Коефіцієнт стейкінгу досяг 69%, і стан ведення справ валідаторами також варто враховувати. Новий звіт Bitwise нагадує мені, що кібербезпека повинна враховувати як капітал, так і умови експлуатації. ① 20 жовтня Bitwise опублікувала звіт за Q4 2026. Тут Q4 означає версію звіту, а розділ Solana в основному описує стан на кінець третього кварталу; його не слід сприймати як миттєвий вимір після запуску Alpenglow. ② За даними звіту, приблизно 69% пропозиції знаходяться у стейкінгу, валова дохідність становить 5,99%, що нижче за попередні 6,38%. Валова дохідність — це не реальний чистий дохід, який отримують користувачі, і тим більше не поточна APY, обіцяна платформою. ③ У тому ж звіті кількість валідаторів зменшилася з 696 до 659, і розглядається тиск на витрати на експлуатацію. При аналізі таких даних важливо розрізняти записи валідаторів, активні акаунти для голосування та незалежні операторські суб’єкти, щоб не змішувати різні методики вимірювання. ④ Ці квартальні дані були отримані до активації нового консенсусу, тому не можна зробити висновок про те, чи покращив чи погіршив Alpenglow поточну прибутковість валідаторів; нові дані про витрати та рівень участі після оновлення будуть необхідні. Моя власна думка: бюджет безпеки повинен забезпечувати достатній рівень стейкінгу, а також дозволяти постійну участь операторам різних розмірів. Я буду стежити за подальшою концентрацією стейкінгу, бар’єрами для входу та розподілом клієнтських програм, щоб не оцінювати здоров’я мережі лише за одним показником дохідності. NFA / DYOR @Solana_zh @solana @Bitwise