Сьогоднішнє засідання FOMC було досить насиченим, але його можна скоротити до трьох слів: «віддих». ┈➤ У жовтні не підняли ставку — ринок віддихає Керівники ФРС вирішили голосуванням 10:2 не піднімати ставку у жовтні — як і очікувалося. Проте у заяві FOMC зазначено, що «внутрішні витрати залишаються міцними, продуктивність зростає сильно, капітальні інвестиції дуже активні», ринок праці стабільний, а «темпи інфляції залишаються високими» — і знову підкреслено ціль у 2%. Отже, ймовірно, у грудні все ще буде одне підвищення ставки, тому жовтневе рішення — це лише тимчасовий віддих. ┈➤ Волш — більш підтримуючий, ринок віддихає Волш запропонував фінансовий інструмент — інфляційний своп, який відображає очікування ринку щодо майбутньої інфляції. Волш зазначив, що цей індикатор свідчить про те, що ринок очікує, що інфляція в майбутньому «розглядається у сприятливому напрямку». Це збігається з висновками, які були зроблені раніше, оскільки як CPI, так і PCE — це річні показники. Якщо ціни на нафту протягом року коливаються в певному діапазоні — навіть якщо він високий — то при розрахунку річного CPI наступного року показник не буде надто високим. Виступ Волша можна вважати досить явною позицією «голуба» — ринкова настроя знову можуть віддихнути. У порівнянні з рішенням не піднімати ставку у жовтні, це був неочікуваний короткостроковий позитивний сигнал. ┈➤ Реформа FOMC — ФРС і ринок отримують можливість віддихнути На цьому засіданні FOMC Волш просунув реформу. Хоча кількість засідань FOMC залишається на рівні 8 на рік, протягом року може бути 1–2 засідання, на яких офіцери обговорюватимуть питання, але не голосуватимуть щодо ставок. Це означає, що річних рішень щодо ставок буде лише 7–8. Керівники ФРС отримають додатковий місяць або два для спостереження, що може зменшити навантаження. Ринок, незалежно від того, чи знаходиться він у циклі підвищення чи зниження ставок, може трохи повільнити темпи. Згідно з заявами Волша, у вересні 2027 року одне засідання FOMC буде присвячене лише обговоренню без голосування щодо ставок. Щодо 2028 року поки що незрозуміло, але Волш передбачає дві такі паузи у голосуванні. ┈➤ На завершення Бджола вважає, що вересень 2024 року може стати переломним моментом. З березня цього року ціни на WTI коливалися в діапазоні 70–110, досягнувши піку у вересні. Якщо й у наступному році ціни залишаться в цьому діапазоні, річний CPI не матиме значного зростання. У першому кварталі наступного року ще може бути ризик підвищення ставки, оскільки ціни на нафту у січні–лютому цього року ще не зросли. Але з квітня по вересень наступного року може настати період спостереження. Якщо у вересні наступного року ціни на нафту не досягнуть нових максимумів, річний CPI може почати знижуватися. А оскільки у вересні не буде розв’язку щодо ставки, ФРС може обговорити початок процесу зниження ставок.
