доступність та більш ефективний перенос ризику — це справжні переваги. Але коли ці інноваційні продукти поєднуються з все більш доступним кредитним плечем, швидкість, з якою ринки можуть переоцінювати ризик, може відчепитися від того, до чого ми звикли протягом десятиліть. Коли ринки стають швидшими, більш кредитними та більш реактивними, терплячість, простота та здатність залишатися інвестованим можуть стати все більш цінними перевагами.