$APT впав приблизно на 97% від своєї високої точки. На рівні близько $0,7 йому знадобиться майже 29-кратний ріст, щоб знову досягти цього піку. Чотири роки після запуску мейннету розрив між початковим обітницями Aptos та його реальними показниками на ланцюзі важко ігнорувати. Aptos був запущений у жовтні 2022 року з величезною підтримкою, включаючи близько $350 млн, зібраних Aptos Labs при оцінці в $2 млрд. Його команда походила з проекту Diem, який Meta припинила, а пропозиція полягала у створенні високопродуктивного Layer 1 на основі Move, безпеки та масштабованості. Технологія привабила капітал. Але стійкий попит було складніше сформувати. Розблокування токенів було основним джерелом продажного тиску. Основні учасники та ранні інвестори отримали близько 32,5% початкової пропозиції в 1 млрд APT, з графіком вестингу на чотири роки. Цей графік офіційно завершився близько 12 жовтня 2026 року, зменшивши щомісячні розблокування з приблизно 11,3 млн APT до 4,54 млн APT. Це значне зменшення тиску на пропозицію. Але менше токенів, що потрапляють у обіг, не означає автоматичного зростання попиту. Показники використання залишаються тривожними. • TVL нативного DeFi становить близько $42 млн. • Ринкова капіталізація стейблкоїнів — приблизно $872 млн, включаючи USDT, USDC та токенізовані активи. • Активність DEX та комісії за транзакції залишаються скромними порівняно з амбіціями мережі. • Sui, який має спільне походження з Diem, має близько $472 млн у DeFi TVL. Стейблкоїни та токенізовані активи показують, що Aptos привабив певний капітал. Мережа також змінила свою токеноміку у 2026 році. Комісії за газ зросли в 10 разів, а комісії спалювалися. Нагороди за стейкінг були зменшені до 2,6%, максимальна пропозиція була обмежена на рівні 2,1 млрд APT, а 210 млн APT були назавжди заблоковані або стейкнуті за новими правилами. Ці зміни зменшують чистий рост пропозиції. Однак спалювання, як повідомляється, покривають лише близько 10% емісій. Для досягнення нетто-дефляції знадобиться значне зростання обсягу транзакцій. Це залишає Aptos перед двома окремими викликами: зменшенням тиску на пропозицію та створенням тривалого попиту. Перший виклик вирішується за допомогою токеноміки. Другий вимагає користувачів, додатків та економічної активності, які триватимуть поза стимулами. Чи може APT відновитися з цього рівня? Відскок можливий, особливо тепер, коли найбільші графіки розблокування інсайдерських токенів завершилися. Але досягнення минулого ATH вимагатиме приблизно 29-кратного зростання, а мережа ще не продемонструвала зростання використання, яке зробило б таку оцінку правдоподібною. Моя думка: Aptos зменшив один із своїх найбільших структурних негативних факторів, але не вирішив свою проблему попиту. Чотири роки потому інвесторам потрібні докази сильнішої органічної активності, а не ще один раунд змін у токеноміці. NFA, DYOR